ชื่อเรื่องเดิม: แต่พวกเขาจะไม่จับฉัน

คำปฏิเสธ: นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนเพียงแค่การสอบถามอย่างอยากรู้เกี่ยวกับโครงสร้างของวงจรคริปโต ซี พรายมีความยาวมากมายและนี่คือการโพสต์ที่เกี่ยวกับลบ

ในความหลังสิ่งต่าง ๆ อาจดูเหมือนหลีกเลี่ยงไม่ได้ บางครั้งความแตกต่างระหว่างสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเป็นไปไม่ได้นั้นน้อยมาก – บางทีอาจเป็นเพียงสองสามสัปดาห์ของการเคลื่อนไหวของราคา ฉันต้องการสํารวจความแตกต่างนั้นด้วยประโยชน์ของการมองหลัง

สองแรงที่มีปฏิกิริยากันสร้างตลาดขุนน้อยคริปโต การไหลลงมาจากด้านบนของทรัพยากร (เงินทุน) และการไหลขึ้นมาจากด้านล่างของสินค้า (ไอเดีย) การสมรสเงินทุนกับไอเดียที่ถูกต้องนำไปสู่การกระตุ้นนวัตกรรมหรืออย่างน้อยก็กระตุ้นจินตนาการ นี่คือเวลาที่การสำรวจกลายเป็นการใช้ประโยชน์

ฉันจะแบ่งปันเกร็ดเล็กเกร็ดน้อยส่วนตัวจากปีที่ผ่านมาและหลังจากนั้นจะหารือเกี่ยวกับความแตกต่างในการสํารวจกับขั้นตอนการใช้ประโยชน์จากวงจร เป็นคําพูดปิดท้ายฉันจะสรุปด้วยสถานการณ์ในอนาคตที่เป็นไปได้และความเห็นส่วนตัว

การตั้งค่า: ทรัพยากร

ในคริปโต เราได้สัมผัสการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจากความกลัวสูงสุด ผ่านความเฉยเมยสูงสุด ไปสู่สภาพแวดล้อมที่คาดหวังสูง ทั้งนี้ในระยะเวลาประมาณ 12 เดือน เราสามารถบอกได้ว่าความร่วมมือมักแสดงให้เห็นถึงขาดความสามารถในการคาดเดา แต่ความเคลื่อนไหวที่สร้างขึ้นโดยฝูงชนนำไปสู่การตัดสินใจของแต่ละบุคคล

หลังจากความกลัวสูงสุดในปลายปี 2022 ส่วนใหญ่ของนักลงทุนกลัวที่จะลงทุนในขณะที่บางคนได้ลบคอมเพล็ตแบบเต็มที่ ในช่วงความเฉยเมยสูงสุดของปี 2023 มีผู้หลีกเลี่ยงที่จะลงทุนเนื่องจากความคิดเช่น ผลจำกัดด้านทุน - ปัจจุบันและอนาคต เนื่องจากเส้นทางเศรษฐศาสตร์ทั่วไปมีการวาดการณ์ที่มืดมัว

เมื่อตลาดเพิ่มขึ้นในปลายปี 2023 โดยการบังคับจากเรื่องราวด้านบนของ ETFs และโอกาสที่เป็น Solana ที่ขายกันมากเกินไป เริ่มสร้างพายุที่สมบูรณ์สำหรับผู้จัดสรรสินทรัพย์ในตลาด การพูดคุยกับนักลงทุนร่วมมากมายในปี 2023 ฉันต้องบอกว่ามีเพียงเล็กน้อยที่แสดงความเชื่อมั่น ผู้ที่มีทรัพยากรบางส่วนก็จะใช้ทรัพยากรเหล่านั้นอย่างจริงจัง

นักลงทุนมากมายในโลกคริปโต ทั้งในด้านความเสี่ยงที่สูงและด้านการลงทุน ถูกจับตามอันควรเมื่อคาดว่าจะมีอีกหกเดือนของช่วงฤดูหนาวอย่างน้อยเมื่อตลาดกลับมีแนวโน้มขึ้นอย่างกะทันหัน โอกาสในการเริ่มต้นการวิ่งของวัวทองเกิดขึ้นเกือบค้างคืนและนักลงทุนรู้สึกอย่างมโน

