¡Locura total con la Moneda de privacidad! Antes de la prohibición de la UE en 2027, la capitalización de mercado de Zcash supera los 7000 millones.

Bitcoin ha caído casi un 30% desde su punto máximo histórico hasta 90,000 dólares, pero las monedas de privacidad han subido en contra de la tendencia, con la capitalización de mercado de Zcash que ha pasado de 800 millones de dólares el 10 de agosto a más de 7,000 millones de dólares a principios de noviembre. Este aumento se ha producido en un contexto de creciente presión regulatoria: en 2024, se deslistarán cerca de 60 monedas de privacidad de intercambios centralizados, la Unión Europea prohibirá el uso de monedas de privacidad en plataformas licenciadas en 2027, y el GAFI continúa presionando las reglas de AML.

Excepción en el colapso del mercado: Zcash aumenta gran aumento del 700%

(Fuente: Trading View)

La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó de un pico de más de 4.3 billones de dólares a principios de octubre a poco más de 3.1 billones de dólares, con una caída de aproximadamente 25%-28%. El precio de Bitcoin ha caído casi un 30% desde su máximo histórico. En este contexto, las monedas de privacidad se han convertido en uno de los sectores con mejor rendimiento. La capitalización de mercado de Zcash se disparó de menos de 1 mil millones de dólares en agosto a más de 7 mil millones de dólares a principios de noviembre, con un aumento del 600%-700%, superando temporalmente a Monero para convertirse en la moneda de privacidad con mayor capitalización de mercado.

Lo más llamativo es el aumento en la atención minorista. Zcash ha escalado rápidamente al primer lugar en el ranking de búsquedas internas de Coinbase, superando el volumen de búsquedas de Bitcoin y XRP, lo que indica que la atención de los usuarios minoristas también ha aumentado. Los analistas afirman que el efecto combinado del aumento del precio de las acciones y el aumento del volumen de búsquedas presagia un típico comercio popular, pero la complejidad radica en que esta situación ocurre en un sector que enfrenta una creciente presión regulatoria, una ola de deslistados en los intercambios y revisiones relacionadas con sanciones.

Desde los datos, ZEC ha subido más del 200% en algunos de los principales intercambios en un mes, logrando aumentos porcentuales de hasta tres dígitos desde el punto bajo de finales de verano. Monero también ha subido, pero su aumento es mucho menor que el de Zcash, lo que ha llevado a que la capitalización de mercado de ZEC superara brevemente a la de Monero. A pesar del rebote, el precio de negociación de ZEC sigue siendo muy inferior a su máximo histórico.

Dos grandes explicaciones del aumento de la moneda de privacidad

Estructura y factores técnicos: A medida que avanza el proceso de reducción a la mitad, la cantidad emitida disminuye, y la actualización planificada NU6.1 transferirá más control de fondos a los titulares de tokens.

Narrativa y estructura del mercado: previsiones de precios públicas excesivamente optimistas, preocupaciones sobre la regulación, un libro de órdenes débil y un apretón de cortos en una parte relativamente pequeña del mercado.

Según los datos de clasificación de CoinGecko, incluso después del reciente aumento, el valor total de la industria de Moneda de privacidad es de aproximadamente 30 mil millones a 35 mil millones de dólares, lo que representa alrededor del 1% de la capitalización de mercado total de las criptomonedas. Esta característica de mercado de nicho hace que sea propenso a grandes fluctuaciones.

Represión regulatoria: Prohibición de la UE de 2027 y 60 intercambios deslistando

El aumento inverso de la moneda de privacidad ocurre en el contexto de un deterioro drástico del entorno regulatorio. Desde 2019, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) ha aplicado todos sus estándares de AML y lucha contra el financiamiento del terrorismo a los activos virtuales, incluyendo la regla de viaje, que requiere que las transferencias calificadas vengan acompañadas de información sobre el originador y el beneficiario. La evaluación de 2024 encontró que aproximadamente tres cuartas partes de las jurisdicciones evaluadas aún solo cumplen parcial o completamente con la recomendación 15.

En Europa, la dirección de desarrollo es más clara. Según el Reglamento 2024/1624, las nuevas reglas de AML en el ámbito de la UE prohibirán el uso de cuentas de criptomonedas anónimas y monedas de privacidad en plataformas con licencia antes de 2027. Los proveedores de servicios de activos criptográficos deberán implementar medidas de control AML similares a las bancarias, verificar la identidad de los beneficiarios detrás de las billeteras que interactúan con sus servicios y gradualmente dejar de apoyar herramientas completamente anónimas.

