一直以来外界对 ETH 最大的批评，在于它不像比特币拥有固定供应上限。然而，ETH 采用更具弹性的通膨模型：「根据质押量动态调整发行量，并透过 EIP-1559 销毁交易费」实现实质上的净通膨下降。
根据 ETH 质押的通膨模型粗略推算，即便未来 100% ETH 被质押，年通膨上限仍仅约 1.52%，并将随时间逐年下降至 0.89%。与此同时，ETH 实际通膨已多次转为负值，供给曲线甚至优于黄金。

相对于黄金，比特币具备由程式码写死的供应上限（2100 万枚）、不可复制、可验证、可跨境流通等特性。一旦市场对黄金的稀缺性产生怀疑，比特币的「数位稀缺性」将变得更具吸引力，并强化其作为价值储藏的角色。
全球黄金资产若出现信心危机，部分资金可能转向比特币现货 ETF 或长期配置型基金。若仅有黄金投资资产的10%（约1兆美元）转向比特币，将对供应固定的比特币市场产生数倍杠杆的价格推力，也可能引发央行或主权基金重新思考数位资产在储备中的角色。

山寨币季节指数快速回升
CoinMarketCap 的「山寨币季节指数」（Altcoin Season Index, ASI）是用来衡量前 100 名山寨币相对于比特币 (Bitcoin) 的表现。当至少 75% 山寨币价格跑赢比特币，代表市场进入山寨币季节；反之则属比特币季节。7 月下旬，ASI 已从月初的 27 跃升至 53–60 区间，透露市场正从比特币主导格局中过渡。
注意指数滞后
ASI 提供宏观视角，但因属回溯计算，常在涨势发生后才给出信号。此外，ASI 指数也排除稳定币与包裹代币，并采市值加权，可能让大市值代币掩盖小型项目动向。
山寨币季节多出现在牛市后段，涨幅虽快，回档也猛。

随着流动性的注入和关键基础设施的成熟，Flare 正处于引领 XRPFi 叙事的关键时刻。
关键洞察
Flare 内建的资料堆叠 (FTSO + FDC) 使其成为「为数据而生的区块链」，无需依赖外部中介软体即可实现可验证的跨链活动和预言机数据。这种原生基础设施支撑了 FXRP 的安全性，并使 Flare 有别于其他 L1 公链。
XRPFi 将加密货币中流动性最强的资产之一引入 DeFi 生态系统。透过 FXRP，持有者可以在 Flare 上以完全非托管的方式铸造 1:1 的 XRP 代币，从而赋予该代币 EVM 级别的可组合性。
Flare 推出 USD₮0 后，流动性迅速涌现。在推出后的 13 天内，Flare 的 TVL 增长了两倍多（超过 1.2 亿美元），为基于 FXRP 的借贷、AMM 和流动性挖矿提供了蓬勃发展所需的稳定币深度。
不只 FXRP，FBTC、FDOGE 和其他 FAssets 已列入 Flare 路线图，这意味着相同的信任最小化桥接架构可以调动比特币、狗狗币和其他尚未开发的生态系统的流动性。
Songbird 作为生产级 canary network 发着至关重要的作用，Flare 使用 Songbird 在真实经济条件下测试 FAssets v1.1 和代理机制等升级，从而提供兼具创新速度和安全性的方案，有助于降低主网部署的风险。

剧本终于演到这！PUMP 代币热潮在短短 10 天从高潮转向急冻，今天（22） PUMP 币价跌破 0.004 美元公售发行价，现报 0.0036 美元。而两大持币地址同日向交易平台转入近 300 亿枚代币，约合 1.6 亿美元，市场信心现在被狠狠刺痛。
PUMP 由 Pump.fun 于 Solana 区块链发行，ICO 期间募得约 6 亿美元。第一大投资者斥资 1 亿美元 USDC 取得 250 亿枚代币，第二大投资者投入 5000 万美元换得 125 亿枚。集中度极高的筹码结构，在热度尚在时被视为「强大背书」，却也埋下后续卖压。

PEPE 币日均成交量从7亿美元大幅增至 68 亿美元，为近三个月最大增幅，属明确放量讯号。链上数据显示多位大型交易员进场布局，包括知名合约投资者 James Wynn 以 10 倍杠杆建立价值千万美元的多单。关键阻力位落在 0.00001680 美元与 0.000020 美元区间，若有效突破，将有望挑战历史高点 0.00002803 美元甚至上探 0.000030 美元整数关口。支撑位在 0.00001280 美元附近，为短期多空分水岭。