คนบางคนที่อยู่ du ด้านของของเหลวกำลังรีบซื้อเหรียญที่พวกเขาควรจะซื้อไปแล้ว 1 ปีที่ผ่านมาและ VCs คนที่มีทรัพยากรกำลังไล่ตามนิเวศที่ฮอตที่สุด - โดยส่วนใหญ่คือ L2s และ AI vaporware เราสามารถบอกได้จากการสังเกตจำนวนรอบที่:

1. มีคนสมัครเกิน
2. KOL/angel-only
3. ราคาที่เข้มงวด
4. ปิดที่สิ้นสัปดาห์

ผู้ที่รู้สึกว่าได้รับส่วนเพิ่มเติมมากเกินไปในเดือนธันวาคม 2022 ก็รู้สึกว่าได้รับส่วนเพิ่มเติมน้อยเกินไปในเดือนมีนาคม 2024 การกระทำของเงินทุนที่เข้ามาในกองทุนที่มีความเป็นเหล็กได้เพิ่มขึ้นในช่วงท้ายของปี 2023 ตามด้วยการเรียกร้องเงินทุนของกองทุนผู้ลงทุน บางคนที่ยังคงมีทรัพยากรที่ใช้ได้ไม่มาก

การวาดจากประสบการณ์ส่วนตัวของฉันในการระดมทุนเริ่มต้นจากกลางปี 2023 จนถึงปัจจุบัน มันเกือบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะหา LPs ที่จ่ายเงินอย่างเต็มที่ เกือบจะเป็นไปไม่ได้ ในด้านกองทุนของกองทุน (FoF) ส่วนใหญ่กำลังพยายามที่จะระดมทุนให้ตนเอง การเลื่อนการใช้ทุนไปยังปีละครั้ง และบางคนที่มีทรัพยากรน้อยไปกับชื่อที่ใหญ่

ในฤดูร้อนปี 2023 หนึ่งใน GPs ที่ FoF ขนาดใหญ่กล่าวว่าพวกเขากำลังเหงื่อสำหรับเช็ค $500k แต่ FoF อีกบริษัทหนึ่งเปิดเผยในการสนทนาส่วนตัวว่าพวกเขาได้พูดคุยกับ VC funds ประมาณ 100 กองทุนในด้านคริปโตที่กำลังจะเพิ่มเติมเงินในปี 2023 (ฉันไม่สามารถเรียกชื่อทั้งหมดนั้นได้) แต่ไม่มีการจัดสรรเงินให้กับใครเลย สถานการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในด้านคริปโตเท่านั้นเนื่องจากเงินทุนที่เสี่ยงเสียหายไปทั่วทั้งกระดาน

สำหรับคริปโต มีการเกิดวิกฤติขนาดเล็กเพิ่มเติมในการทำลายของกลาง - เรื่อง FTX ไม่นานก่อนที่ FTX จะแตก ฉันได้ทำสัญญากับ FoF ในสหรัฐฯ ว่าพวกเขาได้ทำการลงทุนเป็นหลายล้านในการจัดการคริปโต แต่ FoF เองจะเริ่มเรียกเงินในช่วงสุดท้ายของปี 2022 ฉันยังไม่ได้ยินเกี่ยวกับการเรียกเงินอย่างประสบความสำเร็จ หลาย LPs พบว่าตนเองไม่สามารถปฏิบัติตามคำสัญญาเงินทุนของพวกเขาเมื่อกองทุนคริปโตมาเรียกเงิน

สถานการณ์ FTX ยังคงเลื่อนการเข้ามาของเงินทุนใหม่เข้าสู่โลกคริปโต มีบริษัทครอบครัวและกองทุนขนาดเล็กและใหญ่มากมายที่กระตือรือร้นที่จะได้รับโอกาสในการลงทุนในคริปโต แต่นักลงทุนเพียงเล็กน้อยที่สามารถคิดเองได้อย่างแท้จริง และนั่นคือเหตุผลที่เรามีการพึ่งพาอารมณ์และความผิดหวัง

อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบฤดูหนาวของคริปโตในปี 2018 และ 2022/23 คือ TradFi กำลังให้ความไว้วางใจในคริปโตมากขึ้นมาก เทียบกับการกลับมา จริงๆ แล้ว ก่อน FTX เกือบทุกคนในวงการ TradFi ที่ฉันพูดคุยกับ ผู้ที่ไม่ได้อยู่ในคริปโต หรือมีส่วนแทบไม่ได้ในนั้นคิดว่าคริปโตจะอยู่อย่างมั่นคง แต่ในปี 2018 นั้นไม่ค่อยเป็นเช่นนั้นเลย

สรุปมาจากประสบการณ์ส่วนตัว (จำกัด) ของฉัน ผู้ลงทุนและผู้จัดสรรเงินทุนถูกข้ามไปโดยการเปลี่ยนแปลงอารมณ์อย่างรวดเร็ว นี่หมายความว่ามีกระจกสร้างขึ้นรอบๆเรื่องราวที่มีอยู่และตลาดกำลังเพิ่มความเร็ว

ปัจจัยที่ทำให้ตลาดขึ้นมีการนำเงินเข้าสู่ ETFs และกองทุนคริปโตที่มี likid ซึ่งทำให้มีการปรับราคาในตลาดรอง (เริ่มเกิดขึ้นแล้ว) ในด้านฝั่งหลัก ฉันคาดว่าทรัพยากรจะไหลไปสู่สถาบันการลงทุนในคริปโตจะเพิ่มขึ้นในครึ่งหลังของปี 2024 แต่ส่วนใหญ่ในปี 2025 ซึ่งเป็นเชื้อเพลิงให้ตลาดหลักที่เต็มไปด้วยความแข่งขันอยู่แล้ว

เซ็ตอัพ: ไอเดีย

ตลาดหมีกลับกลายเป็นการทำความสะอาดอย่างรวดเร็วโดยการพังลงของ Luna และการระเบิดของ FTX, ผู้ขายขายออกอย่างรวดเร็วและผู้ที่ยังอยู่ในสนามรบยังคงตกใจใจอยู่ ถ้าพวกเขากำลังจะจัดสรรมันก็มีความรู้สึกไม่สบายใจ การนำเข้าของผู้ก่อตั้งจัดหาหายไปเนื่องจากมีผู้หันมองไปที่ทำเครื่องหมายไปที่รถเข็น AI ได้

การรีเซ็ตการเล่าเรื่องมาอย่างรวดเร็ว ช่วงเวลาแห่งความท้อแท้ใน crypto ทําหน้าที่สํารวจแนวคิดใหม่ ๆ โดยเลือกสิ่งที่ดีที่สุดที่ถูกเอารัดเอาเปรียบในการเล่าเรื่องที่เปลี่ยนเป็นความบ้าคลั่ง ขั้นตอนการสํารวจกําหนดฉากสําหรับสิ่งที่ต่อมากลายเป็นการแข่งขันเลียนแบบ การสํารวจคือการค้นหา "ตัวกระตุ้นนวัตกรรม" ในตํานาน

ตลอดปี 2023 การดำเนินการเพิ่มมากที่สุดเนื่องจากไม่มีเรื่องราวที่แข็งแรงโดดเด่นมากนัก มีบางส่วนที่เกี่ยวกับ เช่น จุดประสงค์ ZK rollups/L2s ordinals และบางอย่างอื่น ๆ โดยส่วนใหญ่ที่ด้านโครงสร้างพื้นฐาน

ผู้ก่อตั้งต้องคิดอย่างรอบคอบก่อนที่จะทำให้นักลงทุนรู้สึกตื่นเต้น ณ จุดนี้ทั้งผู้ก่อตั้งและนักลงทุนต่างสนใจที่จะสำรวจ นี่คือช่วงเวลาที่คริปโตมีความสร้างสรรค์ที่ดีที่สุด การปรับปรุงขอบเขตเล็กน้อยเหนือกว่าสิ่งที่ได้รับความนิยมไม่ได้ทำงานมากเพราะไม่มีสิ่งที่ได้รับความนิยมมากพอ แต่ความตื่นเต้นต่อสิ่งต่าง ๆ นั้นไม่ค่อยมีอยู่ในตลาดหมี

