إعادة توجيه العنوان الأصلي 'الذهب المرمز وفرص العائد'

في عالم مميز بالتوترات الجيوسياسية المتزايدة وحروب التجارة والتضخم المستمر، يظل الذهب أصولاً حيوية في أي محفظة. اليوم، يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض للذهب من خلال العملات المشفرة، مع الفرص الناشئة لكسب العائد على أصول الذهب المرمزة.

لماذا يهم الذهب

الذهب يجذب الانتباه في عام 2025، محققًا أعلى مستوياته على الإطلاق في ظل ارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة. تجاوز سعر الذهب 3000 دولار للأوقية لأول مرة على الإطلاق، معبرًا عن عودة للمعدن الأصفر. يتوافد المستثمرون مرة أخرى نحو الذهب بسبب المخاوف المتجددة بشأن تخريب العملات الورقية وعدم الاستقرار العالمي.

مع اعتبار بيتكوين غالبًا ما يُسمى "الذهب الرقمي"، فإن البعض قد شكك في مدى أهمية الذهب الفعلي. البيانات الأخيرة تتحدث عن نفسها: يظل الذهب أمرًا حاسمًا للتنويع والاستقرار. عائد الذهب على مدى سنة واحدة حتى مارس 2025 هو 36%، وهو يتفوق على المؤشرات الرئيسية للأسهم بالإضافة إلى بيتكوين.

انخفاض الاستقرار مقارنة بالبيتكوين

تتذبذب أسعار الذهب بشكل أكثر اعتدالا مقارنة بتقلبات بيتكوين العنيفة. على سبيل المثال، حيث كانت تقلبات بيتكوين تبلغ حوالي 47% بحلول عام 2024، مقابل فقط 12% للذهب. وهذا يعني أن بيتكوين يمكن أن تتقلب بشكل أكثر حدة تقريبًا بأربع مرات من الذهب في المتوسط ​​- فارق كبير بالنسبة للمستثمرين الحريصين على المخاطر.

رأينا ذلك في العمل في بداية عام 2025: على مدى أسابيع عندما هبطت أسهم التكنولوجيا (ناسداك) بنسبة تقريباً 15٪، ظلت الذهب ثابتة (زيادة بنسبة ~1٪) بينما انخفض البيتكوين بنسبة حوالي 20٪، محاكياً البيع الجماعي للأسهم. تجعل القلة في تقلب الذهب منه أصولًا قيمة للحفاظ على رأس المال خلال الاضطرابات السوقية، بينما يتصرف البيتكوين في كثير من الأحيان كأصل خطر عالي المخاطر.

المصدر: https://www.ishares.com/us/insights/bitcoin-volatility-trends#:~:text=,انحراف%20معياري%20للعوائد%20اليومية%20السنوية

ارتباط منخفض مع بيتكوين

تباعدت الذهب والبيتكوين في دورات السوق الأخيرة. في العام الماضي، ارتفع الذهب بثبات إلى ذروات جديدة، بدعم من مخاوف التضخم والتوترات الحربية. بالمقابل، تداول البيتكوين في نطاقات واسعة وكان تأثيره قويًا من جانب رغبة المستثمرين في تحمل المخاطر. يجدر بالذكر أن ترابط الذهب مع الأصول التقليدية منخفض أو حتى سلبي، مما يجعله مثاليًا للتنويع. في الواقع، أظهر الذهب ترابطًا سلبيًا مع البيتكوين أيضًا، مما يعزز تنويع المحفظة عند امتلاك كليهما.

الذهب المرمز في عام 2025

أحد أكثر التطورات إثارة هو كيف انضم الذهب نفسه إلى ثورة البلوكشين. تمت رمزنة الذهب - الرموز الرقمية مدعومة 100% بالذهب الفعلي - تحقيق نمو ملحوظ. بلغت رأسمالية السوق للرموز الرقمية المدعومة بالذهب رقمًا قياسيًا بقيمة 1.4 مليار دولار في مارس 2025. تهيمن رمزين على هذا المجال: PAX Gold (PAXG) و Tether Gold (XAUt). تسمح هذه للمستثمرين بامتلاك الذهب بشكل رقمي، مجمعة بين استقرار الذهب ومرونة العملات المشفرة.

