Prefácio

Solana existe há cinco anos, com a Jito (líder em infraestrutura MEV na Solana) desenvolvendo em menos de três anos. No entanto, a sua quota de mercado rapidamente cresceu dos iniciais 15% para os atuais 95%. Pode-se dizer que a maioria das transações de compra e venda de Meme na Solana têm de passar por ela! Não há anúncios aqui, por isso, por favor, relaxe, clique no botão de favoritos e vamos aprofundar os princípios subjacentes à medida que eu os vou revelando gradualmente:

1. O que é Jito-Solana? Por que capturou o mercado em dois anos?
2. Como difere o mecanismo central da Solana do Ethereum?
3. Por que a sua transação frequentemente está sendo espremida?
4. Como irá evoluir o panorama do MEV na Solana no futuro?

1. O que é Jito-Solana?

Claro, Jito-Solana não é o único fornecedor de infraestrutura de MEV na Solana (com uma quota de mercado de 95%). Existem outros como Paladin, Deeznode, BlockRazor, BloxRoute, Galaxy, Nozomi, entre outros, cada um com diferentes pontos de entrada. Este artigo irá focar no processo de desenvolvimento e princípios técnicos do líder principal, e posteriormente discutir as vantagens, desvantagens e pontos de entrada destas outras empresas.

1.1. O Cronograma de Desenvolvimento da Jito

Vamos dar uma olhada no rápido desenvolvimento da quota de mercado ao longo do tempo, focando na taxa de staking e nos parceiros relacionados.

• Estabelecido no final de 2021
• Lançado na mainnet Solana em junho de 2022, com 200 validadores até setembro, cobrindo 15% do volume de aposta
• 2022-2023: Financiamento, iteração e cooperação com a Fundação Solana, com o cliente Jito sendo incluído nas recomendações oficiais
• 2023 TGE: Apostar Jito para ganhar recompensas MEV, formando um modelo de restaking
• T1 2024: Devido à forte oposição da comunidade, Jito-Solana encerrou o canal para enviar transações para Jito-Blockengine
• Q2 2024: Mais de 500 colaborações de validadores, cobrindo 70% do MEV da Solana, com 3 bilhões de transações processadas em 2024
• T1 2025: A cobertura de staking atinge 94.71%. Hoje, a importância das pontes inter-cadeias permanece inegável.

[Source: https://www.jito.network/zh/stats/]

Portanto, pode-se dizer que Jito é o principal fornecedor de infraestrutura no ecossistema MEV na Solana. Nos últimos três anos de desenvolvimento, construiu uma base sólida de suporte dos validadores da Solana, fazendo com que a grande maioria das transações passe pelo sistema da Jito.

É através do sistema da Gate que o tempo de inatividade da Solana diminuiu significativamente.

Foi Jito que permitiu aos atacantes de sanduíche obterem altos lucros.

Também é o Gate que tem fornecido aos validadores da Solana recompensas adicionais de MEV de 30%, de forma consistente e constante.

Além disso, Jito transformou-se do matador de dragões inicial para o próprio dragão, alternando entre ser o herói e o vilão, às vezes feroz, às vezes benevolente.

Na narrativa de Meme mainstream de hoje, Jito tornou-se um operador de duas caras, destacando-se em ambas as direções.

1.2. O Que Exatamente a Jito Construiu?

Na verdade, é composto por três serviços principais: bloco-motor, jito-solana e jito-relayer. Suas relações são mostradas no diagrama abaixo:

[Source: Created by Shisi-Jun]

Em primeiro lugar, está o block-engine, que é um sistema de leilão. O seu cenário típico permite que os atacantes sanduíche submetam um pacote de até cinco transações numa ordem fixa para leilão. Além disso, eles podem enviar uma transação extra, chamada de Dica, aos validadores como um pequeno incentivo para priorizar a embalagem deste Pacote. Outros cenários incluem plataformas de câmbio descentralizadas (DEX) como OKX, GMGN e BN Wallet. Para evitar que os utilizadores sejam alvo de ataques sanduíche, podem adicionar uma dica às transações individuais dos utilizadores, seguindo a rota do leilão para que as suas transações sejam processadas mais rapidamente.

A seguir está o jito-solana, um cliente que substitui validadores para validação de transações e criação de blocos. Sua função principal é permitir que os validadores recebam pacotes Bundle enviados pelo bloco-motor, permitindo-lhes priorizar o processamento dessas transações e completar a sequência de transações. No auge, o sistema processava até 25 milhões de Bundles diariamente (atualmente cerca de 10 milhões), sendo cada pacote geralmente lucrativo. As taxas de gorjeta são, em última análise, recolhidas por uma conta unificada e depois distribuídas para os validadores (95-97%) e para o próprio Jito (3-5%).

O componente mais controverso é o jito-relayer, que pode ser entendido como um gateway para os validadores receberem transações. Inicialmente, quando este relayer recebia uma transação, iria atrasar 200ms antes de a encaminhar para o jito-solana, enquanto a encaminhava simultaneamente para o block-engine sem atraso. Claramente, isto era a venda de dados de ordens. Assim, o aumento do Jito nos primeiros dias deveu-se à diferença de lucro causada pelas perdas dos utilizadores. É importante notar que em março de 2024, o comunicado oficial disse que já não transmitem dados, mas até hoje, o jito-relayer ainda contém o interruptor e a configuração para o atraso de 200ms. Portanto, se os validadores estão a vender dados de utilizadores hoje em dia continua incerto, especialmente uma vez que o block-engine continua a ser de código fechado.

