Sol Strategies hace sonar la campana de "STKE"

9 de septiembre de 2024

Sol Strategies, que operaba bajo su nombre original Cypherpunk Holdings, aún no había realizado un cambio de marca. Sigue cotizando en la Bolsa de Valores de Canadá, un mercado que generalmente está reservado para pequeñas y microempresas. Hace apenas unos meses, la compañía contrató a la ex CEO de Valkyrie, Leah Wald, como nueva CEO. En ese momento, Cypherpunk era poco conocido y había muy poco interés por parte de los inversores.

Mientras tanto, Upexi se centra en promover productos de consumo para marcas de venta directa, enfocándose en áreas como el cuidado de mascotas y soluciones energéticas en Amazon. En este mercado abarrotado, la competencia por clics es extremadamente intensa. DeFi Development Corp (DFDV), que en ese momento aún operaba bajo su antiguo nombre Janover, se estaba preparando para lanzar un mercado que conecta organizadores de bienes raíces e inversores. Por otro lado, Sharps Technology se dedica a la producción de jeringas especiales para proveedores de atención médica, un campo de tecnología médica extremadamente nicho que rara vez atrae la atención de inversores.

El tamaño y las ambiciones de estas empresas eran muy pequeñas en ese momento. Su tenencia total de Solana (SOL) era de menos de 50 millones de dólares.

Un año después, la situación había cambiado por completo.

Hoy, se enorgullecen de estar en el Nasdaq, la segunda bolsa de valores más grande del mundo, poseyendo más de 6 millones de SOL, con un valor total de hasta 1.5 mil millones de dólares. Esto equivale a 30 veces el valor de los tokens de Solana que poseían hace un año.

La semana pasada, el timbre que sonó en el Nasdaq en Nueva York no fue el único evento emblemático de la salida a bolsa de Sol Strategies. También sonó un timbre virtual, marcando el mismo hito: STKE comenzó a cotizar oficialmente.

La empresa invita a los miembros de la comunidad a participar en esta ceremonia visitando stke.community y realizando la transacción de "campanazo" a través de Solana. Esta acción registrará permanentemente la forma en que participaron en este momento histórico. En muchos aspectos, esto marca la "graduación" de Sol Strategies; esta empresa anteriormente cotizaba en la Bolsa de Valores de Canadá (código "HODL") y en el mercado de valores OTCQB (código "CYFRF"), que es un mercado de acciones dirigido a empresas medianas.

Lo llamo "graduación", porque ingresar al mercado global seleccionado de Nasdaq no es tarea fácil. Este mercado es conocido por sus estrictos estándares, que generalmente se reservan para empresas de primera línea. Al superar esta prueba, Sol Strategies obtuvo lo que la mayoría de las empresas de criptomonedas anhelan pero rara vez logran: la legitimidad.

Esta también es una razón importante para el lanzamiento de Sol Strategies, aunque los inversores institucionales que buscan invertir en Solana ya tienen a Upexi y DeFi Development Corp disponibles para invertir.

A diferencia de Upexi y DeFi Development Corp, que ya eran empresas que cotizaban en bolsa antes de su cambio a una empresa de gestión de fondos en Solana, cada una poseía más de 2 millones de SOL, mientras que Sol Strategies optó por un enfoque más lento. Estableció operaciones de validadores, ganó autorizaciones institucionales como los 3.6 millones de SOL de ARK Invest, aprobó la auditoría SOC 2 y se posicionó estratégicamente en el mercado global selecto de Nasdaq, que es el mercado de mayor nivel de esa bolsa.

Otras empresas solo poseen SOL, mientras que Sol Strategies opera activamente su infraestructura de apoyo, convirtiendo estas tenencias en un negocio viable.

He investigado a fondo el balance de Sol Strategies para entender la historia detrás de los números.

Para el trimestre que terminó el 30 de junio, Sol Strategies reportó ingresos de 2.53 millones de dólares canadienses (aproximadamente 1.83 millones de dólares estadounidenses). Aunque esta cifra en sí misma puede parecer ordinaria, la verdadera historia se oculta en los detalles. Estos ingresos provienen completamente de aproximadamente 400,000 SOL apostados y de los validadores que protegen la red de Solana, en lugar de provenir de la venta de productos tradicionales. El negocio de comercio de segunda mano no criptográfico ha afectado el desarrollo de Upexi, mientras que DFDV depende en gran medida de financiamiento continuo para impulsar el crecimiento, y el 40% de sus ingresos aún proviene de su negocio inmobiliario no criptográfico.

Al ofrecer validadores como servicio, Sol Strategies ha abierto nuevas fuentes de ingresos a través de su negocio de gestión de fondos en Solana. Este enfoque proporciona ingresos continuos sin la carga de una creciente deuda o gastos tradicionales.

Sol Strategies representa a sus clientes institucionales en la custodia de SOL, incluyendo la autorización de 3.6 millones de SOL obtenida de ARK Invest de Cathie Wood en julio. Las comisiones generadas por estas custodias han producido un flujo de ingresos estable. Ya sea que se le llame rendimiento o tarifa, desde una perspectiva contable, se trata de ingresos, algo que muchos fondos de criptomonedas no pueden reflejar.

