En resumen

• Varios aspirantes han presentado propuestas en EE. UU. para un fondo cotizado en bolsa que ofrecería exposición a Bitcoin.
• Hasta la fecha, la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos ha rechazado cada solicitud de un ETF de Bitcoin en el mercado al contado.

Nota del editor: Este artículo se publicó originalmente en octubre de 2021 y se actualizó por última vez el 3 de noviembre de 2023, para reflejar el estado actual de las aplicaciones de ETF de Bitcoin al contado.

Desde que se presentó la primera solicitud de un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin en EE. UU. en 2013, un al contado ETF de Bitcoinse ha convertido en algo así como el santo grial para la comunidad criptográfica.

Un ETF es un vehículo de inversión negociado públicamente que sigue el valor de un activo subyacente; en el caso de un ETF de Bitcoin, ese activo es BitcoinLos defensores de un ETF de Bitcoin argumentan que las complejidades de los intercambios, las carteras de criptomonedas y las claves privadas siguen representando una barrera desalentadora para la entrada al espacio cripto para los recién llegados. Un ETF de Bitcoin permitiría a estos inversores obtener exposición a Bitcoin sin tener que poseer realmente su propia criptomoneda.

Los ETF de Bitcoin han surgido en todo el mundo, en Canadá, Brasil y Dubai—y en octubre de 2021, ProShares' Bitcoin futures ETF lanzadoen la Bolsa de Nueva York.

Sin embargo, hasta la fecha, la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) ha rechazado cada solicitud de un ETF de Bitcoin al contado, que ofrece exposición directa a Bitcoin, en lugar de contratos de futuros. La SEC ha citado repetidamente la posibilidad de manipulación del mercado entre los traders de criptomonedas como una de sus preocupaciones.

A finales de agosto, la agencia, sin embargo,dijoSe necesitaba más tiempo para evaluar varias solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, incluidas las de BlackRock, Wisdom Tree Funds, Invesco y Galaxy Digital, y Valkyrie Funds.

En septiembre, la SEC también lo hizo anuncios separadospara las aplicaciones de BlackRock, Bitwise, Invesco Galaxy Digital y Valkyrie, así como para GlobalX y ETF de Ark/21Shares, una vez másretrasando la decisión.

Aquí están las solicitudes de ETF de Bitcoin actualmente en juego:

1.BlackRock

El 15 de junio, el mayor gestor de activos del mundo, BlackRock, con más de $9 billones en activos bajo gestión hasta el primer trimestre de 2023, sorprendió al mundo de TradFi cuando presentó una solicitudpara un ETF de Bitcoin al Contado. La presentación propuso a Coinbase como custodio de criptomonedas y proveedor de datos del mercado al contado, con BNY Mellon como custodio de efectivo.

Según el analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, el producto de inversión, que técnicamente es un fideicomiso, es funcionalmente el “negocio real”—un ETF de mercado al contado. BlackRock también ha chocado varias veces con la SEC para lanzar ETFs, ganando prácticamente todas las veces con una puntuación de575-1, según Balchunas.

La presentación del ETF de BlackRock fue rápidamente alabadopor el ex CEO de Barclays, Bob Diamond. También inspiró a WisdomTree, Invesco y Valkyrie a haceraplicaciones frescasa la SEC mientras ayuda a bombaEl precio de Bitcoin vuelve a estar por encima de $30,000 en junio de 2023.

Poco después, la SEC preocupaciones señaladassobre la ola de solicitudes de ETF de Bitcoin desencadenada por la presentación de BlackRock, que supuestamente afirmaba que las solicitudes no eran lo suficientemente claras. BlackRock se movió rápidamente areenviar su solicituda principios de julio de 2023, aclarando que finalizaría un acuerdo de vigilancia conCoinbaseusar el intercambio de criptomonedas como su custodio y para sus datos de mercado al contado para la fijación de precios.

Para mediados de julio de 2023, la SEC formalmente aceptadoLa solicitud de revisión de BlackRock, desencadenando un período de comentario de tres semanas.

El 18 de octubre, BlackRock presentadoun prospecto modificado para su solicitud de ETF de Bitcoin al contado, con algunos cambios destacados en la nueva presentación que incluyen el reconocimiento de la competencia en la carrera por la aprobación del ETF de Bitcoin, así como explicaciones detalladas sobre la fijación de precios y los mecanismos de informes del producto propuesto.

