区块链资产代币化:Ondo Finance架起传统金融与加密世界的桥梁

1. 市场背景

区块链世界的下一轮浪潮,正从技术性能转向真实世界资产与去中心化金融的深度融合。RWA赛道引领着这一变革,使链上生态与传统财富实现前所未有的交汇。目前RWA已跃居DeFi第七大类别,总锁仓价值超过120亿美元。

美国国债作为全球流动性最深的金融资产,与RWA赛道的结合成为链下资产迈向链上创新的最佳范式。代币化国债不仅继承了美债的核心优势,也将DeFi的特性融入其中,创造出新型投资工具。预计到2030年,全球非流动性资产代币化市场规模将突破16万亿美元。截至2025年5月,代币化国债市场价值已从一年前的13.9亿美元飙升至68.9亿美元。

在这一背景下,Ondo Finance通过USDY和OUSG两大产品,占据了代币化美国国债市场约25%的份额。其整体TVL也在短短两个月内从10亿美元增长至接近12亿美元。

2. 项目概述

Ondo Finance通过贝莱德和PIMCO等机构管理的ETF,推出了三款代币化美国国债和债券产品:OUSG、OSTB和OHYG。其中USDY和OUSG是最核心的两款产品。

2.1 USDY

USDY是一种可生息稳定币,由短期美国国债与银行活期存款支持。持有者无需额外操作即可自动赚取底层资产利息。

• 发行机制:面向美国以外机构与合格投资者,按净值每日铸造与赎回
• 目标年化收益率:约5.2%(2025年4月)

2.2 OUSG

OUSG是一只链上可转让基金,主要投资于BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund及其他高等级国债基金。

• 基金结构:Ondo Capital Management负责管理,持有人通过铸造/赎回代币获得份额
• 费用:年化管理费0.15%,无业绩费
• APY:基于过去30天净值变化年化计算,每个工作日更新

3. 关键机制

3.1 Flux Finance

Flux Finance构建了一套端到端的链上金融基础设施,连接传统资产与多链环境。

• 上游:通过机构托管传统资产,将资金以USDC形式流入,铸造USDY和OUSG
• 中游:用户可在Ondo平台存入稳定币获得USDY或通过Flux Fund换取OUSG
• 下游:释放的RWA流动性通过链上借贷、交易等向整个Web3生态传导价值

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain是专为RWA设计的区块链网络,介于许可链和开放公链之间。

• 核心特征:原生支持RWA、许可验证机制、跨链桥工具、强制KYC流程
• 优势:实现链上资产与传统金融产品的映射和互通
• 潜在缺陷:中心化程度较高,安全性仍需加强

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM是代币化平台,将传统金融资产上链,提供全天候链上交易。

• 核心组成:Ondo Chain、Ondo Bridge、与传统金融机构合作
• 优势:为散户提供参与高阶金融策略的机会,简化机构操作流程
• 潜在风险:与传统金融的完全融合仍在进行中

4. 机制对比

Ondo Finance通过三大机制联动传统金融与加密世界:

• Ondo Chain提供RWA原生支持与合规验证
• Ondo Global Markets汇聚散户资金,实现跨机构抵押池
• Flux Finance的fToken机制实现"存即生息、借即放利"闭环

5. 总结

Ondo Finance正在传统金融与链上世界的交汇处掀起流动性革新。它融合了合规RWA底层、跨机构资金汇聚与即时生息fToken生态,快速释放市场潜力,吸引新一轮资金流入。未来,Ondo Finance有望在16万亿蓝海中开拓更广阔的增量空间。

6. 亮点总结

1. RWA赋能链上生态:引入"无风险利率"基准,推动RWA成为DeFi重要板块
2. 三大机制协同释放流动性
3. 小额用户与机构并行:打破高门槛壁垒
4. 全天候交易与清算:构建高效透明的链上金融基础设施
5. 16万亿蓝海开拓者:深度融合传统金融资产和链上创新