WLFI: De la Casa Blanca a on-chain, cuatro narrativas que han surgido en un año.

Introducción: Un año, desde el White Paper hasta el centro de la controversia

World Liberty Financial (WLFI) anunció oficialmente su creación el 26 de agosto de 2024. En ese momento, la familia Trump presentó el proyecto por primera vez a través de las redes sociales y un comunicado oficial. Solo unas semanas después, el proyecto publicó su White Paper el 16 de septiembre y comenzó la preventa de tokens en octubre.

Desde entonces, WLFI ha entrado en la vista del mercado a una velocidad asombrosa: en la primera mitad de 2025 lanzará una stablecoin USD1, luego se vinculará a la empresa que cotiza en bolsa ALT5 Sigma, y el 1 de septiembre se lanzará oficialmente el token de gobernanza $WLFI. En solo un año, ha pasado de ser un nuevo proyecto liderado por una familia política a convertirse en un "modelo fenomenal" que no puede ser ignorado por los medios de comunicación globales, inversores, reguladores y la comunidad.

La historia de WLFI no es solo una montaña rusa de precios de una nueva moneda, también lleva cuatro narrativas: experimento de stablecoin, efecto riqueza, símbolo político y paradoja de gobernanza. Este informe analizará en profundidad el surgimiento y las preocupaciones de WLFI desde estos cuatro ángulos.

Línea principal 1: USD1 y la capa de liquidación entre cadenas — — De "poder cruzar" a "ser utilizado"

1.1 USD1 del diseño original

USD1 es la moneda estable central de WLFI, desempeñando el papel de "capa de liquidación" del ecosistema. Su mayor atractivo es la seguridad, la transparencia y la conformidad:

• Custodia: gestionada por BitGo.
• Auditoría: Crowe LLP emite informes de auditoría mensualmente.
• Composición de reservas: A finales de junio de 2025, el tamaño de las reservas es de 2,207 millones de dólares, de los cuales el 85% son fondos del mercado monetario del gobierno, el 15% son efectivo o equivalentes, y existe una sobrecolateralización.
• Objetivo: Evitar el común "espiral de la muerte" de las stablecoins algorítmicas, al mismo tiempo que se incrementa la confianza de los inversores institucionales.

Esta combinación se asemeja más al modelo USDC/USDT que a la stablecoin algorítmica tipo Terra UST.

1.2 Tecnología y Ecología de Cadenas Cruzadas

WLFI anunció el 1 de septiembre la integración de Chainlink CCIP (Protocolo de Interoperabilidad entre Cadenas), que soporta la transferencia segura de principales cadenas públicas como Ethereum, Solana y BNB Chain. CCIP utiliza el estándar de token cruzado (CCT) para proporcionar garantías técnicas para la circulación multicanal de USD1.

CMC ha confirmado con varios medios que USD1 ya ha sido implementado en Solana y está colaborando con protocolos de liquidez como Raydium y Kamino. Este despliegue multicanal significa que USD1 tiene el potencial de convertirse en una moneda de liquidación universal en DeFi multicanal.

1.3 Aplicaciones prácticas: de la narrativa al uso

Sin embargo, lo que realmente determina el valor de USD1 no es "puede cruzar", sino "ser utilizado". Las aplicaciones actuales incluyen:

• Préstamo: Dolomite en Ethereum se conecta a USD1 como el colateral principal.
• LP y liquidez: Lista DAO en la cadena BNB establece un fondo de liquidez de USD1 con Pancake.
• Staking y Cross-Chain: StakeStone ofrece rendimientos de staking y liquidez cross-chain.
• Colaboración RWA: Intentar incorporar USD1 en la base de deuda en dólares en cadena con RWA en proyectos como Ondo y Plume.

La clave del futuro radica en: si el volumen real de transacciones y préstamos valorado en USD1 sigue creciendo. Si solo se queda a nivel de "narrativa política" y "demostración técnica", y no logra formar un flujo de liquidación de alta frecuencia, entonces su valor fundamental sigue siendo dudoso.

1.4 Revelaciones de investigación

Para los investigadores, el valor de USD1 se puede medir a través de un nuevo indicador:

Stable Utilization Ratio (SUR) = USD1 en el ecosistema DeFi monto de liquidación real ÷ tamaño de las reservas.

Si SUR puede aumentar gradualmente desde los actuales dígitos únicos hasta más del 50%, entonces la posición de USD1 se considerará realmente sólida.

Línea principal dos: "Desajuste cognitivo" en la economía de tokens y la circulación inicial

2.1 TGE lanzamiento y rendimiento de precios

• Fecha: 1 de septiembre de 2025.
• Precio inicial: aproximadamente 0.20 dólares.
• Punto máximo: aproximadamente 0.32 dólares.
• Caída en el primer día: hasta 0.225 dólares.
• Valoración completamente diluida (FDV): hasta 23.1 mil millones de dólares.
• Circulación real: 24.67 mil millones de monedas, que representa el 24.7% del suministro total.

