Latar Belakang Munculnya Penpie

Dalam artikel-artikel Gate sebelumnya, Pendle Finance, protokol tokenisasi hasil yang dibangun di Ethereum dan Arbitrum, secara luas diperkenalkan. Protokol ini mencakup tokenomics veToken. Pengguna yang menaruh token PENDLE menerima token vePENDLE, dengan jumlah yang diperoleh sebanding langsung dengan jumlah dan durasi yang dipertaruhkan, dengan periode penarikan maksimum 2 tahun. Pemegang token vePENDLE dapat memberikan suara untuk menentukan parameter rencana insentif likuiditas. Jika pemegang vePENDLE bertindak sebagai penyedia likuiditas (LP), mereka mendapatkan imbalan substansial.

Sepanjang proses partisipasi, pengguna menghadapi tiga tantangan:

1. Ketidakpastian yang berasal dari staking jangka panjang
2. Kekhawatiran likuiditas terkait staking
3. Ketidakmampuan untuk segera terlibat dalam pemungutan suara untuk memaksimalkan keuntungan pribadi

Penpie akan mengubah PENDLE menjadi mPendle, bentuk yang dapat dikonversi secara bebas, untuk mengatasi isu 1 dan 2. Saat pengguna melakukan staking token PENDLE dengan Penpie, token mereka distake di Pendle, memungkinkan Penpie untuk menggunakan hak suara atas nama mereka. Pengguna mendapatkan imbalan staking, dan mereka hanya perlu memegang token PNP Penpie untuk menentukan kekuatan suara dalam hak suara atas token Pendle yang distake. Pengguna dapat memindahkan LP/GLP/token mereka yang awalnya distake dengan Pendle ke Penpie untuk mendapatkan imbalan Pendle yang lebih tinggi. Secara bersamaan, aset yang ditempatkan di Penpie juga mengakumulasi imbalan PNP, efektif mengatasi isu 3.

Bagi mereka yang kurang familiar dengan Pendle, disarankan untuk berkonsultasi dengan artikel tersebutMemahami Pendle Finance (PENDLE) dalam Satu Bacaan.

Latar Belakang Tim

Penpie adalah sub-proyek (subDAO) yang dibuat oleh Magpie khusus untuk Pendle. Magpie adalah platform DeFi lintas-rantai yang menawarkan layanan Yield dan veTokenomics-enhanced yield, awalnya diinkubasi oleh platform perdagangan Wombat.

Magpie saat ini sedang melakukan inisiatif inovatif yang disebut subDAO. Upaya ini bertujuan untuk menginkubasi protokol baru yang meningkatkan posisi protokol berbasis veTokenomics dalam ekosistem DeFi yang berkembang. Batu penjuru model SubDAO terletak pada hubungan simbiotik antara Magpie dan protokol yang didukung. Hubungan ini memupuk lingkungan di mana kedua entitas dapat berkembang, secara bersama-sama berkontribusi pada pertumbuhan keseluruhan sektor DeFi.

Penpie berdiri sebagai subDAO perdana Magpie. Baru-baru ini, Magpie juga mengumumkan peluncuran proyek Radpie, inisiatif tata kelola kolektif berdasarkan RNDT. Dengan bertambahnya jumlah subDAO, efek jaringan akan secara bertahap menjadi jelas, yang lebih lanjut mempromosikan pengembangan subDAO individu. Terutama, Penpie baru-baru ini mengungkapkan penyebaran kolam $mPENDLE di Arbitrum melalui Wombat.

Magpie’s Eco (sumber: situs web resmi)

Penpie telah mengalami audit oleh WATCHPUG, dan laporan audit telah dipublikasikan di GitHub.

Mekanisme Penpie

Sebagai respons terhadap berbagai isu yang disebutkan dalam latar belakang Penpie, pendekatan-pendekatan berikut telah diadopsi:

1. Pengguna diperbolehkan mengonversi $PENDLE menjadi $mPendle tanpa perlu mengunci $PENDLE ke vePendle.
2. $mPendle adalah token ERC20 yang beredar yang pengguna dapat dengan mudah mengonversi kembali ke Pendle dengan transaksi cepat.
3. Setelah memiliki sejumlah besar Pendle, Penpie memperoleh tingkat kekuasaan tata kelola tertentu.
4. Penpie mendapatkan imbalan tambahan $PENDLE dengan berpartisipasi dalam tata kelola Pendle dan memberikan suara untuk LP yang terkait dengan dirinya sendiri.
5. Pengguna memiliki opsi untuk mentransfer LP, yang awalnya akan dipertaruhkan di Pendle, ke Penpie. Melalui tata kelola, Penpie memungkinkan pengguna untuk mencapai hasil yang lebih tinggi.