เมื่อตลาดกระโดดขึ้นสูงในปลายปี 2023 การค้นหา "ปัจจัยกระตุ้นนวัตกรรม" สรุปลง – ไพ่ถูกแจกแล้ว ฉันเชื่อว่า Overton window ของตลาดโค้งลูกวัวนี้ถูกตั้งไว้แล้ว แต่นั้นไม่แปลว่าผู้ทำงานที่ดีที่สุดได้ตรงนั้นและเป็นที่ลงทุนแล้ว

Uniswap อาจเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่ถูกคัดลอกมากที่สุดในรอบก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามผลิตภัณฑ์ที่ถูกคัดลอกมากที่สุดครั้งที่สอง พ่อพันธุ์ของ DeFi 2.0, OlympusDAO, ก็มาหลังจาก DeFi summer ไม่กี่เดือน ยังมีพื้นที่ในการนวัตกรรมอยู่ อย่างไรก็ตาม คนต้องทำโดยการใช้สารคดีที่มีอยู่

เรื่องราวที่มีศักยภาพสูงที่สุดที่เราเห็นในขณะนี้:

1. คริปโต AI/Agents
2. การฝากใหม่
3. เลเยอร์ 2
4. ZK
5. โครงสร้างพื้นฐาน
6. DeSci
7. SocialFi/Web3 โซเชียล

ข้อความข้างต้นเป็นหมวดหมู่ที่ไม่ได้ถูกกำหนดไว้อย่างเห็นได้ชัดมาก มันเหมือนคำพูดที่ใช้เพื่อระบุอย่างไม่ชัดเจนว่าคนกำลังสร้างอะไรอยู่ ผลิตภัณฑ์หลายอย่างอาจจะเป็นการผสมผสานของสองหรือมากกว่าของที่กล่าวมาข้างต้น ผู้ชนะจะเป็นผู้ที่เก่งกับการได้รับผู้ใช้ผ่านทางเครื่องมือทางด้านเล็บและการใช้อาคารให้เกิดประโยชน์ การที่ "จำนวนเพิ่มขึ้น" เสมอเป็นประสบการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับผู้ใช้

สำรวจ vs ใช้ประโยชน์

ให้เราพูดถึงทฤษฎีเกมของการสำรวจ/การใช้. มีการกระทำสองประการสำหรับรอบคริปโต. หนึ่งที่ผู้คนถูกบังคับให้คิดสร้างสิ่งใหม่ๆ และอีกอันคือการใช้สิ่งใหม่เหล่านี้ด้วยเรื่องราวที่โด่งดัง

ในตลาดหมีเราติดอยู่ในแม็กซิมาในท้องถิ่น ในขณะที่เรื่องเล่าเก่า ๆ ได้พังทลายลงและพวกเขาไม่สามารถขยายตลาดต่อไปได้ผู้ก่อตั้งจึงถูกบังคับให้สํารวจและนักลงทุนก็เต็มใจที่จะติดตามอย่างลังเล "ตัวกระตุ้นนวัตกรรม" เป็นจุดเริ่มต้นที่มีศักยภาพของ maxima ระดับโลกใหม่ สิ่งนี้กลายเป็นวัตถุประสงค์ของการสํารวจที่สามารถสร้างเรื่องเล่าใหม่ได้

ผู้ก่อตั้งกำลังกลับมาที่บอร์ดการวาดภาพเพราะไอเดียก่อนหน้านั้นเป็นจุดจบ การขยายพื้นที่การสำรวจ ซึ่งราคายังคงความลดลงหรือการเฉื่อยของราคายิ่งเพิ่มขึ้น มีสิ่งสร้างสรรค์ให้ละทิ้งความปลอดภัยของเรื่องราวเก่าและสำรวจพื้นที่ของโอกาสที่เพิ่มขึ้น

