A DeFi da Solana tem tido um desempenho excepcional, com o TVL e volumes diários de DEX superando os $4 bilhões. As equipes de DeFi da Solana estão operando a todo vapor, lideradas por protocolos de DeFi 1.0 de qualidade como Marinade, Phoenix, Jito, MarginFi, Kamino, BlazeStake, Solend, Jupiter, Meteora, Orca, Raydium, Lifinity, Sanctum e Drift. Essas equipes sobreviveram ao crash da FTX, construíram através das profundezas do mercado em baixa e agora estão colhendo os frutos.

No entanto, as novas equipes que ingressam no ecossistema DeFi da Solana têm sido um tanto decepcionante, em parte devido à falta de novas narrativas e a um número menor de equipes focadas em novos mecanismos Apenas Possível na Solana (OPOS).

É hora de focar em novas ideias DeFi e incentivar mais equipes a construir no setor DeFi, o que impulsiona a atividade econômica em Solana.

Aqui está minha tentativa de mostrar os 10 principais temas, com ideias relevantes em cada um que valem a pena explorar. Embora estejamos focando no Solana, alguns desses temas podem ser aplicados a outras blockchains de alto desempenho também.

Este artigo será em um nível intermediário/avançado; se você está procurando entender Solana DeFi – eu escrevi um Relatório de 7 mil palavras sobre o "Estado do DeFi Solana"Em suma, vamos discutir:

1. Stablecoins DeFi
2. LSTs, MEV e Restaking
3. Mercados Monetários
4. Derivativos de Taxa de Juros
5. RWAs e Componibilidade DeFi
6. Perp and Derivatives
7. DeFi Infra
8. MemeFi e DeFi Social
9. Protocolos Tendendo a se Tornar Plataformas
10. Interfaces (Agregadores de UX)

Solana DeFi num piscar de olhos

Tema 1: Os Mecanismos de Estabilidade DeFi Vão Ficar Mais Selvagens

Precisamos de mais stablecoins nativas de DeFi atuando como dinheiro DeFi, formando pares de liquidez em DEXs e projetos de empréstimo/empréstimo. Primariamente, sua utilidade é impulsionada pelo rendimento. As stablecoins DeFi carecem de utilidade, pois não são um bom meio de troca (ou seja, não são usadas para transações).

As stablecoins, ou dólares sintéticos, podem ser amplamente categorizados da seguinte forma:

1. Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, como USDC, USDT e EURC.M0é mais um jogador de stablecoin em ascensão na Ethereum.
2. Stablecoins CDP, como DAI e Frax.
3. Stablecoins lastreadas em LST, incluindo:
   1. Estruturas de CDP como eUSD da LybraemkUSD pela Prisma.
   2. Projetos delta-neutros como EthenaeResolv Labs(UXD em Solana foi um precursor).
4. stablecoins garantidas por RWA, como USDV, USDY, USDM e ISC.
5. Perp DEXs que oferecem suas versões sintéticas, como Synthetix (sUSD) e Aevo (aUSD).
6. Stablecoins algorítmicos, como Giroscópio, use reservas isoladas do cofre para reduzir os riscos de correlação e implementar um Mecanismo de Estabilidade Dinâmica, utilizando uma curva de vinculação decrescente para resgate.

Na Solana, estão surgindo duas stablecoins lastreadas em LST: YBX e de Júpiter SUSD, juntamente com projetos muito antigos como Surge Financeemergente.

Alpha para construtores Solana:

1. Mecanismos de design mais recentes, inspirados nos stablecoins do Ethereum.
2. Go-To-Market - A maioria das stablecoins luta com a liquidez inicial e tração; uma vez que a utilidade primária são os rendimentos, pode ser interessante alavancar. Por exemplo, o aumento da Taxa de Poupança Aprimorada (EDSR) habilitada para DAI levou a um aumento na circulação de DAI, ou seja, um aumento de cerca de US$ 1,5 bilhão em depósitos de DAI (cerca de 30% do total do fornecimento de DAI).USDVfornece rendimento aos mineradores verificados como projetos DeFi para impulsionar a circulação, que também pode dar incentivos aos seus usuários (pense em como Arbritrum DAO dá ARB para projetos que o distribuem para os usuários).
3. A stablecoin Ethereum mais quente — Ethena ($1.3 bilhões+ em emissão) também está chegando em breve à Solana. Também é possível construir uma ‘Solena’, com mecânicas semelhantes ao Ethena, mas com SOL. No entanto, as listagens CEX de LSTs da Solana e as profundezas dos perps de SOL são uma grande dificuldade; lentamente, mas com certeza, chegaremos lá.

