英格蘭人的策略性進入：Circle 和 Robinhood 隱藏的 206% 潛在漲幅

當億萬富翁對沖基金經理以色列·英格蘭德在第四季度悄然建立在Robinhood Markets和Circle Internet Group的持倉時，他是在押注一些大多數投資者已經放棄的事物。隨著整個加密貨幣市場崩跌，兩家股票都崩潰——Robinhood從高點下跌50%，Circle下跌75%——華爾街分析師卻看到不同的景象：深度低估的機會，潛在回報達206%甚至更高。

這些交易本身只是英格蘭德龐大投資組合中的適度持倉，但它們卻具有指標性意義。某些頂級分析師堅信這兩個平台正在捕捉金融科技的長期趨勢，市場尚未充分反映這些趨勢。內部資金積累與分析師樂觀的結合，為長期投資者評估在加密領域中被打擊的科技股提供了一個引人注目的案例。

Robinhood在千禧世代財富中的悄然主導地位

Robinhood處於一個有趣的交叉點：它建立了一個專為吸引年輕族群而設計的線上交易平台，規模遠超競爭對手。該公司目前服務的千禧世代和Z世代帳戶數量幾乎是Vanguard的兩倍。這一點非常重要，因為一個世代持有超過100兆美元的遺產資產，代表著數十年的增長動能。

公司已經在最重要的市場份額中取得進展。股票、加密貨幣交易、保證金貸款和期權——Robinhood在每個領域都在贏得市場份額。但其增長最快的產品線並非股票。預測市場，作為公司最高收入增長驅動力，已成為一個重要的擴展點，尤其是在Robinhood通過收購自己的預測交易所來補充現有合作夥伴如Kalshi之後。

特別值得注意的是Robinhood最新轉向人工智能。公司推出了Cortex，一款由AI驅動的投資助手，整合市場研究、分析師評級和新聞——僅向Gold會員（每月5美元或每年50美元）提供。CEO Vlad Tenev將其描述為“在你的口袋裡提供一支世界一流的金融團隊，配備你在其他地方找不到的尖端工具。”這一定位填補了散戶投資體驗中的一個真實空白。

在估值方面，Robinhood的市盈率為36倍，較峰值折讓50%，儘管華爾街預計調整後的盈利增長將在2027年前以20%的年增率加速。在28位分析師的預估中，平均目標價為每股129美元。德意志銀行的布賴恩·貝德爾和伯恩斯坦的高塔姆·楚格尼的更看多的預測目標分別為160美元，意味著從目前75美元的水平有113%的上行空間。

Circle的穩定幣主導地位與支付機會

Circle則處於一個完全不同但同樣具有變革性的領域。該公司發行穩定幣，並提供企業整合區塊鏈支付的基礎設施——但它最為人所知的是USDC的發行，這是市值第二大的穩定幣，也是保持完全合規的主要穩定幣，在美國和歐洲都符合監管要求。

目前，Circle的收入主要來自其支持穩定幣的儲備資產所賺取的利息。但隨著Circle推出Circle Payments Network（CPN），公司已轉型為支付公司，旨在比傳統系統更快、更便宜地執行跨境交易。對於管理薪資、供應商支付和財務管理的跨國企業來說，這具有真正的實用價值。

市場機會巨大且在加速擴展。根據多個預估，當前3150億美元的穩定幣市場到2030年有望擴展到2兆美元——年複合增長率約45%。財政部長Scott Bessent甚至提出更激進的增長預期，預計到2030年市場規模可能達到3兆美元（年增長57%）。Circle預計USDC的流通量在未來幾年將以40%的年增長率增長，這意味著儲備收入可能以30%以上的速度擴展，如果CPN獲得實質性採用，整體收入增長甚至可能進一步加快。

華爾街預計到2027年前，收入將以33%的年增長率增長，將Circle的估值定在銷售的5.8倍，這是一個壓縮的倍數，儘管已經看到這一增長的明確跡象。Needham的約翰·托達羅和伯恩斯坦的高塔姆·楚格尼的分析師設定了206%的上行目標價，分別為每股190美元（相比目前62美元的股價），是研究界最具信心的預測。在27位分析師中，Circle的中位目標價為107美元，意味著73%的上行空間。

為何206%的機會如此重要

推動這兩個機會的根本動力是相同的：暫時的市場失衡。加密貨幣交易量在第四季度急劇下降，因為整體情緒轉為看空，導致一連串的拋售，無差別地打擊了兩家公司的股價。兩家公司的競爭優勢並未受損，成長算法也未放緩。

相反，兩者都提供了長期趨勢（散戶財富積累、監管明朗化促進機構採用、穩定幣市場擴展）與周期性逆風（情緒）相結合的罕見組合。歷史上，這種不匹配常常產生最具非對稱風險/回報的局面。

Circle的206%上行潛力和Robinhood的113%潛力不應被視為預測，而是代表市場情緒正常化後，可信分析師共識認為的合理價值。這種壓縮是否在幾個月內或幾年內發生，則是變數。

長期投資者的考量

在進入任何一隻股票之前，請了解相關的前提條件。除非加密貨幣情緒有實質改善，結構性需求加速超出目前的共識，否則兩者都不太可能在一年內實現三位數的回報。估值支撐存在，但短期內情緒仍是影響表現的邊際驅動因素。

話雖如此，兩家公司都以提供有意義的下行保護的估值交易，並具有206%和113%的回升潛力，隨著其基本面增長和倍數正常化。對於願意接受18-36個月投資期限和周期性波動的投資者來說，這兩個公司都是捕捉金融基礎設施和加密貨幣採用長達十年的長期趨勢的有吸引力的入場點。