¡PUMP modo caótico Waterloo! En la primera semana de emisión solo se aumentaron 500 monedas, los ingresos cayeron inesperadamente.

El “modo caótico” lanzado la semana pasada por Pump.fun (PUMP) no logró aumentar la emisión de token o los ingresos en su primera semana. Una semana antes del lanzamiento del modo caótico de PUMP, la plataforma emitía un promedio de 17,300 tokens por día, pero después del lanzamiento, solo aumentó a un promedio de 17,800 tokens por día, un incremento de solo aproximadamente 500 monedas, insignificante. Lo que es más preocupante es que los ingresos diarios de la última semana han disminuido, lo que ha llevado a una reducción en la recompra de PUMP.

Explicación del mecanismo del modo caótico: la fiesta de 24 horas del agente AI

（fuente：X）

El “Modo Caótico” (Mayhem Mode) lanzado por Pump.fun es una configuración opcional de creación de token que permite a los agentes de comercio de IA autónomos comprar y vender dentro de las 24 horas posteriores a la emisión de un nuevo token. El funcionamiento de esta función consiste en la acuñación adicional de 1,000 millones de tokens para el comercio de agentes; cualquier token de agente no utilizado será destruido después de 24 horas. Es importante destacar que tanto el tamaño como la frecuencia de las transacciones de los agentes están limitados, y no se requiere el pago de ninguna tarifa de protocolo.

El propósito de este diseño de mecanismo es promover el descubrimiento temprano de precios, atrayendo así más atención hacia los tokens más rápidamente. Se espera que, en condiciones de lanzamiento sin fricción, se mejore la visibilidad del token. La plataforma PUMP espera crear una actividad comercial temprana para los tokens recién emitidos a través del comercio automático con agentes de IA, permitiendo que estos tokens se destaquen entre numerosos competidores.

Desde el punto de vista de la implementación técnica, la emisión adicional de 1,000 millones de tokens no diluirá los derechos de los titulares existentes, ya que estos tokens son exclusivamente para el uso de agentes de IA y serán destruidos después de 24 horas. Este diseño intenta equilibrar la provisión de liquidez y el control del suministro de tokens. Las restricciones de negociación de los agentes de IA están destinadas a prevenir la manipulación excesiva del mercado, pero los parámetros específicos de esta restricción no se han hecho públicos.

Sin embargo, este mecanismo aparentemente sofisticado ha expuesto problemas fundamentales en su funcionamiento real. Un único beneficiario (es decir, un agente de IA controlado por la plataforma) artificialmente hace que las transacciones parezcan activas, lo cual es muy similar al comportamiento de “lavado” en los mercados financieros tradicionales. Aunque la plataforma enfatiza la divulgación pública, la opción de unirse y que los agentes no necesitan pagar tarifas de acuerdo, lo que lo hace más parecido a los servicios de guiado o de creación de mercado proporcionados por la plataforma, la reacción del mercado indica que esta defensa no ha sido aceptada por los usuarios.

Datos decepcionantes de la primera semana: la incómoda realidad de un aumento de 500 monedas

(fuente: Pump.Fun)

Una semana antes del lanzamiento del modo caótico, la plataforma Pump.fun emitía un promedio de 17,300 tokens por día. Desde el lanzamiento del modo caótico, la plataforma ha emitido un promedio de 17,800 tokens por día, lo que representa un incremento mínimo en comparación con la semana anterior. Este aumento diario de aproximadamente 500 monedas equivale a un porcentaje de solo alrededor del 2.9%, muy por debajo de las expectativas del mercado.

Esto indica que, a pesar de que el tamaño de la muestra es pequeño y los factores temporales pueden ser bastante significativos, hasta ahora, el patrón de confusión casi no ha tenido ningún efecto positivo sobre la frecuencia y cantidad de la emisión de token. Este resultado es un duro golpe para la plataforma PUMP, ya que el lanzamiento de nuevas funciones suele traer un efecto económico de atención a corto plazo, incluso si el valor de la función en sí es limitado, debería atraer a los usuarios a probar en la fase inicial.

Desde la perspectiva del comportamiento del usuario, esta reacción fría puede deberse a varios factores. Primero, los creadores del Token pueden preocuparse de que las actividades de negociación del agente de IA sean identificadas por el mercado como volumen de negociación falso, lo que perjudicaría la credibilidad del Token. En segundo lugar, aunque el modo caótico proporciona liquidez temprana, no resuelve el problema más fundamental de la emisión del Token: cómo destacar entre una gran cantidad de nuevas monedas.

