Paxos 祭 PayPal 合作更新 Hyperliquid USDH 提案，Ethena、Sky 也参战

随着链上永续合约交易所 Hyperliquid USDH 稳定币发行方的遴选竞争日渐白热化，Paxos 祭出 PayPal 与 Venmo 的战略合作提交新提案，同时 Ethena Labs 与 Sky 也正式加入战局，让这场治理投票成为加密领域最受瞩目的角逐之一。

前情提要：Hyperliquid 稳定币 USDH 的野心

Hyperliquid 几天前宣布将推出自家稳定币 USDH，并将透过链上治理投票选出发行方，不仅将降低对 USDC 的依赖，更能捕捉储备利息收入。包括 Paxos、Frax Finance、Agora 与 Ethena Labs 等都表态有意协助发行。

(Hyperliquid 将发行稳定币 USDH？Paxos、Frax、Agora、Ethena 出手角逐)

Paxos V2：携手 PayPal、Venmo 打造企业级通道

Paxos 在最新版本的提案中，主打与 PayPal 与 Venmo 的深度合作。具体包括：

企业整合：USDH 未来将整合至 PayPal 的结帐与支付管道，Venmo 也将上架 HYPE，并支援 USDH 出入金。未来将拉拢金融科技企业和券商整合 USDH 或 HyperEVM 基础设施，甚至有望推出围绕着 USDH 的收益产品 (Earn)。

收益分配：USDH TVL 达 10 亿美元前，将把全额利润投入市场扩张与援助基金；后续 Paxos 将仅收取 5% 利润 (维持 95% 的收益回馈)。

合规优势：强调符合《GENIUS》框架，且是唯一一家能在欧洲合法发行代币的公司。

激励措施：PayPal 承诺提供 2,000 万美元生态激励。

这份提案展示了 Paxos 与传统金融与支付巨头深度结合的策略，目标是让 USDH 成为全球级 DeFi 与稳定币的入口。

Ethena：USDtb 支撑，千万美元激励加码

同时，早就表明意愿的 Ethena Labs 也公开提案内容，具体包括：

资产支撑：USDH 将完全由 USDtb 储备，该稳定币与贝莱德的 BUIDL 基金挂钩，并由美国持牌银行 Anchorage Digital 发行。

收益分配：95% 储备收益回馈给 Hyperliquid 社群，建立「验证者监护网路」分散风险

整合优势：将与 Securitize 合作，把代币化基金与股票引入 HyperEVM，更计划推出 Hyperliquid 原生合成美元 hUSDe。

激励措施：Ethena 计划投入 7,500 万美元至 1.5 亿美元资金激励，用于推动 Hyperliquid 生态，并负担 USDC 转换至 USDH 的迁移成本。

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Sky：老牌稳定币协议、100% 让利

Sky (原 MakerDAO) 以全球第四大稳定币协议的身分加入竞争，方案具体包括：

发行模式：USDH 将以 DAI 和 USDS 的形式铸造，支援拥有 22 亿美元 USDC 的即时赎回流动性。

收益分配：USDH 在 Hyperliquid 上可获优于美债的 4.85% 收益，全数用于 HYPE 回购。

安全优势：USDS 流通量与抵押品价值总计超过百亿美元，七年无资安风险纪录，且是唯一拥有 S&P 信用评级 (B-) 的稳定币协议。

激励措施：计划投入 2,500 万美元创建「Hyperliquid Genesis Star」孵化计划，用于启动生态中的 DeFi 专案。

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战局白热化：Hyperliquid 的关键选择

随着 Paxos、Ethena 与 Sky 相继出手，Hyperliquid 的 USDH 发行争夺战全面升级。随着提案截止期限即将到来，奖落谁家可以说是备受关注。具体时程为如下：

9/10 10:00 UTC：提案提交截止

9/11 10:00 UTC：验证者表态

9/14 10:00 – 11:00 UTC：投票时间

这场投票不仅将决定 USDH 的发行方，更将影响 Hyperliquid 其 perp dex 与 L1 网路的未来定位，会是企业合作、深度 DeFi 整合、还是合规优先？答案即将揭晓。

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