自動做市商 (AMM) 是什麼？解鎖 DeFi 流動性的核心引擎

在去中心化金融 (DeFi) 的世界裡，自動做市商 (Automated Market Maker, AMM) 扮演著關鍵角色。它如同一台 無需人工干預 的“交易引擎”，徹底改變了用戶兌換加密貨幣的方式。根據數據統計，從 2017 年到 2023 年，DeFi 的平均年用戶帳戶數從寥寥 189 個激增至超過 660 萬，其中 AMM 模型是推動這一增長的核心動力之一。本文將從原理、應用、風險到未來趨勢，全面解析 AMM，並為你帶來主流 AMM 協議代幣在 Gate 上的最新價格動態。

AMM 究竟是什麼？告別傳統訂單簿

在理解 AMM 之前，我們先看傳統的中心化交易所 (CEX) 如何運作。它們依賴訂單簿，由專業的做市商提供買賣報價，並從中賺取買賣價差 (Bid-Ask Spread)。

AMM 則顛覆了這一模式。它是一種運行在區塊鏈上的算法協議，通過智能合約自動執行交易，完全去除了中介和訂單簿。它的核心是一個流動性池，任何人都可以將自己的加密貨幣存入池中，成為流動性提供者，並為所有交易者提供即時兌換服務。

AMM 如何運作？深入解析“恆定乘積公式”

最常見的 AMM 模型是 “恆定乘積做市商”，由 Uniswap 率先引入。其核心公式為：x * y = k。

• x 和 y 代表流動性池中兩種資產的數量。
• k 是一個恆定值。

這個公式保證了無論交易如何發生，兩種資產數量的乘積始終保持不變。當有人用資產 A 購買資產 B 時，池中 A 的數量增加，B 的數量減少，從而導致 B 的價格上升。這個過程完全由算法自動計算並執行，實現了即時、連續的市場定價。

舉例說明：假設一個 ETH/USDC 流動性池初始有 50 個 ETH 和 100,000 個 USDC，k = 5,000,000。當一位交易者想用 USDC 購買 1 個 ETH 時，算法會根據公式計算出需要支付約 2,040.816 USDC。交易後，ETH 的池內價格就從 $2,000 上升到了約 $2,040.816。這個過程就是滑點的來源——交易量相對於池子越大，價格滑動就越大。

主流 AMM 協議與 2026 年 1 月 6 日代幣價格一覽

目前，市場上有多個成功的 AMM 協議，它們各自擁有治理代幣。以下是其中三個代表性協議及其代幣在 Gate 上的最新行情（數據截至 2026 年 1 月 6 日）：

AMM 的優勢與潛在風險

優勢

1. 無需許可，人人可參與：任何人都能成為流動性提供者，無需經過審核，真正實現了金融的開放與包容。
2. 為長尾資產提供流動性：新興項目可以輕鬆建立交易對，無需等待中心化交易所上架，極大地促進了創新。
3. 資產自我托管：交易全程在用戶個人錢包中進行，無需將資產存入交易所，降低了對手方風險。
4. 賺取被動收益：流動性提供者可以從池子的每筆交易中分得手續費，獲得收益。

風險與挑戰

1. 無常損失：這是流動性提供者面臨的主要風險。當池中兩種資產的市場價格發生較大偏離時，相對於單純持有資產，LP 可能會遭受價值損失。
2. 智能合約風險：程式碼可能存在漏洞，導致資金被黑客利用。
3. 監管不確定性：全球對 DeFi 和 AMM 的監管框架仍在發展中，未來政策可能帶來影響。

如何安全地參與 AMM？

如果你想嘗試成為流動性提供者，可以遵循以下步驟：

1. 學習與研究：充分理解無常損失和項目風險。
2. 選擇可靠協議：優先選擇經過時間考驗、經過審計、流動性高的主流協議（如上述幾個）。
3. 準備資金：通常需要按 50/50 的比例提供一對資產。
4. 在 Gate 等平台獲取代幣：你可以先在 Gate 這樣安全可靠的交易所購買所需的代幣。
5. 連接錢包並注入流動性：通過項目官網，使用 MetaMask 等錢包連接，將資產注入選擇的池子。
6. 管理頭寸：定期關注池子情況，並根據市場變化管理你的流動性。

AMM 的未來展望

AMM 仍在飛速演進中。未來，我們可能會看到：

• 更高效的算法：如集中流動性（Uniswap V3），降低滑點，提升資本效率。
• 多鏈與跨鏈擴展：協議將部署在更多區塊鏈上，並通過跨鏈技術實現流動性共享。
• 與衍生品、借貸的深度融合：AMM 的流動性將更深度地嵌入更複雜的 DeFi 樂高中。

在 Gate 探索 AMM 生態

自動做市商是 DeFi 革命的基礎設施，它讓流動性創造變得民主化、自動化。無論是想進行代幣兌換，還是希望通過提供流動性獲取收益，理解 AMM 都是至關重要的一步。

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