La leyenda de BlackRock se une al padre de Tether: ¿no es un fondo, sino un «Berkshire» del mundo de la encriptación?

El experto en fusiones y adquisiciones de BlackRock, Zheng Zhilang, se ha unido al cofundador de Tether, Rief Collins, para recaudar 1,000 millones de dólares a través de la empresa SPAC MBAV, creando un fondo encriptación diversificado que cotiza en bolsa.

Escrito por: Luke, Mars Finance

Según un informe de Bloomberg, el legendario especialista en fusiones y adquisiciones de Blackstone, Chinh Chu, se ha unido al cofundador de la imperio de las monedas estables Tether, Reeve Collins, para recaudar hasta 1,000 millones de dólares a través de una compañía de adquisición de propósito especial (SPAC) M3-Brigade Acquisition V Corp. (MBAV) y crear un fondo de criptomonedas diversificado que cotice en bolsa.

Cuando los principales operadores del "dinero viejo de Wall Street" se encuentran con los arquitectos de base de los "nuevos ricos en criptografía", la atención del mercado se centra naturalmente en ellos. No se trata simplemente de una agregación de capital, sino de una fusión profunda entre dos paradigmas de poder completamente diferentes: el "poder de reputación", basado en trayectorias impecables y la confianza institucional, y el "poder estructural", arraigado en la infraestructura básica del mercado. Pero si se interpreta simplemente como otro seguidor de un "cesta" de ETF de criptomonedas, se podría perder la clave de esta gran estrategia. Se parece más a una "adquisición estructural" cuidadosamente diseñada: no solo están adquiriendo activos como Bitcoin, Ethereum y Solana, sino que están tratando de construir una nueva plataforma de "gestión de activos en criptografía" que pueda ser comprendida y negociada por los mercados de capital tradicionales.

Esto no puede evitar que uno se pregunte: ¿el verdadero valor de este vehículo de inversión "avanzado" creado por Zheng Zhiliang y Collins, después de que los fondos institucionales completaron la "tarea de principiante" ante la puerta del ETF de Bitcoin, está subestimado por el mercado? ¿Es realmente una nueva herramienta de la capital de Wall Street para integrar el mundo de la encriptación, o es una nueva especie destinada a crear valor a largo plazo, comparable a "Berkshire Hathaway" del mundo de la encriptación?

Cuando el "Firewall de Wall Street" se encuentra con el "Sistema Operativo nativo de encriptación"

Cualquier producto disruptivo tiene su genética en sus fundadores. La combinación de Zheng Zhiliang y Collins se puede considerar como una fusión perfecta de dos certificados de confianza que el mercado más necesita: un linaje de cumplimiento impecable y una percepción innata profundamente arraigada.

¿Quién es Zheng Zhiliang? Es un veterano de 25 años en Blackstone, conocido como el "cazador de valor" que ha liderado adquisiciones de decenas de miles de millones de dólares, como la de la gigante química alemana Celanese y la empresa de software financiero SunGard. Estas transacciones son famosas por su estructura compleja, negociaciones intensas y la precisa extracción de valor a largo plazo, lo que ha generado decenas de miles de millones de dólares en ganancias para Blackstone. Su nombre representa un "cortafuegos de reputación" para los inversores institucionales tradicionales. Él simboliza la diligencia debida más rigurosa, el control de riesgos más maduro y las conexiones institucionales de más alto nivel; este "prima Zheng" (Chu Premium) forjado por sus brillantes logros es un halo que el mercado no puede ignorar.

Después de dejar Blackstone, CC Capital que fundó continuó con esta filosofía de inversión "arquitectónica", llevando con éxito a empresas como la biblioteca de imágenes Getty Images al mercado público a través de SPAC, demostrando que ya era un maestro en el manejo de herramientas financieras de salida a bolsa. Su entrada, en esencia, es una "diligencia debida" autoritaria en todo el sector de encriptación diversificado, anunciando al mercado: este campo ha sido examinado por las mentes más brillantes de Wall Street, posee valor que puede ser analizado, tasado y mantenido a largo plazo. Para aquellos gestores de fondos que aún dudan, seguir los pasos de Zheng Zhiliang sin duda es una decisión inteligente para reducir el riesgo en su carrera profesional.

