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当人工智能巨头碰撞时：无人谈论的估值差距
OpenAI刚刚悄悄承认了一件应该让风险投资者感到恐惧的事情。一份泄露的11月备忘录显示，公司警告潜在的收入增长可能降至仅5%——这一点是在谷歌发布Gemini 3.0之前。
让我们来分析一下华尔街方便忽视的数学问题：
OpenAI的现实检查：
谷歌的立场：
这里有一个不舒服的真相：这已经不再是关于产品质量的问题了。这是关于基础设施控制。
OpenAI需要投资者相信，超过1000亿美元的损失最终会转化为足以证明半万亿美元估值的巨大利润。谷歌已经拥有分销网络、数据管道、硅片和数十亿活跃用户——而它的交易倍数仅为三分之一，同时产生实际利润。
如果人工智能的力量集中在控制基础设施的平台上，而不是租用计算能力的实验室，那么支持OpenAI估值的整个风险投资理论就会崩溃。微软的$13 亿美元股份买来了时间，但这并不能推翻数学。
重新定价并没有到来。它已经开始了。市场只不过还没有跟上而已。