هل كانت نسبة الانخفاض في سبتمبر هي حفرة الذهب؟ تكشف البيانات التاريخية: تبدأ خمس أسواق صاعدة لبيتكوين في أكتوبر.

مع اقتراب نهاية سبتمبر، تتأرجح أسعار بيتكوين حول 109,000 دولار، وتتحول مشاعر السوق بهدوء نحو التوقعات المتعلقة ب"Uptober" (الارتفاع في أكتوبر).

هذه الظاهرة الموسمية ليست مجرد خرافة، حيث تكشف البيانات التاريخية أن شهر أكتوبر غالبًا ما يكون أحد أقوى الأشهر أداءً لبيتكوين على مدار العام. ومع ذلك، فإن بيئة السوق هذا العام معقدة ومتداخلة - على الرغم من أن سبتمبر لم يشهد “لعنة” تقليدية، إلا أن التقلبات داخل الشهر قد زادت، وتدفق الأموال من صناديق ETF بشكل كبير، وعدم يقين السياسات الاقتصادية الكلية، مما وضع غموضًا على اتجاهات الربع الرابع. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لمسار بيتكوين المحتمل في الربع الرابع من خلال أربعة أبعاد: الأنماط التاريخية، الديناميكيات الحالية في السوق، تنافس العوامل الصاعدة والهابطة، ورؤية المسارات المستقبلية.

​​أولاً، “Uptober” في التاريخ: دعم البيانات والمنطق الموسمي​​

!

منذ عام 2013، أظهر أداء بيتكوين في شهر أكتوبر نمطًا ملحوظًا: في السنوات الاثني عشر الماضية، كانت هناك 10 مرات حقق فيها ارتفاعًا، بمتوسط زيادة بلغ 21.89%، حيث كانت الزيادات في مراحل السوق الصاعدة مثل عام 2013 (+60.79%)، وعام 2017 (+47.81%)، وعام 2021 (+39.93%) بارزة بشكل خاص.

تُعرف هذه الظاهرة في السوق باسم “Uptober”، وهناك عدة منطق يدعمها.

أولاً، عادةً ما يكون الربع الرابع نافذة لإعادة تخصيص الأموال المؤسسية، حيث يرتفع مستوى تحمل المخاطر لدى المستثمرين في نهاية العام، ويميلون إلى زيادة استثماراتهم في الأصول عالية التقلب.

ثانياً، يتزامن周期 تقليل البيتكوين مع شهر أكتوبر بشكل متكرر - على سبيل المثال، بدأت أسواق الثور في عامي 2017 و2021 في أكتوبر، ومن المحتمل أن تظهر آثار تقليل العرض بعد تقليل عام 2024 أيضاً بشكل مركز في الربع الرابع.

علاوة على ذلك، يميل بيئة السيولة الكلية في أكتوبر إلى أن تكون أكثر مرونة: لقد تحول الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات إلى سياسة تيسيرية في سبتمبر وأكتوبر في السنوات الأخيرة، مثل خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، مما رفع توقعات السوق بشأن المزيد من تخفيضات الفائدة في أكتوبر إلى 91.9%، وهذا يوفر الوقود للأصول ذات المخاطر.

ومع ذلك، فإن التاريخ ليس نموذجًا مطلقًا. في أكتوبر 2014 و2018، سجلت انخفاضًا بنسبة -12.95% و-3.83% على التوالي، مما يشير إلى أن “Uptober” يحتاج إلى التفاعل مع السياق الكلي ليكون فعالًا.

اختتم شهر سبتمبر 2025 بارتفاع طفيف بنسبة 1%، ورغم أنه لم يحدث انخفاض حاد، إلا أنه لم يتم جمع زخم كافٍ، مما جعل اتجاه شهر أكتوبر يعتمد أكثر على الأساسيات في الوقت الحقيقي بدلاً من القواعد الموسمية البحتة.

​​ثانياً، حالة السوق الحالية: إرث تقلبات سبتمبر والانقسام في السيولة

!

خلال الأسبوعين الأخيرين من سبتمبر، انخفضت بيتكوين من 117,000 دولار إلى حوالي 108,000 دولار، بانخفاض يقارب 8%، وخلال هذه الفترة تجاوزت قيمة الانفجارات في الشبكة 3 مليارات دولار، وتم تصفية الرافعة المالية للثيران بشكل كبير.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5444d727f38c3dc65e572378924e54fc.webp019283746574839201

يُعتبر هذا التعديل من قبل بعض المحللين “تصحيح صحي”، لأنه أزال الرافعة المالية الزائدة، مما وضع الأساس لانتعاش لاحق. ومع ذلك، فإن إشارات الجانب المالي تبدو متناقضة:

! [])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b9b0b9765dab02c6ea7e8f560f921f80(

• ​​تزايد تدفق الأموال من ETF​​: شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين تدفقات صافية سلبية لعدة أيام متتالية، حيث بلغت القيمة الأسبوعية 9.025 مليون دولار، وتعاني كل من بلاك روك IBIT وفيدليتي FBTC من استردادات كبيرة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-22c5b554bbae92f3be44bb65269e5c01(

• كانت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم ضعيفة أيضًا، حيث تم سحب ما يقرب من 800 مليون دولار أسبوعيًا، مما سجل أسوأ أداء منذ إطلاقها. إن التراجع المرحلي في الطلب من المؤسسات يعكس حذر السوق تجاه الأصول ذات التقييم المرتفع.
• بيانات السلسلة تظهر المرونة: على الرغم من الضغط على الأسعار، لم يظهر حاملو بيتكوين على المدى الطويل (HODLer) أي مبيعات هلع. لا يزال صافي الربح والخسارة المحققة (NRPL) يحتفظ بقيمة إيجابية، كما أن الطلب النشط بالقرب من مستوى الدعم الرئيسي عند 109,500 دولار يشير إلى أن ثقة المستثمرين الرئيسيين في المنطق طويل الأجل لم تتغير.

