預期內容：海倫·特羅伊（Helen of Troy）2026財年第3季度財報可能不及預期

當Helen of Troy Limited (HELE) 在2026年1月8日公布第三季度財報時，投資者應做好失望的準備。市場普遍預估季度營收為5.054億美元，比去年同期下降4.8%。更令人關注的是，每股盈餘預計為1.75美元，較去年同期大幅下降36%。這反映出一個持續的失望模式；該公司在過去四個季度中平均出現11%的負面盈餘驚喜。

影響業績的阻力因素

多個相互關聯的因素，共計184個基點的利潤率壓力，講述了HELE的掙扎故事。消費者在非必需品類別的支出仍然疲軟，購物者逐漸轉向較低端產品，並將購買重點集中在必需品上。這一轉變直接限制了單位銷售量，同時零售商保持保守的庫存策略，導致公司產品的補貨訂單減少。

關稅相關的干擾進一步加劇了這些挑戰。直接進口訂單的縮減持續動搖銷售模式，而關稅引起的產品成本上升則壓縮毛利率。營運費用，尤其是出貨運費和物流成本，仍然居高不下。預計公司調整後的銷售、一般及管理費用（SG&A）比率在第三季度將擴大至34.1%，較上一季度擴增180個基點，主要由於股票激勵支出增加以及較低營收基數帶來的不利槓桿效應。

HELE的避風港

並非所有指標都向下。Helen of Troy的Leadership Brands品牌組合在市場動盪中展現出韌性。公司專注於營運紀律和產品組合優化，穩定了動盪中的表現。數據驅動的執行策略持續鞏固品牌基本面，而國際分銷優化則提升了效率。全球重組計畫Pegasus項目已帶來顯著的成本節省，為緩解利潤率壓力提供了一定的補充。

盈餘預測展望

Zacks模型顯示，HELE難以帶來正面驚喜。Zacks評級為3 (持有)，盈餘ESP為-6.57%，預示著公司超越預期的可能性較低。負ESP表明華爾街已經將令人失望的結果納入考量。

HELE與同行的比較

作為參考，雅詩蘭黛公司 (EL) 展現出截然不同的情況。其盈餘ESP為+3.26%，Zacks評級為2 (買入)，預示潛在上行空間。季度營收預估為42.3億美元，同比增長5.5%，每股盈餘預計為82美分，代表32.3%的成長。該公司在過去四個季度中平均盈餘驚喜高達82.6%。

好時公司 (HSY) 處於中間位置，盈餘ESP為+2.01%，評級為3。營收預估為29.8億美元，增長3.3%，但每股盈餘為1.40美元，較去年同期下降48%。儘管如此，HSY仍保持了15%的平均盈餘驚喜。

BJ’s Wholesale Club Holdings (BJ) 表現出韌性，預計營收為55.3億美元，比去年同期增長4.8%，每股盈餘92美分，僅小幅下降1.1%。BJ的盈餘驚喜率穩定，平均達10.3%。

差異顯而易見：雖然HELE面臨的結構性阻力短期內難以逆轉，但管理面向消費者的同行企業已找到維持定價能力和營運效率的途徑。對持有HELE的投資者來說，1月8日可能只是驗證市場已預期的另一個營收下滑季度。