O Caso de um Mercado de Câmbio On-chain (FX)

O mercado de câmbio é enorme, com mais de US$ 6 trilhões em volume diário. A disponibilidade de stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias com liquidez adequada poderia abrir caminho para mercados de câmbio spot on-chain através de livros de ordens e AMMs. Imagine um cenário onde um comerciante pode aceitar pagamentos em USDX e convertê-los instantaneamente em YENX, com Júpiter roteando a transação através de múltiplos locais de liquidez. Alguém mais cedo ou mais tarde construirá uma plataforma de negociação Forex spot na Solana.

Tema 2: (Re)Staking e LSTs – Monetarização do SOL

A cena LST da Solana agora se consolidou em três grandes players — Jito, Solblaze e Marinade. Sanctum é outro jogador interessante no espaço LST, resolvendo a liquidez e construindo LST-como-serviço. No entanto, o número de LSTs ainda é muito baixo, e mais LSTs são benéficos para a descentralização da rede também. Além disso, os LSTs são um grande contribuinte para DeFi, e aumentar seus depósitos nos mercados de empréstimos/empréstimos ou pools de LP leva a um TVL de cadeia maior.

Alpha para construtores:

1. Mais LSTs — Ainda há uma oportunidade para novos LSTs entrarem no mercado e capturarem uma parcela significativa de LSTs com base na empolgação com o lançamento de tokens e incentivos. Por exemplo, Solblaze foi de $30k SOL para $3 milhões SOL em apenas 8 meses, aproveitando os incentivos BLZE e focando nas integrações DeFi. \

Outra estratégia para os LSTs mais recentes seria seguir mecanismos de design mais recentes — por exemplo, seguir o modelo de dois tokens como Frax Ether($1 bilhão+ TVL), onde possui dois tokens:

1. frxETH - 1:1 vinculado ao ETH e não acumula rendimentos de stake.2. sfrxETH - acumula rendimentos de stake.

1. Isso permite um rendimento mais alto para o ETH apostado, garantindo ao mesmo tempo uma liquidez profunda para o frxETH com integrações em todo o ecossistema. O frxETH também possui um maior TVL DeFi em comparação com pares como rETH, devido à integração do Fraxlend e incentivos de liquidez.
2. Validadores lançando LSTs — Com o aumento do MEV e das taxas prioritárias, é muito provável que vejamos os validadores lançando suas próprias LSTs e compartilhando mais recompensas com os stakers para atrair mais participantes. Sanctum é um jogador-chave que catalisa isso.
3. Maximizadores de rendimento para LSTs - Por exemplo, Kamino Multiply tem produtos de cofre com um clique projetados para rendimentos alavancados para LSTs através de looping (emprestando LST e pegando emprestado SOL -> Apostando SOL para LST → repetindo). Pode haver uma grande variedade de produtos nesse espaço (mais sobre isso mais tarde).
4. SOL Restaking — Também há uma oportunidade para a Solana adotar um equivalente à camada de segurança compartilhada / restaking do Ethereum, permitindo que projetos com acesso aos melhores validadores aumentem ainda mais seus rendimentos por meio do restaking. Ao contrário do Ethereum, onde os AVS são rollups/appchains/bridges que exigem segurança econômica, o mesmo não se aplica à Solana, pois ainda não possui uma tese modular.

No entanto, ainda vale a pena explorar, pois a AVS na Solana pode ser —Clockwork-tipo Keeper redes Pythnet-style appchains, ou quaisquer redes como DePIN que é 'SOL-alinhada' e requer segurança econômica. Além disso, se a tese Rollapp/appchain na Solana pegar, a narrativa de restaking SOL pode ser enorme!

1. Sobre MEV - Recentemente, a Jito Labs suspendeu seus serviços de mempool fornecidos pelo Jito Block Engine devido a um aumento nos ataques de sanduíche. A decisão gerou reações mistas dentro da comunidade, com alguns apreciando A postura proativa da Jito, enquanto os críticos argumentam que isso poderia levar a acordos privados e potencialmente a um novo mempool privado sendo desenvolvido em resposta.