Melalui tindakan-tindakan ini, pemegang PENDLE dapat menangkap hasil $vePENDLE yang sebenarnya tanpa perlu mengunci token jangka panjang. Demikian pula, LP dapat meningkatkan hasil mereka tanpa mengunci veTokens, langsung memanfaatkan penguatan hasil yang didukung oleh kunci $vePENDLE protokol.

Halaman Produk Penpie (Sumber: Situs Web Resmi)

Baik mPENDLE maupun token Penpie $PNP kini mendukung layerZero OFT V2, memungkinkan fungsionalitas lintas-rantai yang mulus melalui situs Penpie. Fitur-fitur Penpie juga dapat diakses di kedua blockchain Ethereum dan Arbitrum.

Halaman Fungsi Jembatan Penpie (Sumber: Situs Web Resmi)

Ekonomi Token

$PNP adalah token asli dari Penpie, dengan total pasokan sebanyak 10,000,000.

Token distribusi dan pembukaan adalah sebagai berikut:

Diagram Alokasi Token dan Pembukaan Kunci Penpie (Sumber: Dokumentasi Resmi)

Manfaat PNP melibatkan tata kelola dan pembagian pendapatan nyata. Pengguna memiliki opsi untuk mengunci $PNP ke $vlPNP. Stakeholder yang berpartisipasi dalam protokol dapat terlibat dalam tata kelola Penpie, dan mereka yang mengunci $vePENDLE melalui protokol dapat berpartisipasi dalam tata kelola Pendle. Selain dividen protokol, $vlPNP juga akan menerima suap dari individu yang ingin meningkatkan emisi LP tertentu pada Pendle. Namun, pendapatan dari Ethereum dan Arbitrum akan dialokasikan secara independen ke mPENDLE dan vlPNP yang dipertaruhkan di masing-masing rantai.

Tentang vlPNP

1. Ini dapat sepenuhnya terbuka dalam waktu maksimal 60 hari.
2. Pembukaan awal juga mungkin dilakukan dengan tingkat kurang dari 100%: 20% dapat diklaim pada hari pertama, diikuti oleh peningkatan linear.
3. Selama periode “membekukan,” pemungutan suara tidak diizinkan, tetapi pendapatan protokol dapat diklaim.

Lanskap Kompetisi

Menurut dokumentasi Penpie, pendapatan Penpie utamanya berasal dari Pendle Finance, dengan jumlah pendapatan bergantung pada jumlah hak governance Pendle. Saat ini, pendapatan yang diperoleh didistribusikan melalui dua metode utama:

Pendle Liquidity Mining meningkatkan hasil imbalan Pendle

• 83% dialokasikan untuk penyedia likuiditas
• 12% diberikan kepada mPENDLE
• 5% didistribusikan sebagai mPendle kepada pemegang vlPNP

Pendle Liquidity Mining meningkatkan hasil reward SY

• 83% dialokasikan untuk penyedia likuiditas
• 17% berfungsi sebagai suap otomatis untuk pasar suap

Oleh karena itu, semakin banyak Pendle terkunci, semakin tinggi hasilnya bagi pemegang PNP dan LP yang dipertaruhkan di Penpie. Menurut statistik DeFiWars, tiga proyek utama yang berpartisipasi dalam tata kelola Pendle adalah Equilibria, Penpie, dan StakeDAO. Di antara ketiganya, StakeDAO adalah inisiatif tata kelola veToken multi-proyek yang diterapkan secara eksklusif di Ethereum, sementara Equilibria, mirip dengan Penpie, diterapkan di Ethereum dan Arbitrum.

Pembaruan Perang Pendle (Sumber: Perang DeFi)

StakeDAO, yang beroperasi hanya di jaringan Ethereum untuk inisiatif pengaturan veToken multi-proyeknya, memberikan pengaruh terbatas pada lanskap kompetitif Penpie. Equilibria, yang berposisi sebagai protokol saingan utama untuk Penpie, menunjukkan beberapa kesamaan produk, namun lintasan strategis mereka berbeda. Aspek ini menjadi jelas dari pemeriksaan struktur Tokenomics masing-masing.

