¡MKS PAMP ha vuelto! La tokenización del oro suizo se reinicia, después de un fracaso hace seis años, ahora regresa.

El grupo suizo de metales preciosos MKS PAMP reinició el proyecto DGLD, que había estado inactivo durante seis años, mediante la adquisición de Gold Token SA. El nuevo Token se emitirá en cadenas de bloques públicas como Ethereum, y el canje mínimo será de solo 1 gramo, con exención de tarifas de acuñando y canje en la fase inicial. MKS PAMP posee grandes refinerías en Suiza e India, y su conocida serie de lingotes de oro Lady Fortuna ha sido certificada por LBMA y LPPM.

La posición dominante de MKS PAMP en la cadena de suministro de oro

En el contexto actual de aceleración del oro en la cadena global, no hay muchos gigantes tradicionales que realmente estén ingresando al espacio RWA desde la fuente de lingotes de oro. MKS PAMP, un grupo de metales preciosos con sede en Suiza, es uno de los pocos: por un lado, controla toda la cadena de suministro desde la fundición, el comercio mayorista hasta los lingotes de oro de marca, y por otro lado, está decidido a reempaquetar el oro físico en su tesorería como activos digitales que pueden circular en una cadena pública.

MKS PAMP Group es un grupo de metales preciosos de propiedad familiar con sede en Ginebra, Suiza, que cuenta con grandes refinerías en Suiza e India, y opera en el sector de comercio de metales preciosos, acuñadoras, distribución de cadena de suministro y comercio minorista en línea. Entre los productos de MKS PAMP, el más conocido es, sin duda, su lingote de oro pequeño con el diseño en relieve de “Lady Fortuna” (diosa de la suerte), lanzado en 1979, convirtiéndose en la primera marca de metales preciosos en decorar la parte trasera de sus lingotes. Hoy en día, “Lady Fortuna” es una de las series más reconocidas de lingotes de inversión en el mundo, y es ampliamente considerada como una marca de alta gama en mercados como Europa, Medio Oriente y Asia.

Además, MKS PAMP ha sido certificada por las autoridades del mercado global extrabursátil de metales preciosos, LBMA (Asociación del Mercado de Oro y Plata de Londres) y LPPM (Mercado de Platino y Paladio de Londres), lo que permite que sus lingotes de oro sean utilizados directamente para liquidaciones en mercados clave como Londres y Zúrich. No solo eso, PAMP ha sido reconocida a largo plazo por la LBMA como “Good Delivery Referee” (empresa de revisión reconocida), asumiendo roles de estándares de la industria, inspección y arbitraje; actualmente, solo hay 7 seleccionadas en todo el mundo. Esta doble identidad - tanto productor de oro como establecimiento de estándares de la industria - otorga a MKS PAMP una ventaja de reputación incomparable en el ámbito de la tokenización del oro.

Por lo tanto, debido a la posición central de la refinación de oro suiza en la cadena de suministro global, MKS PAMP no solo presta servicios a grandes clientes como bancos centrales y empresas mineras, sino que también se dirige a inversores individuales a través de una red de distribución y canales en línea, lo que en su conjunto puede considerarse como un típico “jugador principal” en la industria de metales preciosos. Según un informe de Bloomberg, las operaciones comerciales de MKS PAMP representan aproximadamente el 5% del volumen de transacciones de oro en el mercado de Londres, siendo un proveedor de liquidez de primer nivel en este mayor centro de comercio de oro del mundo.

En los últimos años, el grupo MKS PAMP ha continuado expandiéndose, estableciendo una fábrica de acuñando de plata en un antiguo almacén en Florida en 2024. Este octubre, también ha establecido una sede regional en Hong Kong, aprovechando las oportunidades de crecimiento en la demanda global de oro y plata. Además de la expansión y distribución en el espacio físico, MKS PAMP también ha estado tratando de extender sus tentáculos al mundo de las criptomonedas.

Lecciones de fracaso hace seis años: selección de momentos y ruta tecnológica

MKS PAMP se adentró seriamente en la tokenización del oro por primera vez hace seis años. En octubre de 2019, CoinShares se unió a MKS PAMP y Blockchain.com para lanzar un producto de tokenización de oro llamado “DGLD”. Cada DGLD está vinculado a oro físico, custodiado y refinado por PAMP, y en la cadena se utiliza la tecnología de cadena lateral/red lateral del ecosistema de Bitcoin como medio para contabilidad y transferencia. El objetivo es combinar “la estabilidad del valor del oro” y “la seguridad de la red de Bitcoin” para proporcionar a instituciones y clientes de alto patrimonio una forma de poseer oro que sea más fácil de transferir y programable.

