鎳市場2026：價格面臨壓力，投資者需要了解的事項

2026年鎳市展望似乎低迷，預測持續疲弱。 行業分析師預計鎳價將難以維持在每公噸16,000美元以上，全年平均價格預計約為15,250美元。這一悲觀預測來自於金屬面臨過剩供應、需求疲軟以及能源轉型格局轉變的完美風暴，威脅著傳統電池化學假設。

過剩供應的難題：印尼的重要性

印尼在鎳生產中的主導地位已從根本上重塑全球鎳市場。該國產量在2019年至2024年間幾乎翻了三倍，從80萬公噸增至220萬公噸——這一轉變由積極擴張政策推動。2025年2月，印尼政府將礦石開採配額提高到2.985億濕公噸，進一步向市場注入供應。

這種豐富的供應已對交易所庫存產生明顯影響。2025年11月底，倫敦金屬交易所的庫存激增至254,364公噸，較年初的164,028公噸大幅上升。供應的增加使鎳價下跌至14,295美元——這一水平甚至對低成本的印尼企業也形成壓力。

目前正進行討論，關於可能的產量削減。據報導，印尼官員已提議在2026年將鎳礦石產量減少至約2.5億公噸。然而，是否真的會實現這樣的削減仍不確定。ING的行業策略師Ewa Manthey指出，儘管預計2026年全球鎳市場將出現26萬1千公噸的過剩，但印尼目前似乎不願意進行激進的削減。她指出，要讓價格達到支持西方生產商所需的2萬美元範圍，供應限制需要更為劇烈——可能需要數十萬公噸的削減。

需求面阻力：不銹鋼與電動車電池轉型

除了供應過剩外，鎳市場還面臨需求基本面疲軟的挑戰。佔全球鎳消費超過60%的不銹鋼產業，受到中國房地產市場困境的壓力。儘管政府努力穩定房市，但2025年11月中國銷售額同比下降36%，顯示該行業仍處於疲弱狀態。

電動車電池的格局也在向對鎳化學不利的方向轉變。雖然鎳-錳-鈷電池曾因能量密度和續航力而受到青睞，但鋰鐵磷酸鹽(LFP)技術已取得重大進展。當前的主要廠商如Contemporary Amperex Technology正轉向LFP，該技術現在能以較低的生產成本實現超過750公里的續航，且安全性有所提升。

電池需求數據也凸顯這一趨勢。2025年9月，鎳電池需求僅同比增長1%，而LFP需求則激增7%。對鎳市場更具威脅的是，美國電動車銷售在2025年第四季度崩潰，較前一季度下降46%，原因是9月取消了該國的電動車稅收抵免。福特汽車已縮減其電動車計劃，並進行了19.5億美元的資產減值，轉向長續航和混合動力車型。歐盟在12月決定放棄2035年內燃機禁令，進一步抑制電池金屬的需求。

價格預測與其意義

預計2026年，鎳市將持續承壓。Manthey預測，除非出現重大供應中斷或需求意外驟增，否則價格將難以維持在16,000美元以上。世界銀行同樣預測2026年鎳均價約為15,500美元，並在2027年略升至16,000美元。全球最大生產商之一的俄羅斯諾爾尼克爾警告，2026年精煉鎳將出現27萬5千公噸的過剩。

盈利壓縮對生產商和投資者都構成挑戰。除非市場基本面出現實質性轉變——無論是協調產量削減還是意外的需求激增——否則鎳市似乎將陷入一段持續疲弱、復甦有限的時期。