Com o aumento da atividade DeFi, o MEV só vai aumentar, e os projetos (e LSTs) podem aproveitar ao máximo isso.

A quantidade de SOL em LSTs ainda é decepcionante (< 5%), em comparação com o Ethereum (>20%) que precisa ser resolvido. No geral, agora é hora de aumentar a monetização do SOL e garantir que o potencial de alta dos preços do SOL também seja capturado pelo ecossistema DeFi.

Tema 3: A Próxima Geração dos Mercados Monetários

Enquanto os mercados monetários centrais (empréstimos & empréstimos), como Solend ($300 milhões), MarginFi ($800 milhões) e Kamino ($1,1 bilhão), estão estabelecidos, agora é hora de inovar nos mecanismos de design que os tornam mais eficientes. Por exemplo, o MarginFi ainda carece do eMode (um recurso do Aave v3), que aumenta a eficiência de capital.

Concentre-se na eficiência de capital mais alta: À medida que os empréstimos/empréstimos de blue-chip como MarginFi e Kamino, esgotam seus pontos e lançam tokens; os usuários vão querer uma eficiência de capital mais alta, especialmente para a agricultura de rendimento alavancado.

Alpha para construtores:

1. Novos Mecanismos de Design: Por exemplo, alguns interessantes explorados por projetos EVM são:
   1. Alchemixque são empréstimos autossustentáveis que permitem que você alavanque uma variedade de tokens sem o risco de liquidação.
   2. Arquitetura modular como Euler v2que consiste emERC-4626crédito vaults (pools de empréstimos), conectados via contrato Ethereum Vault Connector (EVC). Isso também permite que os desenvolvedores criem e ativem pools de empréstimos com todos os tipos de configurações, como selecionar qualquer garantia, escolher oráculos definindo TVL, taxas de juros, etc. Isso pode ter efeitos de rede e aumentar a liquidez, já que as cotas de um pool podem ser usadas como garantia para qualquer outro pool dentro do ecossistema Euler.
   3. Azul Morfopara maior eficiência de capital
2. Não há mal em se inspirar nos próximos protocolos Ethereum com designs inovadores; melhor do que apenas criar forks Aave v3.

3. Otimizadores nos Mercados Monetários Existentes: Tomando o mercado SOL da MarginFi como exemplo, há uma diferença considerável entre os rendimentos de empréstimos e de empréstimos — uma situação que se aplica a quase todos os mercados. Isso se deve ao mecanismo de pool de liquidez, onde os pools são subutilizados, levando a rendimentos mais baixos – [ taxa de oferta = taxa de empréstimo * índice de utilização ].
   

4. Uma solução potencial poderia ser construir algo como o Otimizador Morpho,, onde a liquidez fornecida é dinamicamente combinada par a par à medida que os mutuários entram e saem (taxa de utilização efetiva de 100%). Para a liquidez correspondida, o rendimento do credor é o mesmo que a taxa do mutuário: os credores correspondidos não compartilham os juros. Nos casos em que a liquidez não é correspondida, ela vai acessar o pool de empréstimos subjacente, como MarginFi ou Kamino.Altitudetambém é uma boa referência.FlexlendeJuicerFisão bem adequados para construir isso.

Como o Otimizador de Morpho ajusta os rendimentos

1. Empréstimo a Taxa Fixa: A maioria dos protocolos de empréstimo Peer-to-Pool atuais, como MarginFi e Solend, seguem taxas flutuantes (variáveis) e uma baixa taxa de utilização resulta em um spread alto, essencialmente criando um sistema bancário semelhante ao TradFi com spreads altos, mas com um pool como intermediário. O Empréstimo a Taxa Fixa é uma forma de corrigir isso.

A participação de mercado fixa da DeFi é inferior a 1%, enquanto a dominância da taxa fixa da TradFi é de cerca de 98%, e isso se deve a algumas razões:

1. Passivo: Os modelos de pares para pool não têm datas de vencimento e, portanto, exigem muito menos manutenção. 2. Efeito Lindy: As taxas flutuantes foram testadas em batalha, o que leva ao efeito lindy como TVL pegajoso.