Gambaran Distribusi Token Equilibria (Sumber: Dokumen Equilibria)

Perbedaan paling signifikan antara keduanya terletak pada bagaimana Penpie mengalokasikan 35% token untuk pertambangan likuiditas dan 20% untuk Penawaran DEX Awal (IDO), sedangkan Equilibria menetapkan 45% token untuk mendorong LP Pendle, dengan 10% dialokasikan untuk pertambangan likuiditas. Disparitas ini memiliki implikasi bagi penerima manfaat Pendle:

1. Pemegang Pendle: Saat memilih untuk melakukan staking Pendle, prioritas harus diberikan kepada Penpie karena menawarkan imbal hasil staking yang lebih tinggi. (Catatan: APY sebenarnya tergantung pada jumlah staking; hasil saat ini dari Penpie sekitar 28%, lebih rendah dari 36% Equilibria.)
2. Pemegang LP: Mengingat penggunaan EQB oleh Equilibria untuk subsidi, memilih Equilibria akan menghasilkan imbalan yang lebih besar.

Karena Magie Treasury, Token PNP milik Penpie tidak dapat sepenuhnya mewujudkan semua insentif. Namun, staking likuiditas substansial memiliki potensi untuk menarik pengguna untuk melakukan deposit Token Pendle. Subsidi LP substansial Equilibria berkontribusi pada pertumbuhan cepat TVL (Total Nilai Terkunci). Secara alami, evolusi masa depan kedua produk juga bergantung pada pengembangan bisnis tim dan inovasi produk.

Tinjauan Pasar

Pendle memenuhi berbagai kebutuhan investasi dan strategi keuntungan pengguna melalui pemisahan bunga. Sebelum upgrade Shanghai, tim memanfaatkan kesempatan untuk mengembangkan berbagai produk yang disesuaikan untuk LSD. Total Nilai Terkunci (TVL) Pendle terus meningkat setelah upgrade Shanghai, baru-baru ini melampaui $150 juta. Namun, masih ada kesenjangan yang substansial jika dibandingkan dengan skala pasar LST, menunjukkan prospek pasar yang luas.

Pendle TVL (Sumber: DeFillama, Tanggal: 2023-07-04)

Penpie, sebagai produk agregasi governance dari Pendle, mewakili potensi untuk mendapatkan keuntungan yang berkembang. Meskipun diperkenalkan belum lama ini, produk ini menunjukkan kekuatan kompetitif karena volume token Pendle yang terkunci yang sebanding dengan produk-produk pesaing.

Apakah Penpie (PNP) merupakan Investasi yang Bagus?

Seperti halnya dengan investasi apa pun, apakah Penpie merupakan investasi yang baik tergantung pada toleransi risiko individu dan tujuan investasi seseorang. Dari sudut pandang fundamental, Penpie mengatasi masalah yang dihadapi oleh veTokens dan menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pemegang PENDLE dan LP. Tim juga memiliki pengalaman dalam menciptakan produk terkait dan mempromosikan subDAO baru, yang bisa menghasilkan efek jaringan di masa depan.

Tentu saja, kinerja Penpie terkait dengan perkembangan Pendle. Trajectory positif untuk Pendle akan menyebabkan peningkatan bertahap dalam hasil staking Penpie dan menarik jumlah pengguna yang semakin besar, membentuk siklus pertumbuhan positif. Sebaliknya, spiral kematian bisa muncul jika perkembangan Pendle terhenti. Secara keseluruhan, meskipun kami tidak dapat menjamin keberhasilan seratus persen untuk setiap investasi, kinerja peluncuran Penpie dan daya tariknya bagi mereka yang mencari posisi yield tinggi mendukung bagi mereka yang tertarik untuk berinvestasi di sektor DeFi.

Kesimpulan

Seperti Convex, Penpie bergantung pada veToken untuk memaksimalkan hasil, dan insentif dari mPendle Penpie akan lebih meningkatkan pertumbuhan likuiditas Pendle. Pasar tingkat bunga dalam Pendle Finance saat ini berada dalam tahap pengembangan awal, memiliki prospek yang luas. Kemampuan tim untuk menangkap tren dan mempromosikan pertumbuhan telah menyebabkan peningkatan ganda dalam TVL dan harga Token.

Meskipun Penpie diluncurkan lebih lambat dari pesaing-pesaingnya, langkah-langkah insentifnya dan kolaborasinya telah menempatkan staking PENDLE sebagai yang kedua tertinggi. Kesenjangan dengan posisi pertama minimal. Dalam perlombaan yang menguntungkan ini, pencapaian Penpie tidak diragukan lagi patut diacungi jempol.