2.Bitwise

Bitwise presentó por primera vez su solicitud de ETF de Bitcoin al contado en octubre de 2019, pero fue, al igual que muchas otras aplicaciones, rechazadopor la SEC. La Comisión dijo que la solicitud no cumplía con los requisitos legales para evitar actividades ilícitas, incluida la manipulación del mercado.

Es importante destacar que esta presentación de Bitwise estaba destinada a negociar futuros de Bitcoin.

En 2021, la empresa renovó su solicitud, optandocomerciar basado en Bitcoin (en lugar de futuros). El director de inversiones de la firma, Matt Hougan, recurrió a Twitter en ese momento para decir que las preocupaciones de la SEC habían sido disipadas con esa presentación.

Sin embargo, la Comisión no estuvo completamente de acuerdo, rechazandola presentación nuevamente en junio de 2022.

Bitwise archivadouna enmienda a su solicitud de ETF de Bitcoin a finales de septiembre de 2023 para incluir nuevos argumentos, que, según la empresa, invalidan las explicaciones de los reguladores para privar a los inversores estadounidenses del producto.

3. Árbol de la sabiduría

El administrador de activos con sede en Nueva York, WisdomTree, ya tiene experiencia ejecutando un ETF de Bitcoin; lanzadouno en la bolsa de valores SIX de Suiza en 2019. Se unió a las filas de los aspirantes a ETF de Bitcoin de EE. UU. en marzo de 2021, presentando un S-1con la SEC que propuso listar las acciones en el Fideicomiso de Bitcoin de WisdomTree en el Intercambio Cboe bZx bajo el símbolo BTCW.

Siguiendo eso, la SEC retrasado y retrasadoyretrasado de nuevo, con el regulador invitando primero comentariosde los miembros del público sobre la propuesta y luegoanunciandoque necesitaba tiempo adicional para considerar los "problemas planteados" en las cartas de comentario.

La SEC rechazó la solicitud de WisdomTree a finales de 2021, alrededor del mismo tiempo en que rechazó solicitudes similares de Valkyrie y Kryptoin. WisdomTree presentó una nueva solicituden mediados de 2023, poco después del depósito de BlackRock, que fue registrado por la SEC el mismo día que la solicitud de BlackRock, ingresando al mismo período de tres semanas para comentarios.

La SEC asestó otro golpe a WisdomTree el 11 de octubre una vez más rechazadoLa solicitud de Cboe BZX Exchange para el WisdomTree Bitcoin Trust, citando una vez más razones similares a las que motivaron múltiples rechazos anteriores.

4. ETF de Bitcoin Invesco Galaxy

Galaxy Digital e Invesco presentaron conjuntamente un ETF de Bitcoin el 22 de septiembre de 2021, llamado el ETF de Bitcoin Invesco Galaxy. Según esopresentación, su ETF también estaría respaldado 'físicamente' por Bitcoin en lugar de a través de derivados como futuros. Invesco Capital Management LLC es el patrocinador de la presentación, pero en la actualidad, se desconoce qué firma custodiará el Bitcoin para la presentación.

El patrocinador es una subsidiaria de propiedad total de Invesco Ltd. La firma también es el cuarto proveedor más grande de ETF en los Estados Unidos, una credencial que puede ser útil para lograr la presentación. "Para alguien que ha estado en el negocio de ETF durante mucho tiempo,"dijoJohn Hoffman, jefe de estrategias de ETF de Invesco en los Estados Unidos, “es increíblemente similar a los primeros días de los ETFs, a finales de la década de 1990, principios de 2000.”

El ETF de Bitcoin sería el primero de una serie de ETF específicos de criptomonedas que la pareja espera listar en los mercados estadounidenses.

Invesco y Galaxy hicieron un solicitud frescaa la SEC a mediados de 2023 después de que BlackRock presentara la suya.

5. Inversiones Valkyrie

Un participante relativamente reciente en la carrera, el gestor de activos Valkyrie presentó su primer aplicaciónpara un ETF de Bitcoin en enero de 2021. El ETF se referiría al precio de referencia de Bitcoin del Chicago Mercantile Exchange y cotizaría en NYSE Arca, "brindando a los inversores un medio eficiente para implementar diversas estrategias de inversión," escribió la empresa en su propuesta. El custodio de criptomonedas Xapo aseguraría el Bitcoin del fondo, manteniéndolo en almacenamiento en frío.

