Solana生态DeFi项目现状分析

Solana生态在近期表现强劲，SOL价格在12月22日接近100美元。Solana上的DEX交易量一度超过以太坊，引发了市场的关注。与此同时，以太坊遭遇一些质疑，特别是曾引领上一轮牛市的DeFi项目不再受到青睐。那么，Solana上的DeFi项目目前表现如何？老项目是否真正复苏？让我们来详细分析一下。

流动性质押

流动性质押是Solana生态中一类重要的增长项目。质押本身锁定资金，有利于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其他DeFi项目中应用。新项目的空投效应和激励措施也促使参与流动性质押的资金持续增长。

据数据平台统计，截至12月22日，Solana生态中最大的两个流动性质押项目TVL分别为10.5亿美元和6.26亿美元，占据Solana生态TVL的前两名。其中一个项目虽然按美元计算的质押资金只有高点的57%，但从质押的SOL数量（1115万SOL）来看已创历史新高。另一个项目在质押基础上还提供MEV基础设施，因超预期空投获得较好群众基础，近期由于开始激励其LST在DeFi项目中的采用，质押数量快速增长至642万SOL。

去中心化交易所（DEX）

DEX赛道的主要参与者仍是两个老牌项目，均在原有基础上开发了集中流动性功能，但二者地位发生反转。从流动性和交易量这两个关键指标来看，一个项目的流动性从高点22.1亿美元降至1.13亿美元，另一个从14.1亿美元降至1.84亿美元。

近期市场关注的一个现象是Solana的DEX交易量超过了以太坊。根据数据平台统计，无论是过去24小时还是7天，Solana的交易量均高于以太坊。虽然有人质疑可能存在重复计算交易聚合器交易量的情况，但单独计算各DEX交易量之和，Solana（15.5亿美元）仍高于以太坊（11.8亿美元）。

另一个值得关注的指标是DEX的交易量/TVL比率，反映资金利用率。Solana上主要DEX的这一比率远高于以太坊上的主要DEX，意味着在相同本金情况下，Solana上提供流动性的收入可能远高于以太坊，这可能吸引更多资金进入Solana生态。

去中心化借贷

借贷赛道变动较大，曾经资金量较大的老牌协议中目前仅有一个仍排在前列，但已被新项目超越。这个老牌协议的TVL从高点9.1亿美元降至1.87亿美元。其他老牌借贷协议表现更为糟糕，TVL跌幅超过90%。

与此同时，该赛道涌现出一批新的竞争者。两个新兴项目的TVL分别达到3.48亿美元和2.04亿美元，且近期增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但都推出了积分系统，用户可通过存款和借款获得积分。在近期多个项目空投的带动下，资金不断涌入，各种LST也在其中得到支持。

收益聚合器

收益聚合器赛道几乎已被市场证伪。由于Solana的低手续费特性，通过收益聚合器投资以自动复投、避免个人操作手续费支出的优势不再明显。该赛道最著名项目的TVL从高点34亿美元跌至402万美元。

除单纯的聚合挖矿功能外，某些收益聚合器还提供借贷和杠杆挖矿功能，但随着挖矿收益降低，这些项目表现同样不佳。两个代表性项目的TVL分别从4.3亿美元和10.7亿美元降至2089万美元和2141万美元。

永续合约

相比以太坊Layer 2上的各种永续合约项目，Solana在该赛道的表现相对平平。目前该领域综合实力较强的项目采用类似订单簿交易模式，TVL创下新高达1.05亿美元，过去24小时主力合约交易量为4300万美元。

另一个老牌项目的TVL从高点2.1亿美元降至1047万美元。该项目曾遭遇黑客攻击，后来采取法律行动。目前它主要提供借贷和杠杆交易服务，并新增了永续合约交易功能，但24小时交易量仅52万美元。

此外，一个交易聚合平台推出的永续合约产品，采用类似于某知名项目V1的模式。其资金上限设置为2300万美元，过去24小时主力合约交易量达1.01亿美元，超过了前述综合实力较强的项目。

去中心化稳定币

Solana在去中心化稳定币领域一直缺乏表现突出的项目。一个曾以近20亿美元估值完成融资的项目，TVL最高时也只有4200万美元，目前仅剩1119万美元。该项目从最初的Delta中性对冲策略转向了使用USDC 1:1铸造。

另外两个使用超额抵押进行铸造的稳定币项目同样走向没落。它们的TVL分别从高点4.76亿美元和3983万美元降至861万美元和806万美元。

总结

Solana生态中，流动性质押项目引领TVL增长，各种LST在其他项目中得到广泛应用和激励。DEX方面，虽然流动性远低于以太坊，但交易量和资金效率表现优异，有望吸引更多资金。借贷领域新兴项目表现出色，有望带来新一轮增长。永续合约市场有所发展，但整体规模不及以太坊Layer 2。收益聚合器和稳定币领域则未见突出表现。总的来说，Solana生态DeFi项目呈现出新老更替、优胜劣汰的态势，部分领域展现出良好的发展潜力。