加密货币原生投资者关系指南

投资者关系（IR）是帮助市场全面了解某项资产、其发展战略及未来潜力的重要职能部门。它是发行方与市场之间沟通的桥梁。

我刚进入加密行业时，这就是彼时被认为“优秀 IR”的标准。

虽然在某些方面行业已取得进步，但在与投资者沟通的方式上，整体仍远未达到理想水平。

IR 若运作得当，能够显著拓展买方群体，提升持有人质量。反之，如果做得不佳，甚至完全忽视，无论产品多有竞争力，代币价格也只会持续下行。

过去一年，我与加密领域所有头部项目深入交流，探讨如何搭建其投资者关系体系，目前已与 20 多家项目展开合作。

本文将为您带来一份实用的投资者沟通指南。

1. 分发为本

若要最大化代币价值，核心仅有两点：

• 有多少相关投资者知晓您的代币
• 这些投资者中有多少最终转化为买家

优秀的 IR 策略需兼顾并优化这两方面。

相关代币买家群体实际上分为两类。第一类是流动性加密基金，这些主动管理者要么已持有仓位，要么正在跟踪您的代币。对他们而言，关键在于“重新定价”，即让以 1 美元定价的基金看到涨至 5 美元的前景。要实现这一目标，需要精准数据、清晰的叙事和持续的进展证明。这既是讲故事，也是数据驱动的过程。

第二类是大型战略或机构投资者，例如近期 Morpho 与 Apollo 的合作，或 BlackRock 与 Uniswap 的案例。这类投资流程截然不同。销售周期更长，尽调更严格，且需有成熟产品作为基础。如果您处于早期阶段或短期内急需资金，坦率而言，这条路并不适合您。但如果已准备就绪，就应主动在 Bloomberg 终端、机构会议及线下关系网络中接触这些投资者。思路应更偏向 B2B 销售，而非传统市场营销。