En esa presentación, Valkyrie reconoció tácitamente la volatilidad de la criptomoneda, una de las principales preocupaciones de la SEC con respecto a un ETF de Bitcoin. "Estas posibles consecuencias de un fallo de un intercambio de Bitcoin podrían afectar negativamente el valor de las Acciones", dijo en una evaluación de riesgos.

En un giro familiar de los acontecimientos, la SEC se retrasó rulingen la aplicación de Valkyrie, junto con las solicitudes de Kryptoin, WisdomTree y Global X, antes finalmente rechazando de Valkyriejunto con Kryptoin alrededor de la Navidad de 2021.

Para principios de 2022, Valkyrie había logrado obtener un ETF de Bitcoin Miningaprobado por la SEC. El instrumento está respaldado por tenencias en empresas que en promedioutiliza un 77% de energía renovable e incluye pesos pesados del sector como Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain y Stronghold Digital Mining.

En junio de 2023, Valkyrie presentó otra aplicación de ETF al contado de Bitcoincon la SEC. Un mes después, actualizó su presentación, listando a Coinbase como su socio de intercambio de vigilancia.

6.Ark Invest

Ark Invest, la firma de inversiones liderada por Cathie Wood, presentó su aplicaciónpara el ETF de Ark21Shares en Junio de 2021ARK Invest se ha asociado con el proveedor de ETF con sede en Suiza, 21Shares AG, para ofrecer el ETF de Bitcoin ARK 21Shares; si se aprueba, se negociaría en la Bolsa BZX de Cboe con el símbolo ARKB.

La firma también es la primera en revelar el tarifaspara su ETF de Bitcoin, con la presentación que indica una tarifa planificada del 0.95% pagadera a 21Shares, que usaría el dinero para cubrir los gastos operativos.

Ark Invest ya tiene exposición a Bitcoin de forma indirecta, habiendo invertido en el intercambio de criptomonedas Base de monedas, el Fideicomiso de Bitcoin de Grayscaley procesador de pagosCuadrado, que mantiene más de 8,000 BTCen su balance. La CEO Cathie Wood es, como era de esperar, una entusiasta defensora de Bitcoin,discutiendoque la criptomoneda representa "una nueva clase de activos" y que podría convertirse en una moneda de reserva.

El ETF de Ark Invest fue rechazadoa principios de 2022. La empresa reappliedinmediatamente después y fuerechazadoen enero de 2023. Ark Invest está ahora en sutercer aplicación. En junio de 2023, Ark Invest modificadosu presentación ante la SEC para incluir un acuerdo de intercambio de vigilancia similar al de BlackRock, aunque no revela la plataforma de trading de criptomonedas involucrada.

La SEC retrasó dos veces su decisión sobre la solicitud de ETF de Ark Invest en AgostoySeptiembre, con la empresa archivandouna segunda solicitud enmendada para su ETF de Bitcoin al contado el 11 de octubre.

Notablemente, la última versión introduce advertencias de riesgo adicionales asociadas con la red de Bitcoin, como los riesgos de un cambio en el código subyacente de Bitcoin, que podrían afectar negativamente el precio del producto propuesto.

7.VanEck

VanEck es uno de los primeros solicitantes de ETF de Bitcoin. Su primer intento de un ETF de Bitcoin, el Fideicomiso de Bitcoin VanEck SolidX, en asociación con SolidX, se remonta a 2018.

Sin embargo, si VanEck pensaba que caras nuevas en la SEC significarían un cambio en su posición, se llevaron una decepción. La SEC repetidamente retrasadosu decisión sobre la segunda presentación de ETF de Bitcoin de VanEck, antes de rechazarla enNoviembre 2021.

Una tercer solicitudseguido a mediados de 2022 con la SEC una vez másprevaricandoantesfinalmente rechazándoloen marzo de 2023.

VanEck volvió a presentar el 22 de junio de 2023, para su aprobación el lanzamiento del Fideicomiso de Bitcoin de VanEck en la bolsa Cboe BZX. A mediados de julio, su solicitud fue añadida al calendario oficial de la SEC, entrando en un periodo de comentario de 21 días.

