圈里人聊行情時，總會抛出這個問題："這輪牛市還能持續嗎？還有機會嗎？"聽過不少人說要見好就收，覺得好事不再來，賺錢變得越來越吃力。

其實事情沒那麼悲觀。加密市場不缺牛市，缺的是適應新規則的投資者。

看過往幾輪行情怎麼演的？基本都是一個套路——情緒+敘事+流動性三合一。講個好故事，資金就蜂擁而至；山寨輪動、MEME起飛，市場在重複"點燃就上天"的老劇本。這種模式有致命傷：完全不可持續。

下一階段會變成什麼樣？說白了就是向傳統資本市場靠攏。衡量標準正在悄悄改變——從"誰最會講故事"轉向"誰真正創造價值"。問題變得更扎實：有沒有真實用戶需求？能否產生持續現金流？與現實世界有沒有連接點？有多少人在真正使用它？

MEME幣和空氣幣不會消失，但會淪為短期賭博工具，再也不是時代贈予。最近的MEME行情就是明證——就算情緒高漲，也很難複製PEPE那樣的傳奇。不是運氣用完了，而是市場長大了。

看比特幣、SOL這類頭部資產的最近動向就能明白：資金在重新打量"真實價值"，而不是盲目跟風。

加密市場正站在一個無聲的分岔口。一邊是情緒驅動，一邊是價值甄選。牛市肯定還會來，但它再也不會垂憐那些拒絕改變的人。