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我注意到华尔街对比特币价格变动的兴趣在增加，同时对可靠金融新闻的需求也在增长。 我专注于媒体机构如何在压力不断增大的情况下努力保持其编辑独立性。
以CoinDesk为例。 我知道它是一个知名的加密货币新闻平台，曾获得Polk奖，这是最重要的新闻奖之一。 但有趣的是，他们如何处理关于所有权结构和潜在利益冲突的透明度。
CoinDesk是Bullish的一部分，后者是一个专注于机构数字资产和市场基础设施的平台。 这使情况变得复杂，因为Bullish在多个数字资产企业中都有投资。 CoinDesk的记者和员工，包括报道人员，可能会从Bullish获得基于股权的报酬。 这是一个必须被读者理解的披露事项。
我非常重视这种透明度。 CoinDesk发布了旨在保护诚信和编辑自由的编辑原则。 但层级式的所有权结构显示了为什么在加密媒体中需要严格的编辑标准。 随着机构采用比特币和数字资产的规模扩大，我们更需要有明确利益冲突政策的可信信息来源。
因此，随着比特币波动性增加和华尔街关注度提升，我们应更加批判性地看待信息来源，以及出版商如何与不同利益保持一致。 透明度在这里至关重要。

刚刚看到关于比特币定位的一个有趣观点——一些交易者正关注一种具有融资角度的看涨布局，值得关注。这个想法似乎是关于币币买家利用杠杆策略从当前市场状况中获利。他们讨论的融资结构可能会改变散户交易者在不超支的情况下进行比特币交易的方式。好奇随着市场周期的推进，这个布局是否能站得住脚。有人最近也在关注这些融资费率吗？

刚刚我核对了数据，现在比特币矿工正遭受彻底的重创。他们的产币成本大约是$88k 每枚，而BTC正在以$73k交易，所以每一个区块都在承受巨额亏损。现在这套计算已经完全不成立了。
地缘政治因素让情况变得更糟——油价超过$100，中东紧张局势，所有这些都直接传导到采矿作业的电力成本。网络难度在周末下降了7.76%，同时算力也在撤退，因为矿工们关闭了那些不再盈利的机器。当你的挖矿硬件无法覆盖成本时，你就不得不抛售比特币来维持供电，这会给本就疲弱的市场再增加一轮卖压。
有意思的是，上市的比特币矿业公司现在正大力转向AI和数据中心。Marathon、Cipher等公司正在进行多元化，因为当前矿机的经济模型实在太残酷了。下一次难度调整预计会在4月初到来，并预计还会继续下调。如果BTC始终在$88k - 之下——而且目前没有任何迹象表明它会在近期达到那个水平——那么这场矿工“退出潮”还会继续，整个动态也将随之转变。

刚刚注意到加密预测市场里发生了一些很疯狂的事情，值得更多关注。一个机器人显然通过利用数千笔交易中极其微小的定价低效，赚取了接近$150k 的利润，说实话，这简直是自动化如何重塑这些交易场所的完美案例。
让我注意到的是：这个机器人会在五分钟BTC和ETH市场的“是”和“否”合约价格总和跌破$1的时刻出手。理论上，这两种结果加起来应该永远精确等于$1，对吧？但在现实中，流动性薄、价格又变动很快，会制造这些转瞬即逝的缺口。当出现这种情况时，你就可以买入双方，并锁定一笔干净的套利利润。我们说的是在8,894次执行中，每笔交易大约有1.5%到3%的收益。单笔来看没那么起眼，但放大到规模之后，回报就会变得很有意义。
真正让我印象深刻的是，这突出了这些市场运作方式的一种更大的结构性变化。像Polymarket这样的预测市场，最初设计目的在于汇总大众对真实结果的判断，但它们正越来越成为算法策略的游乐场。加密套利的游戏已经从人工交易演变为完全自动化的系统：这些系统能够同时扫描多个交易场所，把定价与期权市场进行对比，并在毫秒内执行仓位。
流动性方面的限制非常说明问题。大多数五分钟预测合约在活跃时段里，每边展示的深度只有$5k 到$15k 。拿它们和主要的衍生品平台对比，你会立刻看出差距。这也是为什么你现在还看不到机构资金大规模涌入。一个试图每笔交易部署$100k 的交易台，会直接冲穿可用流动性，并抹掉

