高盛策略師表示，資產重型股因AI恐懼而受益

羅絲·亨德森

2026年2月24日 星期二 晚上7:18 GMT+9 2分鐘閱讀

高盛集團

（彭博社）——根據高盛集團策略師的說法，擁有有形生產資產的公司股票表現優於其他，因為投資者尋求避險，以免受到人工智慧干擾。

高盛團隊表示，自2025年初以來，依賴實體資產的資本密集型股票籃子，其經濟價值來自於實體資產，已比依賴人力或數字資本的資本較輕的股票群體多出約35%。

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策略師包括吉約姆·杰桑（Guillaume Jaisson）在內的團隊在客戶備忘錄中表示，投資者越來越偏好具有“光環效應”的股票，這些股票具有重資產和低過時風險，主要集中在公用事業、基本資源和能源等行業。

“市場正在獎勵產能、網絡、基礎設施和工程複雜性——這些資產難以複製，且較少受到技術過時的影響，”杰桑寫道。

對AI應用顛覆商業模式的擔憂已經席捲軟件到資產管理等多個行業，導致之前被視為必勝股票的股價大幅下跌。這些擔憂在無差別的拋售中展現出來，甚至波及物流等行業，表面上似乎並不特別受到AI的威脅。

策略師指出，追求AI領導地位也使得之前資本較輕的市場表現優異者，如所謂的五大超級規模公司，轉變為資本密集型企業。

這些公司——亞馬遜（Amazon.com Inc.）、微軟（Microsoft Corp.）、谷歌母公司Alphabet Inc.、Meta平台（Meta Platforms Inc.）和甲骨文（Oracle Corp.）——預計在2023年至2026年間，將在AI基礎設施建設上投入約1.5萬億美元，而在2022年前，這些公司整個歷史上的投資約為6000億美元。

高盛團隊表示，較高的實際收益率和推動增加財政支出與製造業支持的地緣政治局勢，促使資本密集型行業的轉向。盈利動能也開始向這些股票傾斜，市場普遍預期每股收益增長和股東權益回報率（ROE）都高於資本較輕的股票群。

摩根士丹利的策略師也指出，資產較輕的行業如軟件正逐步退出。歐洲的長期持有基金在2025年底已經開始減少對可能受到AI干擾的股票的持倉，他們在週一的一份備忘錄中寫道。

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