國防股在全球支出增加的背景下有望進一步上漲

國防部門表現出色，國防股自2025年4月的低點起大約飆升了100％，這一漲幅甚至媲美2009年金融危機後的反彈。對於尋找值得買入的國防股的投資者來說，關鍵問題仍然是這股動能是否反映了真正的結構性機會，還是過度的樂觀。根據美國銀行的分析，越來越多的證據指向前者。多重利好因素正匯聚支持國防股：全球國防支出加速增長、軍事庫存耗盡需要補充，以及向先進技術（包括人工智能）轉型的戰略調整。

全球國防預算攀升：國防股的結構性利好

國防支出的前景已經發生根本轉變。美國國防預算現已超過每年1兆美元，北約盟國也正朝著到2035年將支出佔國內生產總值（GDP）提高到3.5%的目標邁進。若非美國的北約成員國達到此標準，預計支出將增加約3700億美元，根據美國銀行全球研究的數據。退休將軍阿諾德·普納羅曾公開表示，美國國防預算最終可能達到1.5兆美元，較目前的財政水平大約增加50%。儘管一些分析師對如此激進的增長目標持懷疑態度，認為考慮到4.2兆美元的聯邦赤字，這一目標或許過於樂觀，但整體趨勢明確：國防支出正朝著更高的方向發展。

主要國防承包商將受益最大

值得關注的國防股包括能夠捕捉日益增長需求的主要主承包商。美國銀行股票分析師羅納德·愛普斯坦（Ronald Epstein）指出，像諾斯羅普·格魯曼公司（NYSE:NOC）、雷神公司（NYSE:RTX）和L3哈里斯科技公司（NYSE:LHX）等企業將成為主要受益者。這些國防股因訂單積壓擴大和產能限制而吸引投資者興趣。兩個關鍵領域值得關注：造船能力以及空中和導彈防禦系統，包括“金色圓頂”計劃等項目。此外，經過多年對烏克蘭及盟國的支援，導彈和彈藥庫存仍然嚴重耗盡，形成多年的補充週期，預計將持續推動國防股的需求。

人工智能整合：國防股成長的下一個前沿

新興技術正在重塑國防股的競爭格局。未來的衝突將與歷史模式大不相同，促使國防部推動承包商在運營領域內實現更高的自動化、自主性和人工智能部署。成功將AI整合到企業層面和戰場層面的國防承包商，可能實現接近商用航空或科技公司的利潤率，這將是國防股估值的重要上行催化劑。這一技術需求已成為承包商追求長期生存的必要條件，也為國防股創造了差異化的機會。

估值支持國防股的上行空間

近乎100%的反彈自然引發對估值的關注。然而，與僅由情緒推動的投機性科技泡沫不同，國防股的這一升勢似乎建立在具體的基本面之上。美國和北約各國政府正承諾進行多年的預算增加。多個地區的地緣政治緊張局勢依然存在——中東局勢依然動盪，俄羅斯在烏克蘭的戰爭持續，亞太地區的戰略重點也在加強。全球導彈和彈藥庫存已經耗盡。國防已成為明確的政策優先事項。在這樣的背景下，國防股的盈利預期隨著訂單和產能擴張而上升。美國銀行的分析指出，投資者可能仍處於一個持續性結構性上升周期的初期，而非短暫反彈的尾聲，這預示著國防股有望持續升值。