Como Relatório DelphiNotas, o empréstimo a taxa fixa na DeFi continua inexistente.Protocolo de rendimentodesligar eNotional FinanceO desligamento do v2 (começou com um estrondo com $1 bilhão de TVL e agora caiu para $17 milhões) mostra uma demanda decepcionante. O lançamento do v3 da Notional Finance muda para empréstimos variáveis e cofres alavancados.Exactly Financereuniu algum impulso e trouxe novas ideias, mas o uso foi fortemente incentivado por incentivos da OP e emissões de tokens nativos.Term Financeé outro jogador para ficar de olho. Uma equipe que resolve todos os problemas difíceis, como a manutenção fácil de empréstimos, impulsionada por incentivos, pode conquistar um mercado potencialmente grande aqui.

Lulo Finance(mesma equipe que Flexlend) tem tentado resolver isso na Solana, mas ainda não viu nenhuma tração significativa. Embora as Taxas Fixas tenham sua parcela de problemas e sejam uma ideia 'à frente de seu tempo', vale a pena explorar.

1. Caixa de câmbio para Solana: Caixa de engrenagensé um protocolo de alavancagem componível (alavancagem via empréstimo/empréstimo, mas com integrações em todo o ecossistema). Solana sendo altamente componível por natureza, pode-se integrar com uma ampla gama de protocolos como AMMs e LSTs, especialmente para pontos de cultivo. Pressupondo um mercado otimista, mais projetos serão lançados com programas de incentivo de alto APY que podem ser integrados a este protocolo para cultivo de rendimento alavancado.

Uma ideia adjacente também pode ser Dívida Corporativa, onde empresas geradoras de receita on-chain podem começar a emitir títulos para levantar fundos. Pense nisso como financiamento com base em receitas (RBF), mas on-chain e totalmente transparente. Isso garante que empresas lucrativas on-chain não diluam seus tokens, ao mesmo tempo em que levantam fundos.

Tema 4: Derivativos de Taxa de Juros — Território Inexplorado

Derivativos de Taxa de Juros (IRD) são o segundo maior mercado após o Forex, com um valor nocional de $450–600 trilhões. Comparar os números absolutos com o TradFi pode não ser diretamente relevante; no entanto, a natureza emergente deste mercado em DeFi, particularmente na Solana, apresenta uma oportunidade significativa. Isso poderia facilitar a geração de rendimento orgânico, além do rendimento do mercado monetário (empréstimo/empréstimo) por meio de contratos de gestão de ativos.

Alpha para construtores:

Inspirando-se no TradFi, algumas ideias interessantes para explorar seriam:

1. Swaps de Taxa de Juros para LSTs: É um contrato a termo, que normalmente permite que as partes troquem uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante ou vice-versa. Em termos simples, se você deseja uma taxa fixa de staking, pode firmar um acordo com alguém disposto a assumir os riscos das taxas variáveis de staking.

Isso seria atraente para uma nova classe de clientes institucionais e de varejo que procuram obter exposição ao DeFi sem muita especulação. No TradFi, o contrato é entre duas instituições financeiras, enquanto no DeFi, seria entre pares e piscinas. Pode-se pagar rendimentos fixos ou receber rendimentos fixos. Tokens de liquidez como JitoSOL ou mSOL via Stake Rate Swaps (SRS) são os melhores ativos para mirar, pois são considerados a taxa nativa 'livre de risco' para SOL no DeFi.mais sobre SRS.

1. ERC-4626é um padrão de Vaults Tokenizados que gera rendimentos na Ethereum, garantindo a composabilidade de todos os vaults de rendimento com mais de $10 bilhões de TVL. Construir isso na Solana e garantir sua adoção pode ser a chave. Isso pode abrir uma variedade de produtos de vaults como Sommelier.
2. Yield Stripping (Pendle para Solana): O yield stripping é uma jogada de fluxo de caixa descontado. Os usuários podem obter um retorno previsível sobre o valor futuro de um instrumento, enquanto os especuladores podem adquirir o ativo futuro com um valor descontado. Envolve a separação dos pagamentos de juros de um título dos pagamentos de principal.Pendle's tokenização de rendimento é uma implementação disso.

Alguns exemplos de rendimentos Solana que podem ser negociados: SOL com staking líquido, Receita Lifinity, Rendimentos do Meteora Pool, kTokens Kamino_Finance e cTokens do Protocolo Solend (recibos de depósito com rendimento).