และเมื่อถึงจุดหนึ่ง นักสำรวจได้มองเห็นสิ่งที่อาจกลายเป็นเขาเข็มของค่าสูงสุดระดับโลกใหม่ โดยทั่วไปแล้วการเกิดของเขาเข็มเชื่อมโยงกับความไม่เหมือนในราคาและการฟื้นตัวของราคา ในขณะที่สิ่งนี้อาจเป็นการสัมพันธ์เชิงสถิติมากกว่าการมีสาเหตุ - มันเพียงพอที่จะเริ่มปีนขึ้นและสร้างเรื่องราวใหญ่โต

การปีนขึ้นบ่อสัญญาณว่าเราได้ผ่านช่วงการสำรวจแล้ว เราสร้างฐานและเริ่มใช้ประโยชน์จากเคลื่อนไหวของตลาด ณ จุดนี้ ความสัมพันธ์ที่เป็นอัตสาสน์ระหว่างความใหม่และการกระทำของราคาเริ่มทำให้ค่าสูงสุดระดับโลกเพิ่มขึ้น ราคากลายเป็นตัวบ่งชี้ที่นำหลักการใช้งานของตลาด

ตั้งแต่มีนาคม 2024 ดูเหมือนว่าเราได้พบเนินเขาและทุกคนกำลังรีบปีนเขาใหม่ - เนื่องจากมันดูเหมือนจะมีผลตอบแทนที่ดีกว่าในการสำรวจไปอีก

มันคืออะไรถัดไป?

เฟสการสำรวจจบลงแล้ว และเมื่อพิจารณาถึงความเป็นไปได้สูงสุด นักลงทุนส่วนใหญ่จะเป็นผู้ตอบสนองต่อสถานการณ์ พวกเขาจะไม่เสียเวลาในการสำรวจแต่จะทำการลงทุนอย่างถี่ถ้วนเนื่องจากพวกเขาต้องครอบคลุมพื้นที่ที่สูญเสียไป การเริ่มต้นรอบการจัดหาเงินทุนที่เกินความจำเป็นแสดงถึงว่านักลงทุนได้เข้าสู่โหมดการลงทุนที่สมบูรณ์แบบแล้ว

2024 เหมือนกับ 2020 และ 2016 - ปีที่มีเสียงตึงตึงภายในส่วนใหญ่ ฐานลูกค้าร้านค้าที่มีส่วนร่วมอย่างใจจดใจจ่อในคริปโตมีอยู่แล้วสูงกว่าที่เป็นในปี 2020หมายความว่าเราเริ่มต้นที่ระดับสูงขึ้นแล้ว ถึงแม้จะไม่มีนวัตกรรมมากนักใน 2 ปีที่ผ่านมา แต่เราก็ดำเนินการต่อไปด้วยทรัพยากร

ผู้ประเมินมุ่งเน้นทรัพยากรในขณะที่นักสำรวจมุ่งเน้นไอเดีย มีความแตกต่างเส้นเล็บระหว่างการเป็นนักลงทุนและ "การเป็นในธุรกิจการลงทุน" (นักลงทุนเทียบกับผู้จัดสรร)

กลยุทธ์การโจมตียังขึ้นกับขนาดด้วย กว่าจะพบว่ากลยุทธ์การโจมตีที่มีทรัพยากรมากมายมักเป็นการโจมตีเท่านั้น เพราะนวัตกรรมหรือการสำรวจไม่ต้องใช้งบประมาณมากเท่ากับการแข่งขันในแกนการโจมตี มีเงินโง่มากมายกว่าบุคคลภายนอกจะเชื่อและบุคคลภายในจะยอมรับ