1.3. Quanto Ganhou o Sistema da Gate?

Claramente, a diferença de lucro entre transações visadas ou não, combinada com a introdução do mecanismo de gorjetas, beneficiou ultimamente os validadores, contribuindo para o rápido crescimento da quota de mercado do Jito. Quem recusaria um adicional de 30% nos ganhos?

No último ano, um total de 4,3 bilhões de Bundles foram iniciados, e as taxas totais de Gorjetas totalizaram 5,51 milhões de SOL. A um preço de mercado de 140 USD por SOL, isso resultou em uma receita adicional de 7,7 bilhões de USD para a infraestrutura da Jito.

[Source: https://explorer.jito.wtf/]

No entanto, nem todas essas receitas vão para Jito, o fornecedor do sistema. Como mencionado anteriormente, Jito partilha 3-5% das taxas da plataforma com validadores, portanto, os ganhos reais de Jito ao longo do último ano foram de cerca de 200.000-270.000 SOL, aproximadamente 35 milhões de USD.

Isto é comparável à receita do King of Glory em dois dias, o que pode não parecer alto à primeira vista. No entanto, este é um lucro sólido da plataforma, especialmente considerando que a maioria das indústrias Web3 nem sequer consegue apontar para receitas específicas.

Jito tornou-se um monopolista, com exclusividade sobre outros concorrentes (uma vez que os validadores só podem executar um cliente) e seus ganhos foram recentemente impactados pela fadiga do meme. Se Solana pode explorar mais cenários de transação a longo prazo,

e se não houver concorrentes de mercado, a plataforma pode ajustar a sua partilha de receitas de 3-5% para 30% (que é uma taxa comum de taxa de plataforma para aplicações na internet uma vez que dominam o mercado).

Isso poderia levar a uma estimativa de PE muito alta. Usando uma taxa de PE de 30 comum para os líderes da indústria Web2, a avaliação poderia atingir 1 bilhão de USD. Usando o múltiplo mais típico de 300x para os monopólios da indústria Web3 e potencial de crescimento, a avaliação poderia disparar para 10 bilhões de USD. Métodos de avaliação semelhantes são referenciados em “Super Intermediário ou Génio de Negócios? Revisitando o Ano Após a Transição da LayerZero de V1 para V2."

No entanto, o foco de hoje não está em tais conclusões macro, nem em compreender Jito através de avaliações virtuais especulativas. Em vez disso, pretendemos aprofundar os detalhes, compreender os princípios mais profundos por trás disso e analisar o desenvolvimento futuro do mercado.

1.4. Que cenários de demanda pode Jito suportar?

Este tópico gira essencialmente em torno dos tipos mais comuns de ataques MEV, sendo o mais frequente o Frontrunning, tais como:

• Arbitragem: Como o Ethereum, é uma operação de arbitragem sem risco.
• Ataque de sandwich: Um ataque de sandwich típico, onde o lucro na Solana para uma negociação de sandwich é de cerca de 2 USD por transação.
• Liquidez JIT (Just in Time): Fornecendo operações que oferecem liquidez instantânea.

Outra grande categoria é Backrunning: Envolve a inserção de uma negociação de arbitragem após uma transação alvo (como uma grande negociação DEX ou evento de liquidação) para lucrar com a volatilidade do mercado causada por essa transação alvo. Os cenários específicos incluem:

• Arbitragem DEX: Pode pensar nisto como tirar vantagem das diferenças de preço entre diferentes DEX. A negociação seria feita imediatamente para fechar a lacuna de arbitragem.
• Acompanhamento de Liquidação: Após a liquidação do colateral de um utilizador, a negociação de acompanhamento compra o ativo a um preço com desconto e revende-o.
• Atraso do Oracle: Executa operações reversas com base em preços desatualizados antes do Oracle atualizar seus dados.

Para além de cenários de ataque óbvios, existem outros cenários de aceleração que também beneficiam do Gate. Portanto, é justo dizer que o Gate não é apenas para MEV, mas também serve todos os cenários com necessidades de agrupamento para transações aceleradas ou em lote.

Por exemplo, durante as atividades agitadas de lançamento de tokens na Solana, os traders frequentemente utilizam os mecanismos de agrupamento e aceleração para abrir mercados e implementar tokens.

Da mesma forma, as grandes exchanges também poderiam usar a agrupamento de dicas para transações de grandes utilizadores, a fim de evitar ataques. No entanto, é importante notar que estas medidas não podem impedir os validadores de ações maliciosas (e de facto, não se pode ter a certeza de qual validador está a agir de forma maliciosa).

2. Comparação Aprofundada das Diferenças do Sistema Solana e ETH

Por que Jito é tão adequado para Solana? Por que este mercado não tem o mesmo nível de concorrência que o ETH, com vários concorrentes? Para entender isso, devemos olhar para as diferenças do sistema entre os dois. Você pode ter ouvido falar do consenso POH muitas vezes, mas o ciclo de vida da transação da Solana é diferente do Ethereum e isso cria um contraste acentuado entre seus ecossistemas.