يكشف هذا التنوع عن التناقض الأساسي في السوق: تتأثر تدفقات الأموال القصيرة الأجل بعدم اليقين الكلي (مثل الانقسام في سياسة الاحتياطي الفيدرالي والاضطرابات الانتخابية الأمريكية)، بينما تظل رواية ندرة البيتكوين (زيادة حيازة المؤسسات، وتقليص المعروض بعد النصف) داعمة على المدى الطويل.

) ​​ثالثاً، عوامل الدفع في الربع الرابع: ساحة التنافس بين القوى الصاعدة والهابطة

​​​​1. المحفزات الإيجابية​​

• ​​تحول السيولة الكلية​​: إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة كما هو متوقع في اجتماع FOMC في 29 أكتوبر، فسيؤدي ذلك إلى ضعف الدولار، وتظهر البيانات التاريخية أن العلاقة السلبية بين بيتكوين ومؤشر الدولار قد وصلت إلى -0.25 (أدنى مستوى في عامين)، مما يجعل من الأسهل تدفق الأموال إلى سوق العملات المشفرة خلال دورة خفض أسعار الفائدة.
• سلوك المؤسسات يتعمق: اعتبارًا من أغسطس 2025، تمتلك أكثر من 290 شركة بيتكوين بقيمة 163 مليار دولار، حيث بلغ معدل نمو الطلب من الشركات حوالي 4.3 أضعاف إنتاج البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر أن يتم ترقية فرع الإيثريوم في أبريل 2026، وإذا سارت الترقية التقنية بسلاسة، فقد تجدد اهتمام السوق بمنصات العقود الذكية.
• ​​مستويات الدفاع الرئيسية على الصعيد الفني​​: إذا تمسك البيتكوين بمستوى الدعم 109,500 دولار وحقق اختراقًا لمستوى المقاومة 117,700 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى عكس الاتجاه، ويعتقد المحللون الفنيون أن الحركة الحالية تشبه بشكل كبير التصحيح الذي حدث قبل بدء سوق الثيران في عام 2017.

​​2. عوامل المخاطر والضغط​​

• ​​عدم اليقين التنظيمي​​: إن تعزيز هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمراجعة الامتثال لبورصات التشفير، بالإضافة إلى التحقيقات المتعلقة بنموذج الأصول الرقمية (DAT)، قد يعيق وتيرة دخول المؤسسات.
• ​​المشاعر السوقية هشة​​: قد يؤدي رد الفعل السلبي لتدفقات رأس المال الخارجة من ETF إلى تضخيم ضغوط البيع، وخاصة عندما ينخفض السعر إلى ما دون مستويات الدعم الرئيسية، قد تؤدي عمليات البيع الهستيرية إلى اختبار مستوى 98,000 دولار.
• تأثير الأحداث غير المتوقعة المحتمل: تعرضت مشاريع مثل UXLINK وGriffinAI مؤخرًا لهجمات قراصنة، مما أثار حالة من الذعر الجزئي، وإذا انتشرت الحوادث الأمنية فقد تدمر الثقة العامة.

​​أربعة، استشراف المستقبل: اتجاه السوق في ثلاث سيناريوهات

استنادًا إلى المتغيرات الحالية، قد يقدم الربع الرابع السيناريوهات الثلاثة التالية:

سيناريو متفائل (احتمال 30%): تقوم الاحتياطي الفيدرالي بإصدار إشارات واضحة نحو التيسير، ويستعيد بيتكوين بسرعة 115,000 دولار ويتحدى أعلى مستوى تاريخي. تتدفق الأموال المؤسسية مرة أخرى إلى صناديق الاستثمار المتداولة، مع تزايد مشاعر “Uptober”، مما يدفع السعر نحو هدف 165,000 دولار.

السيناريو المحايد (احتمالية 50%): العوامل الصاعدة والهابطة تتنازع، وبيتكوين تتذبذب بشكل واسع في نطاق 100,000-120,000 دولار. السوق تنتظر نتائج تخفيض الفائدة الأمريكية وغيرها من الإشارات الواضحة، بينما تظل التقلبات مرتفعة ولكن الاتجاه الموجه مفقود.

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6be1545074bad99eb24fbdc9491c361b.webp(

سيناريو الحذر (احتمال 20%)​​: البيانات الكلية، العوامل الجيوسياسية تتدهور أو التشديد التنظيمي يؤدي إلى بيع منهجي، بيتكوين ينخفض إلى دعم 100,000 دولار. إذا انخفض دون هذا المستوى، فقد يتم اختبار 98,000 دولار (المتوسط المتحرك لمدة 52 أسبوعًا) ولكن من المحتمل أن يقوم المستثمرون على المدى الطويل بتسريع عملية الشراء في هذه المنطقة.

) الاستنتاج: السعي لتحقيق التوازن بين الأنماط الموسمية والبيانات الأساسية في الوقت الحقيقي

“أكتوبر” ليست سحر تقويم يتجلى تلقائيًا، بل هي مزيج من الاحتمالات التاريخية وعقلية السوق. في الربع الرابع من عام 2025، يواجه البيتكوين ضغطًا قصير الأمد بسبب تدفق الأموال المؤسسية، ولكنه يتمتع بدعم طويل الأمد من دورة خفض أسعار الفائدة وسرد الندرة. بالنسبة للمستثمرين، فإن النظر بعقلانية إلى الأنماط الموسمية، والتركيز على سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير تدفقات أموال ETFs، هو السبيل لعبور التقلبات لالتقاط الفرص.