โดยที่ในช่วงวิกฤตการณ์ ความมั่งคั่งที่มากมายนำไปสู่ความอัจฉริยะที่ขาดแคลน ผู้หลายทำข้อตกลงเพื่อตรงตามเป้าหมายในการใช้งบประมาณของตน เหมือนกับ Hobart & Huberวางไว้: "ในขณะที่ความฉลาดมีไม่มาก ความต้องการของผู้เชื่อง่ายจะได้รับการตอบสนองจากการส่งออกที่มีประสิทธิภาพเพื่อให้ได้รับผลผลิตที่มีคุณภาพ" ความคาดหวังถูกขยายขนาดและผู้ก่อตั้งได้รับสิทธิให้เข้าร่วมสงครามทรัพยากรโดยการสนับสนุนผลตอบแทนของชนิดที่หลากหลาย

กระแสเงินทุนจากบนลงล่างจะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากเครื่องระดมทุนของ VCs ได้เริ่มเคลื่อนไหวแล้ว การแข่งขันภายในในช่วงต้นสําหรับรอบหมายความว่าจนกว่าการค้าปลีกจะมาถึงมวลชน ผู้เชี่ยวชาญและเงินสถาบันจะยันต์ตลาด. นอกจากนี้การค้าปลีกไม่ใช่กลุ่มที่สม่ำเสมอแต่เป็นคลื่นต่างๆ ของการนำมาใช้ในระยะเวลาในวงจร

คนที่กลัวมากที่สุดกำลังกลายเป็นวัวที่ไม่กลัวอะไรเลย แต่นี่ก็เพียงแค่ด้านอีกด้านของความไม่มั่นคง ควรจำไว้ว่าความไม่มั่นคงคือแม่ของความโลภ และตอนนี้มีความไม่มั่นคงมากมายในตลาด

ความจริงคือมีนวัตกรรมใหม่ในคริปโตไม่มากในรอบสองปีที่ผ่านมาเพราะฉะนั้นมันยากที่จะมองการวิ่งของวัวนี้เป็นอิสระจากวิ่งก่อนหน้า ด้วยแนวคิดนี้ดูเหมือนว่าเป็นการขยายของวงจรก่อนหน้า แต่มีขนาดใหญ่ขึ้นเมื่อการอบรมผลประโยชน์สูงขึ้นและประตูสถาบันเปิดขึ้นด้วย ETF

สำหรับคนที่เริ่มบ้า - การกระตุ้นจินตนาการเป็นส่วนผสมที่มีประสิทธิภาพมากกว่าการกระตุ้นนวัตกรรม การสะท้อนกลับได้รับอนุญาตอีกครั้งและส่วนใหญ่ของผู้คนในพื้นที่กำลังสนับสนุน kayfabe. บทบาทของเครดิตยังไม่ได้เล่นในรอบนี้.

ไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ฉันเคยเขียนไว้ในจดหมายของนักลงทุนของเรา:

ทุกวงจรคริปโตมักจะสิ้นสุดลงด้วยการเกินของหลักการพื้นฐานของมัน ปี 2017 ทำให้ตัวเองเสียหายเองโดยการเย่ออย่างมากในการเรียกร้องของ ICO mania ปี 2021 โดยการใช้หนี้อย่างมากในนิยาม DeFi หลักการพื้นฐานของทุกวงจรคือการปรีดาภาคสำหรับความรวยทันที

การเคลื่อนไหวขึ้นนี้เริ่มต้นด้วยการไหลของทุนสถาบันจากบนลงล่าง ไม่มีสิ่งใหม่ที่แสนสวยงามจริง ๆ พื้นฐานของการลุ้นระทึกใจที่จะเกิดขึ้นอาจเป็นการไหลเข้าสถาบัน (และเครดิต?) และการกระทำของราคาเอง ว่าวงจรนี้จะสิ้นสุดลงด้วยการเผชิญกับการเปิดเผยต่อสถาบันมากเกินไปหรือไม่?

ข้อปฏิเสธ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ผิดมาก], All copyrights belong to the original author [Matti]. หากมีข้อความที่ไม่เหมาะสมกับการพิมพ์นี้ โปรดติดต่อเกต เรนทีม และพวกเขาจะจัดการกับมันโดยรวดเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ โดยทีม Gate Learn ถูกดำเนินการ นอกจากการกล่าวถึงแล้ว การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม