La credibilidad de los datos de inflación de Estados Unidos está en duda, los economistas advierten que hay demasiados "supuestos" en las estadísticas del IPC.

La fiabilidad de los datos de inflación en Estados Unidos está siendo objeto de un examen riguroso. Anteriormente, se informó que en agosto de 2025 los datos del índice de precios al consumidor (CPI) dependían en más de un tercio de estimaciones en lugar de precios observados reales. Los economistas advierten que el aumento de los datos estimados está amenazando la credibilidad de este indicador de referencia clave para la política de La Reserva Federal (FED) y las expectativas de los inversores.

El aumento en la proporción de precios estimados del IPC se ha convertido en la "mejor suposición"

Según los comentarios del mercado, el medio The Kobeissi Letter enfatiza y confirma con la metodología de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) que, en agosto de 2025, la proporción estimada de precios en el CPI de EE. UU. alcanzó el 36%. Esta proporción es más alta que el 32% de julio y es también la más alta desde que la BLS comenzó a rastrear este indicador.

Normalmente, el CPI se elabora mediante el trabajo de cientos de empleados en 75 áreas urbanas, recopilando aproximadamente 200 categorías de bienes y servicios con alrededor de 90,000 cotizaciones de precios cada mes. Cuando faltan datos de precios, el BLS utiliza una técnica de "imputación de celdas diferentes" (different-cell imputation) para completar los vacíos, es decir, se realizan inferencias de datos a partir de categorías relacionadas o bienes comparables. Históricamente, solo alrededor del 10% del índice necesita esta estimación.

Sin embargo, desde la segunda mitad de 2024, la dependencia del método de imputación ha aumentado drásticamente, superando el 30% durante todo 2025. Los analistas atribuyen este crecimiento a los desafíos de recolección de datos relacionados con la pandemia, cambios en los patrones de consumo y la dificultad para obtener cotizaciones oportunas en categorías volátiles como la vivienda y los servicios médicos.

Datos en duda, el mercado está atento a las políticas de La Reserva Federal (FED)

CPI es el principal indicador de inflación de los consumidores que utiliza la Reserva Federal (FED) y es la base para establecer tasas de interés y políticas monetarias. Si existe una creciente discrepancia entre la presión de precios que percibe el público en los hogares y los datos oficiales, esto podría complicar la estrategia de metas de inflación de la Reserva Federal (FED) y socavar la confianza del público en sus señales de política.

Un economista independiente afirmó: "El mercado depende del CPI para interpretar claramente la inflación. Si más de un tercio del índice se basa en estimaciones, esto introduce ruido y provoca dudas sobre la capacidad de los datos para reflejar con precisión los costos reales para los consumidores."

Si las dudas sobre la precisión del CPI persisten, los inversores que ya están nerviosos por los próximos pasos de la Reserva Federal (FED) podrían volverse aún más inquietos. Especialmente en el mercado de bonos, si los operadores sospechan que los datos superficiales subestiman la tendencia real de la inflación, podrían reaccionar más drásticamente a la publicación de los datos del CPI.

Aumento de la presión de transparencia del BLS

Los economistas y los participantes del mercado están instando a BLS a proporcionar más detalles sobre qué componentes del CPI dependen de los datos de interpolación y cómo se obtienen estas estimaciones. Aunque la interpolación es una práctica estadística estándar, la magnitud de su uso actual ha sorprendido a muchos observadores y resalta la necesidad de una divulgación de información robusta.

Actualmente, BLS se adhiere a que sus procedimientos cumplen con los estándares estadísticos establecidos. Sin embargo, a medida que la proporción de precios estimados alcanza niveles récord, la agencia enfrenta una presión creciente para restaurar la confianza en uno de los indicadores económicos más observados a nivel mundial.

Conclusión

Los datos del CPI estadounidense muestran que la proporción estimada ha alcanzado un máximo histórico, lo que no solo es un problema técnico de método estadístico, sino que también representa un desafío central relacionado con la confianza del mercado y la efectividad de las políticas. Cuando más de un tercio de los datos dependen de "mejores suposiciones" en lugar de observaciones reales, los cimientos de este indicador económico clave están siendo erosionados. Esto debilita la capacidad del mercado para juzgar la verdadera tendencia de la inflación, lo que añade complejidad a la comunicación de políticas y a la trayectoria de tasas de interés de la Reserva Federal (FED), y puede amplificar la volatilidad en los mercados financieros.

La situación actual es el resultado de múltiples factores, desde las dificultades en la recopilación de datos en la era post-pandemia hasta los cambios estructurales en el consumo. Sin embargo, explicar las causas no puede sustituir la transparencia y precisión de los datos. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) se enfrenta a un creciente clamor para que mejore la visibilidad de la composición de los datos y los métodos de estimación, a fin de mantener su credibilidad.

En la actualidad, en un contexto de alta sensibilidad a la inflación y las expectativas de políticas, es crucial reconstruir la confianza de todas las partes en los datos del IPC. Si falta una divulgación más clara y un mecanismo de recopilación más confiable, no solo el mercado puede verse atrapado en la niebla de la autoconjetura, sino que las decisiones del banco central también pueden avanzar con dificultad en el dilema de los "datos imprecisos". La calidad de los datos, en última instancia, determinará la calidad de las decisiones.