El 28 de septiembre, la SEC anunciado una extensión de 45 días a la fecha límite original del 11 de noviembre para la solicitud de VanEck, lo que significa que la nueva fecha límite, similar a la de Ark Invest, ahora está fijada para el 26 de diciembre de 2023.

El 27 de octubre, el gestor de activos presentóuna solicitud modificada para el producto, indicando que podría incorporar directamente Bitcoin en lugar de efectivo para lanzar el producto.

8.Fidelity/Wise Origin

Marzo de 2021 vio una avalancha de solicitudes de ETF de Bitcoin, entre ellas la de Fidelity’s Fideicomiso Bitcoin de Wise Origin—tal vez como era de esperar, dado que apenas unas semanas antes su Director de Macro Global, Jurrien Timmer, dijo que Bitcoin tiene un "Ventaja única"sobre oro. El Fideicomiso Bitcoin Wise Origin aplicación Fidelity Service Company Inc actuaría como administrador, y Fidelity Digital Assets tendría la custodia del Bitcoin subyacente al ETF.

En mayo de 2021, Cboe Global Marketspresentó un propuesta para cotizar el ETF de Bitcoin de Fidelity, argumentando que las preocupaciones de la SEC sobre la manipulación del mercado se han "mitigado suficientemente" gracias a la creciente participación de los inversores y la adopción institucional de la criptomoneda, que han "facilitado la maduración del ecosistema de comercio de Bitcoin". En el mismo mes, la SEC comenzó su revisiónde la solicitud de Fidelity.

En enero de 2022, se rechazó el ETF de Fidelity.

Sin intimidarse, Fidelity reenvió su solicituda finales de junio de 2023; después de la SECpreocupaciones planteadassobre la aplicación, Fidelity se movió rápidamente para nombrar a Coinbase como el mercado para su acuerdo de intercambio de vigilancia. Se agregó al calendario oficial de la SEC el mismo día que la aplicación de BlackRock, ingresando a un período de comentarios de tres semanas.

El gigante de inversión con sede en Boston modificadosu solicitud de ETF de Bitcoin el 17 de octubre, centrándose principalmente en el riesgo asociado con dicho producto.

Solicitudes fallidas de ETF de Bitcoin

Hay una larga lista de solicitudes fallidas de ETF de Bitcoin al contado; hasta la fecha, la SEC ha rechazado todas y cada una que han cruzado su escritorio. Estas son todas las solicitudes que han sido rechazadas hasta la fecha:

1.Global X

Activos Digitales Global X, un gestor de fondos con $31 mil millones en activos bajo gestión, presentó su aplicacióncon la SEC en julio de 2021. El propuesto Fideicomiso de Bitcoin Global X comerciaría en el intercambio Cboe BZX, con el Banco de Nueva York Mellon designado como administrador del fideicomiso.

La cartera de GlobalX abarca84 ETFscubriendo tecnología disruptiva, ingresos de capital, materias primas y mercados emergentes. El fideicomiso propuesto mantuvo en secreto la identidad del custodio responsable de la custodia segura de sus Bitcoin, aunque sí reveló que el custodio es una empresa fiduciaria de propósito limitado autorizada para proporcionar servicios de custodia de activos digitales en el Estado de Nueva York.

En septiembre de 2021, el Fideicomiso GlobalX Bitcoin fue uno de cuatro aplicaciones de ETF de Bitcoin (incluida una solicitud de ETF de futuros de Bitcoin) cuya fecha límite fue retrasada por la SEC. El regulador anunciadouna fecha revisada del 21 de noviembre de 2021, en la que aprobará o desaprobará la solicitud.

2.Kryptoin

Con sede en Delaware Kryptoinrealizó su primer intento de presentar una solicitud de Fondo Cotizado en Bolsa (ETF) de Bitcoin en octubre de 2019, con el Fideicomiso ETF de Bitcoin propuesto por Kryptoin que se listaría en NYSE Arca. La empresa de servicios financieros hizo un segundo intento de un ETF de Bitcoin en abril de 2021, con el propuesta revisada para que el Fideicomiso cotice en la Bolsa BZX de Cboe. Su presentación modificadaenumeró a los proveedores de servicios que ayudarían en el lanzamiento de su ETF, incluido el intercambio de criptomonedas Gemini, que proporcionaría custodia para las tenencias de Bitcoin del Fideicomiso.

