从10月最高点跌落40%后，不少人判断这轮牛市已经划上句号。但链上数据透露出另一个故事。

长期持有者（俗称「鑽石手」）终于停止抛售了。这是自今年7月以来的首次。30天内，这类大户的供应增加超过1万枚，转向净积累状态。听起来微妙，但后面的逻辑链条挺扎实的：

年度最大的卖压源头正在消退。交易所的比特币储备跌到275万枚的低位。与此同时，机构投资者在Q4疯狂建仓，短短几个月就吃进了4.2万枚。从历史数据看，长期持有者从抛售转向积累，往往标志着调整期的结束，新一波涨势的前奏。

当前价格在87131美元附近波动（截至12月30日）。在供应面收紧的情况下，只要资金面出现回暖迹象——比如现货ETF流入加速或机构继续加码——短期内重新测试10万到11万美元的区间并非没有可能。

弱手已经退场，强手正在布局。别太急着清仓，真正的爆发可能还在2026年。