Gate Research

上週市場中，BTC和ETH分別在震盪中企穩，ETH反彈強於BTC。鏈上資金流入以Ethereum為主，而L2網路出現淨流出。加密支付卡交易量增長，反映出市場謹慎中的應用趨勢。報告將深入分析這些市場動態。

加密市場全景
BTC（-0.37% 丨 现价 87,393 USDT）：比特幣仍在 86,000–90,000 美元區間內窄幅震盪，自 12 月中旬以來已四次在 9 萬美元附近受阻。近期價格表現更像是波動收斂後的整理階段，而非趨勢性延續，多空雙方暫時達成階段性平衡。一旦價格有效突破 90,000–92,000 美元這一關鍵阻力區間，上行動能有望重新打開。從鏈上結構看，比特幣正由此前的激進拋售階段逐步過渡至穩定階段。當前價位附近聚集了大量以巨鯨為代表的現貨買單，這與前期回調中以散戶交易為主、大型參與者明顯缺席的結構形成鮮明對比。現貨大戶的持續參與通常對應更長期的倉位布局，尤其常見於低波動、

加密資產全景
BTC（+0.69% 丨 現價 88,358 USDT）
BTC 結束了週末連續兩日的震盪後小幅上漲至 88,300 美元附近，已重新回到 MA5、MA10 與 MA30 均線之上，短線結構由弱轉穩，均線呈現出由空轉多的修復形態。從關鍵價位看，上方 88,800–89,500 美元區間則是短期前高密集成交與長上影壓力區，短期內或仍需反覆消化。需要注意的是，當前正處於聖誕假期叠加元旦前後的時間窗口，歐美和亞洲機構參與度均有所下降、整體流動性偏弱，價格更容易在低成交量環境下被拉扯放大波動，但趨勢性突破的可信度相對有限，因此短線更可能以區間內反覆震盪為主。
ETH（+1.5

Gate 研究院日报：12 月 29 日，聖誕假期叠加元旦前后的低流動性環境下，加密市場延續結構性修復走勢。BTC 回升至 88,000 美元上方，ETH 將在 3,000 美元關口附近進行博弈，市場情緒仍偏謹慎。日內熱點方面，TOKEN、TAKE 與 RIVER 在投機、質押激勵與產品機制驅動下表現活躍。Alpha 側，Polymarket Builders 周交易量突破 5,000 萬美元創新高，Uniswap 完成 1 億枚 UNI 的歷史性銷毀並推進手續費回流機制，Solana 聯創 Toly 對穩定幣規模突破萬億美元預測彰顯樂觀。

加密市場全景
- BTC（-0.34% 丨 現價 87,371 USDT）：過去 24 小時內，BTC 先經歷了一輪明顯回調，價格快速下探，最低回落至 86,418.2 美元附近，隨後在下方買盤支撐下逐步企穩，並展開反彈走勢。反彈過程中價格一度拉升至 88,590 美元附近，但在高位遇到拋壓後轉為震盪回落，目前價格回落至 87,000 美元上方運行。從整體結構來看，BTC 仍處於高位震盪中的技術性調整階段。當前下方 86,800–87,000 美元區域構成重要支撐，若該位置能夠有效守住，價格仍有望維持高位震盪結構；若支撐失守，不排除再次回踩 86,400 美元附近進行整理。上方則關注 88,

加密資產全景
BTC（-0.34% 丨 现价 87,371 USDT）
過去 24 小時內，BTC 先經歷了一輪明顯回調，價格快速下探，最低回落至 86,418.2 美元附近，隨後在下方買盤支撐下逐步企穩，並展開反彈走勢。反彈過程中價格一度拉升至 88,590 美元附近，但在高位遇到拋壓後轉為震盪回落，目前價格回落至 87,000 美元上方運行。從整體結構來看，BTC 仍處於高位震盪中的技術性調整階段。前期上漲動能釋放較為充分，短線獲利盤集中兌現，導致價格出現較快回撤。技術面上，價格已回落至 MA30 附近運行，短周期 MA5、MA10 出現拐頭向下跡象，對短線走勢形成一定壓制，反彈節奏明顯放

市場概況
為了系統呈現當前加密貨幣市場的資金行為與交易結構變化，本報告從五個關鍵維度切入：比特幣和以太坊的價格波動率、多空交易比率（LSR）、合約持倉金額、資金費率與市場爆倉數據。這五項指標涵蓋了價格走勢、資金情緒與風險狀況，能較為全面地反映當前市場的交易強度與結構性特徵。以下將依序分析各項指標在 12 月 9 日以來的最新變化：
1. 比特幣與以太坊的價格波動率分析
據 CoinGecko 數據，12 月 9 日至 12 月 22 日期間，BTC 與 ETH 整體呈現震盪下行後的弱勢修復格局，價格重心較前期高點明顯下移，市場情緒維持謹慎。BTC 在階段性衝高後快速回落，隨後進入反覆震盪