Para finales de ese mes, la aplicación estaba oficialmente bajo revisiónpor la SEC, que posteriormenteretrasadosu decisión sobre el archivo al 27 de julio de 2021. "La Comisión considera que es apropiado designar un período más largo para tomar medidas sobre el cambio de regla propuesto para que tenga suficiente tiempo para considerar el cambio de regla propuesto y los comentarios recibidos," dice el 9 de junioanunciode la Comisión de Valores y Bolsa (SEC).

En septiembre de 2021, la SEC una vez más retrasadola fecha límite para su decisión sobre el Fideicomiso Kryptoin Bitcoin ETF, con una fecha revisada del 24 de diciembre de 2021. En esta ocasión, la SEC anunciodestacó la necesidad de más tiempo para considerar el cambio de regla propuesto y los problemas planteados en las cartas de comentarios que se han presentado en relación con el mismo.

La SEC solicitud de Kryptoin rechazadaalrededor de la misma época que la de Valkyrie, a finales de 2021.

3. First Trust/SkyBridge

En marzo de 2021, el fondo de cobertura SkyBridge Capital presentó su presentaciónpara un ETF de Bitcoin con la SEC. La firma, dirigida por el ex director de comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, ya gestiona un Fondo de Bitcoin abierto a inversores acreditados con una inversión mínima de $50,000; en cuestión de semanas desde su apertura en enero de 2021, creció a más de $370 millones.

Ese mismo mes, Scaramucci se mostró optimista de que un ETF de Bitcoin podría ser aprobado para finales de 2021,Decodificación de la narración"Espero que con la introducción de Gary Gensler en el marco regulatorio, y mi comprensión de su enfoque, aunque no lo conozco personalmente, posiblemente podamos tener un ETF en su lugar para fin de año."

En mayo de 2021, NYSE Arca presentó una solicitud de modificación de regla propuesta que vería el ETF de Bitcoin de SkyBridge Capital listado en la bolsa. Ese julio, la SEC retrasado el período de revisión para el ETF Skybridge Bitcoin antes de finalmente rechazándoloen enero de 2022.

4.NYDIG/Stone Ridge

El New York Digital Investment Group y la firma de asesoramiento Stone Ridge fueron rápidos en aprovechar la oportunidad presentada por el cambio de liderazgo en la SEC, convirtiéndose en el segundo ETF prospectivo para presentar una solicitudcon el regulador en 2021. La presentación, el 16 de febrero, llegó en un día auspicioso para Bitcoin, con la criptomoneda alcanzando los $50,000 por primera vez en la historia.

En marzo de 2022, la SEC solicitud de NYDIG rechazadajunto con Global X's.

5. One River

One River Asset Management lanzó su oferta para un ETF de Bitcoin en mayo de 2021, con su aplicaciónpara un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin neutro en carbono. Con el consumo de energía de Bitcoin y la huella de carbono cada vez más bajo escrutinio, One River se ha comprometido a compensar su huella de carbono mediante "la compra y retiro de créditos de carbono necesarios para contabilizar las emisiones de carbono estimadas asociadas con los bitcoins mantenidos por el Fideicomiso" a través de la plataforma ambiental Moss Earth.

One River sacó a relucir a los pesos pesados en su intento de ganarse a la SEC, contratando al ex presidente de la SEC Jay Claytoncomo asesor. Clayton, quien se incorporó a la firma antes de su solicitud de ETF de Bitcoin, encabezó la SEC durante un período en el que rechazó todas las solicitudes de un ETF de Bitcoin.

Probablemente puedes adivinarqué pasóen mayo de 2022...

6.Galaxy Digital

En abril de 2021, la firma de inversiones en criptomonedas Galaxy Digital archivadopara un ETF de Bitcoin; en ese momento, la octava solicitud de este tipo que llega al escritorio de la SEC. propuestoEl ETF de Bitcoin de Galaxy se listaría en el NYSE Arca. Galaxy Digital, que gestiona más de $2.5 mil millones en activos, también es uno de losmayores tenedores institucionalesde Bitcoin, con 16,400 BTC en su tesorería (casi $500 millones a los precios actuales).

