أصدر باحثو البنك المركزي الأوروبي (ECB) وثيقة عمل تحذر من أن الانتشار الواسع للعملات المستقرة قد يشكل مخاطر كبيرة على نظام البنوك في منطقة اليورو وسيادة العملة للبنك المركزي الأوروبي، خاصة في ظل هيمنة أدوات التسعير بالعملات الأجنبية مثل الدولار، مما قد يؤدي إلى إدخال ظروف العملة خارج أوروبا إلى المنطقة وزيادة عدم اليقين في فعالية سياسة أسعار الفائدة.
الإطار الرئيسي لتحديد المخاطر في وثيقة العمل
تحدد هذه الوثيقة، التي كتبها عدة باحثين من البنك المركزي الأوروبي، ثلاثة قنوات رئيسية لنقل تأثير انتشار العملات المستقرة على نظام العملة في منطقة اليورو.
أولاً، قد يؤدي التوسع السريع إلى إعادة تخصيص واسعة النطاق للأموال من ودائع البنوك التجارية إلى الأصول الرقمية، مما يضعف استقرار مصادر تمويل البنوك؛ ثانيًا، بعد تضرر قدرة البنوك على الوساطة، ستواجه فعالية نقل سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي إلى حجم القروض الفعلية مزيدًا من عدم اليقين؛ ثالثًا، إذا سيطر سوق العملات المستقرة على أدوات التسعير باليورو، فإن التأثير يتضخم — حيث أن تقلبات الطلب على العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية قد تنقل الصدمات المالية والعملات الأجنبية مباشرة إلى منطقة اليورو.
وتشير الوثيقة إلى: «قد تؤدي تقلبات الطلب على العملات المستقرة المرتبطة بعملات أجنبية إلى نقل الصدمات المالية والعملات الأجنبية مباشرة إلى منطقة اليورو، مما يخلق بشكل فعال ظروف سيولة خارجية قد تتعارض مع الموقف السياسي الداخلي.»
الخلفية السياسية: سياسة ترامب تجاه العملات المشفرة تثير حذر التنظيم الأوروبي
تزامن إصدار وثيقة عمل البنك المركزي الأوروبي مع جهود إدارة ترامب لتعزيز انتشار العملات المشفرة، حيث أثارت احتمالية توسع العملات المستقرة المدعومة بالدولار في السوق الأوروبية اهتمامًا واسعًا. قال عضو اللجنة التنفيذية للبنك المركزي الأوروبي بيرو تشيبولوني في يناير إن مثل هذه الأدوات قد «تهدد الاستقرار المالي»؛ بينما عبر رئيس البنك الاتحادي الألماني يواخيم ناغل عن موقف أكثر إيجابية، مؤكدًا أن تطبيق العملات المستقرة المرتبطة باليورو في سياقات الدفع يحمل أهمية إيجابية.
حاليًا، تعمل بنوك أوروبية رئيسية مثل سيتي جروب (Citi)، مجموعة ING الهولندية، بنك يونيكريدت الإيطالي، وبنك ديكا (DekaBank) على تطوير عملة مستقرة منظمة باليورو، ويُنظر إليها على أنها رد فعل نشط من أوروبا لمواجهة توسع العملات المستقرة المقومة بالدولار.
نقاط المخاطر الأساسية التي حددتها وثيقة عمل البنك المركزي الأوروبي
- إعادة تخصيص الودائع: التوسع السريع قد يؤدي إلى تحويل كبير للودائع المصرفية التجارية إلى الأصول الرقمية، مما يضعف أساس التمويل للبنوك.
- تضرر قدرة الوساطة: عدم استقرار مصادر تمويل البنوك يقلل من قدرتها على الإقراض، ويؤثر على تمويل الاقتصاد الحقيقي.
- انخفاض فعالية نقل السياسة: عرقلة مسار نقل تغييرات سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي إلى سوق القروض، مما يضعف فعالية السياسة النقدية.
- تضخيم تأثير العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية: عندما تهيمن العملات المستقرة بالدولار على السوق، يمكن أن تنتقل الصدمات الخارجية مباشرة إلى منطقة اليورو دون سيطرة البنك المركزي الأوروبي.