Y Riff Collins, por su parte, controla otro sistema operativo. Tether (USDT), que cofundó, a pesar de que la controversia sobre la transparencia de las reservas nunca ha cesado en su trayectoria, e incluso ha llevado a multas millonarias por parte de los reguladores, no ha socavado en lo más mínimo su posición como el «sistema operativo financiero subyacente» indiscutible del mundo encriptado. En la mayoría de los días de negociación, el volumen de transacciones de USDT supera con creces la suma total de Bitcoin y Ethereum, constituyendo la «capa de liquidación» del comercio encriptado. ¿Dónde está la verdadera liquidez del mercado? ¿Cuáles son los puntos débiles de la estructura de las transacciones? ¿Cómo funcionan las reglas no escritas del mundo en cadena? Esta es información de «versión beta» que ningún informe de investigación externa puede proporcionar.

El valor de Collins radica en su capacidad para guiar a este fondo y evitar aquellos arrecifes invisibles. Los proyectos que fundó posteriormente, como BLOCKv, también demuestran que es un innovador nativo de encriptación que se mantiene a la vanguardia de la tecnología. Esta es precisamente la parte más ingeniosa de esta unión. El "cortafuegos de crédito" de Zheng Zhiliang contrarresta perfectamente el riesgo de incertidumbre en el trasfondo de Collins, permitiendo que su profundo conocimiento del "sistema operativo nativo de encriptación" sea encapsulado y vendido de manera segura al mundo mainstream. Lo que han construido no es solo una simple cartera de activos, sino una empresa de gestión de activos con un "gerente de producto" de primer nivel (Collins) y un "director de riesgo" de primer nivel (Zheng Zhiliang).

El arte de las fusiones inversas: el SPAC "armado"

El enfrentamiento de los jugadores de élite no solo se basa en la estrategia, sino también en la táctica. No optaron por una IPO tradicional, ni iniciaron un nuevo SPAC desde cero, sino que «secuestraron» una «empresa fantasma» ya cotizada: M3-Brigade Acquisition V Corp. (MBAV), llevando la eficiencia de esta herramienta financiera al extremo.

SPAC, o empresa de adquisición de propósito especial, es esencialmente una empresa que cotiza en bolsa que solo tiene efectivo y no tiene un negocio real. Su único propósito es fusionarse con una empresa privada dentro de un período de tiempo determinado (generalmente dos años) para ayudar a esta última a lograr un «listado inverso». Después de la locura y el colapso de la burbuja en 2021, el mercado de SPAC de 2025 ha vuelto a la racionalidad, liderado por «promotores continuos» experimentados como Zheng Zhiliang. Saben muy bien que, para un fondo de encriptación, la velocidad es la línea de vida. El proceso tradicional de IPO no solo toma de 6 a 12 meses, sino que, al enfrentarse a un negocio de encriptación, se enfrenta a un escrutinio extremadamente estricto e impredecible por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

Y las operaciones de Zheng Zhiliang y Collins son un caso de estudio que se puede considerar como la "armamentización" de los SPAC. A través de la adquisición de derechos de patrocinadores, obtuvieron directamente el control de esta empresa que ya cotiza en bolsa (MBAV). Esta serie de operaciones fluyó sin problemas: adquisición, limpieza de la dirección, cambio de nombre a CCRC Digital Assets Corp., y rápida redirección desde el sector energético hacia los activos encriptación. Esto significa que eludieron por completo el proceso de IPO de los SPAC, obteniendo casi de forma "plug and play" un asiento en el mercado público. Esto les permitió iniciar una recaudación de fondos de 1,000 millones de dólares a la mayor velocidad posible y completar el despliegue de capital antes que el mercado alcanzara su punto álgido. Esta búsqueda extrema de eficiencia es en sí misma una poderosa barrera competitiva.

Descubrimiento de valor 2.0 en la inversión institucional

Si el ETF de Bitcoin al contado de 2024 representa la "descubrimiento de valor 1.0" realizado por las instituciones en los activos encriptación, entonces este fondo apunta a la "descubrimiento de valor 2.0" — es decir, expandirse de un único "oro digital" a la apuesta de valor sobre toda la infraestructura y ecosistema de Web3.