El fundador multimillonario de Galaxy Digital, Mike Novogratz influidosobre la renuencia de la SEC a aprobar un ETF de Bitcoin en la Cumbre Etérea de 2021, argumentando que bajo la administración Trump la SEC en cambio permitió el Fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTCpara florecer, lo cual era "no tan bueno para el consumidor." Según Novogratz, GBTC, el consumidor "compraba Bitcoin con un 20-30% de prima que los fondos de cobertura arbitraban en un fondo cerrado, donde un ETF habría sido una solución mucho más elegante."

7.Grayscale

El administrador de fondos de inversión en criptomonedas de Grayscale GBTC (en inglés)El fideicomiso de Bitcoin gestiona bien más de 600,000 BTC (con un valor de casi $20 mil millones a los precios de hoy), y esno hizo ningún secretode su deseo de convertir el fideicomiso en un ETF completo de Bitcoin al contado. En octubre de 2021, comenzó el procesode hacerlo, formalmentepresentaciónuna aplicación de conversión.

Si su aplicación tuviera éxito, Grayscale podría cobrar tarifas de gestión más bajas y sería más fácil mover dinero dentro y fuera. Grayscale presentó por primera vez una solicitud para lanzar un ETF de Bitcoin en 2016, pero la retiró un año después, afirmando que, "creíamos que el entorno regulatorio para activos digitales no había avanzado hasta el punto en que dicho producto pudiera ser llevado con éxito al mercado."

La falta de un ETF de Bitcoin completo ha causado problemas a Grayscale y al mercado de Bitcoin en general. En lugar de un producto de este tipo, GBTC ha recogido la mayor parte de la demanda institucional de Bitcoin en Estados Unidos. Sin embargo, sus acciones a veces comerciar con un premio negativo, inferior al valor del Bitcoin subyacente por acción, pero el fondo no tiene permitido canjear las acciones por el Bitcoin en sí mismo, por lo que el mercado no puede corregirlo orgánicamente.

Si se aprobara un ETF de Bitcoin, permitiría a los inversores canjear acciones en cualquier momento. Esto probablemente evitaría que aparezca un premio negativo y ayudaría a mantener las acciones coincidentes con el valor de las monedas subyacentes.

No es sorprendente, entonces, que Grayscale haya estado sentando las bases para un ETF de Bitcoin desde hace algún tiempo,contratar expertos en ETFy firmando untratar con BNY Mellonque vería a la compañía de inversiones global actuar como proveedor de servicios para GBTC. Si se convirtiera en un ETF, BNY Mellon proporcionaría servicios de agencia de transferencia y ETF.

En junio de 2022, la SEC rechazó la solicitud de Grayscale diciendo que la empresa no hizo lo suficiente para prevenir posibles fraudes. Comenzó la escala de grises litigandocon el regulador inmediatamente después, etiquetando su motivo de rechazo “ilógico.

En agosto de 2023, Grayscale obtuvo una victoria en el tribunal, con un juez del Tribunal de Apelaciones de EE. UU. para el circuito de D.C. ordenando que la negativa de la SEC a su solicitud de ETF de Bitcoin al contado sea revisadoEn una decisión histórica, el tribunal explicó que la SEC "no logró explicar adecuadamente por qué aprobó la lista de dos ETP de futuros de bitcoin pero no el ETP propuesto de bitcoin de Grayscale".

Grayscale llamó a la decisión un “paso monumental adelante” para los inversores estadounidenses y el ecosistema de Bitcoin, pero otros han advertidoque la SEC aún podría denegar la solicitud de Grayscale por otros motivos.

Un largo y sinuoso camino

El camino hacia un ETF de Bitcoinha sido larga. Desde que los gemelos Winklevoss presentaron por primera vez una confianza similar a un ETF de Bitcoin en 2013, la SEC ha estado retrasando la idea. Ha pospuesto repetidamente la toma de decisiones sobre varios ETF de Bitcoin en los últimos años, lo que ha llevado a empresas como VanEck a retirar sus solicitudes por temor a que la SEC las rechazara.

La preocupaciones principalessobre la aprobación de un ETF de Bitcoin se relaciona con la falta de transparencia de la información de negociación, la manipulación del mercado y la noción de Bitcoines fundamentalmente diferente de otros activos con los que trata regularmente (por ejemplo, ¿qué sucede en caso de una bifurcación dura?). También está preocupado por la falta de liquidez en los mercados.