摘要
- 比特幣短期走勢仍偏空，以太坊同樣運行在下行通道中，反映市場方向選擇尚不明確。
- 比特幣將有名義價值約 234 億美元的期權集中到期，創下歷史上規模最大的到期紀錄。
- 英偉達以約 200 億美元現金收購 AI 芯片初創公司 Groq，成為其最大一筆收購。
- Polymarket 稱用戶帳戶被盜事件源於第三方漏洞，平台已完成修復。
- DJT 轉移約 1.74 億美元比特幣，顯示其正主動管理加密資產頭寸。
- HYPE、SUI 與 SVL 將於未來 7 天分別解鎖約 2.46 億、6,161 萬、1,267 萬美元代幣。
市場解讀
行情點評
- BTC 行情 —— 比特幣短期

加密資產全景
BTC（+0.23% 丨 現價 87,719 USDT）
比特幣短期走勢仍偏空，價格持續在關鍵阻力區間下方震盪，整體波動率有所收斂。當前下方重要支撐位位於 84,000 美元附近，上方阻力集中在 93,400 美元一線。在 4 小時級別上，只要價格運行於下降趨勢線下方，任何上行嘗試更可能被視為技術性反彈而非趨勢反轉。只有有效並持續站上 90,000 美元關口，才能對現有看跌結構形成實質性破壞，為更廣泛的反彈行情打開空間。从日線結構來看，比特幣在 12 月已逐步擺脫中長期下降通道，下行斜率明顯放緩，顯示拋壓邊際減弱，價格或正進入以區間震盪為主的整理階段。當前行情運行於下降趨勢阻力位

加密資產全景
BTC（-0.09% 丨 現價 87,573 USDT）
BTC 近一日整體維持震盪偏弱整理，價格在回落後運行於 87,500–88,000 美元區間。均線結構上，MA5 與 MA10 已下穿並貼近 MA30，短線反彈動能受限，顯示上方仍存在一定技術壓制。MACD 位於零軸下方，綠柱逐步收斂，空頭動能邊際減弱，但快慢線尚未形成明確金叉，反彈仍偏修復性質。若 BTC 能穩住 87,500 美元一線，短線有望延續橫盤修復；若跌破該位置，則需留意回測 86,800–87,000 美元支撐的風險。

加密市場全景
BTC（-0.09% 丨 现价 87,573 USDT）：BTC 近一日整体維持震盪偏弱整理，價格在回落後運行於 87,500–88,000 美元區間。均線結構上，MA5 與 MA10 已下穿並貼近 MA30，短線反彈動能受限，顯示上方仍存在一定技術壓制。MACD 位於零軸下方，綠柱逐步收斂，空頭動能邊際減弱，但快慢線尚未形成明確金叉，反彈仍偏修復性質。若 BTC 能穩住 87,500 美元一線，短線有望延續橫盤修復；若跌破該位置，則需留意回測 86,800–87,000 美元支撐的風險。

上周市場表現亮點爲BTC在83,800美元反彈，ETH穩住3,000美元。BEAT漲幅超46%。Ethereum吸引更多資金，相較之下其他網路資金流出。BSC市場競爭激烈，但新平台貢獻有限。完整報告提供深入數據及技術分析。

加密市場全景
BTC（-0.73% 丨 現價 88,500 USDT）：當前比特幣仍處於震蕩反彈階段。4 小時圖顯示，BTC 在 84,000 美元附近企穩後展開溫和反彈，但周一短暫突破 90,000 美元關口後再次回落，MACD 綠柱持續收斂並在 88,000 美元附近形成死叉，顯示買盤動能仍顯不足。從日線結構看，比特幣尚未有效脫離自 11 月下旬以來形成的底部區間，目前仍運行於 84,000–94,000 美元的回調企穩區間內，整體以震蕩修復爲主。
ETH（-0.84% 丨 現價 2,994 USDT）：過去 24 小時，以太坊價格在 3,000 美元整數關口附近震蕩整理，成交量小

加密資產全景
BTC（0.77% 丨 現價 88,919 USDT）
BTC 在前一輪快速下探後迅速企穩反彈，低點出現在 84,460 美元附近，隨後價格連續回升並重新站上 88,000 美元，目前維持在 88,800–89,000 區域震蕩運行。整體來看，市場情緒由恐慌逐步修復，短線走勢由弱轉強。從技術結構上看，短週期均線已逐步走平並拐頭向上，MA5、MA10 對價格形成貼身支撐，價格運行在 MA30 上方，說明反彈趨勢仍在延續。此前反彈過程中伴隨成交量放大，表明低位資金入場意願較爲明確，而近期量能有所收斂，市場進入消化階段。當前上方 89,500–90,000 一帶存在明顯壓力，若

