比較企業軟體解決方案領導者：Salesforce 與 Adobe 在 AI 時代

企業軟體解決方案市場正經歷根本性轉型，人工智慧正成為行業領導者之間的主要差異化因素。兩大巨頭——Salesforce Inc. (CRM) 和 Adobe Inc. (ADBE)—代表了不同的AI貨幣化策略，同時滿足數位優先組織不斷演變的需求，旨在提升生產力、改善客戶互動並推動轉型計畫。

AI 驅動的企業軟體解決方案轉型

傳統上，企業軟體解決方案依照功能進行細分——客戶關係管理、創意工具、市場行銷平台與資料管理。這種垂直結構正隨著公司將AI能力整合到整個產品堆疊中而逐步轉變。Salesforce 和 Adobe 都認識到，企業軟體下一階段的演進重點在於智能自動化、預測分析與具有代理能力的界面，這些都能減少手動工作並放大人類能力。

根據 Gartner 的資料，Salesforce 長期以來在客戶關係管理領域佔據主導地位，但該公司志向遠超傳統優勢。透過收購 Informatica、Slack 等公司，Salesforce 正構建一個涵蓋資料、協作與人工智慧的更全面平台。這種生態系統策略反映出一個戰略認知：現代企業軟體解決方案必須無縫整合多種能力。

另一方面，Adobe 以創意軟體領導者的身份建立聲譽，但正積極將自己定位為智能設計與文件管理工具的平台供應商。通過在其產品組合中嵌入AI優先能力，Adobe 試圖將吸引力擴展到創意專業人士之外，涵蓋商業用戶與企業。

Salesforce的AI貨幣化之路

Salesforce 在2023年推出 Einstein GPT，將生成式人工智慧能力嵌入其客戶關係管理、服務與商務應用中，徹底轉變其AI策略。此後，該公司加快步伐，推出 Agentforce，這是一款旨在自動化客戶服務互動與商業流程的AI驅動產品。

財務數據展現了AI在企業軟體解決方案中的採用情況。在2026財年第三季，資料雲與AI驅動產品的合併營收達到14億美元的經常性收入，同比激增114%。僅Agentforce就創造了5.4億美元的經常性收入，年增率高達330%。這些數字顯示客戶正積極為智能自動化能力支付溢價。

除了AI營收外，Salesforce 展現了營運槓桿。2026財年第三季的總營收較去年同期成長10%，非GAAP每股盈餘則大幅成長34.9%，顯示公司在擴張的同時也在提升效率。非GAAP營運利潤率擴大240個基點至35.5%，標誌著公司從追求成長到更為嚴謹、獲利的轉變。這種利潤率擴張與AI營收的加速共同構築出一個吸引投資者的故事，兼具創新與獲利能力。

公司截至2026財年第三季末的剩餘履約義務（RPO）為595億美元，同比增長12%。管理層預計下一季度RPO將增加約15%，顯示出強勁的需求動能與客戶黏著度，彰顯Salesforce企業軟體解決方案生態系統的韌性。

Adobe的AI生態系與創意創新

Adobe 在其AI驅動產品套件中取得了顯著進展，特別是Creative Cloud Pro與Acrobat產品線。Firefly，Adobe的生成式AI模型，已成為創意生態系中的一個越來越重要的差異化因素，並已整合到Photoshop、Illustrator與Premiere中。這些整合通過自動化重複性任務與快速內容探索，吸引創意專業人士，推動更高的採用率。

Acrobat AI助手與Acrobat Reader與Express中的新對話界面，展現了Adobe使文件管理與內容創作更直觀、更高效的努力。Premiere的行動版（與YouTube整合）與Photoshop行動版，擴展了創意專業人士的能力，使他們能在任何地方開發內容。

Adobe的合作夥伴生態系統強化了其企業軟體解決方案的定位。公司已整合主要AI平台，包括Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Gemini與OpenAI，同時支持新興AI初創公司的模型。在2025財年第四季，Adobe新增了45個新合作夥伴，涵蓋行銷、社群媒體與內容管理工作流程。

在財務方面，Adobe 在最新季度展現出實力。2025財年第四季營收與盈餘分別較去年同期成長10.5%與14.3%，雙雙超出Zacks共識預估。然而，與微軟、Alphabet和Salesforce等同行相比，Adobe在AI相關營收貢獻方面仍較為有限，這是投資者追蹤AI貨幣化成功的持續關注點。

成長軌跡與市場預期的比較

2026財年的共識展望顯示成長前景存在細微差異。分析師預估Salesforce的營收將成長9.53%，每股盈餘將擴張15.29%。Adobe的2026財年指引則預示營收成長9.5%、每股盈餘成長12.03%，兩者皆略低於前述數據。

值得注意的是，盈餘預估修正趨勢明顯分歧。分析師情緒逐漸轉為看多Salesforce，而Adobe的預估修正則較為混合。這反映出市場對Salesforce將AI投資轉化為實質財務成果的信心逐步增強。

估值與近期表現動態

過去三個月，兩隻股票都受到壓力，但Salesforce展現出較強的韌性。CRM下跌9.8%，而ADBE則下跌15.3%，這一顯著的表現差距反映出投資者對Salesforce營運執行力與在企業軟體解決方案中競爭地位的信心。

在估值方面，兩者的市盈率相近。Salesforce的預估未來12個月營收倍數為4.67倍，而Adobe為4.74倍。考量到Salesforce較佳的成長前景與較強的AI貨幣化路徑，較低的估值倍數暗示在當前環境下，Salesforce的合理價值略高於Adobe。

投資論點：為何Salesforce成為更佳選擇

對於評估企業軟體解決方案供應商的投資者來說，Salesforce在當前週期中展現出更具吸引力的投資潛力。公司已展現出將AI能力轉化為經常性收入的明確途徑，Agentforce證明了智能自動化需求的可行性。其平台生態系，透過策略性收購，增強了客戶黏著度並提高了轉換成本。

在營運層面，Salesforce的利潤率擴張證明公司能在追求創新與提升獲利之間取得平衡——這是許多科技公司難以達成的目標。雖然Adobe持續進行有意義的創新，但在創意領域面臨來自競爭的阻力，且尚未展現出在AI貨幣化方面的同等成功。

Salesforce擁有Zacks Rank #2（買入）評級，而Adobe則為Zacks Rank #3（持有）。對於尋求在成功整合AI的企業軟體解決方案中獲取成長的投資者來說，Salesforce在當前估值與成長預期下，是更具吸引力的投資機會。