Maple Finance: 机构资本时代的链上资产管理平台

随着机构投资者越来越多地进入加密货币市场,对专业化的资产管理解决方案的需求正在上升。Maple Finance应运而生,填补了这一空白,确立了其作为链上资产管理平台的地位。

Maple不仅仅是连接贷方和借方。它对借款人进行结构化评估,并战略性地管理抵押品,使其运作更像传统的资产管理公司。最近,Maple还扩展了产品线,推出了一款比特币收益产品,将比特币从被动持有资产转变为可产生收益的资产。

随着机构越来越多地进入加密领域,像Maple Finance这样准备充分的资产管理平台有望建立早期的机构关系,这一优势可能转化为长期的市场领导地位。

1. 加密市场对资产管理的需求

在传统金融领域,持有大量资产的投资者通常依赖专业的资产管理服务。但在加密市场中,结构化和可靠的资产管理机构非常稀缺。

这一缺口为加密资产管理带来了明显的机遇。将传统金融中经过验证的模式应用于数字资产,可能释放巨大的市场潜力。随着机构参与加密领域的程度加深,对专业、结构化的资产管理的需求正变得至关重要。

随着机构参与加密领域的加速,这一需求正变得越来越显著。一个关键的例证是Strategy公司自2020年开始的大规模比特币购买。在2024年美国和中国香港批准现货比特币ETF之后,这一势头进一步增强。

因此,一个曾经由散户投资者主导的市场正接近其极限。当前环境需要针对机构需求量身定制的专业资产管理解决方案。

Maple Finance正是为满足这一需求而创建。公司成立于2019年,Maple将传统金融专业知识与区块链基础设施相结合,并稳步确立了其作为领先链上资产管理提供商的地位。

2. 链上资产管理: Maple Finance

Maple Finance的结构简洁明了。它通过连接资金提供者(LP)与机构借款人,促进基于信用的链上借贷。

审视Maple Finance的实际运作后,可以发现该平台采用了超越简单贷款撮合的专业资产管理实践。它对机构借款人进行彻底的信用评估,并就资金分配和贷款条款做出战略决策。

在整个贷款过程中,Maple还进行积极的资金管理,运用诸如抵押品质押和再借贷等机制。这种运营模式显然超越了基本的借贷中介,更接近于现代资产管理公司的功能。

3. Maple Finance的核心参与者和运营机制

Maple Finance作为链上资产管理机构(而非简单的借贷中介)的角色,源于其明确的参与者结构和系统化的运营框架。其产品模式围绕三个核心参与者角色构建:

• 贷方: 提供资金
• 借方: 申请贷款的机构
• 池委托人: 负责尽职调查和信用评估

这种结构反映了传统金融中既有的保障机制。Maple Finance的运作方式类似。当借款人申请贷款时,Maple的信贷团队根据抵押品比率和资产质量设定条款。贷方提供资金,功能类似于储户,而$SYRUP持有者则承担类似股东的治理角色,参与协议层面的决策。

一个关键区别在于,$SYRUP持有者还会获得由协议收入资助的质押奖励。值得注意的是,20%的收入被分配用于回购,以支持这些奖励。

考虑一个具体例子。主要做市商TIGER 77需要1000万美元运营资金,以在市场波动加剧时扩大交易头寸。Maple Finance的内部借贷和咨询部门Maple Direct通过其高收益企业产品来弥合这一缺口。认可Maple Direct业绩的合格投资者向借贷池存入1000万USDC。

当TIGER 77申请贷款时,Maple Direct会进行全面的信用评估,审查该公司的财务状况、运营历史和风险状况。评估后,它批准了一笔1000万USDC的贷款,以以太坊作为抵押,利率为12.5%。

贷款执行后,收入分配开始。TIGER 77支付月息,其中Maple Direct保留12%作为管理费。剩余利息分配给合格投资者。

在此,Maple的差异化变得清晰可见。它超越了基本的贷款中介,积极管理抵押品,包括通过二次借贷和抵押品质押来提高资本效率。在某些情况下,Maple还基于母公司的企业担保(而非传统抵押品)来构建贷款。

实际上,Maple提供的服务可与传统金融机构相媲美。它积极管理资金,而不仅仅是连接贷方和借方。这种方法强化了Maple作为可信赖的机构级资产管理公司的定位,而非仅仅是另一个DeFi借贷平台。

4. Maple Finance的核心产品

4.1. Maple Institutional

Maple Finance通过提供多样化、结构化的产品组合,确立了其作为合法链上资产管理机构的地位。其产品主要分为两大类:借贷产品和资产管理产品,每类都旨在匹配不同风险承受能力和回报目标的投资者。

第一类——借贷产品——包括Maple的蓝筹(Blue Chip)和高收益(High Yield)产品。蓝筹产品线专为注重资本保全的保守型投资者设计。它仅接受比特币和以太坊等成熟资产作为抵押品,并遵循严格的风险管理实践。