En conversación con Decrypt, Sui Chung, CEO del proveedor de índices criptográficos CF Benchmarks, señaló que en los primeros días, aquellos que presentaban ETF de Bitcoin, como los gemelos Winklevoss, lo estaban haciendo desde startups, aunque bien financiadas. Pero ahora las presentaciones provienen de un nuevo tipo de solicitantes que están listos para enfrentar estos desafíos.

“Creo que muchas de las áreas sobre las que la SEC ha expresado previamente sus preocupaciones, los solicitantes [no tenían] mucha experiencia en el mercado de ETF, especialmente con las particularidades de los mercados de criptomonedas y cómo se sincronizarían con los mercados de acciones a través de la estructura del ETF”, dijo. Añadió que, si se construye de la manera correcta, un ETF de Bitcoin no necesita ser diferente de cualquier otro ETF listado en la bolsa de valores.

En agosto de 2021, el presidente de la SEC, Gary Gensler pesado en, señalando que él “esperaba con particular interés” la revisión de la SEC de “ETF limitados a estos futuros de Bitcoin negociados en el CME.” Su indicio de que la SEC está más inclinada favorablemente hacia futuros de BitcoinETF que ETF con exposición física a Bitcoin desató una oleada de solicitudes de ETF de futuros de Bitcoin, con la simpatía de Galaxy DigitalyVanEckpresentación de propuestas.

Gensler volvió a indicar su interés en los ETF de futuros de Bitcoin en sus comentarios preparados para la conferencia "Future of Asset Management North America" del Financial Times, en septiembre de 2021. Gensler afirmó que a principios de año, "varios fondos mutuos de inversión abierta lanzaron que invirtieron en futuros de bitcoin negociados en el Chicago Mercantile Exchange (CME)."

El presidente de la SEC señaló que el regulador ha visto una serie de presentaciones para los ETF de futuros de Bitcoin bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940, la llamada 'Ley 40'. 'Cuando se combinan con las demás leyes federales de valores, la Ley 40 ofrece importantes protecciones para los inversores de fondos mutuos y ETFs,' dijo Gensler, agregando, 'Espero la revisión del personal de tales presentaciones.'

En octubre de 2021, el proceso prolongado finalmente llegó a su conclusión, con el primer ETF de futuros de Bitcoin debutandoen la Bolsa de Nueva York. El ETF de futuros de BTC de ProShares casi rompe el récord de operaciones para cualquier ETF debutante, operando casi $1 billionen su primer día. El lanzamiento del ETF de ProShares podría abrir las compuertaspara futuras solicitudes de ETF de futuros de Bitcoin, aunque al menos un contendiente ha abandonado sus planes; Invescodesconectaren su solicitud de ETF unas pocas horas antes del lanzamiento del ETF de futuros de Bitcoin de ProShares.

ETF de Bitcoin en todo el mundo

Mientras que Estados Unidos ha arrastrado los pies, otros países han seguido adelante. Ahora hay múltiples ETF de Bitcoinoperando en países como Canadá y Brasil, con Europa's primer ETF de Bitcoinse lanzará en agosto de 2023. Y hay una serie de notas negociadas en bolsa (ETNs) en Europa, que son instrumentos financieros muy similares.

A pesar de numerosos rechazos y retrasos, la industria de las criptomonedas sigue siendo optimista. La solicitud de junio de 2023 de BlackRock, seguida de la victoria en agosto de 2023 de Grayscale en los tribunales contra la SEC, ha reavivado las esperanzas, con los analistas de Bloomberg aumentando las probabilidades de aprobación de un ETF de Bitcoin al contado a 75% para fin de año.

Hablando con Decrypt en medio de la presentación de BlackRock, el analista senior de ETF de Bloomberg Eric Balchunas comentadoque el movimiento de BlackRock "definitivamente ha dado nueva vida a toda la carrera del ETF de Bitcoin y un nuevo optimismo." Y el CEO de Circle, Jeremy Allaire, dijo a Bloomberg hacia finales de junio de 2023 que los ETF de Bitcoin "son más propensos a ser aprobados para el acceso de inversores generales," después de que las preocupaciones pasadas de los reguladores hubieran sido abordadas.

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