- ارتفاع مخاطر التمويل بالجملة: قد تعتمد البنوك بشكل أكبر على التمويل بالجملة بالعملات الأجنبية، مما يقلل من حساسيتها لسياسات البنك المركزي الأوروبي.
الأسئلة الشائعة
ما المقصود تحديدًا بمخاطر “السيادة النقدية” التي تحذر منها البنك المركزي الأوروبي؟
سيادة البنك المركزي الأوروبي على العملة تعني قدرته على التأثير بشكل فعال على تكاليف الاقتراض وتدفقات الائتمان في منطقة اليورو من خلال تعديل سعر الفائدة السياسي. عندما تنتقل كميات كبيرة من الأموال من ودائع البنوك الخاضعة لرقابة البنك المركزي الأوروبي إلى العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية، يتضاءل تأثير أدوات السياسة للبنك على هذه الأموال، مما يضعف فعالية نقل سعر الفائدة في السوق.
لماذا تعتبر العملات المستقرة المقومة بالدولار أكثر تهديدًا لسياسة العملة في أوروبا من تلك المقومة باليورو؟
العملات المستقرة المقومة باليورو لا تزال تحت إطار تنظيم البنك المركزي الأوروبي، وتتمتع بقنوات نقل سياسة نقدية أكثر تكاملًا. أما العملات المستقرة المقومة بالدولار، فسيولتها وقيمتها تتحدد بموقف الاحتياطي الفيدرالي، وعند انتشارها بشكل واسع في منطقة اليورو، فإنها تعادل إدخال شروط العملة الأمريكية مباشرة إلى السوق الأوروبية، متجاوزة أدوات السياسة للبنك المركزي الأوروبي، مما يخلق قناة مباشرة للصدمات الخارجية.
هل يمكن أن ينجح تطوير عملة مستقرة باليورو من قبل البنوك الأوروبية في مواجهة مخاطر البنك المركزي الأوروبي؟
مشروع تطوير عملة مستقرة باليورو من قبل مؤسسات مثل سيتي جروب، ING، UniCredit، وDekaBank يتوافق جزئيًا مع موقف البنك المركزي الأوروبي — حيث أن رئيس البنك الاتحادي الألماني ناغل أبدى موقفًا إيجابيًا تجاه استخدام العملات المستقرة في الدفع. إذا تمكنت العملة المستقرة باليورو من المنافسة على نطاق وموثوقية مع العملات المستقرة بالدولار، فقد يقلل ذلك من دافع المستخدمين للتحول إلى أدوات العملة الأجنبية، لكن الإطار التنظيمي المحدد والجدول الزمني للإطلاق لا يزالان غير واضحين.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
تشاو رو جون يذكر احتياطيات العملات الأجنبية للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار، وصرّح محافظ البنك المركزي يانغ جين لونغ: «الزمن سيتغير».
في الآونة الأخيرة، نوقش في مجلس النواب التايواني ما إذا كان ينبغي إدراج عملات مستقرة مرتبطة بالدولار ضمن الاحتياطيات الأجنبية الوطنية، حيث اقترح عضو البرلمان كو جي-جون أن يقوم البنك المركزي بتجربة نطاق صغير. وأوضح رئيس البنك المركزي يانغ جين-لونغ أنه لا يزال متحفظًا، لكنه قد يراجع الموقف في المستقبل. كما أشار الخبراء إلى ضرورة النظر في إصدار عملة مستقرة محلية لضمان السيادة المالية وتوفير خيارات متعددة.
ChainNewsAbmediaمنذ 25 د
وافق بنك كوبا المركزي على قيام 10 شركات باستخدام العملات المشفرة لإجراء المدفوعات الدولية
البنك المركزي في كوبا وافق لأول مرة على 10 شركات لاستخدام العملات المشفرة في المدفوعات الدولية، بما في ذلك 9 شركات صغيرة ومتوسطة ومتناهية الصغر و1 شركة مشروع مشترك، وتكون مدة الترخيص سنة واحدة. ويُعد ذلك بمثابة المرة الأولى التي تحصل فيها شركات كوبية على تصريح مباشر لإجراء المدفوعات الدولية، على أن يتم ذلك عبر مزودي خدمات الأصول الافتراضية المعتمدين مع تقديم تقارير منتظمة عن معلومات المعاملات.