比特币投资者的情况变得越来越严重了。最近从加密货币投资市场来看，超过一半的投资者已经进入亏损区间。因为未能支撑在88,000美元水平，价格持续下跌。目前比特币在73,000美元左右波动，这个幅度相当大。从投资加密货币的角度来看，真的是非常艰难的时期。尤其是最近才进入市场的投资者或在高位买入的人可能会更困难。未来会怎样还得继续观察，但投资加密货币的人们应当清楚当前的形势，谨慎应对。

中东地区的紧张局势推高了油价，也极大地支撑了Circle的股价。上周上涨了20%的Circle (CRCL)，在以色列和美国对伊朗的空袭之后，超过了整体市场。
日本银行瑞穗银行的分析有助于解释这种情况。油价上涨可能会激发通胀压力，并减少美联储降息的可能性。这里就是Circle的故事开始的地方。公司收入的大部分来自支持USDC稳定币的美国国债的利息收入。更高的利率意味着这些储备可以获得更好的回报。而降息则正好相反。
周末的袭击之后，WTI原油价格上涨了大约7%到8%。地缘政治风险增加和供应中断的担忧推动了这一走势。加密货币市场也感受到了这一消息。比特币最初经历了剧烈的下跌，但从那时起逐渐稳定。目前大约在72.66美元左右交易。
根据分析师Dan Dolev和Alexander Jenkins的计算，降息预期的减少为Circle的2026年和2027年的收入预测增加了大约1%。更有趣的是，根据CME FedWatch的数据，2026年没有降息的情景的“右尾风险”增加了两倍。这一变化进一步增强了Circle的估值倍数。
瑞穗银行将目标价从90美元上调至100美元。在发布时，股价上涨6%，达到101.90美元。虽然保持中性评级，但数字在说话。
持续的高利率在短期内对Circle非常有利，但根据报告，随着稳定币逐渐变成商品，长期收入增长可能会受到压力。尽管如此，上周涨幅超过45%的股价，标志

刚刚看到有三家公司开始大量购买Strategy的STRC代币，并将其投入到他们的国库中。考虑到股票刚刚回到面值，这个动作相当有趣。让人不禁想知道是否有更多公司开始将其视为一种合法的价值存储方式。不确定这是否是一个更大趋势的开始，还是一些早期行动者在试水，但绝对值得关注。你们觉得这在2026年会不会更普遍？

刚刚看到Ark Invest对比特币在2030年的最新判断，数字相当惊人。他们预计到那时每枚币的价格会在$300K 到150万美元之间，基本情景大约在71万美元。这个范围很大，但真正有意思的是——他们并不是随便在靶板上乱丢飞镖。
我们现在看到的变化是根本性的。比特币已经从“我该不该投资”的问题，转向了“我想投资多少、以及通过哪种载体”的问题。这就是机构化成熟的表现。自从去年获批spot ETFs以来，我们已经看到累计超过$50 十亿美元的资金流入，而像BlackRock的IBIT以及Fidelity的FBTC这样的产品，基本上已经成为了资本新的把关者。这些ETF，加上数字资产金库（treasury）策略，已经把约12%的比特币总供应量锁定起来。这正在重塑价格发现运作的方式。
不过吸引我注意的还有波动率这一点。比特币的波动率已经触及历史低位，我们不再看到在牛市期间那种残酷的30-50%回撤。自2022年以来，最大的回撤大约是36%。对那些过去因为混乱而远离加密货币的保守投资者来说，这简直是改变游戏规则。这意味着更成熟的资金实际上可以更有条理地配置资本，而不是在高点时恐慌性追涨买入。
但市场中也存在张力。十年前的早期采用者在我们触及新高时会非常积极地兑现利润，而机构则通过ETF和金库策略持续加仓。这种“兑现利润”与“机构买入”的对抗，定义了2025年的市场，并且很可能还会持续影响后续的

