Barclays rebaja la calificación de Oracle ORCL, ¡cerca de la deuda basura! El CapEx se dispara, el flujo de caja podría verse interrumpido el próximo año.

Barclays publicó un informe reciente en el que rebajó la calificación de deuda de Oracle a infraponderada (Underweight) y advirtió que su efectivo podría agotarse antes de noviembre de 2026. En medio de la gran carrera por la infraestructura de IA, la salud financiera de Oracle está empeorando rápidamente, y el precio de sus swaps de incumplimiento crediticio (CDS) ha aumentado simultáneamente.

Barclays: Los gastos de capital de Oracle superan con creces la capacidad de flujo de caja libre.

El equipo de investigación de ingresos fijos de Barclays señala que el gasto de capital masivo de Oracle en los últimos años para cumplir con grandes contratos de IA (CapEx) ha superado con creces el rango de flujo de caja libre que la empresa puede soportar, lo que la obliga a depender en gran medida de financiamiento externo. El informe predice que el déficit de financiación se ampliará rápidamente después de junio de 2026, y que el efectivo se agotará tan pronto como en noviembre de 2026. Se teme que la calificación crediticia caiga a BBB-, acercándose al umbral de bonos basura.

El costo de los centros de datos de IA se disparó a tres veces el de los tradicionales, las previsiones de CapEx casi se duplican.

La razón principal del aumento repentino en el gasto de capital es el enorme incremento en el costo de los centros de datos de IA. Barclays citó datos de la industria que indican que el costo de construcción de un centro de datos de IA puede alcanzar entre 500 y 600 millones de dólares por GW, lo que equivale a tres veces el de un centro de datos tradicional, y más de la mitad del costo proviene de la compra de hardware de computación GPU como NVIDIA. Desde principios de 2025, las estimaciones de CapEx de las empresas tecnológicas globales para los próximos años se han duplicado. Solo en Estados Unidos, los centros de datos de IA anunciados para el futuro agregarán una demanda de electricidad de 45 GW, con un tamaño de inversión superior a 2 billones de dólares.

Bajo la carrera armamentista de la IA, la emisión de bonos corporativos por parte de las grandes tecnológicas se ha vuelto una norma.

Barclays señala que estas empresas en el pasado se han apoyado principalmente en fuertes flujos de efectivo operativo para su expansión, y rara vez han incursionado significativamente en la financiación del mercado de deuda. La mayoría de los proveedores de (hyperscale) de gran escala aún pueden generar grandes flujos de efectivo libres, pero las recompras y dividendos de empresas como Google y Meta están consumiendo rápidamente los fondos disponibles para inversiones. En los últimos meses, estos proveedores de gran escala han emitido 140 mil millones de dólares en bonos corporativos.

El volumen de transacciones de estos bonos corporativos es asombroso, con un promedio de aproximadamente 25 mil millones de dólares por transacción. Incluso empresas de nivel AA como Meta y Google, las nuevas tasas de interés de los bonos continúan aumentando, lo que muestra que el mercado exige una prima de riesgo más alta para absorber la enorme oferta. Barclays cree que esto no es un fenómeno a corto plazo, sino una tendencia a largo plazo, es decir, la intensificación de la competencia en IA, el aumento del gasto de capital, la expansión de la demanda de financiamiento, y la emisión de deuda con mayor frecuencia y en mayor escala se convertirá en la norma.

Barclays: Oracle es el gigante de la IA con la situación financiera más débil

Entre estos proveedores de gran escala, empresas como Meta, Google y Oracle tienen flujos de efectivo más ajustados, mientras que Microsoft y Amazon tienen un efectivo más sólido, lo que les brinda mayor flexibilidad de financiamiento. Barclays señala específicamente que el apalancamiento financiero de Oracle (, con una razón de deuda a capital ), es mucho más alto que el de otros gigantes de la IA:

Oracle：500%

Amazon：50%

Microsoft：30%

Meta / Google: más bajo

Barclays señaló que toda la industria de proveedores de gran escala está proporcionando combustible para la expansión de la IA a través de la emisión masiva de deuda, pero la situación financiera de Oracle es la más débil, convirtiéndose en el eslabón débil de la industria.

Este artículo informa que Barclays ha rebajado la calificación de Oracle ORCL, ¡cerca de bonos basura! El CapEx se disparará y el flujo de caja podría verse afectado el próximo año. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.