最近以太坊的链上数据出现了明显变化，值得市场参与者关注。

從離場和進場的流向對比來看，原本擁堵的出口現在基本穩定了下來，相反進場的資金動作開始活躍。這種轉變在2025年下半年来还是第一次出現。

更直觀的數據是，當前等待進場的以太坊達到了74萬枚，這個數量是待離場量的兩倍有餘。這個量級的差異說明市場態度正在轉向。

機構層面的信號也很清晰。BitMine等大型資金方已經開始建倉以太坊，投入規模達到10億美元量級。從他們的操作節奏來看，這不像是短期交易行為，更多是在做中長期布局。

技術面的改進也在釋放積極信號。Pectra升級優化了驗證節點的運維效率，降低了大資金進場的技術門檻，這對機構資金的流入是個利好。

此外，前期困擾市場的高槓桿風險已經基本得到消化，連鎖爆倉的風險大幅下降。在這樣的背景下，市場拋壓明顯減輕。

這些因素疊加在一起，是否意味著新的增長周期在醞釀？目前還難以確定，但多重信號同向出現的情況確實不常見。