El mercado originalmente esperaba un volumen circulante inicial de 30 a 50 mil millones de monedas, pero el volumen circulante real fue 8 veces mayor, lo que llevó a una presión sobre el precio.

2.2 Divulgación de información y malentendidos de los inversores

WLFI oficial enfatiza "lanzamiento justo":

• Sin transferencia anticipada de tokens.
• El equipo fundador no vende.
• Inversores minoristas prioritarios.

Pero existe una discrepancia de información sobre el "ritmo de desbloqueo". Aunque algunos tokens desbloqueados (reserva ecológica/estratégica) no están en circulación a corto plazo, el mercado aún los considera como "presión de venta potencial", generando un sentimiento pesimista. Esta "desalineación cognitiva" llevó a una rápida corrección del 40% después del lanzamiento.

2.3 Narrativa de quema y deflación

• 2 de septiembre: la oficina propone una propuesta de gobernanza para destinar el 100% de las tarifas de liquidez del tesoro a la recompra y quema de tokens, creando un modelo deflacionario.
• 3 de septiembre: se ejecutó la quema de 47 millones de WLFI, aproximadamente el 0.19% del suministro.
• Acciones en cadena: se completó la destrucción de acuerdo con el contrato multi-firma y se recompraron tokens por aproximadamente 2 millones de dólares del mercado.

A pesar de la frecuencia de las acciones, el mercado en general considera que los efectos son limitados, criticando que son "un esfuerzo insuficiente".

2.4 Ballenas y efecto riqueza

• Inversores tempranos: los tokens a bajo precio (0.015–0.10 dólares) pueden multiplicarse por 20 durante la fase de TGE.
• Datos en cadena: Algunas direcciones tempranas transfirieron rápidamente los tokens al intercambio para hacer liquidez.
• Familia Trump: Posee alrededor de 20.6 mil millones de WLFI, con un valor contable de varios miles de millones de dólares.

Este efecto de riqueza ha agravado aún más las dudas de la comunidad sobre "los proyectos al servicio de las ballenas".

2.5 Revelaciones de investigación

La investigación sobre la economía de tokens debe dividirse en dos curvas:

1. Curva de desbloqueo nominal: La cantidad total de desbloqueo publicada oficialmente.
2. Curva de circulación real: cantidad de tokens disponibles en la cadena y que pueden ser vendidos.

La diferencia entre ambos a menudo es clave para el sentimiento del mercado y la volatilidad de los precios.

Línea principal tres: "Tesorería + Empresa cotizada" vinculada y símbolo político

3.1 ALT5 Sigma de intervención

Lo especial de WLFI radica en su profunda vinculación con la empresa cotizada ALT5 Sigma:

• ALT5 Sigma anunció la compra de 7,500 millones de WLFI por 1,500 millones de dólares, a un precio de aproximadamente 0.20 dólares.
• Los ejecutivos de ALT5 tienen cargos cruzados con el equipo de WLFI.
• Los medios lo llaman "modo tipo MicroStrategy", es decir, incorporar tokens en las finanzas de la empresa que cotiza en bolsa, formando una "tenencia en tesorería".

Este arreglo proporciona tanto respaldo financiero formal como presión adicional de cumplimiento y revisión.

3.2 Prima de flujo de símbolos políticos

• Cartera de la familia Trump: Eric Trump y otros han expresado su apoyo públicamente, la riqueza neta de la familia asciende a miles de millones de dólares.
• Apoyo de la opinión pública: Los medios informan frecuentemente sobre "el imperio criptográfico de la familia Trump", lo que eleva directamente el interés del mercado.
• Riesgo acumulativo: eventos políticos (como ciclos electorales, audiencias regulatorias) pueden convertirse en puntos de desencadenamiento de la volatilidad de precios.

Esto convierte a WLFI en un caso narrativo entrelazado de "política-finanzas-tecnología".

3.3 Cambios en la junta directiva y señales de cumplimiento

• 10 de septiembre: Eric Trump fue degradado de director de ALT5 Sigma a "observador".
• Impacto: El día de la publicación del mensaje, WLFI cayó un 7% hasta 0.1963 dólares.
• Suposición de la razón: relacionada con la comunicación de cumplimiento con Nasdaq.

Esto indica que la narrativa política y de las empresas que cotizan en bolsa puede atraer atención, pero también puede volverse en su contra rápidamente debido a problemas de cumplimiento.

3.4 Revelaciones de la investigación

Los inversores deberían incluir el "calendario político/opinión" en su modelo de riesgo:

• Candidatos a nodos.
• Audiencia de regulación.
• Cambios en la dirección de la junta.

