Nuevo banco de criptomonedas: la riqueza permanece en la cadena, el consumo no requiere salir de la cadena

Prefacio

Hay un principio en economía conductual sobre la cuenta mental. La actitud de las personas hacia el dinero varía según su ubicación de almacenamiento. Los cien dólares en una cuenta corriente parecen disponibles para gastar libremente, mientras que en una cuenta de jubilación, esos mismos cien dólares parecen inalcanzables. Aunque el dinero en sí es intercambiable, la ubicación de almacenamiento influye en cómo lo percibes.

Sam Kazemian, fundador de Frax, lo denomina la «teoría del valor neto». Las personas tienden a guardar el dinero de bolsillo en los lugares donde ya poseen la mayor parte de su riqueza. Si tu patrimonio principal está en acciones y bonos en Charles Schwab, guardarás dólares en la cuenta bancaria vinculada, ya que transferir fondos entre ambos es muy fácil. Si tu patrimonio principal está en billeteras de Ethereum y posiciones en Finanzas descentralizadas, querrás que los dólares puedan interactuar igualmente con el mundo DeFi con facilidad.

Por primera vez en la historia, una cantidad significativa de personas mantiene la mayor parte de su riqueza en la cadena. Están cansados de realizar transferencias tradicionales para comprar un café.

Los nuevos bancos de criptomonedas están resolviendo este problema mediante plataformas que integran todas las funciones en un solo lugar. Con estas plataformas, puedes ahorrar en stablecoins que generan intereses, usar tarjetas Visa para gastar, sin necesidad de acceder a cuentas bancarias tradicionales.

El rápido crecimiento de estas plataformas responde a la realidad de que el mercado finalmente cuenta con suficientes usuarios reales y fondos en la cadena, lo que hace viable construir este tipo de plataformas.

Los stablecoins integrados sin problemas en el consumo diario

Durante más de una década, las criptomonedas han prometido eliminar intermediarios, reducir tarifas y dar más control a los usuarios. Pero siempre ha existido un problema: los comerciantes no aceptan criptomonedas, y convencer a todos de aceptarlas simultáneamente es imposible.

No puedes pagar el alquiler con USDC. Tu empleador no pagará tu salario en ETH. Los supermercados no aceptan stablecoins. Incluso si inviertes toda tu riqueza en criptomonedas, aún necesitas cuentas bancarias tradicionales para vivir normalmente. Cada intercambio entre criptomonedas y moneda fiduciaria genera tarifas, retrasos en la liquidación y fricciones.

Por eso fracasan la mayoría de los proyectos de pagos en criptomonedas. BitPay intentó que los comerciantes aceptaran directamente Bitcoin. La red Lightning construyó infraestructura punto a punto, pero enfrentó dificultades en gestión de liquidez y fiabilidad del enrutamiento. Ambos no lograron una adopción significativa porque los costos de conversión eran demasiado altos. Los comerciantes necesitan estar seguros de que los clientes usarán esa forma de pago. Los clientes necesitan saber que los comerciantes aceptarán esa forma de pago. Nadie quiere ser el primero en actuar.

Los nuevos bancos de criptomonedas ocultan estos problemas de coordinación. Tú gastas stablecoins desde tu billetera custodial. El nuevo banco convierte esas stablecoins en dólares y realiza liquidaciones con comerciantes mediante Visa o Mastercard. La cafetería recibe dólares como siempre. No saben que en realidad se trata de transacciones en criptomonedas.

No necesitas convencer a todos los comerciantes para aceptar criptomonedas. Solo necesitas simplificar el proceso de conversión para que los usuarios puedan pagar con criptomonedas en cualquier comercio que acepte tarjetas de débito normales (que hay en casi todos lados).

Tres infraestructuras clave madurarán en 2025, haciendo posible esto tras años de intentos fallidos.

Primero, la legalización de los stablecoins. La Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025, proporciona un marco legal claro para la emisión de stablecoins. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, predice que para 2030, el volumen de transacciones con stablecoins alcanzará los 3 billones de dólares, lo que equivale a que el Departamento del Tesoro de EE. UU. declare oficialmente que los stablecoins son parte del sistema financiero.

En segundo lugar, la infraestructura de tarjetas de pago se ha comercializado. Empresas como Bridge ofrecen API listas para usar, permitiendo a los equipos lanzar productos bancarios virtuales en semanas. Stripe adquirió Bridge por 1.100 millones de dólares. Los equipos ya no necesitan negociar directamente con redes de tarjetas ni construir relaciones bancarias desde cero.

En tercer lugar, ahora la gente realmente posee riqueza en la cadena. Los primeros intentos de pagos en criptomonedas fracasaron porque los usuarios no tenían una gran cantidad de activos netos en criptomonedas. La mayor parte de sus ahorros estaban en cuentas tradicionales y planes de jubilación 401k. Las criptomonedas se consideraban instrumentos de especulación, no un lugar para guardar toda la vida de ahorros.

Pero ahora la situación ha cambiado. Los usuarios jóvenes y nativos en criptomonedas mantienen grandes cantidades en billeteras de Ethereum, en posiciones de staking y en protocolos DeFi. La percepción mental sobre la cuenta ha cambiado. Mantener fondos en la cadena y usarlos directamente desde allí es mucho más fácil que convertirlos en depósitos bancarios.

Productos y sus funciones

La diferencia entre los nuevos bancos de criptomonedas radica principalmente en el rendimiento, las recompensas y la cobertura regional. Pero todos abordan un mismo problema central: permitir que las personas usen sus activos en criptomonedas sin renunciar a la custodia propia ni tener que convertirlo frecuentemente en depósitos bancarios.