Los validadores de Solana suelen cobrar comisiones de recompensas por participación de aproximadamente 5% a 7%. Dado que la tasa de rendimiento de la participación subyacente ronda el 7%, estos tokens delegados generan anualmente un valor nominal de aproximadamente 0.35% a 0.5% para los validadores. Con 3.6 millones de SOL (calculado a un precio actual de más de 850 millones de dólares), esto significa que los ingresos anuales por comisiones superan los 3 millones de dólares, sin incluir ningún aumento en el precio o ganancias provenientes de los propios fondos de Sol Strategies. Esto es, de hecho, una fuente de ingresos adicional que supera la mitad de las recompensas de participación de sus propios 400,000 SOL, las cuales son completamente generadas por los fondos de otras personas.

Sin embargo, los beneficios netos de Sol Strategies en el tercer trimestre mostraron una pérdida de 8.2 millones de dólares canadienses (aproximadamente 5.9 millones de dólares estadounidenses). Pero si se excluyen los gastos únicos, como la amortización de la propiedad intelectual de los validadores, la compensación basada en acciones y los costos de salida a bolsa, el flujo de caja operativo en sí es positivo.

Lo que realmente distingue a Sol Strategies de sus competidores es su perspectiva sobre Solana. Para la empresa, el producto no es solo el token de Solana, sino todo el ecosistema de Solana. Esta perspectiva única es tanto innovadora como estratégica, lo que hace que Sol Strategies se destaque en el campo.

Cuantos más delegadores atraiga Sol Strategies, más segura será la red. A medida que sus validadores sean considerados confiables, se atraerán más delegaciones. Cada usuario que apueste hacia los nodos de Sol Strategies es tanto cliente como co-creador de sus ingresos, convirtiendo la participación de la comunidad en un motor medible de valor para los accionistas. De esta manera, cada participante siente que tiene un interés en el éxito de la empresa.

Este es probablemente el factor más importante que le da a Sol Strategies una ventaja en la competencia con sus pares que poseen más tokens de Solana.

Actualmente, al menos siete empresas que cotizan en bolsa controlan 6.5 millones de SOL, con un valor total de aproximadamente 1.56 mil millones de dólares, lo que representa alrededor del 1.2% del suministro total.

En la competencia de gestión de fondos de Solana, cada empresa está luchando por convertirse en el agente preferido de los inversores para elegir la exposición a Solana. La estrategia de cada empresa es ligeramente diferente: Upexi adquiere SOL a través de descuentos, DFDV apuesta por la expansión global, mientras que Sol Strategies se centra en la diversificación de reservas de activos. El objetivo es el mismo: acumular SOL, hacer staking y vender productos empaquetados a Wall Street.

El camino del Bitcoin hacia Wall Street ha sido allanado por empresas como MicroStrategy, que ha pasado de un negocio de software a una empresa de gestión de fondos de BTC apalancada, logrando esto a través de un ETF spot muy exitoso. Ethereum también ha seguido un camino similar, a través de empresas como BitMine Immersion y SharpLink Technologies de Joe Lubin, así como el reciente ETF spot. En el caso de Solana, espero que la adopción se realice principalmente a través de las empresas operativas dentro de la red. Estas empresas no solo poseen activos, sino que también operan validadores, ganan tarifas y recompensas por staking, y publican ganancias trimestrales. Este modelo se asemeja más a la gestión activa que a un ETF.

Es precisamente esta combinación de la apreciación del valor neto de los activos y el flujo de efectivo real la que podría convencer a los inversores a invertir de esta manera. Si Sol Strategies puede tener éxito, podría convertirse en el "BlackRock" de Solana.

La relación entre Wall Street y Solana será más estrecha en el futuro.

Sol Strategies ya está explorando la posibilidad de tokenizar sus propias acciones en la cadena. Imagina que las acciones de STKE no solo existen en Nasdaq, sino que también existen como un token basado en Solana, que se puede intercambiar en un pool de DeFi y liquidar instantáneamente junto con USDC. Una acción que cotiza en Nasdaq y se negocia en la cadena sería un puente que los ETF no pueden cruzar. Actualmente, esto sigue siendo una especulación, pero está avanzando hacia la eliminación de la frontera entre el capital público y los activos criptográficos.

Sin embargo, esto no es una tarea fácil. La "graduación" de Nasdaq también trajo nuevos desafíos, y Sol Strategies asumió una mayor responsabilidad.

El mal funcionamiento de los validadores o la falta de pasos de gobernanza pueden provocar una retroalimentación inmediata de los inversores. Sol Strategies ha decidido apostar por el ecosistema de Solana, y no solo por el token de Solana en sí, lo que podría conllevar mayores riesgos y correspondientes recompensas. La propia Solana también enfrenta fallos en la red y la competencia de nuevas blockchains. Si los inversores de acciones descubren que el precio de la acción está muy por debajo del valor neto de los activos, los arbitrajistas pueden vender, ignorando los fundamentos.

A pesar de esto, creo que la salida a bolsa de Sol Strategies en el Nasdaq representa la mejor oportunidad para que Solana ocupe un lugar destacado en Wall Street. ¿Puedes empaquetar el capital en cadena en productos de inversión empaquetados y luego integrarlos en el Nasdaq? Sol Strategies ahora tiene esta ardua responsabilidad.