Valor de inversión de UNI

Después de la publicación del artículo de ayer, algunos lectores atentos descubrieron un problema en el artículo: el suministro total de UNI no es de 6.29 mil millones, sino de 629 millones.

Aquí utilicé la cantidad total en circulación en lugar de la emisión máxima (1,000 millones) principalmente para que el cálculo se ajuste más a la situación actual.

Además, este lector proporciona un conjunto de ingresos por tarifas de UNI desde otra perspectiva:

Su volumen de transacciones en 30 días es de 148.5 mil millones de dólares. Si asumimos aproximadamente un 0.05% de comisión, la comisión de 30 días sería de 7.425 millones de dólares, lo que equivale a 89 millones de dólares al año. Si hacemos una estimación más conservadora, el límite inferior de los ingresos anuales sería de 500 millones de dólares. Entonces, los ingresos por comisiones de UNI al año serían aproximadamente de 500 millones de dólares ~ 890 millones de dólares.

La conversión de los ingresos por tarifas de transacción por cada token es de 0.79 dólares ~ 1.41 dólares, y los costos para la recompra de tokens son de 0.13 dólares ~ 0.235 dólares.

Usando los datos anteriores junto con la corrección de 629 millones de circulación, los PE y “tasa de dividendos” obtenidos son los siguientes:

Calculando con el precio estándar de 5 dólares antes del gran aumento de UNI, su PE es de 3.55 ~ 6.32, y su rendimiento por dividendos es de 2.64% ~ 4.72%.

Con un precio estándar de 9.22 dólares tras un gran aumento, su PE es de 6.54 ~ 11.67, y su rendimiento por dividendo es del 1.44% ~ 2.56%.

Aquí hay un elemento de incertidumbre, que es cuál es su costo.

Porque Uniswap no necesita hacer públicos sus datos financieros como lo hacen las empresas que cotizan en bolsa, no podemos ver sus diversos costos, por lo que no podemos calcular su beneficio neto y flujo de caja libre, y solo podemos considerar todos sus ingresos por comisiones de transacción como su beneficio neto.

Si se tiene en cuenta el costo, su PE real será más alto que el calculado anteriormente, y su “tasa de dividendos” será más baja que la calculada anteriormente.

Sin embargo, incluso así, al examinar UNI con estos datos, desde su PE, no importa si es antes o después de un gran aumento de precio, su riesgo de prima no es alto. Incluso usando el estándar posterior al gran aumento, su riesgo de prima sigue siendo bajo.

El riesgo de prima no es alto, así que lo que hay que observar a continuación es su ingreso.

En términos de ingresos, además de los costos mencionados anteriormente que no se pueden determinar con claridad, creo que otro factor que tiene un impacto más profundo es si su modelo de negocio tiene una muralla defensiva muy fuerte.

Sobre esto, ya compartí algunas preocupaciones en un artículo anterior: es que al menos en ciertos ecosistemas, como BASE, el efecto de líder de Uniswap no es tan evidente, y además, ahora que Uniswap tiene su propia solución de segunda capa, seguramente querrá atraer el TVL y el tráfico hacia su segunda capa tanto como sea posible.

¿Hacer esto podría, sin querer, ceder el mercado de transacciones de otros ecosistemas a los competidores?

Finalmente, cuando considero si UNI merece la pena invertir, lo comparo directamente con Ethereum, principalmente en dos aspectos: primero, el riesgo, y segundo, la “tasa de dividendos”.

El riesgo mencionado se refiere a que evaluaré el riesgo de supervivencia y desarrollo continuo del proyecto UNI en comparación con Ethereum, ¿cuál es mayor?

Evidentemente, creo que el riesgo de Ethereum es menor que el de UNI.

La llamada “tasa de dividendos” es la ganancia del proyecto que los tenedores de tokens pueden disfrutar directamente. Según el cálculo de la tasa de dividendos de UNI mencionado arriba (sin considerar costos), estimo que es aproximadamente del 2.6% al 4.7%. Actualmente, los ingresos por staking de Ethereum son aproximadamente del 2.6% al 3.2%.

UNI estará un poco más alto.

Si consideramos el riesgo y la recompensa de manera integral, en esta etapa me inclinaría por elegir Ethereum. Pero ahora ni siquiera estoy comprando Ethereum, así que mucho menos compraré UNI.

Hay lectores que mencionan que desean hacer compras periódicas. Personalmente, no hago compras periódicas de UNI, pero puedo dar un método aproximado que he utilizado anteriormente:

Antes solía referirme al valor máximo que había alcanzado UNI en el pasado, y luego calculaba un precio de descuento basado en ese valor máximo, considerando el riesgo que podía asumir, y lo tomaba como el precio de inversión periódica.

Pero hay una suposición previa para hacer esto: es suponer que UNI definitivamente superará su máximo anterior en el futuro.

Este método es solo una referencia para los lectores. Además, los lectores deben tener en cuenta esta suposición previa al utilizar este método.