2. 掌控自身叙事

如果您不主动讲述自身故事，市场自会替您解读。

事实上，大多数协议的数据表现都不尽完美，这并非问题。

真正的问题在于试图隐瞒，长时间保持沉默。我最常听到的理由是“我不想在 Twitter 上被嘲笑”。

项目不会因在 Twitter 上被调侃而失败，却会因投资者逐渐遗忘而消亡。您越久不与市场沟通，投资者的失望和不满就越深。

您并不需要无懈可击的数据，只需坦诚、背景说明，以及对关键事项、改进方向和待完善环节的清晰阐述。

这才是信任的基石。选择沉默则信任尽失。

3. 代币解锁管理

发行方必须高度重视供需关系。

想要把握价格走势，核心即在于理解供需动态。许多时候，价格管理更多是平衡这两者的战术操作。

我见过最大的失误，就是团队在解锁前 1-2 个月才开始应对。30 天内难以解决大规模供需失衡。

至少应提前 30 周开始规划，最佳为 40-50 周。需要时间匹配买家、识别供给消耗渠道，并在需要推迟解锁时及时与投资者沟通。

这部分工作虽琐碎、平淡，却极为必要。请务必提前布局。

4. 数据是最强助力

叙事固然重要，但到 2026 年，没有数据支撑的叙事毫无价值。

顶级 IR 体系会充分利用数据，让代币更易于理解、比较和评估。数据本身应成为有力的故事载体。

数据来源可包括：

• 协议自身的专有数据
• 链上市场结构数据
• 与竞争对手的对比数据
• 现实世界类比，帮助更广泛的投资者理解加密原生行为

最后一类数据在当前极为稀缺。优秀的投资者沟通绝不仅仅展示内部看板，更要帮助投资者理解协议在更大框架中的定位。

举例：假设您负责某永续合约 DEX 的 IR，有一份看板显示上月交易量为 7500 万美元。这是好是坏？应与哪些同行比较？投资者是该买入还是退出？

放眼加密行业，数据虽多，但缺乏上下文。优秀团队不仅报告数字，更注重讲好故事。

5. IR 不是合规打卡

许多人认为加密领域的投资者关系与股票市场无异。

但现实是，股票市场的 IR 极为枯燥。

不信的话可以看看 Vlad Tenev 的观点：

点击查看 Vlad Tenev 观点。

Vlad 设想的未来中，财报电话会不再是 CFO 对 60 位卖方分析师的单调演讲，而像 NBA 赛后采访一样生动。

我完全认同。Blockworks 拥有 8 年以目标为导向、数据驱动、深度结合线下与社交媒体的市场营销经验。

IR 也应如此。目标不仅仅是“告知市场”，更要激发现有投资者的信心，拓展未来潜在持有人群。

那么未来会怎样？财报日！与 CEO 及行业领袖直播。如果 Yano 是您的股东之一，让他上场，尽情发挥！

积极触达现有投资者，吸引更多新投资者。

6. 降低潜在投资者门槛

如今所有流动性基金都需向 LP 交代持仓理由。

这意味着尽调，也意味着投资者报告。如果外界找不到协议的相关数据、研究或背景材料，就等于让每位潜在投资者从零搭建投资逻辑。

这实际上提高了投资门槛，导致投资者减少。

请让他们更容易决策。大量提供优质信息：研究报告、协议分析、生态更新、第三方解读。让基金分析师轻松写出能让您的代币进入投资组合的备忘录。

7. 没有分析就等于盲飞

即使是加密行业最先进的协议，对自身投资者的了解也极其有限。最基础的行为分析，如投资者实际持有周期、代币上线时是否用永续合约对冲等，几乎无人掌握。

链上数据让这些分析成为可能，这是股票 IR 团队难以企及的能力。

如果某投资者声称自己是长期看好者，链上数据就是铁证。将分析能力融入 IR，不仅能更好地了解现有持有人，还能精准锁定下一个目标群体。

8. 透明度决定市场空间

大多数团队本能地认为，信息披露越少越安全，实际上恰恰相反。

投资者本就要评估您的代币不确定性（如解锁、金库支出、非标准做市协议等）。如果您不给答案，市场不会忽略这些问题，而是用最负面的方式自行填补空白。

信息不透明的成本无法量化。您永远不会知道有多少投资者因信息不全或难以验证而放弃投资，但这是真实存在的损失。

Blockworks 的 Token Transparency Framework（TTF）或 DeFi Llama 的 Token Rights 页面等框架，旨在帮助团队标准化信息披露方式，同时减少团队负担，无需反复回答投资者尽调中的 20 个常见问题。

9. 成功衡量标准

很多人倾向用代币价格衡量 IR 成效。

但价格受多种外部因素影响，远超 IR 团队可控范围：宏观环境、流动性、市场情绪，甚至地缘冲突等。

更优的做法是衡量 IR 是否提升了投资者基础的质量和广度。

值得追踪的指标包括：

• 与代币积极互动的相关投资者数量增长
• 按细分维度（尤其是流动性基金和战略投资者）高质量持有人数量增长
• 持仓集中度变化
• 投资者从首次接触到尽调再到持有的转化数量
• 主要持有人与预期持有周期的匹配度
• 年度投资者沟通的频次与质量
• 新增投资者主动关注度
• 目标买家群体关注渠道的覆盖度
• 投资者对项目逻辑的理解提升（通过直接交流和反馈循环评估）

对于流动性基金，有一个实用问题：是否比去年有更多投资者为您的代币建立了明确估值框架？不是每个人都要立刻买入，但如果更多合适的人开始理解如何评估您的代币、关注哪些里程碑、什么价格具备吸引力，这就是实质性进步。

成功不仅仅是“价格上涨”，而是“我们能否拓展并提升可持有我们的市场”。

未来展望

Blockworks 正在朝这一方向努力，因为代币现状已成为行业生死攸关的挑战。

不幸的是，如今大多数代币并不具备投资价值。Jason 和我真心希望解决这个问题，Blockworks 多年实战经验让我们得以一窥行业未来。

由于加密底层技术特性，代币理应比股票更透明、更友好于投资者。项目方有强烈动力朝这一方向努力，因为这将极大提升市场空间。

更重要的是，IR 领域已久未创新。对我们而言，未来的 IR 绝非枯燥的合规流程，而应是充满活力的多媒体互动。它主动出击，通过线下活动、大型社交媒体传播，积极讲述故事，吸引新投资者。

行业必须朝这个方向发展。如果您是代币项目方并对此有共鸣，欢迎随时联系。

如需阅读本文原文，可访问 Blockworks 官网，永久保存。

鸣谢

感谢 Jesse Walden、Ben Forman、Ryan Watkins、Felipe Montealegre、Jim Parillo 及 Cosmo Jiang 的宝贵审阅。

本文仅代表作者个人观点，不代表审阅者立场。

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