صناديق ETF للبيتكوين تقلص ممتلكاتها بمقدار 1.6 مليار دولار، والشركات القابضة والحكومة تزيد من ممتلكاتها على العكس من الاتجاه السائد

تحليل محللي بلومبرج بعد مراجعة تقارير 13F للربع الرابع من عام 2025 أظهر أن كبار المستثمرين المؤهلين للإبلاغ إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قاموا بصافي تقليل من حوالي 25,000 وحدة من صناديق ETF البيتكوين، مما يعادل تقريبًا 1.6 مليار دولار من التعرض للمخاطر خلال ذلك الربع. تكشف البيانات أن البائعين الرئيسيين يتركزون في مستشاري الاستثمار وصناديق التحوط، في حين زادت الشركات القابضة والكيانات الحكومية من حيازاتها خلال نفس الفترة.

كشف ملفات 13F: كبار البائعين في الربع الرابع وحجم التخفيضات

(المصدر: بلومبرج إنفورميشن)

ملفات 13F هي طلبات إلزامية من SEC للمستثمرين المؤهلين الذين يديرون أصولًا تزيد عن 100 مليون دولار، وتعرض البيانات أوضاع الحيازات الفعلية في نهاية كل ربع سنة. عندما تظهر ملفات 13F للمؤسسات انخفاضًا في حيازات البيتكوين ETF، فهذا يعني أنها قامت ببيع جزء من ممتلكاتها في وقت معين خلال الربع السابق، وليس بالضرورة أن يكون ذلك من خلال البيع المباشر للبيتكوين في السوق الفوري.

حجم التخفيضات الرئيسية في البيتكوين ETF في الربع الرابع 2025

مستشارو الاستثمار: حوالي -21,831 وحدة BTC، وهو أكبر انخفاض بين الفئات

مديرو صناديق التحوط: حوالي -7,694 وحدة BTC

الوسطاء والبنوك: أيضًا قاموا بالتخفيض، لكن البيانات النهائية لم تُجمع بعد

هذه الأنواع الثلاثة ساهمت بشكل كبير في إجمالي التخفيضات، مما يفسر لماذا، على الرغم من الارتدادات القصيرة الأمد للبيتكوين، يظل السوق تحت ضغط — حيث أن سلوك البيع من قبل المؤسسات عند المستويات العالية يشكل مصدر ضغط بيعي هيكلي.

المؤسسات التي زادت من حيازاتها في الربع الرابع: من هم؟

ليس كل المؤسسات اختارت التراجع. تظهر البيانات أن الشركات القابضة والكيانات الحكومية زادت من حيازاتها من صناديق البيتكوين ETF خلال الربع الرابع من 2025، مما يمثل قوة عكسية للسوق.

يكشف هذا التباين عن منطق مهم: الهدف من حيازة البيتكوين ETF يختلف باختلاف نوع المؤسسة. يستخدم مستشارو الاستثمار وصناديق التحوط غالبًا البيتكوين ETF للتداول القصير، أو للتحوط، أو للاستفادة من الفروقات السعرية، وتكون حيازاتهم أكثر حساسية لتقلبات السوق. بالمقابل، فإن زيادة حيازات الشركات القابضة والكيانات الحكومية قد تعكس توجهات استراتيجية طويلة الأمد، وليست مجرد رهانات على الاتجاهات قصيرة الأمد للسوق.

تدفقات أموال ETF: استمرار التدفق الخارج في فبراير يزيد من الضغوط قصيرة الأمد

(المصدر: SoSoValue)

تُظهر بيانات SoSoValue أن تدفقات أموال البيتكوين ETF اليومية في فبراير 2026 كانت مليئة بأيام خروج واضحة، مما يتوافق مع تراجع إجمالي حيازات المؤسسات. تشير البيانات المستمرة للخروج اليومي إلى أن قنوات ETF لم تشهد بعد تعويضات مستدامة من المشترين.

من خلال التحليل الحالي، إذا لم تتغير تدفقات أموال ETF بشكل إيجابي وتستمر لعدة أيام تداول، فإن المرحلة الحالية للبيتكوين أقرب إلى “انتعاش هش” وليس تحولًا مؤكدًا في الاتجاه. الضغط الهيكلي الناتج عن تقليل المؤسسات للحيازات يتطلب قوة جديدة لزيادة الحيازات لمعادلة ذلك، وإعادة تدفق الأموال بشكل إيجابي.