La propaganda oficial en ese momento enfatizaba varios puntos de venta: respaldo con oro físico 1:1, y era “oro asignado” (asignado, custodia nominativa); la custodia está en Suiza, las barras de oro cumplen con los estándares de LBMA, y son producidas y controladas en calidad por la refinería PAMP; a través de una plataforma colaborativa, los tenedores pueden canjear los tokens por barras de oro físico, o transferir y negociar en plataformas digitales compatibles.

Desde un punto de vista técnico, la primera versión de DGLD eligió la infraestructura relacionada con Bitcoin, en lugar del ecosistema DeFi de Ethereum que aún estaba en su etapa embrionaria en ese momento. Esto está relacionado con las consideraciones del equipo del proyecto: valoran más la narrativa de Bitcoin como “almacenamiento de valor” y su base de usuarios relativamente conservadora, en lugar del comercio de alta frecuencia y contratos complejos. Sin embargo, esta elección técnica se convirtió en una de las razones importantes del fracaso del proyecto. La liquidez y la capacidad de combinación de la cadena lateral de Bitcoin son muy inferiores a las de Ethereum, lo que limita los escenarios de aplicación de DGLD en los protocolos DeFi.

Sin embargo, el proyecto pronto cayó en el silencio. El equipo del proyecto admitió al revisar el producto que la demanda del mercado para los Token de oro en 2019 aún estaba en una etapa muy temprana, y tanto la comprensión de las instituciones como de los inversores minoristas, así como las rutas de cumplimiento y la infraestructura, no estaban preparadas para manejar una escala suficientemente grande. En general, la participación de MKS PAMP en el proyecto DGLD fue más una validación del concepto de tokenización del oro y una prueba del producto. Este fracaso proporcionó valiosa experiencia para el reinicio de hoy.

Actualización integral de DGLD 2.0: evolución triple en tecnología, cumplimiento y liquidez

(fuente: MKS PAMP)

En noviembre de 2025, MKS PAMP anunció la adquisición total de Gold Token SA (GTSA), que es el organismo de emisión real del proyecto DGLD, registrado en el cantón de Ginebra en 2018. Tras la adquisición, GTSA funcionará como una entidad tokenizada bajo MKS PAMP para reiniciar el negocio de tokenización de oro DGLD. Con la experiencia previa, MKS PAMP ha llevado a cabo una “actualización” integral en términos de tecnología, cumplimiento y liquidez.

Primero, el token DGLD ya no se centra en el ecosistema relativamente nicho de las cadenas laterales de Bitcoin, sino que se emite en cadenas públicas principales como Ethereum, utilizando estándares de contratos inteligentes aceptados y planeando la interoperabilidad entre cadenas o múltiples cadenas. Para un token de oro “utilizado para colateralizar, liquidar y gestionar liquidez”, la combinabilidad y el costo de integración suelen ser más importantes que la narrativa de la cadena misma. Elegir redes maduras como Ethereum, claramente se alinea mejor con la realidad actual de la infraestructura industrial. Este cambio en la ruta técnica permite que DGLD se integre directamente en protocolos DeFi principales como Aave y Compound, usándose como colateral o par de intercambio.

MKS PAMP indica que la nueva emisión de DGLD sigue correspondiendo a una cierta cantidad de oro físico y se vende únicamente a inversores institucionales verificados. El enfoque es proporcionar a los inversionistas institucionales, oficinas familiares y entidades que poseen grandes cantidades de activos criptográficos una herramienta de “oro en cadena” para cubrir la volatilidad, usar como colateral o gestionar el balance. En cuanto a las cuestiones de cumplimiento, el proyecto operativo Gold Token SA tiene su sede en Suiza y está regulado por la organización de autorregulación VQF, que está supervisada por la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza (FINMA).

Hace seis años, en el proyecto DGLD, la adopción del mercado y la falta de liquidez fueron una de las mayores debilidades. Para resolver este problema, MKS PAMP planea proporcionar liquidez a DGLD a través de su propia división de operaciones y socios, y las instituciones que posean DGLD también pueden vender en intercambios de criptomonedas de segundo nivel para evitar que se repita una situación de disminución gradual de liquidez como en 2019.

Según Kurt Hemecker, CEO de Gold Token SA, la reiniciación de DGLD aún está en preparación, y la oficina oficial indica que probablemente comenzará en el ámbito de la descentralización. Kurt es un veterano en la industria de las criptomonedas, habiendo sido CEO de la fundación de la cadena de bloques ligera Mina, así como Jefe de Personal (Chief of Staff) de Diem (anteriormente conocido como Libra), la moneda estable lanzada por Meta. Después de ser adquirido por MKS PAMP, Kurt asumirá el cargo de responsable de activos digitales (Head of Digital Assets) del grupo.