GateNewsمنذ 1 س
ارتفع سعر ETH بنسبة 1.04% خلال 15 دقيقة: دفعت المشترات الفورية من المؤسسات والتنشيط على السلسلة حركة صعود متزامنة
من 31 مارس 2026، الساعة 01:15 إلى 31 مارس 2026، الساعة 01:30 (توقيت UTC)، سجلت ETH عائدًا بنسبة +1.04% خلال 15 دقيقة، وكان نطاق السعر بين 2039.77 و2062.77 دولار USDT، مع تقلب قدره 1.13%. خلال هذه الفترة، زادت تقلبات السوق بشكل كبير، وارتفعت وتيرة نشاط التداول بشكل حاد، مما أدى إلى زيادة الاهتمام على المدى القصير.
الدافع الرئيسي وراء هذا التذبذب هو استمرار تدفق الأموال المؤسسية عبر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، مع سيطرة أوامر الشراء في سوق الإيثيريوم الفوري. زاد عدد التحويلات الكبيرة على السلسلة، وارتفعت حيازات عناوين الحيتان خلال فترة قصيرة، حيث تتدفق الأموال من عدة منصات تداول رئيسية إلى السوق، مما يعكس زيادة في الطلب وارتفاع في حجم التداول.
GateNewsمنذ 1 س
يمكن استثمار أموال معاش 401K التقاعدي في العملات المشفرة! وزارة العمل الأمريكية تقترح مسودة قواعد إرشادية رائدة
اقترحت وزارة العمل الأمريكية قواعد جديدة، وتخطط لإتاحة دمج خطط التقاعد 401K بشكل أسهل للأصول البديلة مثل العملات المشفرة، بما يعكس بيئة الاستثمار الحديثة. ويرى المؤيدون أن هذه الخطوة يمكن أن تعزز تنويع المحافظ، بينما يَخشى المعارضون من أنها قد تُلحق الضرر بالطبقة العاملة. لا تزال القواعد في مرحلة تلقي ملاحظات الجمهور، ولم يتم تحديد شكلها النهائي بعد.
MarketWhisperمنذ 2 س
لماذا ارتفع سعر البيتكوين اليوم؟ أوقف ترامب ضرب مرافق الطاقة في إيران مؤقتًا، وأبدت الاحتياطي الفيدرالي موقفًا يشير إلى دعم أسواق المخاطر
ارتد سعر البيتكوين في 31 مارس إلى أكثر من 67,000 دولار، مدفوعًا بشكل أساسي بإشارات دبلوماسية بين واشنطن وطهران وبقرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير. تحسّنت معنويات السوق مؤقتًا، لكن وزارة الخارجية الإيرانية أكدت أن عدم إجراء مفاوضات مباشرة قد يحد من استمرار الارتداد. من المتوقع أن تؤثر محتملة على سلاسل الإمداد جملة قانون رسوم عبور مضيق هرمز، مما يرفع أسعار النفط ويضغط على السوق، ويجب مراقبة اتجاهات السوق المستقبلية عن كثب.
MarketWhisperمنذ 2 س
تشهد صناديق الأصول الرقمية تدفقات خارجية بقيمة 414 مليون دولار مع تصاعد التوترات الجيوسياسية
شهدت منتجات استثمار الأصول الرقمية تدفقًا خارجيًا قدره 414 مليون دولار، ما يمثل أول انخفاض لها في خمسة أسابيع. وقد أدى هذا التراجع، الذي دفعه حذر المستثمرين في ظل التوترات الجيوسياسية واحتمال زيادات أسعار الفائدة، إلى خفض الأصول الخاضعة للإدارة إلى 129 مليار دولار، مع تعرض Ethereum وBitcoin لخروج تدفقات كبيرة.
BlockChainReporterمنذ 4 س
