以太坊·比特幣波動性炸彈，大額清算引發市場操縱疑雲再度升起

抹灰頭幾個小時反覆下降…「機構有意移動」的猜測

上週，加密貨幣市場再次經歷了極端的價格波動。比特幣在美國市場開盤後不久突破9萬美元關口，但不到兩小時後又回落至8萬5千美元。以太坊也走上類似走勢，先上漲至3,100美元，然後又跌到2,600美元。在這些快速波動中，全球期貨市場超過4億美元的槓桿持倉瞬間被清算。

單一最大清算，超高液體超過1100萬美元

根據Coinglass的數據，本區塊的清算規模不可忽視。去中心化永續期貨交易所超流動(高液態)僅 的 HYPE/USD 持倉就錄得約 1,108 萬美元的清算訂單紀錄。以太坊清算超過1.5億美元，受到相對較重的打擊，而比特幣則在1.4億美元時被清算。

以比特幣為例，出現了一個有趣的模式。在牛市中，先清算7800萬美元的空頭部位，接著在熊市中做多頭，展現典型的清算流程。超流動液創下本月最大清算紀錄，累計清算量達3300萬美元。

這種「激增-急跌」模式在兩週內重複了四次，顯示有意圖移動

這種波動並非一次性事件。過去兩週，市場已重複類似的走勢超過四次。因此，一些交易者懷疑大型機構有意擾亂價格。

另一方面，也有從演算法交易角度看的觀點。分析顯示，自動交易演算法能迅速掃描波動區域的稀薄流動性，並即時篩選停損與槓桿。因此，無論哪種假設正確，都會為槓桿交易者創造不利的市場環境。

ETF淨流出削弱市場的「緩衝角色」

這種快速的價格波動加劇了擔憂，因為它與ETF資金流動重疊。根據SoSoValue的數據，過去兩天比特幣和以太坊ETF的淨流出已超過10億美元。由於沒有新資金流入，市場對即使是小規模衝擊的敏感反應結構也變得更加強烈。

Amber Data 研究主管 Mike Marshall 診斷：「如果價格下方的市場結構疲弱，甚至 ETF 流入也疲弱，當動能逆轉時，市場將難以迅速穩定。」他補充說，利率不確定性與避險情緒共同加劇了看空情緒。

下一個支撐位大約在80,000美元左右…6萬美元也在眼前

根據馬歇爾的分析，基於ETF購買價格的第一個有意義支撐約為8萬美元。如果ETF淨流出持續或金融環境趨於緊縮，他預測6萬美元可能成為下一個主要參考水準。

目前比特幣交易價格為91,280美元，24小時漲幅為1.71%。以太坊從3,140美元上漲了1.30%。Hyperliquid的HYPE24小時交易量為718萬美元。市場走向何方，將取決於未來ETF資金流向與巨集變數。