Estos eventos a menudo provocan fluctuaciones en el mercado más rápido que la tecnología o la economía de los tokens.

Línea principal cuatro: Gobernanza descentralizada vs gobernanza de custodia

4.1 Evento de lista negra

• 4-5 de septiembre: WLFI ha incluido en la lista negra la dirección de Justin Sun (que posee aproximadamente 107 millones de dólares en WLFI).
• Razón: El equipo del proyecto lo denomina "mitigación de riesgos", para prevenir actividades maliciosas.
• Consecuencias: provoca preocupación en la comunidad sobre "permisos centralizados", caída del precio del 10% o más.
• Sun respondió: afirma que la congelación es irracional y ofrece un depósito del 20% APY a través de HTX, lo que agrava aún más las dudas del mercado.

4.2 La esencia del modelo de gobernanza

WLFI aunque se llama token de gobernanza, pero:

• La propuesta necesita revisión previa de la empresa.
• La empresa tiene el derecho de veto final.
• La gobernanza está más cerca de ser "de control" que completamente descentralizada.

Este modelo tiene ventajas en términos de cumplimiento (puede responder rápidamente a eventos de listas negras), pero va en contra del espíritu descentralizado de DeFi.

4.3 Opiniones de la comunidad y críticas de los medios

• Medios como Reuters y CoinDesk han enfatizado repetidamente el problema de su "centralización del gobierno" y "beneficios para familias políticas".
• La comunidad se refiere a ello como "modelo de oligarquía digital", cuestionando si es solo finanzas centralizadas bien empaquetadas.

4.4 Revelaciones de la investigación

El futuro de la investigación debe centrarse en la "transparencia de la autoridad de gobernanza":

• ¿Es el mecanismo de lista negra público y transparente?
• ¿Existe un mecanismo de apelación/desbloqueo?
• ¿Se hacen públicos los motivos de rechazo de las propuestas de gobernanza?

Si estos problemas permanecen sin resolver a largo plazo, el modelo de gobernanza se convertirá en el mayor riesgo estructural de WLFI.

Conexiones de eventos clave de septiembre y reacción del mercado

• 9/1: Lanzamiento del token, el precio sube rápidamente y luego cae.
• 9/2–3: Quemar 47 millones de monedas, presentar una propuesta de gobernanza de contracción.
• 9/4–5: La dirección de Justin Sun fue congelada, la controversia se intensifica.
• 9/6: El precio rebota a 0.2152 dólares.
• 9/8: Debido a la controversia por manipulación y el evento HTX, el precio cayó más del 10%.
• 9/10: Eric Trump degradado a observador, el precio cayó a 0.1963 dólares.

En general, la volatilidad del precio de WLFI está más impulsada por la opinión pública y los eventos de gobernanza, que por la pura oferta y demanda.

Lista de inversores/investigadores (monitoreo cuantitativo)

Acciones del lado de la oferta

• Escala y frecuencia de quema/recompra.
• Cambios de precio después de 24h y 72h de la acción.

Eventos de Gobernanza/Permisos

• Puntos de tiempo para congelar/desbloquear en la lista negra.
• La correlación entre la opinión pública y el precio.

Tasa de Uso de Cadenas Cruzadas y Liquidaciones (SUR)

• USD1 en el monto de liquidación de préstamos/LP.
• Direcciones activas multichain y retención.

Cumplimiento/Cambios de Personal

• ALT5/NASDAQ nodo de comunicación.
• Ajuste de personal de la junta directiva.

Estructura del mercado

• Comportamiento de trading de las diez principales posiciones.
• Los productos de alto rendimiento del intercambio (como HTX 20% APY) están vinculados al precio.

Conclusión: narrativa futura y cobertura de riesgos

WLFI es un caso sin precedentes: es tanto un experimento de stablecoin y tecnología de cadena cruzada, como un símbolo de la capitalización de las familias políticas. Sus hitos técnicos (CCIP cadena cruzada, reservas USD1), acciones de economía de tokens (quema y propuestas de deflación), eventos de gobernanza (listas negras, cambios en la junta) han dado forma a un proyecto de "alta volatilidad, alta controversia, alto tráfico".

En los próximos meses, el comportamiento de WLFI dependerá de:

1. La tasa de uso real de USD1 (SUR) puede crecer de manera constante.
2. Eventos de Gobernanza ¿son transparentes y reducen las dudas sobre el "control centralizado"?
3. Riesgos políticos y de cumplimiento cómo son absorbidos por el mercado.

WLFI quizás sea un "experimento político" en el mercado de criptomonedas, ya que ofrece no solo un objetivo especulativo, sino también un excelente caso para que los inversores examinen cómo se entrelazan la narrativa, la institucionalidad y las fuerzas del mercado.