Polymarket交易量创新高有「水分」，哥大：「人工刷量」占比25%

根据哥伦比亚大学 (Columbia University) 最新发布的一项研究，领先的加密预测市场平台 Polymarket 的交易量因“人工”刷量交易（Wash Trading）而存在严重夸大的情况。研究揭示，在过去三年中，“人工交易”几乎占到了 Polymarket 所有买卖交易的 25%。

尽管研究指出 Polymarket 平台本身对此不负责任，但其基于加密的结构可能为刷量交易提供了便利。数据显示，在体育市场中，刷量交易的盛行程度最高，占比达 45%，这一发现对预测市场的真实活跃度和信息有效性提出了质疑。

“刷量交易”浮出水面：Polymarket 交易量疑云

Polymarket 作为加密领域知名的去中心化预测市场平台，长期以来，其交易量的真实性一直受到业内关注。2024 年，研究人员便曾指出，该虚拟市场活动中的“很大一部分”可能源于刷量交易。

刷量交易 (Wash Trading) 是一种常见的市场操纵策略，指投资者反复买卖相同的资产，人为地制造高交易量的假象，从而误导市场，吸引其他投资者参与。

哥伦比亚大学商学院教授、研究报告合著者 Yash Kanoria 及其团队的算法分析显示，被称为“人工交易”的现象在过去三年中，占据了 Polymarket 平台上所有买卖交易的近 25%。

Polymarket 的一位代表在周五向媒体回应称，该预测市场平台正在审查这项研究，目前没有立即发表评论。

市场差异巨大：体育预测市场成“刷量”重灾区

Kanoria 教授希望 Polymarket 能对他们的分析持欢迎态度，他表示：“刷量交易不会为市场增加流动性或信息，因此区分真实和非真实的交易量似乎很有价值。”

根据研究人员的算法划分，刷量交易的普遍程度在不同市场中存在巨大差异：

• 体育市场：在所有历史交易量中的占比高达 45%，成为刷量交易的重灾区。
• 选举市场：占比为 17%。
• 政治市场：占比为 12%。
• 加密市场：占比相对较低，为 3%。

这一差异表明，某些类型市场（如体育）的结构或参与者行为，更容易受到刷量交易的影响。

融资与合规困境：增长与监管的挑战

尽管存在刷量交易的争议，Polymarket 在市场扩张方面仍在继续取得进展。10 月，受平台原生代币推出的推动，Polymarket 的交易量、活跃交易者和新市场发布均创下历史新高。

此外，该平台近期宣布在 2024 年至 2025 年期间，通过两轮未披露的融资，共获得了 2.05 亿美元。与此同时，Polymarket 正在与投资者进行早期谈判，寻求以 120 亿至 150 亿美元的估值进行新一轮融资。

平台数据详情

• 月交易量：Polymarket 在 2025 年 10 月的月交易量达到 30.2 亿美元，打破了其在 2024 年美国总统大选期间创下的历史记录（当时约为 25.9 亿美元 ）。
• 活跃用户数：平台月活跃用户达到 47.79 万人，创下历史新高，比 9 月份增长了 93.7%。
• 新增市场数量：10 月新增市场数量达到 3.83 万个，是 8 月份的近三倍，显示出平台活动的显著回升。

在准确性方面，独立的追踪数据显示，Polymarket 在市场收盘前的最后几个小时内的准确率超过 95%，这表明其核心的预测机制仍具有较高的可信度。其主要竞争对手 Kalshi 在 10 月份的月交易量也创下了超过 43.9 亿美元的纪录。

然而，Polymarket 也面临着合规方面的巨大挑战。在美国，商品期货交易委员会 (CFTC) 将 Polymarket 的预测市场定性为“二元期权”，只有注册交易所才能提供。这一裁决导致 Polymarket 被处以 140 万美元的民事罚款，并被迫限制美国用户访问其平台。这一事件突显了预测市场在加密领域和传统金融监管之间，所面临的复杂法律困境。

结语

哥伦比亚大学的研究为加密预测市场的真实活跃度提供了一个重要的、基于事实的审视视角。刷量交易的揭露，对 Polymarket 等平台试图描绘的爆炸性增长图景构成了挑战，并提醒投资者和用户必须警惕虚假交易量所带来的误导性。尽管平台的核心预测准确性似乎并未受损，但解决刷量问题、提高市场透明度，将是 Polymarket 赢得更广泛机构和监管信任的关键一步。未来，加密预测市场的发展将继续在技术创新和合规监管的夹缝中寻求平衡。