2.1. Paisagem MEV do ETH

Há dois anos, no primeiro aniversário da Fusão do Ethereum, conduzi uma análise sistemática intituladaPaisagem MEV Um Ano Após a Fusão da EthereumNesta análise, a clara diferença no ciclo de vida do sistema Ethereum era evidente:

[Image Source: https://mp.weixin.qq.com/s/IepFvVpIxLpkXV5qgF68Rw]

Isto deve-se a duas alterações importantes após a Fusão:

1. O intervalo de bloco do Ethereum tornou-se estável. Já não era o intervalo aleatório anterior entre 3 e 30 segundos. Esta estabilidade teve efeitos tanto positivos como negativos no MEV. Por um lado, os pesquisadores não tinham que se apressar para enviar transações ligeiramente lucrativas, mas podiam esperar para acumular uma sequência de transações melhor antes de a submeterem aos validadores. Por outro lado, intensificou a competição entre os pesquisadores.

2. Os incentivos dos mineiros foram reduzidos. Isso incentivou os validadores a aceitar leilões de transações MEV mais prontamente, levando a MEV a atingir uma participação de mercado de 90% em apenas 2-3 meses.

Como resultado, temos funções como Pesquisador, Construtor, Receptor, Proponente e Validador no ecossistema MEV da Ethereum.

O ciclo de vida de cada bloco é o seguinte:

1. O construtor cria um bloco ao receber transações de utilizadores, pesquisadores ou de outros fluxos de ordens (privados ou públicos).
2. O construtor envia o bloco para o relay (onde pode haver vários construtores).
3. O relé verifica a validade do bloco e calcula quanto deve pagar ao proponente do bloco.
4. O relé envia a sequência de transações e o preço da recompensa (licitação do leilão) ao proponente do bloco atual.
5. O proponente avalia todas as propostas recebidas e escolhe a sequência de recompensa mais alta.
6. O proponente envia o cabeçalho do bloco assinado de volta para o relay, completando o processo de leilão.
7. Após o bloco ser publicado, as recompensas são distribuídas ao construtor e proponente com base nas transações do bloco e na recompensa do bloco.

Assim, acredito que a situação do MEV do Ethereum coloca inevitavelmente os pesquisadores e construtores em uma feroz competição interna.

Os dados reais suportam esta visão: o rendimento global diminuiu significativamente em 62%.

• O lucro médio antes da Merge (de setembro de 2021 a setembro de 2022) foi de 22MU/M, incluindo os modos de arbitragem e liquidação.
• O lucro médio após a fusão (de dezembro de 2022 a setembro de 2023) foi de 8,3MU/M, incluindo arbitragem e modos de sanduíche.

Pode-se argumentar que o impulso do MEV na ETH aumentou mais rapidamente. De fato, aumentou!

No entanto, um crescimento mais rápido não significa necessariamente lucros mais elevados. Como já analisamos, o crescimento do Ethereum deve-se a incentivos reduzidos para os mineiros, o que incentivou os validadores a aceitar leilões de transações MEV, permitindo que o MEV capturasse 90% da quota de mercado em apenas 2-3 meses.

[Image source: https://mevboost.pics/]

A principal diferença entre ETH e Solana reside na presença de múltiplos construtores, cada um com receitas finais diferentes que influenciam as decisões dos validadores. Isso cria competição entre os construtores.

Devido a esta competição, os lucros dos buscadores são constantemente comprimidos. Além dos algoritmos, o único diferenciador para os construtores torna-se a quantidade de dados a que podem aceder.

Os pesquisadores que não podem competir sairão do mercado, enquanto os construtores com acesso a grandes volumes de dados muitas vezes têm sua própria infraestrutura e reputação no mercado, formando um fluxo estável de pedidos totais em vez de depender da propagação de Mempool entre nós.

Como resultado, comparado com o modelo de plataforma mais centralizado e oligopolista da Solana, o mercado de MEV da ETH é mais orientado para o mercado, oferecendo aos utilizadores relativamente mais espaço para respirar.

Mecanismo de Bloqueio da Solana 2.2

Depois de entender o sistema ETH, limpe sua mente - muitos aspetos do Solana são diferentes do Ethereum, até mesmo o conceito fundamental de blocos.

Estes mecanismos são a raiz da atividade desenfreada de MEV no sistema Solana.

Podemos usar uma tabela para comparar rapidamente essas quatro funcionalidades principais.

A chave reside em duas características: a ausência de uma mempool e conexões diretas com o líder. A primeira introduz latência de transação, enquanto a última abre a porta para o mau comportamento do validador.

2.2.1 Solana Na Verdade Não Tem Mempool

Anteriormente, mencionamos o atraso de 200ms do Jito e a sua sincronização com o motor de blocos. Isso é essencialmente uma mempool monetizada. Mas, em princípio, Solana não utiliza uma mempool - isso faz parte do seu design para velocidade e privacidade. Então, como isso afeta o processo de produção de blocos?

Se você é um usuário regular enviando uma transação para um nó, isso é efetivamente uma transmissão. Sob as configurações padrão, o nó localizará imediatamente o líder atual e o próximo (dois validadores no total) e encaminhará sua transação. Mas onde a ordem da transação é determinada? Isso depende se você está usando Solana nativa ou Jito-Solana:

• Native Solana: Uma vez que o líder recebe a transação, teoricamente segue um modelo FIFO (primeiro a entrar, primeiro a sair). A transação que chegar primeiro ao líder é incluída na sequência. Combinado com o mecanismo POH, isso divide um bloco em muitos pequenos ticks para processamento sincronizado.
• Jito-Solana: As transações entram numa fila que calcula o limite de gás atual (chamado de CU, ou Unidades de Cálculo, no sistema SVM). Esta fila tem prioridade inferior às transações Empacotadas. Assim, as transações regulares acabam depois dos Pacotes. Se alguém te atacar com a mesma transação, o Jito-Solana dará prioridade ao empacotamento das transações de ataque. Aqui, 80% do espaço de bloco é reservado para Pacotes e apenas 20% é para transações regulares.