最近一直在关注比特币的价格走势，发现了一些有趣的现象——与油价的相关性现在看起来完全随机。就像，你会以为会有明确的模式，但实际上比特币跟原油同步涨跌还是各自为政，几乎是硬币抛掷的结果。
我查看了图表，老实说，已经无法根据能源价格找到一个可靠的交易策略。有些日子它们一起变动，有些日子比特币完全自己走自己的路。这是一种市场状态，你很难仅凭一个因素预测下一步会发生什么。
让我觉得我们需要观察更多的变量，才能做出更明智的决策。单靠油价已经无法像以前那样给我们带来优势了。

刚刚看到Circle的股价受到冲击——在新的Clarity法案草案公布后下跌了20%。这项法案显然针对稳定币奖励计划，而这正是他们商业模式的重要部分。也难怪市场对这个消息反应如此激烈。
整个稳定币领域一直受到监管审查，但这感觉像是一个更具体的威胁。如果他们真的限制这些公司设计奖励系统的方式，可能会重塑像Circle这样的企业的整个业务。
值得关注事态的发展。这类监管措施往往会引发与加密货币相关公司的股价波动。好奇是否其他稳定币发行商的估值也会受到类似打击，还是Circle首当其冲。

刚刚看到这个Blue Owl的情况展开，老实说让人再次开始思考宏观传染的问题。如果你还记得2008年，那就是目前在流传的对比——一个主要玩家的流动性危机蔓延到整个系统。
但有趣的是，大家都在问，是否加密货币牛市已经结束，还是说这种传统金融的压力实际上为下一轮牛市创造了条件。历史上，当机构资金在传统市场受到挤压时，一部分会流向非相关资产。比特币也经历过这个周期。
Blue Owl的流动性压力是真实的——它影响着机构如何调动资金。但问题不仅仅是它们是否在收缩，而是这些资金接下来会流向哪里。一些分析师实际上将此视为潜在的催化剂，而不是彻底的市场杀手。
有一种奇怪的动态，传统金融的混乱既可能打击加密货币的情绪，也可能引发资金轮动。取决于传染的深度，以及人们是否开始再次将比特币视为对冲工具，而非风险资产。
显然，这还在发展中，但如果你一直在想加密牛市是否结束——这种宏观压力或许正是未来几个月内给出明确答案的关键。值得关注Blue Owl如何解决，以及机构资金最终会流向哪里。

我刚刚注意到，MSTR股票真的大幅下跌。这个股票已经连续七个月下跌，从去年11月的峰值已经下跌了75%。目前股价在141美元左右，而比特币同期只下跌了大约40%。对于一个本应被视为最大比特币持有者的公司来说，这表现出相当严重的落后。
让我感到奇怪的是：mNAV倍数仍然在1.09，也就是说公司理论上仍然可以出售新股以购买更多比特币。但如果股价继续下跌，最终这种方式将不再可行。2025年对MSTR来说是表现最差的年份之一，下降了48%——只有2022年更糟，下降了75%。这使得MSTR目前成为与比特币相比表现最差的货币之一。
在2022年，比特币也处于熊市时，MSTR仅筹集了2.75亿美元，购买了大约10,000个比特币。如果情况再次变得紧张，公司可能很快被迫停止购买。MSTR与比特币的表现差异目前已超过35%，一度在一月甚至达到45%，这是自2021年以来的纪录。这清楚地表明，作为比特币代理的股票目前已经无法正常运作。

刚刚注意到关于MSTR的一些有趣的事情——它已经成为目前市场上被做空最多的股票。根据高盛的数据，我们说的是它的市值中有14%被押在了空头仓位上。听起来很疯狂，但关键在于——这可能并不意味着它的含义就是你想的那样。
大多数人会认为大量的空头兴趣信号就等同于纯粹的看空，但市场参与者表示，这要复杂得多。事实上，这些空头仓位中的很大一部分实际上都搭配了对比特币ETF的多头押注，比如贝莱德的IBIT。像Jane Street这样的机构一直在同时加仓IBIT和MSTR，这表明他们在做的是基差交易，而不是对这只股票做出直接的纯粹看空判断。
逻辑其实很简单——交易者通过IBIT买入现货比特币的敞口，同时做空MSTR，以此从MSTR的市值与其实际持有BTC之间的溢价缩小中获利。MSTR的比特币持有量大约是$47 billion，而它的市值只有大约$42 billion。这一差距就是机会。不过就今年截至目前的表现来看，这笔交易并没有赚到——MSTR下跌了20%，而IBIT下跌了27%，所以溢价反而走阔了。
所以，当你看到这些股票做空清单里MSTR位居榜首时，记住它不一定是在反映“纯粹的做空信念”。其中很多内容其实是在实时上演的复杂对冲仓位、carry trade（资金成本套利交易）以及基差套利。在你以为市场只是对这家比特币资金托管公司持悲观态度之前，值得把这些想法放在心上。