المصدر: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/27/tokenized-gold-hits-new-record-market-cap-as-trading-volumes-soar-in-march

PAXG (باكسوس الذهب)

تصدر PAX Gold (PAXG) من قبل شركة Paxos Trust Company، وهي مؤسسة مالية مرخصة في نيويورك. يمثل كل رمز PAXG أوقية من الذهب النقي المخزن في الخزائن المعتمدة من LBMA في لندن. يعمل Paxos تحت إشراف صارم - يتم دعم الرمز بالكامل 1:1 بالذهب الفعلي ويخضع لتدقيقات شهرية من قبل جهات خارجية للتحقق من الاحتياطيات. يمنح الامتثال التنظيمي هذا (Paxos مأسسة من قبل NYDFS) حائزي PAXG الثقة بأن الرمز مدعوم بالكامل بالفعل.

في عام 2025، نمت شعبية PAXG بشكل مطرد. رأسمالها السوقي يبلغ حوالي 680 مليون دولار، تقريبًا نصف قطاع الذهب المميع. تصل أحجام التداول اليومية ل PAXG في كثير من الأحيان إلى عشرات الملايين من الدولارات. استفاد PAXG من الثقة التنظيمية - حتى بعد بعض الفحوصات للاستقرار في الولايات المتحدة، استمر Paxos Gold في العمل بسلاسة.

تظهر أيضًا منتجات تداول PAXG الجديدة: على سبيل المثال، في نهاية عام 2024، أطلقت بورصة العقود الآجلة والخيارات Deribit عقود الآجلة والخيارات الخاصة بـ PAXG، مما يدل على الاهتمام المتزايد من قبل المستثمرين المؤسسيين في الذهب المتجسد كأصول تداول.

XAUt‏ (Tether Gold)

تذكير Gold (XAUt) هو رمز آخر مدعوم بالذهب الرئيسي، الصادر عن شركة TG Commodities، وهي شركة تابعة لـ Tether. كل XAUt يمثل أوقية طروادة واحدة من الذهب المخزن في الخزائن السويسرية التي تلبي معايير تسليم لندن الجيدة. لقد اكتسب XAUt شعبية في عام 2025 بقيمة سوقية تبلغ حوالي 770 مليون دولار.

ومع ذلك، يتمتع XAUt بملف تنظيمي مختلف. في عام 2023، قام تيثر بنقل عمليات رمز الذهب الخاص بها تحت إشراف السلفادور - تم ترخيص TG Commodities كمُصدر للعملة المستقرة في السلفادور، مما يوفر إطارًا تنظيميًا. ينشر Tether Gold تقارير دورية حول احتياطيات الذهب الخاصة بها ويدعي أنها مدعومة بالكامل، ولكن على عكس Paxos، لم تخض تدقيقًا مستقلاً كاملاً لهذه الاحتياطيات حتى الآن. وقد أدى ذلك إلى بعض المخاوف بشأن الشفافية.

أكد قادة تيثر أن التدقيق الشامل (من قبل إحدى الشركات الأربع الكبرى) هو أولوية قصوى في ضوء قواعد العملة المستقرة الجديدة، لذا الأمل أن دعم XAUt سيتم التحقق منه بنفس المعايير المتبعة في PAXG في المستقبل القريب.

فرص العائد في DeFi

بعيدًا عن الشراء والاحتفاظ البسيطين، فإن الذهب المرمز قد فتح حالات استخدام جديدة في التمويل اللامركزي (DeFi). في عام 2025، يقوم مستثمرو العملات المشفرة بنشر الرموز المدعومة بالذهب في استراتيجيات توليد العوائد المختلفة، مما يضع ذهبهم في العمل بفعالية. هذا تطور ملحوظ - تاريخيًا، كان الذهب مجرد جلوس في قفص لا يكسب شيئًا، ولكن الآن يمكن للذهب كسب عائد دون مغادرة القفص، بفضل بروتوكولات DeFi.

حمامات السيولة و AMMs

على سبيل المثال، يسمح بركة PAXG/USDC في Uniswap للتجار بتبادل بين الذهب المجسم والدولار الأمريكي. يكسب مزودو السيولة في هذه البركة رسوم التداول.

يتيح هذا الإعداد للمزودي السيولة كسب دخل سلبي بينما يحافظون على التعرض للذهب، مما يجعله خيارًا جذابًا - خاصة خلال فترات ارتفاع اهتمام الذهب ونشاط التداول.