Ventajas diferenciadas de DGLD en comparación con PAXG y XAUT

Con el creciente interés de las personas por el oro digital, ya existen varios esquemas de tokens de oro digital en el mercado, siendo los principales actores PAXG, emitido por Paxos Gold, y XAUT, lanzado por Tether Gold. El token PAXG, emitido por Paxos Trust, está respaldado por una onza troy de oro distribuido certificado por LBMA. PAXG está regulado por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS), y la compañía fiduciaria publica informes de auditoría mensualmente. Los inversores pueden canjear 430 tokens PAXG por lingotes de oro de alta calidad entregados por LBMA (400 onzas troy, aproximadamente 12.5 kilogramos), o se puede retirar en dólares. PAXG tiene una alta transparencia y respaldo regulatorio, con un comercio relativamente activo, pero tiene un umbral más alto, y también se deben pagar ciertos costos en el proceso de acuñación y rescate.

XAUT es el token lanzado por Tether Gold en 2020, cada XAUT está vinculado a 1 onza de oro físico almacenado en una bóveda en Suiza. Tether afirma que XAUT corresponde 1:1 con el oro físico y proporciona herramientas en línea para verificar los números de serie de las barras de oro. En comparación con PAXG, el emisor de XAUT carece de una regulación similar de licencias financieras tradicionales, su marco de divulgación y estándares de auditoría dependen relativamente más de la autorregulación del emisor, por lo tanto, en términos de “aval regulatorio” y transparencia, no es tan estricto como PAXG. La redención de XAUT generalmente también requiere operar en onzas completas, y a veces se deben pagar tarifas de minería o comisiones al momento del canje.

En comparación, el DGLD de MKS PAMP es emitido por una de las principales refinerías de metales preciosos del mundo, con un monto mínimo de redención que baja hasta 1 gramo, lo que lo hace más flexible en comparación con el umbral de onzas de PAXG y XAUT. Por otro lado, uno de los principales desafíos de operar productos de tokenización de oro es cómo cubrir el costo de custodia de la bóveda. La mayoría de los productos cobran tarifas en las etapas de acuñación y redención, pero en la fase de reinicio inicial, MKS PAMP no cobrará tarifas relacionadas. Además, MKS PAMP se compromete a respaldar la liquidez a través de su propio departamento de trading.

Las tres principales ventajas diferenciadoras de DGLD 2.0

Umbral flexible: el rescate comienza desde un mínimo de 1 gramo, muy por debajo del requisito de una onza completa de PAXG y XAUT.

Mecanismo gratuito: en la etapa inicial, no se cobrarán costos de acuñando y redención, lo que reduce los costos para los usuarios.

Fábrica directa: Control de calidad y suministro desde la fuente, sin necesidad de depender de terceros custodios.

Estas características brindan a DGLD una ventaja potencial en la competencia. En general, el tamaño actual del mercado de oro tokenizado sigue siendo pequeño, mientras que MKS PAMP, gracias a su fuerza y experiencia, tiene un gran potencial en este nicho de mercado. Los costos y el ritmo de lanzamiento específicos en el futuro estarán sujetos a los términos y anuncios oficiales.

La narrativa RWA se calienta para crear oportunidades históricas en la tokenización del oro

La mayor diferencia entre el fracaso de hace seis años y el reinicio de hoy radica en la madurez del entorno del mercado. En 2019, DeFi estaba aún en su fase inicial, con una capitalización de mercado de stablecoins de solo unos pocos miles de millones de dólares, y la aceptación de criptomonedas por parte de los inversores institucionales era extremadamente baja. La tokenización del oro parecía más un concepto adelantado a su tiempo, careciendo de escenarios de aplicación práctica y demanda de usuarios. Hoy en día, el valor total bloqueado en DeFi supera los 50 mil millones de dólares, la capitalización de mercado de stablecoins ha superado los 180 mil millones de dólares, y la tokenización de RWA (activos del mundo real) se ha convertido en una de las narrativas más populares de la industria.

La tokenización del oro ha encontrado múltiples escenarios de aplicación en este nuevo entorno. Primero, como colateral en protocolos DeFi, los tokens de oro ofrecen una opción alternativa de baja volatilidad. En comparación con la intensa volatilidad de las criptomonedas, el precio del oro es relativamente estable, lo que lo convierte en un activo colateral ideal. En segundo lugar, los inversores institucionales pueden utilizar los tokens de oro para liquidaciones rápidas y transferencias transfronterizas, evitando los altos costos y largos tiempos de transporte del oro físico. En tercer lugar, las oficinas familiares y los individuos de alto patrimonio neto pueden asignar parte de sus activos en oro en la cadena, disfrutando de la transparencia de la blockchain y la conveniencia de transacciones 24/7.