Фон та Вступ

Через вбудовану анонімність блокчейну продукти кредитування DeFi знаходять складність у наданні кредитів на підставі індивідуального кредиту. У результаті більшість кредитних продуктів використовують переколатералізацію або методи кредитних рахунків, обмежуючи капітальну ефективність або обмежуючи її використання. Тим часом, коли капітал, здепонований користувачами, повністю використовується, користувачі відчують вищу виходу.

Goldfinch співпрацює з реальними сутностями, такими як установи, фонди та фінансові компанії з потребами в кредитуванні, переносячи позацепові попити на ланцюг. Це значно зменшує кредитні ризики, які створюють позичальники. Користувачам потрібно лише внести USDC, щоб отримувати доходи, виражені в USDC та GFI. Goldfinch - серед проєктів, що вводять реальний світовий борг у децентралізований криптопростір за концепцією RWA (Real World Asset).

Команда та інвестори

Співзасновник Майк Солл раніше був керівником аналітики продукту в Coinbase і раніше заснував Unbox Research, де він працював директором з науки про дані. Інший співзасновник, Блейк Вест, був старшим інженером бекенду в Coinbase, пишаючись понад десятилітнім досвідом розробки. Згідно з LinkedIn, Goldfinch має команду з 52 учасників.

7 січня 2022 року, після завершення раунду фінансування Серії A +, Goldfinch був реструктуризований для створення Goldfinch Foundation. Команда за Goldfinch з того часу продала акції Warbler Labs, яка стала незалежною організацією, яка сприяє спільноті Goldfinch та ширшому екосистемі DeFi. За даними LinkedIn, значна більшість з 22 членів команди Warbler Labs спочатку були з Goldfinch.

Деталі інвестування Goldfinch (Джерело: RootData)

Goldfinch пройшов три раунди фінансування, кожен з яких був учасником провідних венчурних фондів у галузі. Це принесло значні переваги для його бренду, регулятивного відповідності та спільних ресурсів.

Ключові ролі та механізми

Протокол Goldfinch ідентифікує три основні ролі: Інвестори, Позичальники та Аудитори.

• Інвестор: Учасники, які надають USDC протоколу для використання позичальниками. Залежно від рівнів ризику вони класифікуються як:
  • Бекери: Незалежно оцінюйте пули для позик, досягаючи оптимізованих доходів. Вони виступають як «перший втрачений капітал».
  • Постачальники ліквідності: вони вкладаються в старший пул, після чого заробляють базовий прибуток, несучи ризик «капіталу другого збитку».
• Позичальник: Учасники, які шукають фінансування. Пул позичальників - це смарт-контракт, що містить умови, які шукає позичальник для своїх кредитів, такі як процентні ставки та графіки погашення.
• Аудитор: Автори кредитів. Протокол випадковим чином вибирає аудиторів для проведення перевірок на рівні людини для запобігання шахрайським діям. Вони винагороджуються за свою роботу. Для того щоб стати аудитором, потрібно заручитися достатньою кількістю GFI.

Згідно з документацією та офіційним веб-сайтом, наразі кваліфікація аудиторів не відкрита для подання заявок, аудити проводяться основними учасниками проекту. Як вказано на LinkedIn, засновники та деякі керівники є основними аудиторами.

У Goldfinch пулы позичальників поділяються на старші та молодші пули. Коли позичальник повертає кошти одному зі своїх пулів позичальників, пул спочатку спрямовує платіж на погашення будь-яких відсотків та основної суми, яку боржник повинен старшій частині на той момент, а потім на погашення будь-яких відсотків та основної суми, яку боржник повинен молодшій частині. Ці два пули відповідають Відкладанню та Постачальникам ліквідності відповідно. 20% прибутку від старшого пула спрямовуються до молодшого пула. Конкретний механізм можна переглянути на наданій діаграмі (Примітка: Діаграма згадувалася, але не показана в тексті).

Зображення: механізм Goldfinch (Джерело: Білий папір)

Засновуючись на механізмі дизайну Goldfinch, конкретний процес надання позики виглядає наступним чином:

1. Позичальники повинні отримати затвердження від децентралізованих аудиторів (основних учасників) перед подачею заявки на кредит.
2. Позичальники пропонують умови позики Спонсорам. Ці умови можуть включати деталі, такі як сума, яку шукають, термін позики, відсоткова ставка, інформація про позичальника та те, як будуть використані кошти.
3. Після оцінки вірогідності позичальника Бекери можуть вибрати надати попередні кошти, якщо вони погоджуються з умовами.
4. Кошти передплати збираються від постачальників ліквідності. Передплата може позичати до N разів суми попередньої частини.
5. Після завершення розподілу розширеної пулу кредитів процес видачі кредиту завершується, і позичальник може отримати доступ до коштів.

