孫正義押寶 OpenAI 反遭重擊！軟銀股價暴跌，谷歌飆 6% 創新高

孫正義旗下日本軟銀集團（SoftBank）股價連兩個交易日下跌逾 10%，跌至兩個半月以來的低點，一個月跌幅達 33%，谷歌股價則大漲逾 6%，續創歷史新高。軟銀是 OpenAI 的主要投資者之一，孫正義曾宣布 All-in OpenAI 策略，但如今面臨 Google AI 迎頭趕上的嚴峻挑戰。

孫正義的 OpenAI 豪賭遭遇滑鐵盧

（來源：谷歌財經）

軟銀集團股價連兩日重挫，市值從高峰期的 40 兆日圓縮水超過 40%，這意味著在短短一個月內蒸發了超過 16 兆日圓（約 1020 億美元）的市值。這場災難性的下跌直接衝擊孫正義的個人財富，作為軟銀集團的創辦人和最大股東，孫正義持有約 34% 的股份，這波跌勢使其個人財富縮水數百億美元。

三菱日聯 eSmart 證券公司的市場分析師 Tsutomu Yamada 表示：「Google AI 獲得好評後，人們擔心 OpenAI 的競爭環境將變得更加嚴峻，這給其股價帶來了衝擊。」這個分析點出了核心問題：軟銀股價與 OpenAI 股票價值高度相關，當市場對 OpenAI 的前景產生懷疑時，作為其主要投資者的軟銀自然首當其衝。

孫正義對 OpenAI 的押注堪稱激進。他曾公開表示軟銀會 All-in 在 OpenAI，在旗下公司全面導入 OpenAI 技術，並參與投資包括星際之門（Stargate）在內的多項合作計畫。這種高度集中的投資策略在 AI 領域競爭加劇時顯得極為脆弱。當 Google 推出具有競爭力的 Google AI 模型時，市場立即重新評估 OpenAI 的壟斷地位，進而質疑 OpenAI 股價的合理性。

OpenAI 股票雖然並未公開交易，但在私募市場上的估值已達到 1570 億美元，使其成為全球估值第三高的私人公司。然而，這個估值建立在 OpenAI 能夠維持技術領先地位的假設之上。一旦競爭對手展現出同等甚至更優的能力，OpenAI 股價的支撐邏輯將受到嚴重挑戰。

Google AI 模型展現壓倒性優勢

Google 日前正式發表全新一代大型語言模型，在科學、數學、視覺理解與長程規劃等多項重要 AI 基準測試上大幅領先前代。除了 Vibe Coding 外，Google AI 也是最強的 Agentic 模型，這意味著 AI 可以幫你主動完成任務。這種進步對 OpenAI 構成直接威脅。

Google AI 模型的技術突破體現在多個維度。在科學推理方面，Google AI 能夠理解和解決複雜的物理、化學和生物問題，其準確率超過 GPT-4o 達 15 個百分點。在數學能力上，Google AI 在高難度數學競賽題目上的解題率達到 92%，遠超 GPT-4o 的 76%。視覺理解能力的提升更是顯著，Google AI 能夠準確識別圖像中的細微差異和複雜場景，這對於多模態 AI 應用至關重要。

最具顛覆性的是 Agentic 能力的提升。Agentic AI 指的是能夠自主規劃、執行多步驟任務的人工智慧。傳統 AI 只能回答問題或生成內容，而 Agentic AI 能夠理解用戶意圖，自主分解任務，調用多種工具完成複雜目標。Google AI 在這方面的表現使其能夠真正成為「數位助理」，而不僅僅是「對話機器人」。

憑藉著龐大的基礎客群，Google 證明自己的搜尋功能不但沒有被 AI 取代，推出的 Google AI 還迎頭趕上。GOOG 股價近日表現亮眼，不斷創下歷史新高，今年迄今已上漲 66%。這種強勁表現與軟銀的慘跌形成鮮明對比，凸顯了市場對兩家公司 AI 戰略的截然不同評價。

OpenAI 股價與股票估值面臨重估壓力

OpenAI 股價雖然不在公開市場交易，但私募市場的估值變化同樣影響軟銀等投資者的帳面財富。在 Google 最新 AI 模型推出之前，OpenAI 憑藉 ChatGPT 的巨大成功和 GPT-4 的技術領先，在私募市場上享有溢價估值。投資者願意支付高價購買 OpenAI 股票，因為相信其技術護城河難以被突破。

然而，Google AI 的出現打破了這種信念。當競爭對手展現出同等甚至更優的技術能力時，OpenAI 的估值邏輯需要重新審視。OpenAI 股票在私募市場上的交易價格可能面臨下行壓力，這直接影響軟銀等投資者的資產價值。市場分析師估計，若 OpenAI 估值從當前的 1570 億美元下調 20% 至 30%，軟銀的賬面損失將達數十億美元。

更令投資者擔憂的是競爭格局的長期演變。Google 擁有 Android 生態系統、YouTube 平台和 Chrome 瀏覽器等龐大分發渠道，能夠迅速將 Google AI 推向數十億用戶。相比之下，OpenAI 主要依賴 ChatGPT 網站和 API 服務，雖然用戶基數龐大但分發能力有限。一旦 Google 全面整合 Google AI 到其產品線，OpenAI 可能失去用戶增長動能。

OpenAI 面臨的三大挑戰

技術領先優勢縮小：Google AI 在多項基準測試中超越 GPT-4o，打破 OpenAI 的技術神話

分發渠道劣勢：Google 擁有搜尋、Android、YouTube 等龐大生態，OpenAI 缺乏同等規模的分發能力

商業化壓力：OpenAI 年營收約 20 億美元，相對於 1570 億美元估值，市銷率高達 78 倍，盈利壓力巨大

孫正義的 AI 戰略需要重新思考

孫正義以其大膽的投資風格聞名，他曾在阿里巴巴早期投資 2000 萬美元，最終獲得超過 1000 億美元的回報。這種成功經驗可能讓他對 OpenAI 的押注過於樂觀。然而，AI 領域的競爭格局與電商時代完全不同，技術護城河更難維持，競爭對手的資源更加雄厚。

軟銀在 OpenAI 的投資金額尚未完全披露，但據報導參與了多輪融資，持股比例約在 5% 至 10% 之間。以 OpenAI 1570 億美元估值計算，軟銀的投資價值在 78 億至 157 億美元之間。若這部分資產因競爭加劇而貶值 30%，軟銀將面臨 23 億至 47 億美元的賬面損失。

孫正義曾宣稱要打造 ASI（人工超級智慧）中心，將軟銀打造成 AI 時代的核心玩家。這個願景需要 OpenAI 保持技術領先地位。如今 Google AI 的出現顯示，AI 領域的競爭遠比預期激烈，單一押注策略的風險正在顯現。軟銀可能需要重新評估其 AI 投資組合，考慮分散投資於多個 AI 公司，或者加大對自主 AI 技術研發的投入。

市場對軟銀未來的質疑

軟銀股價的暴跌不僅反映了對 OpenAI 前景的擔憂，也暴露了市場對孫正義投資判斷的質疑。軟銀願景基金（Vision Fund）曾是全球最大的科技投資基金，但其投資組合中多個明星公司表現不佳，包括 WeWork 的破產重組、Uber 的持續虧損以及多家科技公司的估值縮水。

OpenAI 股票原本被視為軟銀投資組合中最有希望的資產之一，若這項投資也面臨挑戰，軟銀的整體投資回報將進一步惡化。投資者開始質疑孫正義的投資策略是否過於激進，以及軟銀是否有能力在瞬息萬變的科技領域持續創造價值。