銀價的歷史性反彈可能才剛剛開始——原因如下

資料來源：Coindoo 原文標題：Silver’s Historic Rally Might Only Be Getting Started – Here’s Why 原文連結： 銀價的爆炸性漲幅已不再是小眾的宏觀交易。起初作為對貿易緊張局勢的避險工具，已轉變為2025年最具力量的資產趨勢之一，價格創下自1970年代末以來最強的年度表現，並在2026年初持續接近歷史高點。

市場評論員指出，2025年貿易戰期間，銀價大約上漲了148%，超越了大多數主要資產類別，因為債券拋售且加密貨幣仍然波動。

主要重點

• 銀已從貿易戰避險轉變為一個廣泛的宏觀和供應驅動資產。
• 相較於全球貨幣供應，儘管名義價格創新高，銀仍顯得便宜。
• 結構性赤字和重要礦物地位加強了持續上行的理由。

在關稅、供應鏈碎片化和地緣政治震盪的環境下，資本積極轉向有形的價值存儲，推動黃金和白銀重新成為全球投資組合配置的核心。

白銀的漲勢根源於宏觀壓力，而非投機

與短暫的動能交易不同，白銀的升勢與現實世界的干擾密切相關。2025年每次美中貿易緊張升級，都伴隨著白銀的快速上漲，強化了其作為政策不確定性和貨幣風險避險工具的角色。隨著全球貿易變得不那麼可預測，金融狀況更為脆弱，避險需求持續強勁，而非短暫頭條後的消退。

這一動態也揭示了白銀與其他“防禦性”資產之間的關鍵差異。儘管政府債券在赤字和通脹風險上掙扎，白銀卻受益於貨幣對沖和工業相關性，提供了少數資產難以匹敵的雙重需求來源。

估值差距：白銀與貨幣供應

Katusa Research的研究為看多理由增添了另一層面。儘管每盎司$90 的白銀價格接近歷史高點，但相較於全球法幣供應的估值卻呈現不同的故事。經過貨幣擴張調整後，白銀仍遠低於歷史極值。

Katusa指出，如果白銀僅與2011年對M2貨幣供應的比率重新對齊，價格將聚集在高$90美元左右，這已接近市場的預期水平。更令人驚訝的是，若匹配1980年代的比率，價格將是數倍之高，凸顯白銀在過去數十年中遠遠落後於全球流動性增長。

供應壓力使白銀成為戰略資產

除了宏觀和估值因素外，白銀目前面臨結構性供應限制。該金屬已在美國正式列為關鍵礦物，政策制定者提出數十億美元的儲備計劃。同時，美國仍高度依賴進口，每年消耗數千噸，國內產量卻滯後。

這一背景導致連續五年的結構性供應赤字。由於白銀廣泛應用於太陽能電池、電子產品、國防系統和電氣化基礎設施，需求的彈性遠低於過去週期。任何政策驅動的儲備或退休基金配置變動都可能進一步收緊市場。

技術信號顯示盤整而非枯竭

從技術角度來看，白銀的上升趨勢仍然完整。近期的價格行動顯示在高點附近盤整，而非激烈的分配。RSI等動能指標仍然偏高但未達極端，MACD信號則顯示動能降溫而非趨勢反轉。歷史上，類似的垂直漲幅後的暫停多為持續走高的前兆，而非重大頂點，尤其當基本面仍然支持時。

在撰寫本文時，現貨白銀約在$93.45美元，24小時內漲幅達3.7%，擴展了貴金屬整體的漲勢。黃金和銅也創下新高，投資者在新一輪關稅威脅和地緣政治緊張局勢下，紛紛轉向硬資產。

不斷升級的地緣政治緊張和貿易不確定性再次強化了對被視為政策風險和全球不穩定性避險的金屬的需求。