Posibles razones por las cuales el modo caótico no logró aumentar la emisión

Preocupaciones sobre la manipulación del mercado: los usuarios temen que el comercio con agentes de IA sea visto como una actividad falsa, dañando la reputación del Token.

Valor no claro: La provisión de liquidez temprana no ha resuelto el problema fundamental de la visibilidad del token.

Falta de mecanismos complementarios: no hay un sistema de filtrado y clasificación de contenido más potente que lo acompañe.

Mercado débil: La emoción general del mercado de criptomonedas es baja, y las nuevas funciones son difíciles de revertir la tendencia.

Si PUMP combina el modo caótico con un mecanismo de filtrado y clasificación de contenido más robusto, la actividad adicional del primer día podría aumentar la proporción de “突破” monedas. Pero si no se cuenta con esto, el modo caótico podría convertirse en una función de alto ruido y bajos rendimientos. Los datos actuales muestran que este último está convirtiéndose en una realidad.

Deslizamiento de ingresos y impacto en la capitalización de mercado: el doble dilema de PUMP

La emisión de token impulsa el crecimiento de los ingresos de PUMP a través de la creación de tarifas y el respaldo de bonos, así como las comisiones por transacciones tempranas. A pesar de haber lanzado un modo caótico, los ingresos diarios reales han disminuido en la última semana. Este resultado es aún más preocupante, ya que significa que no solo las nuevas funciones no han logrado atraer a más usuarios, sino que también la actividad de los usuarios existentes está disminuyendo.

La disminución de los ingresos ha llevado a una reducción en la recompra de PUMP, debilitando así el soporte mecánico para el token. En el diseño de la economía de token de PUMP, una parte de los ingresos del protocolo se utiliza para recomprar tokens PUMP del mercado, y este mecanismo proporciona un soporte estructural para el precio del token. Cuando los ingresos disminuyen, la cantidad de recompra naturalmente disminuye, debilitando el soporte de la compra y presionando el precio del token.

A partir de la publicación, la capitalización de mercado de PUMP es de aproximadamente 1.1 mil millones de dólares, lo que representa una disminución de aproximadamente el 30% en comparación con el máximo histórico de hace dos meses. Esta caída del 30% no es inusual en el actual entorno del mercado, pero dado que el modo caótico debería haber sido una actualización significativa para impulsar el rendimiento de la plataforma, este resultado claramente no cumplió con las expectativas. La caída en la capitalización de mercado no solo afecta la riqueza de los poseedores, sino que también socava la confianza del mercado en la capacidad de innovación de la plataforma PUMP.

Desde la perspectiva del panorama competitivo, PUMP enfrenta una intensa competencia de otras plataformas de emisión de token. Cuando el modo de caos no logra los resultados esperados, los usuarios pueden recurrir a competidores que ofrezcan mejores servicios o menores costos. Una vez que comienza esta pérdida de usuarios, se formará un ciclo negativo: disminución de usuarios → caída de ingresos → reducción de recompra → caída del precio de la moneda → más usuarios se van.

Direcciones de mejora futura y perspectivas de mercado

En las próximas una o dos semanas, debido a que los usuarios están probando el nuevo modelo, la frecuencia de emisión de token en Pump.fun podría mantenerse volátil y algo baja. Sin embargo, este también es un período clave para que la plataforma PUMP ajuste y mejore. Si se lanzan mejores funciones auxiliares, como bloques caóticos publicados a intervalos o diferentes niveles de visibilidad, la cantidad de emisión de token podría aumentar, lo que a su vez podría tener un efecto positivo de desbordamiento en otros indicadores de Pump.fun.

La publicación programada de bloques caóticos puede concentrar las actividades de los agentes de IA en períodos de tiempo específicos, creando un efecto de concentración de atención más evidente. Diferentes niveles de visibilidad pueden ofrecer una presentación diferenciada según la calidad del token o la reputación del creador, ayudando a que los proyectos de alta calidad se destaquen. Estas funciones auxiliares, si se combinan con el modo caótico, pueden formar un efecto sinérgico.

La dirección de mejora más fundamental es establecer un mecanismo de filtrado y clasificación de contenido más robusto. El mayor problema que enfrenta actualmente Pump.fun es la baja relación señal-ruido, ya que una gran cantidad de tokens de baja calidad ha inundado unos pocos proyectos de alta calidad. La liquidez temprana proporcionada por el modo de caos es solo una solución temporal a un problema superficial; lo que realmente se necesita es un sistema inteligente capaz de identificar y recomendar proyectos de alta calidad.