Portanto, a Solana não elimina a propagação de transações - apenas reduz a propagação pública. Isso torna a paisagem de MEV da Solana mais exclusiva, favorecendo jogadores de alto nível.

2.2.2 Futuros Líderes São Previsíveis

Os validadores são selecionados por época (aproximadamente a cada 2-3 dias) a partir do grupo de 1.300 validadores, usando um mecanismo de amostragem aleatória baseado em VDF ponderado pela participação.

Por exemplo, se 2 milhões de SOL forem apostados no total e você apostou 200.000 SOL, tem 10% de chance de ser selecionado. Se for selecionado, você produzirá blocos para os próximos 4 slots (equivalente a blocos da Solana), que dura cerca de 1,6 segundos.

Devido a este processo ser previsível e rápido, qualquer nó ativo pode calcular quem serão os validadores futuros e tentar conectar-se com eles antecipadamente para submeter transações de utilizadores. Devido à latência da rede, é comum que as transações falhem o líder atual e cheguem ao próximo.

2.2.3 Estratégia de Conexão do Líder Também é Ponderada pela Participação

Isto é tratado através do mecanismo SWQoS (Stake-Weighted Quality of Service). Um líder tem uma capacidade total de ligação P2P de 2.500 pares. Destes:

80% (2,000 conexões) estão reservadas para nós que fizeram stake de SOL (participantes do SWQoS).

20% (500 conexões) estão disponíveis para nós públicos não apostados.

Pode parecer complicado, mas é essencialmente um mecanismo anti-spam e de resistência a Sybil projetado para priorizar mensagens de transação roteadas através de proxies de validadores com participação.

2.3 Porque é fácil ser atacado na Solana?

Muitos utilizadores regulares perguntam-se: posso evitar ser atacado por sandwich ao oferecer uma Taxa de Prioridade alta para que a minha transação seja embalada primeiro pelos validadores? A verdade é que ajuda um pouco, mas não muito. Em casos extremos, pode até sair pela culatra.

[Fonte da imagem: https://explorer.jito.wtf/feestats]

Como o gráfico mostra, as Taxas de Prioridade oferecem uma vantagem probabilística, enquanto as gorjetas são mais voláteis e competitivas. Além disso, as gorjetas são transações separadas - externamente, não está claro quais estão num Pacote.

Assim, mesmo com uma taxa de prioridade alta, a sua transação apenas avança na fila restante de 20% do validador para esse slot. Mas se um Pesquisador detectar o seu pedido cedo e lançar um ataque de sandwich usando um Bundle (que inclui a sua transação), a sua taxa de prioridade alta simplesmente torna esse Bundle mais valioso (custo médio de CU mais alto), aumentando a sua chance de ser processado cedo na fila de Bundles do validador e transmitido rapidamente.

Da mesma forma, outros mecanismos Solana podem parecer amigáveis ​​ao usuário à primeira vista—mas Solana ainda tem um dos ambientes MEV mais agressivos. Eis o motivo:

• Líderes podem se comportar mal sem responsabilização

Os slots de líder são consecutivos, o que significa que os líderes A e B podem aceder a todas as transações de utilizadores. Isso reduz o custo e ambiguidade de comportamento incorreto para o líder B.

Imagine que você é o líder B e percebe uma transação de usuário lucrativa. Você pode rapidamente construir um ataque de sandwich, enviá-lo para o mecanismo de bloco para leilão e, sob a regra de prioridade de 80% do Bundle, seu ataque provavelmente será processado primeiro, mesmo que seja liderado por líder A.

Como é que alguém provaria que o líder B é o atacante?

Pode-se argumentar que o líder A deve ser responsabilizado por incluir o ataque, mas, na prática, 95% dos validadores agiriam da mesma forma, portanto, há pouco incentivo ou mecanismo para punição.

• Repetições de transações e longos atrasos

Cada slot tem apenas 400ms, no entanto, muitos utilizadores relatam transações presas por mais de 23 segundos. Porquê?

Não se trata de desempenho ruim do nó - é SWQoS. Se estiver conectado a um nó regular (não apostado), pode encontrar o líder correto, mas falhar na conexão durante a congestão. Com apenas 500 slots de conexão reservados para esses nós, sua transação pode falhar e entrar em um loop de tentativa a cada 2 segundos.

Estes são os parâmetros padrão (alguns nós ajustam os intervalos de tentativa), mas a partir de março de 2025, existem cerca de 1.300 validadores e 4.000 nós RPC. Durante a congestão, 2.700 nós podem competir por apenas 500 conexões em 4 slots (1,6s). Se a sua transação não conseguir encaixar, ela fica presa.

Agora imagine que está preso num nó - o que acontece? Se o preço do seu CU for muito baixo e o próximo líder estiver cheio, mas ainda assim vê a transação, o que acha que acontece a seguir?

Exatamente - os dados são vendidos. Nós de alto volume podem vender o fluxo de pedidos para Buscadores por até $10K/mês.

