ServiceNow的戰略安全擴展：資產收購將如何塑造市場領導地位

ServiceNow 在2025年展開了一系列積極的收購行動，從根本上重塑其企業軟體能力。公司的策略集中在兩個關鍵驅動因素：通過工作流程自動化收購擴展人工智慧能力，以及強化其安全與風險管理組合，以應對不斷演變的企業需求。

透過策略性收購強化安全防護

最重要的舉措是以75億美元收購Armis，這是網路曝露管理的基石企業。Armis在IT、運營技術(OT)、醫療設備、物聯網和雲端環境等領域擁有專業知識——這些領域在事件擴散至互聯系統時越來越脆弱。Armis的年度經常性收入超過$340 百萬美元，且年增率超過50%，是NOW安全工作流程中的強大補充。

除了Armis交易外，ServiceNow還收購了Veza，以強化身份治理能力。Veza的技術能實現即時存取可視化、存取審查和集中存取管理——這些功能在傳統安全工具中難以大規模提供。結合ServiceNow的AI控制塔，Veza將管理人工智慧代理的存取與執行，為現有的風險管理、事件回應和漏洞框架加入關鍵的身份背景。

這些安全收購直接促使ServiceNow的安全與風險業務在2025年第三季突破$1 十億美元的年度合約價值門檻，成為公司第五個達成此里程碑的業務單位。

建構AI驅動的企業工作流程

除了安全之外，ServiceNow的收購策略還針對工作流程智能和數據能力。Moveworks的收購將NOW的代理人工智慧能力與Moveworks的對話式AI助手、企業搜尋功能和推理引擎結合。早期的擴展還包括Logik.io (配置、定價、報價自動化)和data.world (企業數據目錄)，打造一個由AI代理在受控、智能工作流程中運作的整合生態系。

財務走勢與收入展望

ServiceNow將2025年的訂閱收入指引調升至$12.835-$12.845億美元，年增率約20%，代表在貨幣穩定的情況下的穩健成長，較2024年的23%訂閱收入成長率有所放緩。公司將Q4展望收緊部分歸因於聯邦預算限制影響政府部門的銷售。這些數字反映出更廣泛的企業軟體市場逆風，影響部署時間表。

競爭格局日益激烈

ServiceNow在一個日益擁擠的市場中運作。Atlassian持續捕捉企業協作機會，擁有超過500個客戶每年花費超過$1 百萬美元。相較之下，Salesforce則轉向人工智慧的主導地位：其Agentforce和Data 360產品在2026財年第三季創造了14億美元的年度經常性收入(較去年同期增長114%)，擁有9500多個付費Agentforce交易和3.2兆個代幣處理量。Salesforce預計2026財年的收入在414.5億至415.5億美元之間，年增率約9-10%。

估值疑慮籠罩前景

過去一年，NOW股價下跌27.4%，表現不及整體電腦與科技行業的26.2%回報。更令人擔憂的是，ServiceNow的12個月預測市銷率為12.01X，遠高於行業平均的7.31X——這是一個顯著的估值溢價，需靠加速成長來合理化。公司獲得Zacks價值評分F，顯示高估的疑慮。

共識預估2025年第四季每股盈餘為87美分(較去年同期成長19.2%)，此預估數在近期數週內未見變化。ServiceNow目前的Zacks排名為#3 (持有)，反映分析師對其積極收購策略與估值逆風及成長放緩之間的複雜情緒。

投資者面臨的關鍵問題是：ServiceNow的組合擴展——尤其是75億美元的Armis投資——是否能產生足夠的協同效應和交叉銷售機會，以重新點燃訂閱收入增長並支撐較高的市場估值。