EtherFi procesa más de 1 millón de dólares diarios en compras con tarjeta de crédito, y en los últimos dos meses se ha duplicado. Igualmente, la emisión y quema de la stablecoin EURe de Monerium también ha crecido notablemente.

Esta diferencia es crucial porque indica que estas plataformas están fomentando una economía real, no solo especulación entre criptomonedas. Los fondos están saliendo del círculo de encriptación y entrando en la economía más amplia.

Esa es la puente que siempre faltó, y que ahora finalmente se ha construido.

El año pasado, el panorama competitivo cambió radicalmente. Plasma One, como el primer banco de criptomonedas nativo de stablecoins, se enfocó en mercados emergentes con acceso restringido a dólares. Tria, construido sobre Arbitrum, ofrece billeteras autoadministradas y transacciones sin tarifas de Gas. EtherFi evolucionó de un protocolo de recompra de liquidez a un banco maduro con un valor total bloqueado (TVL) de 110 mil millones de dólares. UR, de Mantle, prioriza la regulación y cumplimiento en Suiza, apuntando al mercado asiático.

Cada uno con su estrategia, todos resuelven la misma pregunta: ¿cómo hacer que la riqueza en la cadena se gaste directamente, sin tener que lidiar con los bancos tradicionales?

Incluso con menor escala, los nuevos bancos de criptomonedas pueden participar en la competencia, porque los usuarios en criptomonedas son más valiosos. El saldo promedio en cuentas corrientes en EE. UU. es de aproximadamente 8,000 dólares. Pero los usuarios nativos en criptomonedas realizan transacciones de seis o incluso siete cifras en diferentes protocolos, cadenas y plataformas. Su volumen de operaciones equivale a cientos de clientes de bancos tradicionales. Esto cambia radicalmente la economía de unidades. Los nuevos bancos de criptomonedas no necesitan millones de usuarios para ser rentables, solo unos pocos miles de clientes adecuados. Los bancos tradicionales buscan escala porque cada cliente genera ingresos limitados. Pero los nuevos bancos de criptomonedas, incluso con una base de usuarios pequeña, pueden construir negocios sostenibles, ya que cada cliente aporta valor en tarifas de trading, intercambios y gestión de activos que es de 10 a 100 veces mayor que en bancos tradicionales. Cuando los usuarios comunes dejan de ingresar 2,000 dólares dos veces al mes en salarios, todo cambia.

Cada nuevo banco de criptomonedas construye de forma independiente una arquitectura similar: cuentas de consumo y de ahorro separadas. Stablecoins de pago como FRAUSD de Frax, respaldadas por bonos del gobierno de bajo riesgo, buscan adopción generalizada para simplificar la integración de comerciantes. Stablecoins de rendimiento como sUSDe de Ethena, que utilizan estrategias complejas de arbitraje y DeFi para maximizar beneficios, con tasas anuales del 4-12%, pero con una complejidad que excede la evaluación de los comerciantes. Hace unos años, DeFi intentó combinar estas categorías, asumiendo que todos los activos generaban rentabilidad, pero luego descubrieron que esa integración generaba más fricción que beneficios. Los bancos tradicionales separan cuentas corrientes y de ahorro por regulación. La criptografía está reconsiderando esa separación, ya que se necesita una capa de pago que maximice la aceptación y una capa de ahorro que maximice los beneficios. Intentar optimizar ambas a la vez solo perjudica a ambas.

Los nuevos bancos de criptomonedas pueden ofrecer rendimientos que los bancos tradicionales no pueden igualar. Aprovechan los beneficios de los bonos del gobierno que soportan los stablecoins, añadiendo un proceso de pago solo por motivos de cumplimiento. Los bancos tradicionales no pueden competir en tasas porque sus costos estructurales son más altos, por ejemplo, sucursales físicas, sistemas heredados y gastos regulatorios. Los nuevos bancos eliminan estos costos y devuelven los ahorros a los usuarios.

¿En qué difiere esta vez la construcción de sistemas de pago en criptomonedas?

Porque en esta ocasión, los tres requisitos necesarios finalmente se cumplen simultáneamente. El marco regulatorio es lo suficientemente claro, los bancos están dispuestos a participar, la infraestructura es madura y los equipos pueden entregar productos rápidamente, y lo más importante, la cantidad de usuarios en la cadena y su riqueza son suficientes para garantizar la viabilidad del mercado.

La percepción mental sobre la cuenta ha cambiado. Antes, las personas almacenaban su riqueza en cuentas tradicionales y especulaban con criptomonedas. Ahora, mantienen sus fondos en criptomonedas y solo los convierten en moneda fiduciaria cuando necesitan gastar. Los nuevos bancos están construyendo infraestructura para adaptarse a este cambio en el comportamiento del usuario.

El dinero siempre ha sido la historia que contamos sobre valor. Durante siglos, esa historia ha requerido intermediarios: bancos que mantienen registros, gobiernos que respaldan la moneda, redes de tarjetas que procesan operaciones. Las criptomonedas prometieron reescribir esa historia sin intermediarios, pero la realidad es que todavía necesitamos a alguien que facilite la transición entre la narrativa antigua y la nueva. Los nuevos bancos podrían desempeñar ese papel. Lo fascinante es que, al construir puentes entre estos dos sistemas monetarios, no crean algo completamente nuevo. Solo redescubren patrones que ya existían hace un siglo, reflejando la relación fundamental entre las personas y el dinero. La tecnología cambia constantemente, pero la historia que contamos sobre qué es el dinero y dónde debe estar permanece sorprendentemente constante. Quizás esa sea la verdadera lección: pensamos que estamos revolucionando las finanzas, pero en realidad solo estamos trasladando la riqueza a lugares que encajan con la narrativa existente.