你應該相信華爾街對 AMD 的「買入」評級嗎？分析師對股票選擇的誤區

Question

當決定是否購買 AMD 股票時，大多數散戶投資者會依賴華爾街分析師的指引。但這裡有個令人不舒服的事實：分析師評級可能比你想像的更不可靠。

數據看起來看漲，但有個陷阱

Advanced Micro Devices 目前的平均券商建議 (ABR) 為 1.61，這個評分範圍從 1（「強烈買入」）到 5（「強烈賣出」）。在44家分析公司中，有29家給出「強烈買入」評級，只有三家建議「買入」，看起來華爾街普遍看多——這兩個類別佔所有建議的近73%。

但在跟隨大眾之前，請考慮這點：研究顯示，券商公司對股票的「強烈買入」評級大約是「強烈賣出」的五倍。這不是巧合，而是華爾街運作方式中根深蒂固的偏見。

核心問題很簡單：聘用這些分析師的券商公司，對其所覆蓋的股票有既得利益。他們的投資銀行部門經常與被評股票的公司有業務往來，造成過度樂觀的壓力。研究一再證明，分析師評級幾乎沒有能力或歷史來準確預測具有較高漲幅潛力的股票。

換句話說，當你看到共識的「強烈買入」評級時，可能反映的是券商想相信的，而非市場實際走向。分析師的樂觀與實際回報之間的差距相當大，僅依賴這些評級作為投資標準可能會付出高昂代價。

這就是ABR（平均券商建議）與Zacks 排名之間差異的關鍵。雖然兩者都使用1-5的評分範圍，但它們衡量的本質完全不同：

**平均券商建議 (ABR)：**純粹根據分析師的建議，顯示為帶小數點的數值 (像 1.61)。問題在於：它反映的是分析師情緒，而非市場基本面。

**Zacks 排名：**一個由盈利預估修正驅動的量化模型，以整數1-5顯示。關鍵見解是，短期股價變動與分析師修正盈利預估密切相關——而這些修正頻繁發生。

由於Zacks 排名在所有股票中比例分佈均勻，保持五個類別之間的平衡。更重要的是，當分析師定期更新盈利預估 (他們會經常這麼做)，Zacks 排名會迅速調整，使其具有時效性和預測性，而非過時。

Advanced Micro 今年的共識盈利預估為每股 3.96 美元——而且，這個數字在過去一個月內沒有變動。這種持平的共識暗示分析師認為未來前景穩定但平淡。

結合其他盈利相關指標，Advanced Micro 被評為 Zacks 排名 #3 (持有)。這與ABR的「強烈買入」傾向相矛盾，原因很簡單：盈利預估未被上調，市場可能短期內不會給予股票明顯獎勵。

這裡的教訓不是完全忽略券商建議——它們可以驗證你的研究。應該將它們視為一個數據點，而非全部。ABR對AMD的看多值得注意，但不應凌駕於更嚴謹、基於修正的分析（如Zacks 排名）之上。

在投入資金之前，問問自己：分析師是在升級他們的盈利預估，還是卡住不動？這個問題比共識建議是否以「強烈」開頭更重要得多。