相比之下,高收益产品则针对寻求更高回报并愿意承担更大风险的投资者。其核心策略涉及积极管理超额抵押资产——通过质押或二次借贷——以产生额外收益,而非仅仅持有抵押品。

Maple Finance的第二类产品——资产管理——始于其BTC收益(BTC Yield)产品。该产品于今年早些时候推出,顺应了机构对比特币日益增长的需求。其价值主张很简单:机构无需被动持有比特币,而是可以存入BTC赚取利息,从现有资产中产生收益。

如果机构可以直接购买和持有比特币,为什么不自己管理呢?答案在于实际限制——主要是缺乏安全产生收益的技术基础设施或操作专业知识。

Maple Finance的比特币收益产品利用了由Core DAO提供的双重质押(dual staking)。在此模式下,机构将其比特币安全存储在BitGo或Copper等机构级托管机构中,通过承诺在预定期间内不动用其资产来获得质押回报。简而言之,机构安全地锁定其资产并获得收益。

然而,实际操作过程比看起来更复杂。在"比特币上赚取收益"的简单表象背后,是一系列技术和操作步骤——与托管机构签订合同安排、参与Core DAO质押、将$CORE质押奖励转换为现金。每一步都需要专业知识,而大多数机构内部并不具备这些知识。

这反映了传统金融中一个熟悉的模式。虽然公司可以直接管理资产,但它们通常依赖专业的资产管理公司来高效、安全地完成这项工作。在加密领域,对此类专业知识的需求更大——考虑到技术复杂性、监管监督、安全性和风险管理等额外层面。

从比特币收益产品开始,Maple Finance计划扩展到更广泛的资产管理产品。这一策略对于弥合机构投资者与加密市场之间的鸿沟至关重要,解决了一个长期未被满足的需求。

通过提供全面、专业管理的服务,Maple使机构能够从数字资产中追求稳定回报——而无需偏离其核心业务重心。

4.2 syrupUSDC

迄今为止讨论的产品主要面向合格投资者,限制了一般散户参与者的访问。为了解决这个问题,Maple Finance推出了syrupUSDC和syrupUSDT——这是建立在Maple现有借贷基础设施和借款人网络之上、面向散户的流动性池。

通过syrupUSDC募集的资金,会贷给来自Maple蓝筹和高收益池的机构借款人,这些借款人接受与其他Maple产品相同的信用评估流程。这些贷款产生的利息直接分配给syrupUSDC储户。

尽管结构与Maple的机构产品相似,但syrup池是独立管理的。这种设计在保持机构产品运营严谨性的同时,降低了散户用户的准入门槛——在不损害结构稳定性的前提下提高了可访问性。

虽然收益率略低于提供给机构参与者的水平,但Maple引入了"Drips"奖励系统以增强长期参与度。Drips提供额外的代币奖励,每四小时以积分形式复利计算。每个季节结束时,积分可以转换为SYRUP代币。通过这种激励机制和积极的募资策略,Maple Finance已吸引了约19亿美元的USDC和USDT。

总而言之,syrupUSDC/USDT将机构级产品延伸至散户投资者,将可访问性与结构化奖励机制相结合。通过整合Drips,Maple展示了对Web3参与动态的深刻理解,提供了一个既能鼓励持续参与又能保持财务纪律的模型。

5. Maple Finance的关键差异化优势

Maple Finance的核心差异化优势在于其完全部署在链上的机构级系统的实施。Maple并非仅仅依赖算法借贷协议,而是将链上基础设施与人类专业知识相结合,创造了一个符合机构标准的环境。

5.1. 由传统金融专家开发的服务

这一区别始于Maple的团队构成。许多链上金融平台缺乏具有传统金融背景的专业人士。虽然此类经验并非绝对必需,但若没有对机构投资者需求和风险预期的深刻理解,则难以提供真正机构级的服务。

这正是Maple的突出之处。其团队包括在传统金融和信用评估方面拥有数十年经验的专业人士。他们的专业知识能够进行严格的信用评估和稳健的风险管理,构成了机构客户所需的信任基础。

Maple领导团队的背景有助于解释其为何能获得机构投资者的信任。

首席执行官Sidney Powell带来了澳大利亚国民银行和Angle Finance的资产管理经验。联合创始人Joe Flanagan曾是普华永道的顾问,专注于企业财务分析,之后担任Axsesstoday的首席财务官(CFO)。

在技术方面,首席技术官Matt Collum曾在Wave HQ担任高级工程师,并且是金融科技初创公司Every的创始人。首席运营官Ryan O'Shea曾在Kraken负责战略工作,获得了加密领域的直接经验。

更广泛的团队包括兼具金融和技术背景的专业人士。资本市场总监Sid Sheth曾在德意志银行负责机构销售。产品主管Steven Liu在亚马逊担任过产品管理职位,并在Anchorage Digital领导金融科技项目。

Maple的核心优势在于这种传统金融与区块链专业知识的融合。团队的双领域知识使