刚刚注意到一些值得关注的事情。迈克尔·布瑞（Michael Burry——就是那位预言了2008年崩盘的人）警告说，比特币近期的疲软可能引发贵金属的连锁抛售，可能会达到$1 十亿。
他的观点是：当加密货币头寸出现亏损时，机构投资者和企业财务官不会就此坐视。他们会开始清算其他持仓以弥补亏损。布瑞指出一月末黄金和白银的下跌就是证据，说明这种情况已经在发生。他暗示，代币化的金属期货在交易者急于降低风险时遭受重创。
时间点很关键。几个月前，比特币跌破$73K ——从峰值下跌了40%——这正是布瑞认为真正脆弱性开始显现的时刻。他认为，比特币实际上从未有坚实的基础。没有自然的使用场景，如果动力消退，它就没有理由保持价值。如果价格崩溃到5万美元附近，矿业公司可能会面临严重问题，整个代币化金属市场也可能崩溃。
我觉得他观点中最有趣的是他的直率：比特币作为避险资产已经失败。持有比特币的企业财务？那不是一个稳定的锚。整个机构采纳的叙述？布瑞认为这只是暂时的——是现货ETF推出和投机资金的副产品，而非真正的实际应用。
现在，布瑞的看空预言在社区引发了不少争论，但他的过往记录难以忽视。当他警告可能出现的强制抛售连锁反应时，值得考虑如果他的场景成真会发生什么。问题不仅仅是比特币持有者——还涉及其他资产类别的传染效应。
目前比特币价格在72,760美元左右，所以我们正处于他警示的危险区。值得密切关注事态的发展

比特币的早期持有者最近进行了大规模的抛售。超过1亿美元的比特币被抛入市场，此举发生在美联储减少加息预期的态度之后。这一动作显示出OG们对市场动向的敏感程度。鹰派言论通常会在风险资产中引发抛售压力，比特币也未能幸免。尤其在宏观经济不确定时期，长期持有者倾向于减仓。这类抛售在短期内可能对价格造成压力，但比特币的基本动力没有改变。市场已经习惯了这种波动。

刚刚了解了关于加密货币美国市场结构法案谈判的最新情况，现在看起来相当稳固。参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis），她负责参议院银行委员会的数字资产子委员会，基本上表示他们已经破解了困扰已久的稳定币收益问题。
这就是背景——加密平台和银行一直在就稳定币奖励计划的运作方式进行反复讨论。银行游说团担心这些收益会与传统存款账户竞争，引发了一连串反应，几乎让法案夭折。但卢米斯表示，他们已经制定出了折中方案。基本上，加密平台将不能用银行术语来描述他们的稳定币奖励——不再谈“收益”或将支付与持有量挂钩。
卢米斯在数字商会的DC区块链峰会上明确表示，他们计划在四月下旬将此案提交委员会。她对时间表相当有信心，说“我们认为已经搞定了”，并且他们真的会在四月推动通过银行委员会。值得一提的是，Coinbase的布赖恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在最初反对早期版本后，似乎也接受了这个折中方案。
但这对更广泛的加密美国政策格局来说，才是真正有趣的地方——在同一场活动中，参议员柯尔斯滕·吉利布兰（Kirsten Gillibrand）提出了另一个问题。民主党希望加入道德条款，防止政府官员利用与加密行业的关系谋取私利。这显然是为了确保没有人利用职位在行业中牟取暴利。吉利布兰表示，加入这些条款实际上可能会为法案赢得更多民主党票。
关于DeFi安全性语言的其他争议点也已解决。这个过程涉