Um projeto em estágio inicial chamado Exponenteestá explorando essa direção, começando com rendimentos de empréstimos de negociação na MarginFi e expandindo para outros derivativos de rendimento. Uma DEX Solana [redacted] também está explorando o “Pendle para Solana”.

5: Tornando RWAs componíveis com DeFi

Com mais RWAs vindo para a cadeia, especialmente os líquidos e de rendimento como T-bills. Logicamente, todos os RWAs são permissionados devido a restrições de KYC e regulamentações. No entanto, o lançamento da OndoUSDY(um invólucro tokenizado para letras do tesouro tokenizadas) e torná-lo sem permissão abre todo um novo espaço de design. Ondo também revelou um intrigante mecanismo para ações tokenizadas, o que, se implementado corretamente, poderia inaugurar outra onda de composabilidade DeFi.

Alpha para construtores:

1. Extensões de Token: Existem inúmeras oportunidades em RWAs, especialmente alavancando as Extensões de Token. Nosso ensaio aprofunda-se nos detalhes destes.
2. Gigantes TradFi: Com gigantes como Franklin Templeton, BlackRock e Fidelity procurando pilotar RWAs na Solana, isso pode desbloquear uma grande oportunidade nos próximos 1-2 anos. Estes podem ser com permissão, para começar, mas construir invólucros sem permissão e mais integrações DeFi, como Flux Financepara empréstimos e empréstimos pode ser uma oportunidade significativa. Por exemplo, os detentores podem ter a oportunidade de obter um rendimento mais elevado sobre os seus U.S. Treasuries ao tokenizá-los, oferecê-los como garantia num mercado de empréstimos DeFi, emprestar stablecoins, comprar mais Treasuries e repetir este ciclo.

A melhor parte é que o fundo da BlackRock é supostamente componível com USDC

1. Tweet Link

Tema 6: Hora dos Derivativos Brilharem!

Produtos estruturados e derivativos on-chain (excluindo Perps) foram todos a sensação durante o último ciclo de alta. Solana, em particular, experimentou uma alta de mais de $500 milhões em TVL nas Vaults de Opções DeFi (DOVs) através de protocolos como Ribbon, Katana e Friktion até que o mercado bear assumiu o controle. No entanto, com o mercado em alta retornando e a demanda por rendimentos aumentando, não é surpresa que esses produtos farão um retorno.

Alpha para construtores:

1. Perpétuos Verticais ou Mercados de Previsão: Assim como Parcl permite que alguém vá longo/corto, é possível construir perpétuos para diferentes nichos como commodities. Este é altamente um jogo de criação de categorias e Parcl fez um excelente trabalho em criar a hype e acumular mais de $100 milhões de TVL (embora seja fortemente cultivado e a demanda real seja desconhecida).
2. Power Perps: Uma ideia da Paradigm em 2021não decolou totalmente no último ciclo devido ao momento, mas vale a pena tentar neste ciclo — alguns protocolos como Expoentesestão tentando isso na Berachain. Outra ideia adjacente seria explorarOpções Eternas(pense em como os perps são para futuros, isso é para opções), proposto por um e único, SBF!
3. Agregador de Perp: Assim como temos agregadores para empréstimos e DEXs spot, é uma oportunidade grande o suficiente para construir agregadores de perp, apesar dos desafios impostos pelos mecanismos de design variados. Com o surgimento de agregadores de perp como Negociação de FúriaeMUX, uma tendência semelhante poderia surgir na Solana - especialmente para designs semelhantes ao Flash e Jupiter.
4. Perps como Solana Appchains: No mundo EVM, a maioria das perp DEXs, especialmente aquelas baseadas em livros de ordens como Aevo, dYdX e Hyperliquid, estão fazendo a transição para sua própria appchain. No futuro, as perp DEXs da Solana também poderiam construir suas próprias cadeias, o que poderia oferecer vários benefícios:
   • Liberdade de qualquer congestionamento na mainnet.
   • Uma experiência de negociação aprimorada para os usuários (as negociações podem ser isentas de taxas para os negociantes).
5. Na verdade, Zetajá começou a se mover nessa direção.
6. Produtos Estruturados – Construa um produto do tipo Friktion — Na verdade,o código Friktionainda está disponível para qualquer um fazer fork e usar. Protocolos de gestão de ativos como Investir(um projeto anterior da equipe Flash) também pode ser uma boa ideia para reviver. Livros de ordens como Phoenix ou Drift exigem provisão ativa de liquidez, que pode ser alcançada por meio de Vaults de Market-Making. Isso garante Market Making descentralizado, caso contrário, toda a liquidez estará à mercê do Market Maker (o que vimos durante o voo da Alameda após a queda da FTX).
7. Opções on-chain - Protocolos como Ribbon, Ava e Gravity Markets servem como exemplos de plataformas de negociação de opções on-chain existentes. Também é possível construir opções binárias (ou seja, se os preços sobem ou descem) como Decalls, no entanto, obter tração e construir um fosso é importante.
8. HXRO— Sendo a camada base para derivativos e liquidez de apostas na Solana, os construtores podem construir em cima do:
   • Destreza, Hxro’s protocolo de derivativos, fornece blocos de construção fundamentais de derivativos (seja uma interface DEX tradicional, terminal de negociação avançado, API, etc.), sustentando toda a infraestrutura de risco e troca necessária para escalar de forma segura futuros expirados, perpétuos e de zero dia (ZDFs), bem como outros mercados de derivativos baseados em margem on-chain.
   • Hxro’sprotocolo parimutuelé a espinha dorsal para aplicações de apostas on-chain, possibilitando apostas em eventos com liquidez constante cortesia do AMM 'inteligente' da rede. O protocolo pode suportar uma ampla variedade de mercados de apostas on-chain, incluindo jogos, apostas esportivas, cripto e outros mercados de eventos.