• Narrativa de Meme e Volume impulsionado por Staking

Neste momento, a narrativa dominante na Solana são moedas Meme. Estas pools são rasas, por isso os utilizadores muitas vezes precisam de tolerar uma slippage mais alta para serem preenchidos. Isto aumenta significativamente os lucros dos Searcher.

A amostragem mostra que alguns ataques rendem $2 de lucro por negociação na Solana, em comparação com cerca de $0.10 no Ethereum. Essa é uma diferença enorme.

[Image source:https://www.jito.network/zh/stats/]

Em segundo lugar, os validadores da Solana ganham cerca de 8% APY a partir da participação, uma figura relativamente estável ao longo dos anos.

Após integrar estratégias de MEV, o APY adicional do MEV pode atingir aproximadamente 1,5%.

Combinado, isso significa que os validadores que executam o cliente Jito-Solana podem aumentar seus retornos de staking em 15-30%.

Em alguns casos, durante os surtos de mercado, os lucros de MEV podem até exceder o rendimento base do staking.

2.4 Porque os Validadores Solana São Propensos a Defeitos?

Os lucros são simplesmente demasiado atrativos - enquanto os custos operacionais também são elevados, levando os validadores a expandir constantemente as fontes de receita.

Um validador paga aproximadamente 300-350 SOL por ano em taxas de voto (cerca de $42,000 a um preço de mercado de $140), mais $4,200 em custos de hardware - sem incluir os custos dinâmicos de manter a largura de banda da rede.

Os requisitos pesados ​​do nó Solana exigem pelo menos 24 núcleos de CPU, 256GB de RAM e 2×1.9TB NVMe SSDs.

Máquinas de Latitude personalizadas, comumente usadas no ecossistema (14% dos validadores as utilizam), custam cerca de $350/mês.

Como resultado, apenas 458 dos 1.323 validadores da Solana são atualmente rentáveis. Esta é uma das principais razões pelas quais a proposta SIMD-0228 foi rejeitada. A proposta visava reduzir ainda mais as recompensas de bloco, o que inevitavelmente forçaria os validadores menores a sair, acelerando a centralização irreversível.

Agora pense: à medida que a receita de MEV aumenta e as recompensas do protocolo central diminuem, o que é provável de acontecer? Vamos explorar como os concorrentes fora da Gate estão reagindo a esta mudança.

3. Concorrentes MEV em Solana

3.1 Paladin: VIP Front-running and Trade Protection

Participação de mercado atual: ~5%

Lançado no final de 2023 e, em março de 2025, a Paladin afirma que 205 nós validadores implantaram seu cliente, com 53M SOL apostados. Os validadores que usam a Paladin relatam um aumento de cerca de 12,5% nos retornos.

No seu núcleo, o Paladin é uma versão bifurcada e modificada do cliente Jito-Solana.

Suas principais características incluem:

1. Porta P3 Prioritária: Permite ao líder produtor de blocos abrir uma via VIP rápida, restaurando a ordem original de processamento FIFO.
2. Detecção e Filtragem de Ataques Sandwich: Embora pareça reduzir as recompensas do validador no início, os validadores do Paladin são compensados através de um mecanismo baseado na confiança. Ao evitar ataques sandwich, eles atraem transações diretas dos usuários, construindo um ecossistema baseado na confiança e melhorando os rendimentos a longo prazo.
3. Paladin Bot: Um bot de arbitragem de alta frequência de código aberto que é executado localmente em nós validadores, ativado apenas quando o nó se torna um líder. Executa estratégias simples e sem risco de MEV como arbitragem DEX ou lacunas de preços CEX/on-chain, e canaliza os lucros diretamente para o validador.

Em 3 de dezembro de 2024, o Paladin oficialmente desativou o bot.

3.2 bloXroute: Otimização da Camada de Rede + Proteção de Canal Privado

A bloXroute Labs é uma empresa de infraestrutura que fornece serviços de Rede de Dados Blockchain (BDN), acelerando anteriormente a transmissão de transações e reduzindo a latência em cadeias como Ethereum. A bloXroute não se envolve diretamente na alocação de MEV, mas ajuda as transações de front-running a alcançar o Líder mais rapidamente, fornecendo canais mais rápidos. Ao contrário do Jito/Paladin, a bloXroute não modifica o cliente validador Solana ou introduz mecanismos de leilão para transações, mas oferece canais de mensagens mais rápidos na camada de rede para todos os nós. Sua abordagem principal é:

• Aceleração BDN Solana: De acordo com a documentação oficial, a BDN Solana da bloXroute reduz o atraso na propagação do bloco shard em 30-50 milissegundos.
• Serviço RPC MEV-Protect: Semelhante às portas de transação privada do Ethereum, a bloXroute planeia permitir aos utilizadores enviar transações privadas para o Líder através do seu RPC, impedindo que terceiros as vejam e protegendo contra ataques de front-running ou ataques sandwich.

3.3 BlockRazor: Otimização da Camada de Rede + Proteção de Canal Privado

BlockRazor, um novo projeto de infraestrutura MEV estabelecido em 2024, é principalmente liderado por indivíduos da Ásia. Posiciona-se como um provedor de serviços de rede com base em intenções, planeando oferecer os serviços MEV Protect RPC, aceleração de rede de alta performance e MEV Builder em blockchains mainstream.

Scutum MEV Proteger RPC: Este é o serviço de gateway de transações privadas da BlockRazor, semelhante ao Flashbots Protect. Os utilizadores podem enviar Pacotes de transações via o Scutum RPC, e a BlockRazor garante que estas transações não são divulgadas através da mempool pública, mas enviadas diretamente aos produtores de blocos para evitar ataques de front-running ou sandwich.