المصدر: https://defillama.com/yields/pool/459e731e-60a0-45fa-8b49-092468ab14f5

خيار آخر هو حوض PAXG/WETH، الذي يتيح تبادلات بين الذهب والإثريوم. يحتوي هذا الحوض على سيولة أعلى. ومع ذلك، فإنه يميل أيضًا إلى تحمل خسائر عابرة أعلى، لأن PAXG (الذي يتتبع الذهب) ثابت نسبيًا، بينما WETH (الذي يتتبع الإثريوم) متقلب للغاية. عندما يتحرك سعر ETH بشكل حاد لأعلى أو لأسفل، يتباعد القيمة النسبية بين الأصولين - مما يؤدي إلى عدم التوازن الذي يؤدي إلى IL أكبر لمقدمي السيولة.

تقدم كل من حمامات السباحة فرص العائد، ولكن يختلف ملف المخاطر والمكافأة تبعًا لتقلب الأصول المقترنة.

المصدر: https://defillama.com/yields/pool/40ac1aaf-26f1-4a04-b908-539f37672ef2

فقدان غير دائم

الخسارة غير الثابتة (IL) هي مفهوم رئيسي في تمويل اللامركزي (DeFi)، وخاصة بالنسبة لمقدمي السيولة (LPs) على منصات صانعي السوق الآلي (AMMs) مثل Uniswap. يحدث عندما ينحرف قيمة الرموز في بركة السيولة عن القيمة التي كانت ستكون لهذه الرموز لو كانت مجرد محتفظ بها خارج البركة، نتيجة لتغيرات الأسعار بين الأصول المقترنة. IL هي "غير الثابتة" لأنها تصبح خسارة محققة فقط إذا قام مقدم السيولة بسحب أموالهم خلال فترة انحراف الأسعار؛ إذا عادت الأسعار إلى نسبتها الأصلية، فإن الخسارة قد تقلص أو تختفي.

ومع ذلك، يعتمد مخاطر ومقدار IL بشكل كبير على تقلب وترابط الأصول المقترنة.

أزواج حمام سباحة PAXG/USDC ازواج PAX Gold (PAXG)، وهو عملة مستقرة مرتبطة بسعر الذهب، مع USD Coin (USDC)، وهو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. كلتا الأصولتان مصممتان للحفاظ على قيم ثابتة بالنسبة لدعائمهما المقابلة - الذهب و USD. نظرًا لأن أسعار الذهب تتقلب بشكل معتدل مقارنة بالعملات المشفرة ويظل USDC مرتبطًا بشكل وثيق بقيمة 1 دولار، فإن نسبة السعر بين PAXG و USDC ثابتة نسبيًا مع مرور الوقت. تقلل هذه الاستقرارية من انحراف قيمهما النسبية داخل الحمام، مما يؤدي إلى تقليل مخاطر الخسارة الغير دائمة.

في المقابل ، يقوم تجمع PAXG / WETH بإقران PAXG مع Wrap Ether (WETH) ، وهي نسخة رمزية من العملة المشفرة الأصلية ل Ethereum ، ETH. بينما تتعقب PAXG الذهب وتظهر حركة أسعار معتدلة ، فإن WETH مرتبطة ب ETH ، والتي تشتهر بتقلبها في سوق العملات المشفرة. يمكن أن يتأرجح سعر Ethereum بشكل كبير - أحيانا 20-50٪ أو أكثر في فترة قصيرة - مدفوعا بمعنويات السوق أو تطورات الشبكة أو عوامل الاقتصاد الكلي. عندما يرتفع سعر WETH أو ينخفض بشكل كبير بالنسبة إلى PAXG ، فإن صيغة المنتج الثابتة للمجمع تفرض إعادة توازن الأصول ، مما يقلل من تعرض LP للأصل المتفوق (على سبيل المثال ، PAXG أثناء الارتفاع) وزيادة التعرض للأصل ضعيف الأداء. تؤدي إعادة التوازن هذه إلى تضخيم IL ، حيث ينتهي الأمر ب LP بعدد أقل من الرموز عالية القيمة مما كان سيحصل عليه بمجرد الاحتفاظ به.

تقديرات الخسارة الزائلة من ييلد ساموراي

المصدر: ساموراي

تنصل المسؤولية:

1. يتم نقل هذه المقالة من [TokenInsightإلى الأمام العنوان الأصلي 'الذهب المرمز وفرص العائد'. حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي0xEdwardywإذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى الاتصالبوابة تعلمالفريق، سيتولى الفريق الأمر في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق بوابة التعلم. قد لا يتم نسخ المقال المترجم أو توزيعه أو سرقته دون ذكر Gate.io.