Tema 7: Construção de Infraestrutura e Ferramentas para Protocolos DeFi

Com muitos protocolos DeFi de bilhões de dólares na Solana, é o momento perfeito para construir infraestrutura e ferramentas para esses protocolos DeFi, dado que há um TAM imediato significativo.

Alpha para construtores:

1. OEV: Um subconjunto de MEV, Valor Extratável do Oracle (OEV) é quando as aplicações dependem de uma atualização do Oracle para que arbitragistas ou liquidantes possam capitalizar sobre essa inconsistência de estado. notas de várias moedas, há uma oportunidade para o aplicativo capturar o OEV; o espaço de design ainda está sendo explorado.
2. DeFi Infra como Serviço: Alguns protocolos como Aave/Compound são bifurcados várias vezes; o mesmo para Solana onde os protocolos bifurcam as implementações de referência do Solana Lab. Há um custo substancial quando se trata de desenvolvimento, auditoria e manutenção. Pode-se padronizar e construir uma empresa de desenvolvimento sustentável a partir desta oferta “Protocolos DeFi em uma caixa” – também pode-se pensar nisso como “Metaplex para DeFi”, criando múltiplos padrões.Rari Capital(agora morto) teve uma visão semelhante e criou infraestrutura de cofres. Uma fruta de baixa pendência é construir infraestrutura equivalente a ERC-4626 para Solana e aproveitar a hype completa de rendimento em Solana, oferecendo serviços para projetos DeFi.
3. Uma organização de gestão de riscos: isso pode ser estruturado como um Risk DAO ou um conselho consultivo, que faz pesquisa e análise de riscos para protocolos DeFi. Essas entidades podem publicar "Painéis de Análise de Risco" públicos com métricas-chave para o ecossistema Solana e oferecer pesquisa paga, estruturas de avaliação de risco e serviços de classificação de risco para projetos DeFi.
4. Agregador de Suborno ou Mercado: No EVM, Curve Financepermite que seus detentores de tokens determinem quanto de seus incentivos em tokens vão para cada um de seus pools. Isso cria uma dinâmica em que os projetos irão "subornar" os detentores de tokens para votar em pools que contenham seus tokens.Protocolo Votiumagrega esses subornos e delega automaticamente o poder de voto dos detentores de tokens para maximizar os incentivos recebidos. Ter um agregador torna a coordenação entre subornadores e eleitores muito mais conveniente e leva a uma maior eficiência de mercado. Na Solana, isso pode ser aplicado a:
   1. Tokens de SST via token de governança para direcionar a participação para validadores.
   2. Jupiter LFG Launchpad, onde os projetos podem subornar seus eleitores e dar alocação de tokens em troca. \
      – inspirado portweet de Durden.
5. Privacidade para DeFi: A privacidade encontra PMF em lugares inesperados como a agricultura de airdrop. Por exemplo, as CEXs também são usadas por baleias para anonimizar suas transações, e protocolos como Elusivforam, portanto, amplamente utilizados pelos agricultores.

Tema 8: MemeFi e Tornando as DEXs Mais Verticais:

Mememoedas são cultura em esteroides financeiros. Seu valor vem puramente da atenção e consenso social, não de um modelo DCF. Talvez estejamos em um Ciclo Superciclo Memecoincom Solana na vanguarda.

Além disso, os aplicativos DeFi também se tornarão intrinsecamente mais sociais. Já estamos vendo algumas tendências iniciais:

1. Compras através de bots do telegram como o Bonkbot, fazendo $250 milhões em volume diário!
2. Projetos como Zeta ou Kamino têm quadros de líderes de pontos públicos.

É altamente possível que o próximo front end dos DEXs não seja uma interface de troca do tipo Júpiter, mas sim uma plataforma de transmissão ao vivo onde criadores e audiências apostam juntos, um feed social com integrações de negociação, ou um grupo de amigos que arrecadam fundos instantaneamente para o próximo estado da rede, entre outras possibilidades.

Camada de Compatibilidade de Interface de Usuário — Os bots do Telegram tornam a interface de usuário componível para DEXs. Anteriormente, as pessoas aprenderiam informações em algum lugar na internet (X, Reddit, notícias, grupos do Telegram, etc.), e então navegariam para uma interface de usuário separada para negociar (por exemplo, Drift, Binance, Coinbase, etc.). Os bots do Telegram trazem a negociação para o Telegram, onde as pessoas já estão reunidas, socializando e trocando informações (por exemplo, grupo do Ansem).

Alpha para construtores:

1. Mercados de Previsão Contínua Alimentados por Memecoins:
   Os mercados de previsão existentes como Polymarketsão binárias e discretas, portanto, os benefícios são muito limitados. A maioria das pessoas quer um potencial de aumento contínuo e ilimitado. Um mercado de previsão nativo de criptomoeda pode ser, na verdade, mememoedas (por exemplo, $BIDEN, $TRUMP). Pode-se construir uma plataforma de nicho para negociar mememoedas (por exemplo, uma plataforma política onde você pode negociar todas as mememoedas políticas e prever quem está ganhando). Na verdade, MetaDAOé um exemplo de mercados de previsão verticais e contínuos, mas apenas para governança.
   

2. Frontends de Mememoeda: A experiência de negociação de mememoedas ainda não é a melhor — é preciso descobrir as mememoedas, verificar todos os seus detalhes no Birdeye ou DEXscreener e, em seguida, negociar no Jupiter, enquanto para muitas mememoedas iniciais, as carteiras nem mesmo têm suporte básico. Pode-se simplesmente fazer um birdeye, mas especializado para mememoedas e muito mais social, onde os influenciadores também podem promover e copiar as negociações uns dos outros.Pump.funé outra plataforma interessante, onde se pode entrar cegamente em memecoins muito cedo (até o limite de mercado de $69k). Outra ideia adjacente a explorar seria um DEX, especialmente adequado para memecoins (atualmente, é Raydium, mas a experiência não é a melhor).

3. DEXs Verticais: Mais experimentações em designs de DEX para um caso de uso como Memecoins ou LSTs. Por exemplo, a Infinity da Sanctum é essencialmente uma AMM para LSTs.

Agregadores entre cadeias para cadeias de alto desempenho - Com a atividade cada vez mais distribuída em diferentes L1s como Aptos e Sui - a construção de agregadores entre cadeias é uma boa oportunidade com uma vantagem significativa para quem chega primeiro. As DEXs baseadas em intenções (tendendo a livros de ordens) também são uma direção interessante para obter cotações melhores para os usuários.

Tema 9: Protocolos Tendendo a se Tornar Plataformas

As plataformas possibilitam a criação de novos produtos. A Amazon é uma plataforma, enquanto uma marca na Amazon é um produto. O lançamento dos ganchos Uniswap v4 marcou o primeiro momento de plataforma da DeFi, permitindo que os desenvolvedores lançassem seu produto em cima desses protocolos. Não apenas o Uniswap, todos os protocolos DeFi blue-chip, como Júpiter, começaram a construir ecossistemas em cima de seus protocolos.