4. Resumo

4.1 Como visualizar o panorama competitivo do MEV na Solana?

Apenas no dia anterior, um novo concorrente entrou em cena: Warlock Labs, que arrecadou $8 milhões em 27 de março de 2025, com o objetivo de remodelar os fluxos de pedidos on-chain. No entanto, o foco deles está na pista do Ethereum. O plano deles é fornecer mais algumas provas e registar dados de fluxo de pedidos on-chain para garantir precisão e responsabilidade no tratamento das transações dos utilizadores. Isto está alinhado com a minha visão: um mercado verdadeiramente bom continuará a ver novos concorrentes a entrar, enquanto um mercado dominado por poucos limitará os desafiantes e criará barreiras. Que tipo de mercado aspiram a tornar-se as camadas de plataformas?

Vamos pensar mais profundamente: nesta infraestrutura MEV, o que realmente importa? Paladin é construído em jito-solana, o que significa que jito pode atualizar para uma versão que já não suporta o chamado canal P3. Isto é semelhante à “batalha 3Q” do passado, onde o vencedor era aquele que era mais necessário (claramente, as redes sociais), e a mesma lógica aplicava-se quando o WeChat proibiu a partilha de NetEase Cloud Music nos Momentos do WeChat. Se não houvesse máquinas regulatórias maiores em funcionamento, esta estratégia competitiva excludente poderia ser usada indefinidamente em qualquer pista. Hoje, a participação de mercado de 5% do Paladin deve-se ao uso precoce de bots integrados para aumentar os lucros dos validadores. Embora os seus bots de código aberto sejam projetados para evitar táticas agressivas (como front-running e sandwiching que prejudicam os utilizadores), eles ainda foram pressionados a serem eliminados gradualmente pela opinião de mercado. Outros concorrentes como bloXroute e BlockRazor optam pela rota de aceleração e canais de privacidade, onde a privacidade limita, em última instância, o líder a apenas um ponto, para evitar a má conduta e garantir a retaliação mútua em caso de má conduta.

A capacidade de aceleração é uma sólida força técnica hoje, e é o próximo ponto focal na competição de mercado de carteiras/Dex. Objetivamente falando, o código do cliente original da Solana ainda tem algumas dívidas históricas, razão pela qual alguém teve que intervir e modificar o cliente, tornando-o mais eficiente com uma sincronização mais rápida. Combinado com o mecanismo da Swqos, os validadores podem melhorar a estabilidade da ligação e as taxas de sucesso. Além disso, o sistema de motor de blocos do jito é um sistema multi-central, mas mesmo com vários centros (não totalmente descentralizado), ainda podem ocorrer pontos únicos de falha. Como é um componente central a montante, qualquer falha aqui essencialmente equivale a uma paragem da Solana. Portanto, para alcançar a recuperação de desastres multi-nó e aceleração, ainda precisa passar por desafios do sistema como os anteriormente testados. Isso explica por que os bugs da Carteira da Binance aparecem com mais frequência - muitas das dívidas técnicas históricas permanecem por resolver.

No entanto, esta questão da força técnica será resolvida no final. Qualquer pessoa pode otimizar sistemas globais de vários nós, e o líder posicionará a sua infraestrutura da forma mais eficiente para garantir que as suas transações cheguem ao líder mais rapidamente. Podem até implementar estratégias de multicast para redirecionar diferentes demandas de utilizadores. No futuro, o resultado competitivo provavelmente dependerá de operações mais refinadas. No entanto, permanece uma questão insolúvel: a pressão da concorrência de mercado. Se jito-solana usar a sua vantagem de oligopólio para modificar a estratégia de prioridade do Bundle de 80% para 90%, ou mesmo 95%, os utilizadores comuns terão de aumentar infinitamente as suas Taxas de Prioridade para competir pelo restante espaço de 5% CU. Mas quando a utilização total de CU for insuficiente, isso eventualmente afetará as recompensas globais dos validadores. Com tantas transações acumuladas na fila não processada, o incentivo para os validadores agirem maliciosamente torna-se mais forte. Portanto, a menos que seja absolutamente necessário, Jito evitará lançar este modo competitivo.

Então, por que a competição no mercado de ETH é mais aberta, enquanto a do Solana é mais exclusiva? A causa raiz, acredito, é a falta de um papel de licitação do Builder. O ETH permite que vários Builders criem múltiplas sequências finais de blocos, com validadores apenas verificando e escolhendo qual selecionar. Por outro lado, o Solana tem apenas múltiplos motores de bloco (todos da mesma empresa), e a fila de transações fornecida aos validadores é um único Bundle (5 transações). Isso deixa de fora o aspecto competitivo de ter múltiplos Builders. Objetivamente falando, a partir da história de desenvolvimento do ETH, está claro que essa competição aumenta significativamente as recompensas dos validadores, reduzindo os lucros dos Buscadores. Quando os lucros dos Buscadores diminuem, os ataques se tornam menos frequentes, levando a um equilíbrio.