Процес інвестування інвестора:

1. Для початку інвесторам потрібно підключити свої гаманці, а потім зареєструватися для UID. UID - це непередавальний NFT, який представляє верифікацію KYC on-chain.
2. Як тільки реєстрація UID завершена, інвестори можуть обрати пул для інвестування. Щодо основного пулу, інвестори повинні здійснити власну оцінку.
3. Альтернативно, вони можуть безпосередньо стейкати в розширеному пулі, щоб отримати токени FIDU, які представляють депозити постачальників ліквідності в розширеному пулі.
4. Для дострокового виведення коштів інвестори можуть: ① Зачекати до закінчення терміну. ② Обміняти на USDC на Додатку Goldfinch. Обмінний курс базується на чистій вартості активів передового пула, за винятком комісії за виведення 0,5%.

Аналіз продукту та користувача

Наразі Goldfinch пропонує лише продукт старшого пулу застави з процентною ставкою близько 7,8%. Наразі немає доступного молодшого пулу. Загалом було видано 24 кредити, з яких 12 непогашених кредитів на суму 101 мільйон доларів. З них 11 кредитів було погашено, а один кредит не сплачено після закінчення терміну.

Позичальники для продукту перераховані нижче. Більшість з них інвестували в регіонах та країнах з слабкою фінансовою інфраструктурою. Ці області можуть зіткнутися з викликами, пов'язаними з труднощами у позичанні або відчути значні коливання в обмінних курсах місцевої валюти.

• Tugende: Фінтех-компанія в Східній Африці, присвячена підтримці неформальних підприємців шляхом власності та кредитування, вирішуючи кредитний пробіл малих підприємств в Африці.
• Almavest: Фірма управління інвестиціями, яка творчо використовує капітал в Азії, Африці та Латинській Америці для сприяння сталому розвитку.
• Cauris: Команда фінтеху, мета якої полягає в сприянні фінансовій включеності шляхом допомоги малим та середнім підприємствам на південній півкулі. Наразі вони мають значні інвестиції в Індії.
• Greenway через Almavest: виробник та дистриб'ютор чистих плит на базі Індії, який прагне допомогти бідним споживачам Південної Азії та країн Субсахарської Африки боротися з забрудненням.
• Addem Capital: Інноваційний приватний фонд із позиками, який пропонує кредити малим підприємствам в Мексиці та Латинській Америці, спеціалізується на компаніях на ранній стадії.

Для інвесторів річні винагороди за юніорний пул коливаються від 2,91% до 13%, з термінами від 12 до 49 місяців. Деякі продукти також поставляються з субсидією приблизно 2% в GFI.

Токеноміка

GFI - це токен, розташований на Ethereum, з обмеженням поставок у розмірі 114,285,714 GFI. Він використовується для голосування за управління, стейкінгу аудиторів, винагород за голосування аудиторів, стейкінгу підтримки, ранніх винагород для підтримки та інших потенційних винагород для всіх учасників протоколу. Нижче подано його початкове розподіл:

Розподіл початкового GFI (Джерело: Документ)

З графіка зрозуміло, що інвестори та команда стверджують, що 50%, а решта частини виділяється на ключові ролі в розвитку поточного проекту - 20,2%. Серед них більшість складають Бекери та постачальники ліквідності. Проект надає значну увагу поохоронцям старшого пула. Однак аудитори, як ключові тримачі токенів, отримують лише 3,0%, що свідчить про відносно слабкі стимули для стейкінгу.

Goldfinch ввела функцію членства, де користувачі можуть внести GFI та FIDU в рівній вартості 1:1, щоб скористатися підвищеними доходами від старшого пула. Оскільки для цього потрібні внески в рівній вартості до сховищ, вона піддається коливанням цін.

FIDU представляє токени для постачальників ліквідності, які вносять вклад у старший пул. Коли постачальники ліквідності постачають старшому пулу, вони отримують еквівалентну кількість FIDU. Користувачі можуть ставити свої FIDU або токени LP від надання ліквідності у пул Curve FIDU-USDC на Goldfinch, щоб отримувати додаткові винагороди у GFI.