加密市場全景
BTC（0.77% 丨 現價 88,919 USDT）：BTC 在前一輪快速下探後迅速企穩反彈，低點出現在 84,460 美元附近，隨後價格連續回升並重新站上 88,000 美元，目前維持在 88,800–89,000 區域震蕩運行。整體來看，市場情緒由恐慌逐步修復，短線走勢由弱轉強。從技術結構上看，短週期均線已逐步走平並拐頭向上，MA5、MA10 對價格形成貼身支撐，價格運行在 MA30 上方，說明反彈趨勢仍在延續。此前反彈過程中伴隨成交量放大，表明低位資金入場意願較爲明確，而近期量能有所收斂，市場進入消化階段。當前上方 89,500–90,000 一帶存在明顯壓力，若後

加密行情速览
據 CoinGecko 數據，2025 年 12 月 2 日至 12 月 15 日期間，全球市場走勢分化。儘管 Fed 如期降息，但政策分歧與暫停降息預期壓制風險偏好；黃金年內漲幅超 60% 領跑傳統資產，股市創新高但 AI 基礎設施賽道情緒降溫。加密市場恐懼情緒回升，交易量集中於主流資產與穩定幣，資金整體偏向防禦與波動對沖。【1】
行情結構上，BTC 衝高至 94,000 美元上方後顯著回落，4 小時級別形成高點下移結構，90,000–91,000 美元區間由支撐轉為壓力；ETH 自 3,400 美元附近回落，但仍穩守 3,000 美元上方震盪，價格結構相對更為穩健。部分

加密資產全景
BTC（-0.91% 丨 现价 85,356.6 USDT）
BTC 在過去兩天內連續經歷了“沖高失敗 → 快速放量下殺 → 低位弱反彈修復”的行情結構。過去 24 小時內，在 CPI 數據帶來的短期情緒提振下，BTC 一度上衝至 89,000 美元上方；但在 89,000–90,000 美元區間，結構性賣壓明顯，隨後出現多根 1H 級別的大實體陰線，價格快速回落。下跌過程中，伴隨著短周期槓桿資金出清與多頭止損集中釋放，BTC 一度下探至 84,460 美元。當前價格處於下跌後的低位技術性修復階段，自低點反彈幅度有限，尚未形成趨勢反轉信號。從技術結構看，均線仍呈 MA5

加密市場全景
BTC（-0.91% 丨 现价 85,356.6 USDT）：過去 24 小時，BTC 在 CPI 數據公布後一度衝高至 89,000 美元上方，但未能有效站穩，在 89,000–90,000 美元區間遭遇明顯賣壓，隨後快速回落，最低下探至 84,460 美元，整體呈現衝高失敗後的弱勢回落與低位震盪格局。均線結構維持 MA5 < MA10 < MA30 的空頭排列，價格持續運行在 MA30 下方，短中期趨勢仍偏弱。短線需關注 86,000–86,500 美元一線壓力，若無法有效收復，行情仍可能反覆震盪，甚至再次下探。
ETH（-0.2%丨現價 2,822.53 USDT）

摘要
Prop AMM 占據 Solana 周交易量份額的 20%-40%，其中在 SOL-Stablecoins 超過 80%。
Prop AMM 的自有資本模式消除了無常損失 IL，將其轉化為可對沖的庫存風險。
盈利不依賴於代幣補貼，Prop AMM 靠賺取點差，盈利 = 做市賺取的點差總和 - 庫存資產的市場價值波動 - 營運成本。
Solana 向鏈上 CEX 模式演進，Prop AMM 將扮演核心做市商角色。
一、AMM 的三次迭代演進
DeFi 的核心創新之一是自動化做市商（Automated Market Maker, AMM），它用數學公式取代了傳統的訂單簿模

摘要
比特幣價格繼續在底部區間震盪整理，85,000–86,000 美元構成當前最重要的短期支撐帶，以太坊價格跌破 2,900 美元。
受益於空投後資金重新配置 H 24 小時內上漲 35.58%；在獎勵驅動需求和交易所風險調整下 GHST 24 小時內上漲幅 21.17%。
傳統金融巨頭 EquiLend 投資 Digital Prime；Ripple 與 AMINA Bank 合作跨境結算服務；Securitize 計劃於 2026 年初推出全鏈上股票交易平台。
BitMine 再度增持 102,259 枚 ETH，Strategy 連續兩周加倉超 1 萬枚