No futuro, onde a tecnologia e o equilíbrio de mercado se igualam, qual será a verdadeira vantagem competitiva? Acredito que, uma vez fechada a lacuna tecnológica, acompanhada pela competição por talento e investimento, e uma vez resolvido o impacto da centralização e descentralização no ecossistema global da Solana, a questão será resolvida. A Solana já começou a discutir vários Builders e até mesmo, iniciou discussões sobre múltiplos líderes e produção aleatória de blocos. Embora vários líderes signifiquem que mais pessoas terão acesso às suas ordens, uma vez que o produtor de bloco real é uma seleção aleatória das várias filas concorrentes, isso indiretamente alcança a competição entre vários Builders. O impacto de mercado seguirá um caminho semelhante ao anterior.

Assim, a verdadeira vantagem competitiva irá deslocar-se para a ilha de dados do fluxo de ordens. Por exemplo, Jupiter, que controla mais de 80% do mercado DEX, tem o maior fluxo de ordens e agora terá de equilibrar se oferece os melhores preços ou seleciona aleatoriamente um "ganso da sorte" para capturar lucros adicionais, mesmo à custa de alguma reputação da marca. A razão pela qual não estão a mergulhar na infraestrutura MEV eles próprios pode dever-se à fase de desenvolvimento do mercado - ninguém pode afirmar ser tão invulnerável como os gigantes tradicionais, então focar-se no lucro dará aos concorrentes a oportunidade de ultrapassar. MEV é sempre um problema de teoria dos jogos. Uma vez que atinge uma posição de monopólio, o apoio dos validadores do monopolista irá impulsionar a infraestrutura para oferecer lucros. Qualquer herói que mate dragões parece inevitavelmente destinado a tornar-se o próprio dragão, uma combinação do herói e do dragão. Claro, poderia argumentar-se que a infraestrutura do Jito foi construída especificamente para MEV, então como poderia ser um herói que mata dragões?

4.2. Contribuição e Desvantagens do Jito para Solana

Muito da discussão anterior centrou-se nas desvantagens do Jito, mas será que o Jito tem alguma contribuição? Falando objetivamente, o Jito tem sim contribuições. Quando comecei a olhar para o Solana há três anos, eu o descartei (ok, admito que fui muito vocal naquela época), mas a razão para tal análise foi sua alta taxa de inatividade.

Porque é que houve uma taxa de inatividade tão alta? Por um lado, houve demasiados problemas no código inicial e, mais tarde, descobriu-se que o dinheiro podia resolver a maioria dos problemas (as configurações das máquinas foram continuamente atualizadas). Por outro lado, a estratégia FIFO desempenhou um papel: quando uma negociação de alto lucro aparecia na cadeia, mesmo que fosse apenas um ataque backrun, quanto mais próximo estivesse da transação, maior seria o lucro. Obviamente, cada Pesquisador construiria sua própria infraestrutura para enviar transações ao líder o mais rapidamente possível, assim, os líderes iniciais muitas vezes eram inundados com ataques. O surgimento do blockengine criou um processo de licitação. Uma vez que viu o lucro, imediatamente licitaria por ele, e o tráfego seria desviado. Esta licitação também tinha uma característica para interceptar transações falhadas. Se a sua transação entrasse em conflito com a de outra pessoa, e o preço da outra pessoa fosse maior, então, porque ambos os Pesquisadores estavam a licitar pela mesma transação, haveria um conflito de armazenamento. Se não conseguisse ganhar a licitação, o blockengine rejeitaria diretamente a sua transação, obrigando-o a aumentar a sua licitação e continuar a licitação (também existe alguma aleatoriedade nesta rejeição, o que pode fazê-lo pensar que deve licitar mais, como num cenário de “matar a familiaridade dos big data”). Claro, poderá perguntar, por que continuamos a ver tantas transações falhadas na Solana? Isso acontece porque o blockengine é multi-centro. Com a velocidade do bloco de 400ms, tem dificuldades em sincronizar rapidamente os dados, levando a erros de licitação entre diferentes blockengines. Portanto, acredito que Jito fez uma contribuição, pois reduziu significativamente a taxa de inatividade da Solana.

Além das paralisações, a sua agrupação de transações introduziu múltiplos casos de uso no mercado. Para um mercado prosperar, é essencial servir bem os criadores de mercado. O setor mais explosivo da Solana tem sido o mercado de Memes, que depende fortemente do grupo de lançamento que precisa começar a recolher "subtilmente" tokens de baixo preço assim que são lançados. Este é um cenário altamente direcionado - se o operador de mercado não conseguir recolher tokens de baixo preço suficientemente rentáveis, pode abandonar o rally e reiniciar o lançamento. Esta é uma situação de perda para ambas as partes, porque o operador vai desperdiçar um lançamento inteiro. Além disso, outros casos de uso, como as trocas descentralizadas (DEX), agora confiam no Jito-Solana para não vender dados de forma descarada como antes. Assim, para transações de alto valor, os utilizadores são encorajados a dar uma gorjeta para usar a rota rápida através do blockengine, que ocupa 80% da fila de processamento CU, acelerando a transação e evitando ser ultrapassado.

Jito também aumentou as recompensas de stake para os validadores da Solana, melhorando o nível geral de descentralização. Como já foi analisado anteriormente, as recompensas de stake da Solana são de cerca de 8% ao ano e, com as recompensas de gorjeta de MEV da Jito, isso pode chegar a cerca de 10%, o que é uma boa margem. Entre os 1.323 validadores da Solana, apenas 458 são rentáveis. Os restantes não são totalmente não rentáveis (caso contrário, quem continuaria a fazê-lo?). Alguns estão agindo maliciosamente ou têm motivos indiretos, como acelerar o Swqos. Essencialmente, as estatísticas mencionadas são baseadas em recompensas de stake, não incluindo as recompensas de MEV. É por causa da existência da Jito que os restantes 800 validadores se tornaram rentáveis, impedindo a Solana de se tornar excessivamente centralizada. Portanto, do ponto de vista geral, Jito-Solana merece crédito. Pelo menos neste momento, ainda não adotou totalmente uma estratégia de competição excludente, o que ainda deixa espaço para entradas de terceiros.