El entorno regulatorio ha comenzado a reconfigurar los lugares y métodos de negociación de las monedas de privacidad. En 2024, el número de monedas de privacidad deslistadas de intercambios centralizados se acerca a 60, la cifra más alta desde 2021. La cantidad de Monero deslistada es la mayor, afectando también a Zcash y algunas otras criptomonedas. Binance, alegando regulaciones locales y cumplimiento, ha restringido o cancelado el acceso de usuarios de múltiples jurisdicciones europeas a las transacciones de XMR, ZEC y DASH. Kraken anunció a finales de 2024 que dejará de permitir las transacciones y depósitos de Monero para clientes del Espacio Económico Europeo, con una fecha límite para retiros a fin de año, mencionando explícitamente los cambios regulatorios en la UE, incluido el marco del mercado de activos criptográficos.

Algunos países prohibieron el comercio de monedas de privacidad hace varios años. Las autoridades regulatorias de Japón instaron a los intercambios a deslistar Monero, Dash y Zcash en 2018, mientras que Corea del Sur prohibió el comercio de monedas de privacidad en los intercambios locales a partir de marzo de 2021, obligando a las plataformas locales a deslistarlas por completo.

Trampas de liquidez y efectos de desbordamiento de sanciones

Estas medidas de deslistado han provocado una típica crisis de liquidez. En un mercado alcista, incluso si el flujo de capital es relativamente bajo, un mercado con falta de liquidez puede experimentar fluctuaciones drásticas. A medida que las transacciones se trasladan de lugares grandes y con mucho capital a plataformas más pequeñas o con menos regulación, a los grandes inversores les resultará más difícil salir sin afectar el precio. Esta estructura que puede facilitar un aumento repentino de precios también puede aumentar el riesgo de que se produzcan liquidaciones cortas durante el proceso de caída de precios.

Las sanciones y las acciones de aplicación de la ley han añadido una capa de incertidumbre. En 2022, la Oficina de Control de Activos Extranjeros del Departamento del Tesoro de EE. UU. impuso sanciones a Tornado Cash, acusando a este mezclador basado en Ethereum de lavar miles de millones de dólares, incluidos fondos relacionados con Corea del Norte. A finales de 2024, un tribunal de apelaciones de EE. UU. dictaminó que las sanciones sobre contratos inteligentes inalterables excedían la autoridad del Departamento del Tesoro. En marzo de 2025, OFAC retiró oficialmente las sanciones contra Tornado Cash.

Sin embargo, el riesgo legal no ha desaparecido. Los desarrolladores de Tornado Cash enfrentan procesos penales en varias jurisdicciones, y uno de los cofundadores fue condenado por operar un negocio de remesas sin licencia. Otro caso relacionado con Samourai Wallet también ha emitido señales similares. En noviembre de 2025, su fundador fue condenado a varios años de prisión en los Estados Unidos tras declararse culpable de conspirar para operar una empresa de remesas sin licencia, y la fiscalía alegó que más de 2 mil millones de dólares en Bitcoin fluyeron a través de ese servicio.

Para los equipos de cumplimiento, la línea entre la infraestructura y las herramientas de transferencia de fondos es difícil de definir. Algunos proveedores de servicios de AML y organismos de políticas ahora clasifican las monedas de privacidad, los mezcladores y algunas herramientas de finanzas descentralizadas de alto riesgo en la misma categoría de alto riesgo. Bajo la presión del GAFI y los organismos reguladores de varios países, muchas empresas tienden a sobrecumplir.

¿Transacciones de protesta o burbujas frágiles?

Los analistas tienen opiniones divergentes sobre lo que realmente implica este aumento en el mercado de monedas de privacidad. Algunos creen que es una forma de negociación de protesta contra el monitoreo en cadena cada vez más estricto, las reglas de compartición de datos y las revisiones de sanciones. Otros piensan que es un aumento especulativo que surge en un mercado de nicho en constante contracción al final del ciclo, impulsado más por apalancamiento y opinión pública que por demanda a largo plazo.

Es importante señalar que la mayoría de las transacciones de criptomonedas ilegales no se realizan a través de Moneda de privacidad. El informe sobre delitos de Chainalysis de 2025 muestra que para 2024, las stablecoins representarán aproximadamente el 63% del volumen total de transacciones de criptomonedas relacionadas con actividades ilegales, superando a Bitcoin y convirtiéndose en la criptomoneda preferida de muchos criminales.

En términos técnicos, actualizaciones como los cambios de financiamiento NU6.1 de Zcash y los experimentos de capas de privacidad opcionales en la red principal podrían probar si una protección de privacidad más fuerte puede coexistir con los requisitos de trazabilidad de los reguladores. Actualmente, las monedas de privacidad se encuentran en el centro de un debate de larga data sobre la privacidad financiera y los cada vez más estrictos mecanismos globales de AML y sanciones. Comprender los riesgos legales, de liquidez y de aplicación de la ley es crucial para entender cómo funciona este campo.