以太坊手续费的断崖式下跌
资料不会说谎。让我们看看以太坊手续费收入的变化：
2021 年巅峰：以太坊月收入 18.3 亿美元，年化收入超过 200 亿美元
2025 年现在：年化收入仅 6.7 亿美元，比巅峰期下降了 73%
这就像从日进斗金的商场变成了门可罗雀的街边店。更要命的是，这些使用者都去了哪里？答案是 Solana、Tron。
在费用收入方面，Solana 现在占据 38% 的市场份额，而以太坊只剩下 25%。曾经的「龙二」地位岌岌可危。

比特币市值目前已突破 2.4 兆美元，超越亚马逊，跃升为全球第五大资产，它不再仅与其他加密货币做比较，而是与黄金、Apple、NVIDIA、微软等全球资产竞争资本配置地位。
此外，比特币近期创高过程中，成交量却偏低，显示市场并非短线热钱炒作，而是以长期配置为主。从行为金融角度来看，投资人不再试图「买低卖高」，而是倾向「买了不卖」，这类结构性持有正是传统储备资产的标志。

分析人士指出，加密货币市场突然下跌主要面临三大风险：
◆获利回吐压力： 近期加密货币涨势过大，部分资金选择获利了结。
◆美国 CPI 数据影响： 美国 6 月 CPI 数据公布在即，投资者保持谨慎，担忧数据可能影响联准会的降息态度，进而对加密货币等风险资产造成冲击。
◆国际关税变数： 美国总统川普对俄罗斯和欧盟发出的关税威胁，加剧了市场的谨慎情绪。

Google Trends 数据表示，尽管比特币新高不断，「Bitcoin」关键字的全球搜寻热度，依然未见明显升温。
André Dragosch 直言，这波行情的主导者，明显就是机构资金。
根据 Google Trends 资料，7 月 6 日至 12 日，「Bitcoin」搜寻量仅较前一周成长 8% 。这段期间内，比特币价格从 10.8 万美元一路攻顶至 11.8 万美元，再创历史高点。
若与 2024 年川普当选美国总统后一周相比，如今的搜寻热度仍大幅落后 60% 。当时一波选后行情，直接将比特币推升至首度突破 10 万美元。
「太贵了吧！」散户兴趣缺缺　
不少比特币支持者认为，当前币价之高，让许多原本有兴趣的散户望之却步。

美元稳定币 USDT 发行商 Tether 昨（10）日发布公告表示，泰国证券交易委员会已经正式批准 USDT 作为泰国境内一种被认可的加密货币。
泰国批准 USDT 在境内交易
Tether 补充表示，获得泰国证券交易委员会认可后，USDT 将能够在泰国境内被用作交易，同时也能在受监管的交易所上市。

XYZVerse ($XYZ) 将体育与加密货币世界结合，吸引了大量投资者兴趣。与典型的迷因币不同，XYZVerse 将自身定位为一个拥有清晰路线图和活跃社群的长期专案。该专案最近被评为最佳新迷因币项目，进一步巩固了其吸引力。
价格动态与上市计划
在预售阶段，$XYZ 代币显示出稳定增长。自推出以来，价格从 $0.0001 增至 $0.003333，下一阶段预计将推升至 $0.005。最终预售价格为 $0.02，之后代币将在主要的中心化和去中心化交易所上市。

Tether 宣布将在 2025 年 9 月 1 日关闭 Omni、Bitcoin Cash SLP、Kusama、EOS、Algorand 五条链上 USDT 的发行与赎回，未迁出的代币将被冻结。
为何说再见
Omni Layer 曾是最早承载 USDT 的区块链，如今流通额跌破 1 亿美元；Bitcoin Cash SLP 与 Kusama 更低于 100 万美元。Tether 指出，此举属于「基础设施战略审查」，核心在「资源优化」。执行长 Paolo Ardoino 强调：
「终止支持旧链，有助公司聚焦推动稳定币采用的关键平台。」

全球对美元的需求非但没有下降，反而呈爆炸式增长。尽管新闻头条聚焦于「去美元化」，但一个更为重要的趋势正在显现：超过 40 亿人和数百万企业正在积极寻求透过稳定币获取美元，这代表着美元网路效应数十年来的最大扩张。
这为以太坊创造了前所未有的机遇。稳定币为全球个人提供了获取美元的管道——自 2020 年以来增长了 60 倍，超过 2000 亿美元——数百万新增美元持有者需要的的不仅仅是数位现金。他们需要收益、投资机会和金融服务。由于监管和基础设施的限制，传统金融无法服务于这个庞大的新市场。
以太坊具有独特的优势，可以为这个新的数位美元经济提供全球金融基础设施，而 ETH 将从这一增长中直接受益。
数百万新的美元持有者透过稳定币进入