4.3. Como irá evoluir o panorama MEV no futuro?

Como mencionado anteriormente, existem vários pontos-chave. Acredito que, embora atualmente pareça ser um mercado dominado por um grande player com vários concorrentes fortes, na verdade, existe uma oportunidade espreitando nos bastidores.

Em primeiro lugar, os lucros de MEV na Solana são geralmente mais altos (cerca de $2, em comparação com os $0.1 do Ethereum), o que continuará a impulsionar a tendência meme e a gerar oportunidades de negociação eternas em vários cenários narrativos. Isso significa que novos Searchers entrarão no mercado. Embora o maior custo de obtenção de fluxo de pedidos na Solana tenha dissuadido jogadores menores, a competição entre os maiores jogadores se intensificará à medida que os lucros aumentam, levando a maiores investimentos.

Em segundo lugar, há uma oposição significativa na Solana contra a infraestrutura MEV, o que obrigou a Jito a encerrar os seus canais de venda de dados e a Paladin a remover a sua funcionalidade de bot incorporada. Em propostas como a SIMD-228 e a já aprovada SIMD-96, uma parte das recompensas que os validadores costumavam receber (que era originalmente a soma das taxas base e das Taxas de Prioridade) está agora a ser queimada. Apenas metade da taxa base será queimada, aumentando indiretamente as recompensas para os validadores que processam transações de utilizadores normais, melhorando assim a sua motivação para contrariar a redução da importância das transações normais da Jito. Novas propostas continuam a participar no processo de tomada de decisão macro para a Solana.

Em terceiro lugar, o potencial de lucro global do MEV é significativo. Por exemplo, em outubro do ano passado, a receita de taxas da Jito Labs foi de $78,92 milhões, o dobro do recorde de $39,45 milhões estabelecido em maio. Isso foi superior aos protocolos DeFi tradicionais como Lido e Uniswap. Mesmo que a Jito tenha que partilhar os lucros com os validadores, a margem de lucro global—representando a perda mínima para os utilizadores—permanece elevada. Quanto maior for a perda, maior a motivação, e as expetativas dos utilizadores em relação a serviços fiáveis podem ser quantificadas. É aqui que entram em jogo o BlockRazor e o bloXroute com oportunidades.

Além disso, o que me entusiasma são algumas explorações mais avançadas:

• Transações baseadas em privacidade: A Criptografia de Limiar, a Criptografia Diferida e a Criptografia SGX estão todas focadas em criptografar informações de transações e aplicar condições de descriptografia, o que poderia envolver bloqueios de tempo, multi-assinaturas ou modelos de hardware confiável.
  Negociação justa: Conceitos como Serviço de Sequenciamento Justo (FSS), Leilões de MEV, MEV-Share e Bloqueador de MEV são projetados para abordar o compromisso entre sem lucros e partilha de lucros, permitindo aos utilizadores decidir o custo que estão dispostos a pagar para alcançar a justiça relativa nas transações.
• Melhorias ao nível do protocolo: A PBS (Separação Proposer-Builder) é atualmente uma proposta da Fundação Ethereum, mas a sua implementação através do impulso MEV criou uma separação. No futuro, tais mecanismos centrais provavelmente farão parte do próprio protocolo da Ethereum.

Muitas destas ideias já foram propostas dentro do Ethereum, mas devido a diferenças de compatibilidade, ainda não emergiram na visão do utilizador. No entanto, são áreas das quais a Solana também pode aprender e adotar.

5. Pensamentos Finais

O jogo final da competição muitas vezes não é ultrapassado pelos esforços dentro da mesma pista. Não será o próximo Jito que derrubará o Jito (pois também tem seus méritos e falhas), mas uma forma completamente nova de aplicação. Em minha pesquisa anterior, Análise do Protocolo UniswapXResumi o fluxo operacional e as fontes de lucro da UniswapX, com o objetivo de delinear completamente os retornos específicos do MEV. Afinal, esta é a fonte contra a qual luta e distribui recompensas aos utilizadores (sacrificando essencialmente a natureza em tempo real das transações em troca de melhores preços de troca). Da mesma forma, as bolsas de ordens (mesmo as descentralizadas) são também ferramentas poderosas contra o MEV. À medida que o poder computacional continua a melhorar e as transações diárias aumentam, o mecanismo AMM e os cenários de ataque correspondentes do MEV irão dissipar-se gradualmente. No entanto, os desafios que as bolsas de ordens enfrentam não são menores do que os do MEV.

Da recente turbulência da Hyperliquid, é evidente que, para além das preocupações em torno da centralização, à medida que o ecossistema web3 se move em direção à conformidade regulamentar, os intervenientes na mesa já vestiram os seus fatos e entraram em salas internacionais. Neste ponto, a conformidade é uma espada abrangente, pois acaba por estar do lado dos utilizadores.

Este artigo, espalhado por milhares de palavras, é lógico e orientado por dados com insights retirados de vários artigos. Graças à pesquisa que contribuiu para o desenvolvimento da indústria!

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