年底這段時間，交易市場顯得格外平靜。比特幣在87k到89k之間反覆震盪，成交量薄得跟放假後的街道一樣，稍微有點體量的訂單就能讓價格波動不少。

前幾天節假日期間，某頭部交易所的冷門交易對曾閃崩至24k，著實嚇了不少人一把。不過仔細看就能明白，這壓根兒不是什么系統性風險，純粹是假期交易員稀少、訂單簿深度不足造成的虛驚。主流交易對價格始終穩定在87k以上。

真實情況是這樣的——年底各機構在降低風險敞口，加上最近剛過去的23億美元規模期權到期，大量槓桿頭寸被平倉，開放興趣下滑了幾十億美元。這直接導致價格被困在狹窄區間裡，幾乎沒有突破的動力。

有趣的是，全球流動性背景其實在放鬆，M2創出新高，但短期資金更傾向於流向黃金這類傳統避險資產。比特幣暫時表現得像個高波動性風險資產，跟隨宏觀形勢起伏。

這種流動性枯竭並不意味著熊市來臨，只是市場在消化今年的漲幅。等元旦交易員陸續回崗、流動性重新活躍起來，再結合ETF資金流向和政策推進情況，才能更清楚地判斷後市走向。當下最明智的做法就是保持觀察，別急著加大賭注。