在上线时，HyENA 提供 HYPEUSDE、BTCUSDE、ETHUSDE 和 SOLUSDE 交易对，未来还会有更多交易对。交易者继续使用同一个 Hyperliquid 账户，因为风险控制和撮合执行仍然原生于 Hyperliquid。HyENA 提供抵押品激励及其界面。

HyENA增长，保证金变为收益，Ethena赚取一半手续费。如果市场份额扩大，年收入可能会迅速上升。如果USDe供应重回历史新高，总手续费可能会大幅增加，这将定义一个阶段，在这个阶段中，抵押品现在真正为交易者发挥作用。

不同用户获得不同的收益。永续合约交易者保留了USDC市场的熟悉体验。做市商减少了零收益抵押品的拖累，并获得了正收益结构的机会。DeFi用户则可以使用一种曾在主流中心化交易所取得成功、如今在链上重建的模式。

对于被动用户来说，HyperEVM 上的 HLPe 金库通过汇集做市和清算的资金收入，同时为第五季提供更高的 Ethena 积分。它为那些偏好结构化策略而非高频交易的用户提供了一条途径。

Based 继续成为 Hyperliquid 上收入最高的项目，一旦 HyENA 完全开放，将为采用提供强有力的信号。早期访问通过推荐控制，以管理流量并测试性能，确保在受控上线期间的稳定运营。

头寸迁移器支持从USDC保证金市场的平滑过渡。符合条件的用户将在关闭USDC头寸并转换为USDe、以及重新开设相同敞口时，获得所花费费用的补偿，从而实现无摩擦地转入新的保证金层。

HyENA 不会创建新的代币。相反，该系统将奖励与交易行为和保证金生产力挂钩。在整个项目设计周期内，具有持续活跃度和合理风险使用的交易者能够获得最高比例的激励。

我最尊敬的实习生是@PendleIntern 🙄

ETH 赛道回归了！！Pendle 已经上线了来自 @LidoFinance 的两个池子，分别是由 @mellowprotocol 管理的 stRATEGY 金库，以及由 @veda_labs 管理的 GGV 金库。供参考，这两个金库旨在通过部署到蓝筹 DeFi 协议，围绕 stETH 获得精选 DeFi 奖励。

Ethena 随后与 @nunchi 合作，在收益市场上推出以 USDT 作为报价资产的永续合约。费用流回 Ethena，而 nHYPE 质押者则获得 20 倍的 Ethena 奖励，以推动 Hyperliquid 的采用和早期流动性。

Ethena在Hyperliquid上的势头持续。市场可能正在进入下行趋势，但Ethena显示出相反的轨迹，增加了合作伙伴、产品、流动性和更深层次的整合。它的上行趋势并不是由价格驱动的，而是由持续的执行力推动的。Ethena无处不在!