Сторінка зобов'язання FIDU та LP (Джерело: Офіційний веб-сайт)

Конкурентний аналіз

На основі продуктів та основних послуг Goldfinch ми вибрали Centrifuge та Credix, обидва на RWA-треку, для порівняння. Нижче наведено ключове порівняння даних:

ps: Центрифуга - це децентралізований протокол кредитування на основі реальних активів. Credix - це децентралізована кредитна платформа, яка дозволяє позичальникам з країн, що розвиваються, мати доступ до раніше недосяжного капіталу.

Джерело: RWA.xyz, RootData

Порівнюючи, Goldfin має середній обсяг кредитів та APY, зі значенням кредиту за замовчуванням рівним нулю. Порівняно з конкурентами, він має більше капітальної підтримки.

Прогноз ринку

Згідно з даними Міжнародного валютного фонду, загальна сума приватного боргу, кредитів та боргових цінних паперів становить 159,1% світового ВВП. Масштаб приватного ринку боргів величезний, навіть невелика частка перевершує загальну ринкову вартість криптовалют.

Goldfinch, децентралізований протокол, підтриманий різними капіталами, переносить позикові зобов'язання з офшору на ланцюжок, дозволяючи власникам отримувати стабільний дохід, а також надаючи позичальникам доступ до капіталу. Він також вводить інструменти, такі як FIDU-USDC LP, щоб вирішити ризики ліквідності, демонструючи свою інноваційну природу.

На сьогодні золота пташка посідає третє місце в галузі загальної суми позик в секторі RWA. Хоча вона все ще далека від провідної позиції, затвердження «moSecured U.S. Fintech Yield через Stratos» у 2022 році є хорошою новиною для золотої пташки. Це означає, що позичальники не обмежені країнами розвиваючогося світу, такими як Азія та Африка. Чим більше різноманітних позичальників, тим більше це допомагає залучати різноманітну базу користувачів.

Забезпечений у США Фінтех-дохід через Стратос (Джерело: RWA.xyz)

Ризики

Ризик банкрутства

Ризик, що виникає від нездатності позичальника вчасно повернути кошти.

Ризик процесу

Можливі процедурні помилки або неправильне ведення, які можуть виникнути під час процесу аудиту Бекера, а також під час перегляду аудитором.

Безпековий ризик

Оскільки пул кредитування створений смарт-контрактами, теоретично існує ризик, пов'язаний з безпекою контракту.

Ризики шахрайства

Як зазначено в документі, позичальники повинні заставити певну кількість GFI як винагороду для аудиторів. Це може призвести до ситуації, коли аудитори ризикують для отримання високих винагород GFI через недостатні стимули протоколу.

"Як тільки початковий пул позичальника досягне принаймні 20% від свого ліміту, і вони заставили достатньо GFI для винагороди голосів аудиторів, позичальник може подати запит на затвердження голосування. Якщо більше, ніж 2 аудитори проголосують проти цього, загальна сума заставленого GFI позичальника буде стягнена."

Також існує потенційний ризик: позичальники, що виступають як спонсори, можуть внести до 20% ліміту, а потім обманом відібрати кошти зі старшого пулу. Навіть при наявності обмежень UID, можуть з'явитися фальшиві спонсори. Наразі, оскільки аудитори є ключовими учасниками проєкту і, отже, мають власний інтерес, цей ризик не поширений. Однак він все ще потребує уваги.

Інші ризики

Ризики, що виникають внаслідок регулювання USDC та співробітників, таких як Curve.

Як володіти GFI?

Ви можете отримати GFI через централізовані криптовалютні біржі. Взявши Gate.io як приклад, спочатку потрібно створити обліковий запис та пройти верифікацію KYC. Після поповнення коштів на рахунок, ви можете купити GFI на місці або на похідному ринку, слідуючи вказівкам.

Торгуйте миттєво

Перевірте останню ціну GFI та виберіть бажану торговельну пару для здійснення угоди.

Висновок

Інноваційний механізм Goldfinch ефективно вирішує потреби у кредитуванні у реальному світі. Зіткнувшись з глобальним ринком приватного боргу, Goldfinch тимчасово не може відповісти на більші вимоги через обмеження інвесторів, такі як вимога внесення USDC та проходження KYC. Однак із постійним розвитком галузі RWA та удосконаленням криптовалютного законодавства, існує значна ймовірність прориву в розмірах ринку. Це може бути довгостроковим результатом, який вимагає спільних зусиль. Але завдяки підтримці провідних Венчурних Капіталістів, таких як Coinbase та a16z, Goldfinch має більшу ймовірність стати лідером у галузі RWA. Звісно, як продукт DeFi, він все ще несе різні ризики, і інвесторам слід уважно розглянути це перед інвестуванням.