Ray Dalio: “Estamos viviendo de nuevo los años 70. El oro debería ser una parte clave de cada cartera.”

El fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, ha vuelto a provocar el debate sobre los activos refugio. Hablando en el Foro Económico de Greenwich, Dalio declaró que el oro debería representar hasta un 15% de las carteras de inversión, especialmente ahora que su precio ha superado un máximo histórico de $4,000 por onza. "El oro es un excelente diversificador", dijo Dalio. "Cuando los activos tradicionales disminuyen, el oro a menudo tiene un buen rendimiento."

Un regreso a los años 70: alta deuda, inflación e incertidumbre Según Dalio, la situación actual refleja la agitación económica de la década de 1970, cuando la inflación, el gasto masivo del gobierno y la creciente deuda destruyeron la confianza en las monedas de papel. “El entorno actual es muy similar a ese período: ¿dónde pones realmente tu dinero?” preguntó Dalio. “Cuando mantienes efectivo o bonos mientras los gobiernos siguen expandiendo su deuda, esa es una mala manera de almacenar riqueza.”

Rally récord del oro en medio de la huida de inversores Los futuros del oro han alcanzado ahora los $4,005.80 por onza, lo que representa un aumento de más del 50% este año. Los inversores están acudiendo al oro como una cobertura contra las tensiones globales, los déficits fiscales y el aumento de la deuda soberana. El consejo de Dalio desafía el modelo tradicional de cartera 60/40 (acciones vs. bonos), llamándolo obsoleto en el entorno volátil de hoy. "El oro es el único activo que puedes poseer sin depender de que alguien más te pague", enfatizó.

Otros comparten su opinión Jeffrey Gundlach, CEO de DoubleLine Capital, hizo eco de este sentimiento, sugiriendo que los inversores asignen hasta un 25% de sus carteras a oro. Él espera que el metal siga brillando a medida que la inflación se acelere y el dólar estadounidense se debilite. Los analistas de UBS han elevado su pronóstico de flujo de oro para 2025 de 450 a 830 toneladas métricas, aunque advierten que un crecimiento más fuerte en EE. UU. o aumentos inesperados de las tasas de la Fed podrían frenar el repunte. Mientras tanto, Goldman Sachs proyecta un aumento del 6% en los precios del oro para mediados de 2026. La analista Lina Thomas señaló que los bancos centrales de los mercados emergentes todavía están "por debajo del peso en oro en comparación con las naciones desarrolladas", pero están diversificándose rápidamente. Según el Consejo Mundial del Oro, casi el 95% de los bancos centrales esperan que las reservas globales de oro crezcan en el próximo año.

El sector de la joyería bajo presión El rally del oro tiene un inconveniente: está presionando a la industria de la joyería. Empresas como Pandora y Signet reportan aumento en los costos de producción y márgenes de beneficio en disminución. Las ganancias de Pandora cayeron en 80 puntos básicos, mientras que las ventas de Signet en septiembre cayeron un 7% interanual, culpando a un aumento del 30% en los precios del oro. Como resultado, muchas marcas están recurriendo a la joyería chapada en oro o "semi-fina". La cofundadora de BaubleBar, Daniella Yacobovsky, dijo: "Los consumidores buscan calidad a un precio justo. Las piezas chapadas en oro les permiten obtener la apariencia y sensación del oro real sin pagar el precio completo." Estas piezas generalmente se venden por $50 a $150, atrayendo a compradores que antes compraban joyería de oro sólido. En el lado de lujo, el diseñador Alexis Bittar dice que su clientela adinerada todavía está comprando, mientras que los consumidores de ingresos medios están retrocediendo. “Los consumidores son vagamente conscientes de que los precios del oro están subiendo”, dijo. “Pero una vez que superas su límite mental de gasto, simplemente dejan de comprar.” El oro sigue siendo, por lo tanto, una paradoja de la economía actual: para algunos, es un refugio de la tormenta, mientras que para otros, es una carga para los negocios. Pero como dice Ray Dalio: “Cuando el mundo tiembla, el oro sigue siendo la única cosa que nadie puede devaluar.”

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