O Project Serum (agora Openbook) exemplificou a construção do ecossistema como uma plataforma, com mais de 30+ projetosdesenvolvendo em cima dele. A plataformação de projetos DeFi da Solana ainda está em seus estágios iniciais, mas espera-se que aumente nos próximos meses. É vantajoso para os construtores identificar tais protocolos, se posicionar estrategicamente e serem participantes precoces no ecossistema.

Alpha para construtores:

Alguns projetos dignos de nota incluem:

1. Júpiter - Inicialmente um agregador, Júpiter está evoluindo rapidamente para um ecossistema.Adrasteaé um exemplo clássico, oferecendo rendimento alavancado em JLP.
2. Drift — A maior DEX perpétua na Solana.Negociação de circuitoapresenta vaults de market-making para DEXs Drift, e produtos similares podem ser desenvolvidos em torno de DLP.
3. Phoenix — Ainda incipiente, mas como um livro de ordens, Fênixtem o potencial de desenvolver um ecossistema abrangente. É uma questão de tempo até a equipe se concentrar. Por exemplo, Root Exchange, construído na Phoenix, fornece ordens limitadas aprimoradas.

Produtos estruturados e cofres estratégicos apresentam oportunidades claras para mais desenvolvimento de produtos nessas plataformas. Embora a transição para uma plataforma seja um esforço de longo prazo, ela beneficia grandemente a acumulação de valor (um motivo pelo qual as soluções de Camada 1/Camada 2 são avaliadas significativamente mais alto do que os aplicativos) e transfere a responsabilidade de geração de receita para os aplicativos construídos nelas. Isso também beneficia os detentores de tokens do protocolo da plataforma.

Tema 10: Interfaces (Agregadores de UX) ficarão mais fortes

A atenção é escassa no cripto, e os agregadores a comandam. Sejam eles DEX agregadores (como Jupiter/1inch), agregadores de ponte (como Jumper/Bungee), ou até mesmo agregadores de cadeia (como Polygon), eles surgiram como a nova narrativa atraente.

O princípio é direto - os agregadores controlam a demanda e capturam a atenção do usuário. Embora atualmente não acumulem muito valor (a maioria não cobra taxas), é provável que os protocolos subjacentes que eles abstraem em breve ofereçam taxas ou compartilhamento de lucros para ganhar prioridade ou permanecer em destaque (semelhante a como as marcas pagam à Amazon por publicidade).

As interfaces adicionam valor adicional sobre os protocolos on-chain que facilitam transações. Com ferramentas adicionais como UniswapX ou a ferramenta DCA da Jupiter, as interfaces podem vencer batalhas de aquisição de clientes e capturar valor.

Na verdade, Solana possui um dos agregadores mais fortes, com Jupiter liderando o grupo, e outros como Flexlend agregando rendimentos.

Alpha para construtores:

Oportunidades na agregação incluem:

1. Yield Aggregators
2. Agregadores Perp
3. Agregadores Memecoin
4. Agregador DeFi semelhante ao Instadapp para alavancagem, refinanciamento e migração de posições

Embora possa parecer haver uma linha tênue entre os "Plataformas" e os "Agregadores", a distinção é que os agregadores são interfaces, enquanto as plataformas são a base sobre a qual os produtos são construídos. Um protocolo pode servir como ambos, como é o caso com Júpiter.

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Considerações Finais: Hora de semear Solana DeFi 3.0

Já passou da hora de os novos protocolos no Solana serem construídos. Embora a EVM definitivamente sirva de inspiração, os protocolos devem se concentrar em inovações de design de núcleo, participar de discussões de pesquisa e construir algo verdadeiramente como OPOS.SantuárioouFênix. Veremos o Solana DeFi se tornando mais divergente do Ethereum Inspirar-se no TradFi e ver o que pode ser construído on-chain, aproveitando a alta velocidade de capital e especulação.

A infraestrutura finalmente atingiu um ponto em que pode suportar um alto nível de atividade. Muitos DeFi primitivos que falharam anteriormente por serem muito prematuros agora são viáveis novamente. Será emocionante ver como isso se desdobrará ao longo dos próximos anos.

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Agradecimentos especiais paraSitesh(Superteam),Kash(Superteam),Apoorv(Stella),Akshay(Superteam),Anas(Flash Trade) que revisou e forneceu insights em diferentes estágios do rascunho.

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