香港合规虚拟资产交易的资产托管核心

近期，香港两家虚拟数字资产交易所获得了证监会批准的虚拟资产服务提供商牌照，正式开始向香港散户提供虚拟资产交易服务。这标志着合规交易所在虚拟资产领域的地位得到了进一步巩固。

自去年10月以来，香港监管机构陆续发布了一系列关于虚拟资产交易的措施。从今年6月1日起，更多虚拟资产交易所可以向证监会正式申请合规虚拟资产交易所牌照。在这样的政策环境下，许多交易所都希望在香港申请牌照，建立合规的中心化交易所。

那么，香港证监会对中心化交易所究竟有哪些要求？除了法律文件，在技术层面又有什么特别的配置需求？

实际上，香港目前的合规交易监管框架对交易所在软硬件合规方面的技术要求非常高。国际上有多家供应商为交易所提供各种合规框架下的技术服务。其中最核心、也是香港证监会最关注的领域就是客户资产的托管。

虚拟资产交易所资产托管的特殊性

与传统金融不同，香港对合规虚拟资产交易的监管要求交易所自身扮演银行的角色。客户的虚拟资产直接托管在交易所的冷钱包中，这相当于将银行和托管等多个传统金融托管体系的功能集中在合规交易所这一实体中。因此，合规交易所在软硬件技术方面的要求远高于券商，接近银行水平，同时还需要增加加密学维度的考量。

虚拟资产交易的安全挑战

从安全角度来看，区块链可以简单分为链上和链下两部分。链上的智能合约可能存在被黑客攻击的风险，而链下对于运营平台来说是一个系统工程，涉及用户认证、网络安全、终端安全、应急响应机制等多个方面。

从合规角度来看，近年来各国监管政策逐步明确。特别是在FTX事件之后，监管机构意识到必须将管理规则和制度落实到位，才能真正保护投资者利益。香港今年发布了明确的虚拟资产牌照监管政策，从交易平台开始实施。

监管对资产托管的要求

香港监管政策在逻辑性和全面性上表现突出：

1. 要求数字资产私钥必须存放在香港本地。

2. 由于目前香港还没有成熟的第三方托管监管制度，要求虚拟资产牌照申请者必须自建虚拟资产安全托管系统。

3. 在技术路线选择上，监管机构既保守又开放。保守体现在倾向选择传统金融安全领域经过验证的成熟技术路线；开放则表现在也考察了新型技术方案，并保持开放态度。

4. 要求必须有权威第三方评估机构进行评估，证明交易所达到了监管要求。

保护用户资产安全的措施

1. IT方面的要求包括网络安全、基础设施、终端安全、灾备应急响应以及钱包托管系统等。其中一项要求是98%的资产必须存放在冷钱包中。

2. 合规方面要求配备专业的首席合规官，负责反洗钱、反恐怖融资等工作。

3. 风控涉及市场操纵行为、用户欺诈、交易对手方风险、信用风险等多个方面的管理。

4. 治理层面需要建立完善的制度，明确角色分工和责任划分。

未来可能引入的解决方案

1. 随着新技术如MPC（安全多方计算）的成熟和获得认可，可能会在托管领域得到更广泛应用。

2. 未来可能会出现更多个人钱包解决方案，与中心化交易所形成互补和联动。

3. 托管服务可能会集中到少数几家头部机构执行。

4. 监管制度进一步完善后，托管角色可能会从交易所独立出来，形成专门的第三方托管服务。

5. 随着新技术路线的成熟和获得全球认证，托管服务商的技术选择将更加多元化。