SharpLink 启动 2 亿美元以太币链上部署计划　结合质押、再质押与合作奖励

美国上市公司 SharpLink Gaming 宣布启动一项价值 2 亿美元的以太币 ETH 部署计划，将在 ConsenSys 的 zkEVM Layer 2 平台 Linea 上展开。这项多年期计划整合了 ether.fi 的质押机制、EigenCloud 的再质押奖励 (AVS)，以及合作伙伴奖励机制，并由合格托管机构 Anchorage Digital 负责托管，以确保机构级资产安全与合规性。

SharpLink 表示，该计划旨在将其庞大的以太币储备转化为「高效的链上资本」，在保持监管透明与控制权的同时，追求「远高于 ETH 原生质押利率的风险调整后收益」。

结合 ether.fi 与 Linea 激励机制

ether.fi 执行长 Mike Silagadze 在接受 Blockworks 访问时指出 SharpLink 的 2 亿美元只是起点，目标是扩大规模。他解释，质押仍在以太坊主网进行，随后将收据代币桥接到 Linea，以参与多样化的 DeFi 活动。Silagadze 补充道，重新质押在后台完成，代币实际存放的位置并不影响收益流程，他亦提到 ether.fi 已在 Linea 运行逾一年。据消息人士透露，Anchorage 正与 ether.fi 整合，未来像 SharpLink 这样的机构客户可直接从托管帐户铸造与分配代币，提高操作效率与合规透明度。SharpLink 发言人强调公司以「纳斯达克上市企业应有的严谨与透明度」管理所有治理事务，对于与 ConsenSys 创办人兼 SharpLink 董事长 Joseph Lubin 的关联性质疑，公司也强调程序符合公开公司标准。

ETHZilla 出售 ETH，引发对比

SharpLink 公告发布当天，市场焦点同时聚焦另一家数位资产管理公司 ETHZilla。该公司在投资人公开信敦促下，出售约 4000 万美元 ETH，用以回购其交易价格低于净资产价值 (NAV) 的股份。Silagadze 表示ETHZilla 此举是「市场信号」而非退出 DeFi，ether.fi 并未因此收到任何提款。这也突显了当前数位资产资产管理（DAT）领域的两种策略分歧，一是出售 ETH 以弥合市场折价；二是透过质押与再质押维持链上收益。 SharpLink 显然选择了后者，并将重点放在 Linea 这间逐渐获得机构青睐的 L2 平台上。

风险控管与 AVS 机制

在风险层面，SharpLink 的策略涵盖 L2 桥接风险、序列器假设、智慧合约安全，以及参与的 EigenCloud AVS 惩罚条款。Silagadze 表示与先前 ETHZilla 合作一样，AVS 的选择与风险控管均由 ether.fi 全权负责。SharpLink 发言人进一步说明会预先审查 AVS 条款，设定明确的风险降低触发机制，以保障投资安全。

mNAV 指标与市场观察

在投资人关注的 mNAV（修正后净值） 评估上，Blockworks Research 分析师 Dan Smith 指出目前追踪方法至少有四种，而「最佳衡量方式取决于公司结构」。他举例，ETHZilla 在未偿付 mNAV 低于 1 但完全稀释后 mNAV 高于 1 时选择出售 ETH，显示其以控制市场折价为主；反观 BitMine Immersion (BTMR) 则在未偿付 mNAV 低于 1 时仍发行股票，代表其评估依据不同。

链上资产管理新趋势

SharpLink 的策略代表数位资产管理的新方向；以机构级风控框架，将 ETH 用于链上质押与再质押生产性用途，结合代币奖励以提升整体收益。未来是否会成为公共 ETH 国库的「标准做法」，将取决于董事会与投资人更重视是缩小当前的市场折价，还是最大化长期链上收益与以太币价值。

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