刚刚查看了最新的链上数据，阿联酋的比特币挖矿状况非常惊人。他们持有大约6782枚比特币，按当前价格估值约$450 百万美元，未实现的收益估计为$344 百万美元。有趣的是，他们是如何建立起这份资产的——不是通过购买，而是通过与他们皇室家族相关的实际挖矿操作，包括那项与Marathon的大规模合作，提供工业级产能。他们每天产出大约4.2枚比特币，显示出尽管近期波动，他们的基础设施仍在正常运转。让我注意到的是他们的策略。虽然大多数西方政府通过没收行动积累加密货币，阿联酋却全力投入比特币挖矿，作为建立战略数字储备的一种方式。他们不像其他矿工那样恐慌性抛售——相反，他们持有并在市场下行时持续积累。这基本上是将能源转化为一种复利资产。与通常的繁荣-崩溃挖矿策略相比，这是一种相当不同的方法。

刚刚听说比特币领域有一些有趣的动向。Strike背后的杰克·马勒斯（Jack Mallers）显然正在领导一家新的比特币投资公司，这家公司背后有一些重量级的支持。我们说的是Tether、软银（SoftBank）和布兰登·卢特尼克（Brandon Lutnick）都在其中。
对于那些没有密切关注的人来说，马勒斯在比特币生态系统中已经活跃了一段时间。Strike本身在支付和比特币普及方面一直在制造声势，所以这次的新项目对他来说似乎是一个自然的下一步。
让我注意到的是这些支持者的档次。除非有真正的信念，否则你通常不会看到Tether和软银在同一投资项目上达成一致。布兰登·卢特尼克的参与又增添了一层——这是严肃的机构资金在押注马勒斯正在打造的东西。
时间点也很有趣。我们看到越来越多的机构玩家在比特币基础设施和投资工具上采取有意的行动。这可能是在为下一波普及做准备，或者意味着一些主要玩家看到了比特币管理和投资中的特定机会。
我很好奇这家公司到底专注于什么——是直接持有比特币、衍生品，还是其他什么。但马勒斯领导这个项目，意味着它不会只是一个被动的基金。这个家伙对比特币在金融中的角色有自己不同的看法。
我会继续关注这个项目。这些支持者围绕马勒斯的愿景汇聚，值得我们留意。

注意到比特币在73K附近震荡，整个加密市场似乎在经历一个缓和期。看了一下衍生品数据，感觉空头的信号还是比较明显的——Solana的未平仓合约创了2月以来的新高，资金费率是负的，这通常意味着交易者在押注下跌。以太坊的隐含波动率也掉到了2月底以来的低点，整个市场缺少那种恐慌的感觉，反而显得很平静。
有意思的是，虽然比特币和以太坊这几天没什么动静，但一些DeFi和AI相关的代币却在悄悄上涨。ALGO和RENDER在亚洲交易时段都跑出了两位数的涨幅。这种现象我见过好几次了——当主流币陷入震荡的时候，资金就会流向那些流动性较弱的小币种去赌一把。一旦比特币开始新的趋势，这种反弹通常就会结束。
从更大的图景看，比特币其实一直在一个向下的趋势里，从去年10月开始就是一系列的低点更低、高点也更低。现在的价格在一个很宽的区间内震荡，从2月初开始就没有明显突破。我觉得这个crypto crash的风险还是存在的，特别是看Glassnode的数据，68000美元以下的交易员gamma头寸是负的，这意味着一旦跌破，可能会引发连锁卖出。现在就是在等一个明确的方向信号。

刚刚得知印度正在推出更严格的加密货币监管，特别针对洗钱和恐怖融资。说实话，这是一项相当重要的举措。
所以基本上，他们在印度实施新的加密货币规则，这意味着在那里的数字资产交易者需要遵守更严格的合规要求。反洗钱和反恐资金的角度变得更加严肃。
印度一直对加密货币持谨慎态度，但这些新的加密货币监管似乎是一个相当大的升级。让人不禁想知道这将如何影响那里的更广泛采用，以及其他国家是否会跟进。全球对加密货币的监管压力不断增加，印度这次收紧规则的最新做法无疑显示了各国政府的走向。
还有人觉得这可能是亚洲加密货币监管的一个转折点吗？好奇这对在那里的交易所和交易者会产生什么实际影响。