Como dijo Larry Fink, CEO de BlackRock, el futuro de la industria radica en una "tokenización de activos" más amplia, y no solo en Bitcoin. Ethereum, como líder de la plataforma de contratos inteligentes, es la piedra angular de las finanzas descentralizadas (DeFi) y los NFT, representando la "capa de aplicaciones" de la próxima generación de Internet; Solana, por su parte, muestra un gran potencial en escenarios de alta frecuencia como pagos y juegos, gracias a su alta capacidad de procesamiento y bajos costos de transacción, representando un avance en la "capa de rendimiento". Invertir en ellos es equivalente a pasar de apostar por el "almacenamiento de valor digital" a apostar por la "infraestructura de la próxima generación de Internet". Investigaciones de instituciones como EY, Coinbase y Fidelity también confirman que el interés de los inversores institucionales se está expandiendo rápidamente desde Bitcoin hacia otras "altcoins", DeFi y activos tokenizados.

Antes de esto, las instituciones que buscaban diversificar sus carteras solo podían optar por productos en fideicomiso como GDLC de Grayscale o BITW de Bitwise. Sin embargo, estos productos que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) enfrentan a largo plazo problemas de falta de liquidez y grandes descuentos o primas entre el precio y el valor neto de los activos (NAV), lo que disuadió a muchas instituciones que buscan una exposición precisa al riesgo.

CCRC Digital Assets Corp. ofrece un «ataque de elevación» estructural. Como una empresa operativa que se listará en el mercado principal de Nasdaq, su gobernanza, divulgación de información y liquidez estarán alineadas con las acciones ordinarias. Los accionistas tienen derecho a voto, la estructura de gobernanza de la empresa es más transparente, y su precio de acción flucturará más estrechamente en torno a su valor neto de activos, eliminando el problema de las primas y descuentos que afectan a los productos fiduciarios. Más importante aún, ya no es un fideicomiso que rastrea pasivamente un índice, sino una empresa de gestión activa dirigida personalmente por dos gigantes de la industria. Esto significa que, en momentos de fuertes fluctuaciones del mercado, tiene el potencial de ajustar carteras de manera flexible, evitar riesgos activamente y capturar rendimientos alfa, características que son muy deseadas por los inversores institucionales y que no están disponibles en los ETF pasivos.

Descubrimiento de valor, porque la estructura es correcta

En el mundo de las inversiones, los cazadores más astutos no buscan precios subestimados, sino estructuras que han sido ignoradas. Los precios pueden fluctuar, pero una estructura correcta puede crear valor de manera continua. Este es el valor central de este gigantesco barco de 1,000 millones de dólares, creado por Zheng Zhiliang en colaboración con Collins.

Su disruptividad no radica en cuántos Bitcoin o Ethereum posee, sino en su estructura única y sin precedentes:

• Estructura de gobernanza: el respaldo de la reputación legendaria de Wall Street + la sabiduría innata de los creadores del mundo de la encriptación. Esto aborda los dos mayores puntos de dolor en la inversión en el mundo de la encriptación: el déficit de confianza y la asimetría de información.
• Estructura de capital: salida a bolsa rápida a través de SPAC, con alta liquidez y alta transparencia en el mercado público. Esto soluciona los problemas de la falta de canales de salida y la falta de transparencia en la valoración de los fondos de encriptación tradicionales.
• Estructura de inversión: gestión activa, capaz de capturar de manera flexible los dividendos de crecimiento de todo el encriptación (y no solo de un único activo). Esto soluciona las limitaciones de los fondos indexados pasivos que no pueden hacer frente a cambios drásticos en el mercado y no pueden obtener rendimientos excesivos.

Esta estructura de trifecta permite que CCRC Digital Assets Corp. supere el ámbito de los fondos comunes. En el mercado actual, quizás aún se esté calculando el valor neto de los activos encriptados que podría poseer este fondo. Pero los inversores más inteligentes ya han comenzado a examinar su "valor de plataforma" como una empresa de gestión de activos cotizada. Se asemeja más a un "Berkshire Hathaway" del mundo encriptado: una plataforma de holdings dirigida por gestores de primer nivel, con el objetivo de poseer y gestionar a largo plazo los mejores activos digitales.

La historia apenas comienza. En una era donde el entorno regulatorio se vuelve cada vez más claro y la demanda institucional sigue en auge, este activo "correctamente estructurado" sin duda se convertirá en el indicador clave para evaluar la madurez del mercado. Su nacimiento y desarrollo se convertirán en un "termómetro" en tiempo real para medir la aversión al riesgo de las instituciones en el nuevo entorno regulatorio, y quizás guiará al capital a salir del umbral del mundo encriptado y entrar realmente en el salón.