比特币本质上是稀缺资产，虽然它不会稳定，也无法像稳定币那样维持 1:1 对美元的对价。但它的价值在于：不会被政府乱印、不靠央行干预、全球通用、抗审查抗通膨。
这些特性让它成为数位黄金，而非支付工具。
已有国家如萨尔瓦多，把比特币当成国库储备，就像央行持黄金一样，作为避险资产。
其中一种做法是：让比特币当底层结算层（Layer 1），然后叠上 Lightning Network 或稳定币钱包来处理货币化的日常支付。
还可以当作国债的抵押品或主权保险资产，成为全球金融系统的「信用定锚」。这三条路线都有案例在进行。
如果说比特币是数位黄金，那它的缺点就是太慢、太贵、不能小额高频支付。这也是为什么BTC要当结算层，再叠上 Layer 2，才是让 BTC 真正变成「可用货币」的关键。

日前稳定币真龙头 Tether 推出的公链 Stable 公开技术文档，Stable 是一个 EVM 兼容的 Layer 1，采用 dPoS 机制。特点是以 USDT 作为原生 gas fee 代币，以及链上稳定币转帐免费等。文档内更提及到了 Stable 将有专属的钱包，以及计划推出稳定币消费卡等。
Stable 认为当今公链在稳定币上有五大问题，而 Stable 正是为了解决这些问题而生：
手续费高且波动大：使小额支付成本过高，缺乏实用性。
企业使用障碍：交易速度不稳、缺乏隐私与整合能力。
用户体验差：需持有多种代币来支付 gas，造成混淆。
金融可及性低：发展中地区缺乏稳定币金融工具。
开发复杂度高：缺乏专门支援稳定币的基础设施。

美国大学教授 Hilary Allen 提醒，机构化提供流动性虽方便鲸鱼退场，却让散户可能成为「最后买家」。10x Research 回测显示，2018 年仅 2% 流出就引发 74% 跌幅，2022 年 9% 流出则带来 64% 跌势，说明集中度高仍会放大卖压。
目前的一大风险是失衡：如果比特币「鲸鱼」恢复大规模抛售，而机构资金流入趋于平稳，市场可能会陷入大幅下跌。

根据 10x Research 汇编的数据，过去一年，俗称「巨鲸」的比特币大额持有者抛售了超过 50 万枚比特币，当比特币逐渐成为合法的资产类别，却也成为巨鲸的退出管道。这可能也是尽管川普总统大力支持加密货币，但比特币价格目前仍徘徊在年初水准的原因之一。Arca 投资长 Jeff Dorman 认为，比特币年涨幅可能会越来小，变成一种乏味的股票，但也将成为更具吸引力的退休资产。

当隐含波动性增加，通常代表市场参与者对未来价格的方向比较不确定，交易员也会比较愿意多付一点钱来保护现有部位、或押注未来价格上涨或下跌。反之，隐含波动性下降，则代表市场预期价格将保持稳定。
过去两个月以来，比特币都在 9.3 万美元到 11.1 万美元之间来回游走，是这几年来数一数二狭窄的交易区间。比特币周三 (2 日) 上涨 2.4% 至 10 万 8480 美元。
一些市场观察者认为比特币价格趋于稳定，是因为愈来愈多持有者选择卖出比特币买权。Falcon X 研究主管 David Lawant 说，愈来愈多人卖出比特币的买权以赚取权利金，这种策略会把价格波动限制在触发买权交易的水准附近，进而抑制波动性。
比特币日趋稳定，也反映机构投资人影响力逐渐增加，案例包括 Michael Saylor 的 Strategy 公司，以及美国的比特币 ETF

一夜之间，伊朗9000万美元加密货币灰飞烟灭，不是被盗，而是被销毁
听起来像科幻小说，却真真切切地发生在现实中。昨日，一个名为“捕食麻雀”的神秘黑客组织宣布攻破伊朗最大加密货币交易平台 Nobitex，并“蒸发”了平台内超过 9000万美元的加密资产。
这些资金并未流向黑市或匿名钱包，而是被转入一些无法取出的特殊地址——连黑客自己都无法访问，等同于被永久销毁。加密分析公司 Elliptic 表示，要破解这些地址密钥，现有技术需要数十亿年。换句话说：这笔钱彻底没了。